比特币四年周期或已终结 新增长模式正在形成

比特币的四年周期模式一直是业内广泛讨论的话题。这种周期性表现为价格的大幅上涨、剧烈回落、再创新高的循环。然而，有理由相信这种四年周期规律可能已经走到了尽头。

要理解这个周期的形成，我们需要从三个方面进行分析：

首先是减半机制的影响。大约每四年，比特币的挖矿奖励会减半一次，这种供应收缩通常会在随后的几年内推动价格上涨。比特币的稀缺性常用库存流量比(S2F)来衡量，目前这一数值约为120，远高于黄金的60左右，意味着其年度新增供应量仅为黄金的一半左右。

其次是全球流动性周期的作用。比特币价格与全球M2流动性呈现出明显的相关性。有观点认为，流动性本身也遵循着大约四年的周期规律，尽管这种规律性不如比特币减半机制那么精确。

最后是心理因素的影响。每轮牛市都会带来新一波的普及浪潮，人们对比特币的态度经历了从忽视、嘲笑、对抗到最终接受的过程。这种心理变化大约每四年就会推动比特币价值认知向前迈进一步。

然而，这些因素是否仍在主导比特币的价格走势？

减半效应的影响力正在减弱。随着比特币总供应量的增加，每次减半对新增供应量占比的影响越来越小，从最初的25%降至12.5%，再到现在的0.8%降至0.4%，实际影响已大不如前。

全球流动性对比特币价格的影响仍然存在，但正在发生变化。随着机构投资者的进入，比特币市场正从散户主导转向机构主导。机构投资者倾向于长期持有，短期价格波动不太可能影响他们的决策。这意味着比特币对M2流动性的敏感度可能会继续降低。

从心理学角度来看，比特币的广泛采用正在增强其在人们心中的稳定性。散户的抛售行为对价格的影响力正在减弱，而机构买家的主导地位则有助于降低价格波动。

综上所述，尽管比特币仍然是潜力巨大的资产，但其增长模式正在发生转变，从周期性增长向（对数尺度上的）线性增长演进。全球流动性目前是市场的主要驱动力，而比特币则以一种独特的自下而上的方式，从群众基础逐步渗透到主流机构。这种演变使得市场在成熟过程中趋于稳定，其发展模式也日益规范有序。