黄粱一梦：一个 103 K 逃顶者的独白与偏见🥃

眨眼间， $BTC 又快回到了我当初逃顶时的位置。

如果你和我一样，都踏空了 75 K 以来的上涨行情，
或许本文能给你一些指引。

📝先说结论：我仍不打算买入现货，依然认为 75 K 并非周期大底。

以下，我将给出持续看空的理由，供各位参考。

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🟡 逃顶失败了吗？

敝人于去年 12 月至 2025 年 1 月的这段期间，

详细给出了我认为「顶部已然到来」的理由。

我逃顶的均价约在 103 K（可见下方引文），
逃顶至今，我并未买回任何现货部位，
仍然以「一倍币本位空单」的形式在吃资金费率的收益。

📖 一倍币本位做空的资金费率收益策略：

如上图所示，目前这张套保单已几乎回到我逃顶的位置。

「我逃顶失败了吗❓」

这个问题，其实我很早之前就回答过：仍未确定。

身为全职交易员，我的每一个决定都须经全面的思考，
今天的状况也在我的预期状况中，因此我心中并无波澜。

之前提过：
我在 crypto 的资金分为两部分，分别是现货和合约。
➡️ 现货资金部位大，负责「周期性交易」，操作频率极低
➡️ 合约资金部位小，负责「波段交易」，操作频率较高

目前，我仍不打算买入现货，以下，我将详述我的理由。

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🟡 趋势启动的原理：吸筹与派发

BTC 作为新兴资产类别，存在独特的「四年减半制」，
且不像股票存在「现金流」，因此无法以折现率进行估值。

在此背景之下，BTC 历年的周期特征极其鲜明，
牛熊周期的转换，往往与吸筹、派发呈现强烈的相关性‼️

其中，BTC 的周期又和「持有时间 = 1 年到 3 年」的筹码有强相关：

详细的内容先前写过，可参考下文：
📖从链上数据的视角，探讨 BTC 逐渐消失的周期性

1️⃣ 吸筹
随着价格下跌，大量筹码于熊市期间，在低位持续买入；
而恐慌情绪的蔓延，最终使「抛售方出售完毕，卖无可卖」。
此时，只要稍有资金进场，便可很容易的将价格向上推动，牛市开始📈

2️⃣ 派发
随着价格上涨，低位吸筹的持有者开始抛售，
场外资金开始 FOMO，为抛售方提供良好的出场流动性，
直至抛售方完成派发，场上存在大量「高成本筹码」，
牛市尾声便悄然来临📉

相关的原理分析，亦可参考下文中的第一段内容：
📖链上数据详细分析：或许你需要做好随时逃顶的准备

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🟡 BTC 目前是否具备开启新一轮牛市的条件？

如同过去几个月内的逃顶分析文所述，
我在去年 12 月开始发现「BTC 的派发已然接近尾声」。

后续的数据也逐渐证明了我的看法：低成本筹码抛售完成。

我会把过去的所有逃顶分析文，整理在周报结尾，有需要可参考：

派发结束，那重新吸筹就成为开启下一轮牛市的必然过程。

如上图所示，从左至右：

1️⃣ 2021 年双顶之间，在趋势启动前仅盘整了 62 日。
我曾从链上分析的角度，详细阐述了
「为何我认为 2021 年第一顶，即是该轮周期的顶部」：

而后，由于双顶之间的吸筹时间过短，
BTC 未能重启新一轮趋势，造出双顶后正式开启熊市。

2️⃣ 在 2021 年 6 月至 11 月的上涨中，出现过一次相对合理的回踩。

3️⃣ 2024 年 3 月，出现了本轮周期的第一次派发，
随后 BTC 盘整了 200 多天，才开启第二段主升浪。

4️⃣ 今年 3 ~ 4 月，BTC 仅盘整约一个月的时间，
相比 2021 年 6 月，能够吸筹的时间更少⚠️

5️⃣ 自 75 K 以来的上涨，至今仍未出现合理的回调幅度⚠️

在一段健康的趋势中：
✅ 吸筹的完成度，决定了后续上涨的「能量」多寡
✅ 趋势的回调，相似于加油站，能提供趋势的持久性

以目前 BTC 的上涨而言：
❌ 吸筹时间过短，完全不足
❌ 自 75 K 以来未出现回调，持续消耗上涨动能而未补充

此外，从我每周周报都在持续追踪的 URPD 数据中，
也能得到一些资讯：

先前下跌至 75 K 的过程中，URPD 表明有大量筹码，
在 81 ~ 85 K 的区域产生堆积；
而后，这些筹码随着上涨被大量消耗，完成了小规模的派发。
我在 4 月 27 日的周报中亦有提及此数据：

81 ~ 85 K 的支撑效力已然消失，场上的高成本筹码占比再次提升；

同时，随着价格突破 100 K，
价格或许将开始承担存在于 93 ~ 99 K 的 281 万枚筹码的获利了结抛压⚠️

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🟡 心态调适 & 结语

综上所述，我仍然完全不认为「BTC 的周期大底部已然到来」。

而如上所述，我现货部位的资金，自始至终都是瞄准周期大底，
因此我仍坚信「未来必能以低于 75 K 的价格买回 BTC」。

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我知道，有很多人因为错失了这段上涨行情，
而感到焦虑不安、甚至对我开始有一些嘲笑、谩骂出现。

针对这个问题，我打算用以下几点来回复：

1️⃣ 市场从来不缺机会，只缺认知

2️⃣ 我是全职交易员，拥有自己的交易系统，
目前未见现货进场的讯号，因此涨跌和我无关，情绪上没太多波澜。

3️⃣ 我分享的内容，全都是基于自由意志，以研究角度出发。
我没逼着任何一个人跟着我操作、没收费、没卖产品，
跟着我逃顶、操作的人，赚了钱也不会分我。

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我踏空这段上涨是事实，但我并不懊悔，交易系统依然在执行，
我明牌喊过的公开波段操作，目前没有一笔是亏损的。
波段操作甚至采用分 K 实盘的分享方式，试问有多少人能做到？

从上网分享内容的那一刻起，我就已经做好接受批评的准备，
要骂可以，但麻烦理性、带脑子，我这不是托儿所。

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最后，如果你仍因为踏空而感到惶恐，
我能给到的 bias 就是「未来高机率能以低于 75 K 的价格买入 BTC」。

可信、亦可不信，但我能保证知行合一；
如果错了，我也会为此付出代价，承担错误。

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以上，感谢所有支持我的读者🙏