美联储维持利率不变，加密市场平静表象下暗流涌动

美国联邦储备委员会于周三下午宣布将基准利率维持在4.25%-4.50%区间不变，这是连续第四次会议保持利率不变，符合市场普遍预期。

尽管美联储表示对经济前景的不确定性有所减弱，但仍处于较高水平。同时，美联储下调了2025年美国GDP增长预期至1.4%，但将通胀预期上调至3%，显示出在经济复苏和通胀控制之间的两难境地。

美联储的"点阵图"显示，2025年预计有两次（共50个基点）降息，与3月份预期一致，但2026年的降息预期从两次下调至一次（仅25个基点）。值得注意的是，19位美联储官员中有7位认为2025年不会降息，反映出内部对未来政策路径存在分歧。

尽管美联储决策对全球金融市场影响巨大，但加密货币市场反应平静。比特币维持在104,000美元左右，以太坊徘徊在2,520美元，XRP和Solana也基本持平。

然而，加密货币市场总市值当天略微下跌2%至3.35万亿美元，同时发生了2.24亿美元的杠杆清算，以太坊清算量最大，其次是比特币。这表明市场内部的多空博弈依然激烈。

值得关注的是，美国现货比特币ETF在6月17日录得2.16亿美元的净流入，现货以太坊ETF也流入了1100万美元，显示机构资金持续进入加密市场，对底部形成支撑。

市场专家认为，这种"波澜不惊"的反应反映了投资者在美联储决策后的谨慎情绪，大家都在等待更清晰的宏观经济信号。

在美联储会议当天，特朗普再次公开批评美联储主席杰罗姆·鲍威尔，称其"愚蠢"，并预言美联储不会降息。特朗普长期批评鲍威尔的政策"让国家损失了一大笔钱"，质疑其政治立场。然而，这种政治言论似乎并未对加密市场产生直接的巨大冲击。

一位业内高管指出，过去一周尽管中东地区局势紧张，宏观环境动荡，但加密货币价格几乎没有变动。比特币仍稳定在105,000美元附近的狭窄区间内，日波动率低于2.1%，未出现大规模恐慌性抛售。

然而，他也警告不能忽视不断升级的宏观风险。如果地缘政治紧张局势加剧或开始通过制裁、基础设施中断或资本管制影响金融系统，加密市场将无法幸免。他注意到，比特币的市场主导率已接近66%，表明在当前环境下，投资者对山寨币的风险偏好正在降低。

链上数据提供了有趣的洞察。数据显示，比特币的市场价值与已实现价值比率（MVRV Ratio）目前为2.25，虽然市值已是已实现价值的两倍多，但与过去的周期性顶部相比明显较低。这意味着市场尚未像之前那样过热，比特币仍有潜在上涨空间。

一份最新研究报告指出，比特币的"古老供应"（至少十年未被移动过的比特币）增长速度快于新的比特币日发行量。自2024年4月以来，平均每天有566个比特币进入"十年以上"未动用的队列，超过了矿工每天新增的450个比特币流通量。

"古老供应"目前占所有已开采比特币的17%以上，价值约3600亿美元。报告还提到"HODL率"（古老供应流入量减去新发行量）在2024年4月转为正值，平均每天增加116个比特币，进一步印证了核心持有者正在以比矿工生产更快速度吸收流通中的比特币。

报告预计，到2035年，流通中的比特币供应量中，"古老供应"将超过30%。虽然这种稀缺性并不直接保证价格上涨，但长期持有者控制的比特币持续增加，将收紧可供交易者流通的比特币数量，使价格发现越来越依赖于边际流量。

总的来说，比特币的稀缺性叠加长期持有、丢失代币等因素，有望随时间推移不断增强。若未来需求同步增长，这种特征可能重塑其价值发现逻辑，成为区别于其他资产的核心优势。