FOMC会议与未来宏观展望

宏观局势与市场环境

美联储5月FOMC会议维持利率不变,强调关税政策不确定性对双重使命的挑战,采取"静观其变"策略。缩表持续放缓,流动性需关注债务上限和准备金变化。美联储主席重申经济韧性支持等待,降息时机取决于关税进展和数据,6月会议将重新评估。建议关注7月关税暂缓到期后的经济数据,年内降息50-100个基点仍有可能。

资金流向分析

外部资金流方面,本周ETF流入9.19亿美元,流入量有所下降;稳定币本周期增发25.49亿,日均增发1.96亿,增发水平处于中等。场内情绪方面,稳定币溢价持续下降,与价格有明显背离。

主流币市场结构

比特币(BTC)技术面处于震荡上行区间,链上筹码分布峰值回归至9.3万美元附近。以太坊(ETH)走势弱于BTC,ETH/BTC比价维持震荡后本周下破,资金持续回流至BTC主导。链上数据显示ETH活跃地址上升,可能预示阶段性筑底完成。

宏观经济复盘

FOMC会议要点

1. 利率维持不变,符合市场预期
2. 经济前景不确定性风险上升,失业率和通胀上行风险均增加
3. 经济整体韧性强,但面临关税政策不确定性挑战
4. 延续谨慎态度,未来可能降息但幅度和时机更审慎
5. 基准利率和缩表计划不变,承诺将通胀回归2%

缩表与流动性

• 缩表速度放缓,资产负债表规模降至6.71万亿美元
• 财政部依赖短期国债融资,吸收市场流动性
• 建议关注7-8月银行准备金下降幅度,警惕财政部"X-Day"临近的流动性风险

货币政策态度

• 通胀略高于2%,住房和非住房服务数据良好,但关税谈判结果未知
• 经济韧性下,等待成本低,一旦局势明朗可迅速行动
• 降息需视关税规模、持续性及经济数据而定,短期无法确定路径

市场与政策展望

• 美联储保持政策弹性与独立性
• 预计年内降息50-75个基点,下半年关税冲击可能拖累GDP
• 经济数据总体支持观望策略,下半年需关注关税影响

链上数据分析

稳定币资金流动

稳定币总量增至2103.79亿,单周期增发25.49亿,为近四周最高。日均增发量略有回落但仍处中等水平,构成中期利多,为风险资产提供流动性支撑。

ETF资金流动

本周ETF流入9.19亿美元,远低于4月下旬高位,显示机构资金趋于谨慎。市场正从"流入驱动期"过渡至"预期博弈期",短期波动性可能加大。

场外折溢价

USDT与USDC场外溢价持续回落并跌入水下区间,与BTC价格走势背离。反映资金入场意愿减弱,需警惕潜在的流动性退潮与价格回调压力。

链上筹码结构

BTC链上第一大支撑位在9.3万美元附近,第二大支撑在8.45万美元附近。筹码正向中腰部地址分布,链上结构趋于健康。

市场展望

短期BTC或在10-10.4万美元区间震荡,修复4小时指标后可能进一步上冲。需警惕10.4万美元附近可能出现的背驰引发回落。整体来看,中期市场结构仍有利于后续向好发展,但短期需防范潜在的顶部结构形成风险。