全球金融市场的命运之舵：一人掌控

随着全球关税战愈演愈烈，市场对美国经济衰退的预期正在升温。3月10日，美股遭遇黑色星期一，三大指数集体重挫。道琼斯工业指数跌2.08%，纳斯达克指数跌4%，标普500指数跌2.7%。

加密市场也未能幸免，比特币跌破7.7万美元，触及76560美元，单日跌幅超过8%。以太坊表现更为疲软，短时跌破1800美元，最低至1760美元附近，价格回到了4年前的水平。

然而，市场似乎已开始回暖，比特币恢复至8.2万美元，修复跌势，以太坊也上涨超过1900美元。外部环境风云诡谲，这波增长是短时反弹还是反转信号，市场疑虑重重。

回顾大选前数月，全球金融市场积极响应这一交易主线，投资者押注放松监管、减税、移民等政策，美股、美元和比特币全线飙升，十年期美债收益率快速拉涨60个基点。小盘股表现尤为显著，罗素2000指数在大选后第二日大涨5.8%，创近三年最大单日涨幅。从选举日到就职前，美元指数上涨约6%，就职首月，标普500指数上涨2.5%，纳斯达克指数走高2.2%。

市场对新政府抱有强烈期待，但事实证明，其带来的不仅是大涨，还有经济衰退的信号。

美国国内指标复杂。2月非农就业人口新增15.1万人，略低于预期；失业率4.1%，前值4%。失业情况可控，但通胀居高不下，2月一年期通胀率预期终值录得4.3%，创2023年11月以来新高。纽约联储银行2月消费者预期调查显示，一年后通胀预期增至3.1%；预计未来一年家庭财务状况恶化的比例升至27.4%，为2023年11月以来最高。

多家机构已给出美国衰退预期。亚特兰大联储银行预测今年一季度GDP将收缩2.4%。某投行预测模型显示，截至4日，美国经济衰退概率从去年11月底的17%升至31%。

这些数据与政府采取的政策主张密切相关。2月1日，签署行政令对美国商品加征10%关税，对墨西哥、加拿大加征25%关税。2月27日，宣布对加拿大和墨西哥产品加征25%关税将如期生效，对中国额外增加10%关税。

加拿大和墨西哥强烈回应，表示将采取报复性措施。3月6日，签署行政令调整对两国加征关税措施，对符合美墨加协定优惠条件的进口商品免征关税。昨日，政府态度再度反复，一度宣布对加拿大钢铝征收25%额外关税，随后又表示不加征。

面对诸多挑战，政府不得不大刀阔斧改革，开源节流成为关键。一是削减内部政府开支，二是高举关税搞创收与改革，三是推动欧盟提升军费开支。

长远来看，这些措施可能会产生预期效果，但改革往往伴随阵痛，市场已经开始不堪重负。

3月10日，当被问及是否预期今年出现经济衰退时，政府表示"不愿预测这样的事情"，称正在"把财富带回美国"，但"这需要一点时间"。这番言论迅速引发金融市场动荡。美国三大股指全面下挫，科技股大幅下跌4%，某电动车公司股价跌幅超15%。

加密市场也遭遇重创，比特币下跌8%，触及7.6万美元，以太坊跌破2200美元，回到1800美元，山寨币市场大跌，加密市场总市值跌破2.66万亿美元。机构开启紧急避难模式，比特币现货ETF连续六日净流出，以太坊现货ETF持续4日净流出。

目前，加密货币正逐步回暖，总市值小幅回升至2.77万亿美元，24小时涨幅2.5%，比特币回到8.3万美元上方。问题随之而来：这次回暖是短时反弹还是反转前兆？

比特币价格走势与美国经济指标密切相关，当前市场正处于牛熊交界处。美国私人部门资产负债表稳健，家庭杠杆率处于历史较低水平，失业率尚可；但CPI居高不下，食品、住房和其他物品成本上涨成为主要经济问题。美国经济增长动能不足，AI正在重定价，科技股热潮持续退潮。

加密市场同样面临两难：比特币超过8万美元的价格和可预期的监管松绑难以视为熊市，但市场增长动力与流动性衰退又是不争的事实，山寨币市场哀鸿遍野。

有观点认为，政府正在人为制造衰退，以迫使央行降息，达到降低付息成本的目的。虽有阴谋论成分，但不可否认，当前的经济衰退预警确实提升了降息预期，市场普遍认为6月将迎来降息。若成功降息走向量化宽松，结合相对强劲的资产负债基本面，美国可能重塑景气周期，当然也不排除衰退可能性。

短期内，关税政策与经济不确定性仍将增强，在宏观市场改善前，加密市场难以迎来真正反转。目前，政策利好已难以影响加密市场，而市场自造血能力孱弱，需要外部流动性注入。

在非衰退情境下，比特币可能的最大跌幅是回到7万美元左右；若出现衰退，价格可能大幅下挫。目前，BTC市场筹码密集区域未被破坏，仍在9-9.5万美元之间，显示区域投资者未频繁换手。

预计近三个月内重大利好事件可能性减少，除非宏观环境转好，否则市场将缺乏增长动力。考虑到比特币的避险属性，后续或将进入以年为周期的大级别震荡增长行情。山寨币市场前景不佳，除头部币种和特定叙事外，其他币种难言增长。

长期来看，多数行业人士仍对市场持乐观态度。某知名人士虽预测比特币可能跌至7万美元，但坚信长期会达到百万美元。某研究员认为比特币最终可能达到100万美元，但需经历严峻熊市。买入数据显示，鲸鱼在过去30天内已累计增持超过65000枚BTC。某交易平台高管表示比特币正接近筑底，预计第二季度将迎来反弹。

在外部经济局势主导的行情下，关税、通胀与地缘政治均会影响加密市场。对投资者而言，除了等待，或许还是等待。