从数据分析的角度来解析一下为什么 Pump Fun 以 40 亿 FDV 估值进行募资？核心逻辑是：Pump Fun 通过新代币发行为交易者带来了近 40 亿美元的已实现利润

自 Pump Fun 诞生以来，共有 5,593,244 个用户地址进行了由 Pump Fun 发行的代币交易（过滤了低于 10 笔交易和仅有单边交易的粉尘地址和串联地址）：
- 创造了 620 名百万美元富翁，约万分之一
- 总用户地址的 29.4% 已实现盈利，其中 0-1,000 美元是最广泛的盈利区间，达 1,222,192 个地址，占比 21.9%
- 略多于 70% 的总用户地址已实现亏损，其中 0-1,000 美元是最广泛的亏损区间，达 3,534,851 个地址，占比 63.2%
- 有 148 个地址实现亏损超过 100 万美元，4,568 个地址实现亏损达 10 万至 100 万美元
（具体的盈利分布可以看下图或者该 Dune 查询：

通过对区间中值估算，即盈利/亏损 0-$1k 的为 500，盈利/亏损 $1k-$10k 的为 5,500，盈利/亏损 $10k-$100k 的为 55,000，盈利/亏损 $100k-$1m 的为 550,000，盈利/亏损 $1m+ 的为 1,500,000

总盈亏估算得出
正向总利润为 136.03 亿美元，负向总亏损为 97.96 亿美元
二者相减即总净利润为 38.07 亿美元

Pump Fun 为交易由 Pump Fun 发行的代币的交易者总共创造了约 38.07 亿美元的净利润，是支撑 Pump Fun 以 40 亿估值募集的核心因素。另外，Pump Fun 还创造了超过 600 名百万美元富翁，仅仅在过去一年多里，应该也是绝无仅有的。然而，这的确也是大部分的人亏损造就了小部分人的狂欢

当然，一级估值有一级的逻辑，但二级是否有人愿意去接那就是另一个问题了。普遍还是认为这么高的估值募集会抽走圈内的流动性，特别是没了财富效应后，近期 Pump Fun 的口碑也是跌到了冰点

不出意外的话，Pump Fun 将在下周以 40 亿 FDV 募资，赶在月末把 PUMP 代币上线。其他一些供参考的小道消息：募集金额会低于之前媒体讲的 10 亿美元，应该在 6 亿美元左右；PUMP 打新需要 KYC，有一些交易所会选择接入