每周市场热点回顾复盘：稳定币美债化与比特币战略崛起共振新周期

本周加密市场波动较大，比特币多次出现大幅波动，以太坊表现相对稳定，UNI、ETHFI等相关代币表现不错。特朗普媒体科技集团25亿美元私募融资购买比特币，巴基斯坦正在建立国家级比特币战略储备，FTX50亿还款在周初刺激了市场。尽管周五有SEC放宽质押监管的利好消息，但市场仍出现普跌，后续走势值得关注。

热点方面，稳定币仍是市场主线，正成为美国政府及全球机构布局重点；比特币大会虽无实质利好，但主流观点值得关注；SEC监管放松为质押赛道及某交易平台进军美国市场创造了条件。

一、稳定币美债化趋势

1.某稳定币发行商IPO

5月27日，某稳定币发行商宣布启动IPO流程，计划在纽约证券交易所上市。两天后一家大型资管公司表示计划认购该公司10%的股份。

关键细节如下：

• IPO预计于2025年6月5日开始交易。
• 公司于2025年4月1日向SEC提交了IPO申请，5月27日公开招股书。
• 股票将在纽约证券交易所上市。
• 计划发行2400万股A类普通股，价格区间为24至26美元/股。
• IPO预计筹集约6.24亿美元，估值约56.5亿美元。
• 多家知名投资机构表示有兴趣认购。

该公司发行的稳定币目前市值约607.93亿美元，占稳定币市场总市值的24.59%，仅次于另一家发行商的62.12%。今年以来，该稳定币市值增长了38.44%，而另一主要稳定币仅增长了11.51%。

该公司多年来一直致力于IPO，与其合作伙伴某交易平台密切相关。两家公司在业务模式、投资者吸引等方面存在诸多相似之处。IPO后，该公司有望更容易从资本市场获得资金，吸引更多战略投资者，并可能带动合作伙伴股价上涨。

2.某知名稳定币发行商转向新兴市场

5月25日，据报道，某知名稳定币发行商CEO表示，尽管美国推进稳定币立法，公司仍将重心放在海外市场。部分原因是其比特币和抵押贷款等资产可能不符合拟议的监管标准。

数据显示，主要稳定币发行商的抵押品构成各不相同。有的已从美国国债转向逆回购协议和现金，有的则从信用风险资产转向美国国债。据报道，截至2024年12月，最大的稳定币发行商仍将其18%的储备投资于流动性较低和风险较高的资产。

3.稳定币与美国国债的紧密联系

稳定币发行商的商业模式对发行者极为有利。稳定币通常由现金和高流动性资产以1:1比例支持。发行者不将储备资产的利息收益分配给持有者，而是留给自己，从而在有利条件下获得可观利润。

两大主要稳定币发行商的美国国债持有量高达1160亿美元，使其跻身美国国债直接持有者前20名，超越一些主权国家。随着美国稳定币法案即将通过，越来越多的稳定币发行商将成为数字美元进入全球经济的渠道，提升美元全球可及性并扩大美国货币政策覆盖范围。

美国政府明确表示，将利用稳定币来维持美元的全球储备货币地位。稳定币与美国国债在安全性、流动性、抵押品作用及收益来源等方面存在相似之处。

二、比特币大会

1.某国重要政要在会上表态

• 宣布结束前政府的敌对政策，清理了之前的监管障碍。承诺在100天内建立国家比特币储备，推动相关法案立法。
• 强调比特币作为对抗通胀、政策风险和金融审查的工具，以及其战略资产潜力。
• 承诺制定透明、创新的数字资产法规，批评前监管者的做法。
• 呼吁加密社区参与政治，关注AI与加密的协同作用。

2.某国参议员发言

• 讨论了市场结构法案对行业的重要性。
• 提出对600美元以下比特币交易免税的建议。
• 建议美国购买并持有100万枚比特币，以改善财政状况。
• 强调比特币对经济和全球防御的重要性。

3.某监管机构专员发言

表示可能成立Meme币监管委员会，填补监管空白。

三、政策监管

1.美国某监管机构明确三类PoS网络质押活动不构成证券发行

该机构发布政策声明，列出以下不被视为证券发行的质押活动：

1. 自主质押：节点运营商使用自己的资产参与验证。
2. 第三方非托管质押：资产所有者保留控制权，仅委托验证权利。
3. 合规托管质押：托管方严格隔离客户资产，不用于运营或再抵押。

政策指出，上述质押活动获得的网络奖励属于验证服务的对价，不符合证券认定标准。

此举有利于以太坊及其他PoS公链，相关代币和质押衍生品价格可能上涨。

2.美国某监管机构申请撤销对某交易平台的诉讼

该机构向法院提交文件，要求撤销对某加密货币交易平台及其前CEO的诉讼。双方签署了联合撤诉协议，提交给联邦法院。值得注意的是，撤诉具有终局性，意味着该机构不能再就相同指控提起诉讼。

这一决定可能为该交易平台布局美国市场创造条件，其相关生态代币值得关注。