加密市场双周报：ETH 强势反弹，均线突破策略年化收益超 120%

市场概况

近两周比特币和以太坊价格同步上涨，BTC 涨幅约 34%，ETH 涨幅超 60%。BTC 从约 78,000 USDT 上涨至接近 105,000 USDT，ETH 则从约 1,600 USDT 大幅攀升至 2,600 USDT 左右。ETH 的涨幅明显高于 BTC，展现出更强的价格弹性。

波动率方面，BTC 与 ETH 在 4 月初至 5 月中的整体波动幅度均有显著变化。4 月中旬 BTC 波动率频繁出现高峰，随后进入 4 月底和 5 月初，整体波动趋于收敛。ETH 波动率则在价格跳涨前后出现多次急剧拉升，甚至一度超过 BTC。

多空交易规模比率（LSR）方面，BTC 的 LSR 整体维持在 1 附近震荡，甚至在 5 月 10 日前后一度跌破 1。ETH 的多空比率波动更为剧烈，在价格突破 2,000 USDT 并快速上涨至 2,600 USDT 期间，其 LSR 并未稳步攀升，反而出现多次剧烈震荡。

合约持仓金额整体呈现上升趋势。BTC 的未平仓金额自约 600 亿美元缓步上升，ETH 则从约 180 亿美元上升至接近 240 亿美元。资金费率方面，BTC 与 ETH 整体维持在 0% 上下小幅波动，呈现频繁的正负切换。

合约市场爆仓情况呈现多空交错的态势。5 月 8 日，空单清算金额大幅飙升，单日规模达 8.36 亿美元。而在 5 月 12 日，多单爆仓金额显著增加，单日规模达 4.76 亿美元。

量化分析 - 均线密集突破策略

"均线密集突破策略"通过观测多条短中期均线的收敛情况，辨识市场可能即将出现方向性波动的时机。策略采用 SMA20、SMA60、SMA120、EMA20、EMA60、EMA120 六条均线，当均线距离低于设定阈值时视为均线密集。

策略在 ETH/USDT 2 小时 K 线上的回测结果显示，最优参数组合为：

• percentage_threshold = 1.4（六条均线最大间距限制）
• tp_sl_ratio = 10（动态止盈幅度设定）

该组参数在 2024 年 5 月 1 日至 2025 年 5 月 12 日的回测期间表现出色：

• 年化报酬率：127.59%
• 最大回撤：低于 15%
• ROMAD（报酬与最大回撤比）：8.61%

策略整体表现显著优于 ETH 的 Buy and Hold 策略（-46.05%），尤其在行情波动加剧或趋势反转阶段，展现出良好的止盈与再进场机制。

总结

4 月 25 日至 5 月 12 日，加密货币市场呈现"价格强势上行、情绪仍偏谨慎"的结构性特征。BTC 与 ETH 同步上涨，ETH 涨幅更大、波动更剧烈。多空比与资金费率未显著偏多，显示市场追涨意愿有限。合约持仓持续攀升，空头在 5 月初集中爆仓，随后多头于 5 月 12 日遭遇反向清算，反映高杠杆下市场分歧加剧。

量化分析采用的"均线密集突破策略"在 ETH/USDT 的 2 小时级别数据中表现优异，年化收益率高达 127.59%，远优于同期 ETH Buy and Hold 策略。该策略展现出良好的顺势能力与回撤控制效果，但在实际操作中仍需结合其他量化因子与风控机制，以提升策略稳定性与适应性。