加密市场周报：流动性收紧下的调整与新机遇

宏观环境与市场概况

当前市场面临流动性紧缩压力。美元指数接近年内高点，对风险资产形成压制。美元走强不仅源于美国通胀粘性和可能推迟的降息预期，还反映了市场对地缘政治风险的重新评估。值得注意的是，尽管处于大选年，美股表现依然强劲。相比之下，加密市场显得较为脆弱。

本周比特币价格跌破重要技术支撑位。近期多个主要交易平台出现较大抛压。以太坊对比特币的汇率有所走强，山寨币率先出现反弹。市场反弹主线围绕以太坊生态系统展开。

值得关注的是，BLAST作为以太坊系L2项目引发关注，但其代表的积分空投模式正逐渐失去市场青睐。同时，作为PoW公链的KAS因即将上线主网和吸引大矿工参与而受到关注。在算法稳定币领域，LISTA在某链上推出新的挖矿活动。

比特币市场分析

链上数据

当前市场已进入衰竭阶段。6月以来，比特币价格跌破3个月平均持仓成本。历史经验表明，这种被套结构如果持续，可能导致投资者信心恶化，使调整更加深入和持久。过往牛市中，类似的大调整平均会出现五次。

稳定币市值供应增速放缓，反映市场缺乏新增资金流入。机构资金连续两周呈现净流出状态，但山寨币开始出现资金流入增多的迹象。

长期趋势指标MVRV-Z Score显示，当前市场总体处于亏损状态。该指标当前值为1.8，进入中间阶段，需要密切关注后续走势。

期货市场

本周期货资金费率小幅下降。当前费率水平反映多头杠杆仍然较多，可能预示市场短期顶部。比特币期货持仓量持续下降，反映市场参与度降低。

期货多空比为2.4，表明散户抄底情绪较高，市场可能仍未触底。然而，多空比数据波动较大，参考意义有限。

现货市场

比特币自3月创下73000美元历史高点以来一直处于横盘整理状态。中心化交易所的整体交易量下降至去年底水平，但去中心化交易所保持相对稳定。以太坊对比特币的汇率保持强势，未来主要投资机会可能围绕以太坊生态系统展开。

公链与DeFi市场

本周总锁仓量（TVL）为953亿美元，较上周下跌56亿美元，跌幅5.6%。主流公链TVL普遍下跌，其中以太坊链下跌8%，TRON链下跌6%，BSC链下跌5%，Arbitrum链下跌9%，Base链下跌4%，BLAST链大幅下跌27%，Polygon链下跌5%，Optimism链下跌8%。值得注意的是，TON链本月逆势上涨107%。

各公链上主要协议锁仓量也出现不同程度下滑。以太坊上Lido、MakerDAO等头部协议均有所回落。BSC、Polygon、Arbitrum、Optimism、Base和Solana等链上的主要DeFi协议也普遍呈现下跌趋势。

NFT市场动态

本周NFT市场继续低迷。NFT-500指数持续下跌，主流蓝筹项目地板价大幅下跌。CryptoPunks下跌13%，BAYC下跌17%，Pudgy Penguins下跌28%，Space Doodles下跌35%，Azuki下跌23%，The Captainz下跌16%，MAYC下跌22%，LilPudgys下跌29%。仅有Milady微涨4%。

NFT市场整体交易量小幅下滑，蓝筹项目交易量过去一周普遍下滑约20%。首次购买和复购买家数量也在逐步减少。总体而言，NFT市场环境仍然极为严峻。

在交易平台方面，OpenSea仍然占据主导地位，但Blur等新兴平台正在逐步蚕食其市场份额。买家分析显示，大量买家集中在低价位NFT领域，高价位NFT交易相对冷清。