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币价上涨 vs 储备策略:推动比特币公司股价飙升,谁的功劳更大?
微策略(Strategy)的数位资产财库策略如何影响股价?币价原因占多少?本文源自 Tom Lee 所着文章,由 深潮 TechFlow 整理、编译及撰稿。 (前情提要:Jack Dorsey支付公司Block登陆「标普500指数」、股价跳涨8.5%!坚持定投比特币 ) (背景补充:Peter Thiel旗下交易所Bullish申请上市纽交所,股票代码BLSH、比特币交易量全球前五 ) 案例研究: $MSTR 创造了加密货币财库策略的模板。自 2020 年开始实施 $BTC 策略,Strategy 的股票价格从 $13 飙升至 $455。 问题:股价上涨多少归因于比特币价格上涨,多少归因于加密储备策略? 在 $MSTR 股价上涨 35 倍的背后: 11 倍源于比特币($BTC)价格从 $11,000 上涨到 $118,000 25 倍源于财库策略 即每股持有的比特币数量增加 也就是说:财库策略的影响远远超过代币价格的上涨。 $MSTR 的财库 DAT(数位资产财库,Digital Asset Treasury)策略透过以下方式增加每股持有的代币数量: 发行股票 > P/NAV(市净值)= 每股代币数量上升 代币的价格波动降低了借贷成本 = 更高的投资报酬率(ROI) 使用可转换债券/优先股 = 限制股权稀释 顺便提一下: $ETH 的波动性高于 $BTC 因此这种波动性对 ETH DAT 的影响比 BTC DAT 更大。 @grok 制作了以下表格(节选) 深潮注:该表展示了一些 MicroStrategy (MSTR) 自 2020 年开始将比特币作为其财库的一部分以来的融资活动。其中包括内部现金、可转换高级债券 (Convertible Senior Notes)、高级担保债券 (Senior Secured Notes)、担保贷款 (Secured Loan) 和 ATM 股票发行计划 (ATM Equity Program),几乎所有资金均用于购买比特币。 Bitmine 于 2025 年 6 月 30 日宣布了其 ETH 财库策略,并于 2025 年 7 月 9 日完成了交易。 $MSTR 的例子显示,购买代币可以: 增加每股代币数量 $BMNR 在初次交易完成后第 7 天: 收购了价值 10 亿美元的 ETH $MSTR 在相同时间内收购了 2.5 亿美元的代币 相关报导 8兆美元资管巨头》嘉信理财预告一年内开放比特币、以太坊「现货交易」 IMF打脸:萨尔瓦多自今年2月就未买入任何比特币,但布格磊说有买?〈币价上涨 vs 储备策略:推动比特币公司股价飙升,谁的功劳更大?〉这篇文章最早发布于动区BlockTempo《动区动趋-最具影响力的区块链新闻媒体》。