生息稳定币：新兴项目迅速崛起

加密货币市场一直以高波动性著称，但稳定币作为一个重要板块，已经发展得相对成熟，总市值超过2000亿美元。虽然目前市场份额主要由中心化的USDT和USDC占据，但去中心化稳定币的需求从未减弱。

从DAI到UST，去中心化稳定币经历了多次迭代。Ethena开创的USDe采用期现套利和质押收益模式，成为市值第三的稳定币，达59亿美元。Ethena最近还与贝莱德合作推出USDtb，通过实物资产提供稳定收益。

受Ethena成功案例启发，市场上出现了更多生息稳定币项目。本文将介绍三个新兴协议：Usual、Anzen和Resolv，探讨它们的锚定机制和收益来源。

Usual：强大背景下的生息稳定币

Usual推出的USD0是一种基于实物资产的生息稳定币，背后资产为短期国债。用户可以质押USD0获得USD0++，并获得USUAL代币作为奖励。该项目旨在将90%的价值回馈给用户。

项目团队背景显赫，与法国政商界关系密切，这为项目提供了强大支持。USUAL代币采用通胀模型，发行量与USD0的总锁仓量挂钩。质押USD0++的当前年化收益率高达50%。

近期，Usual与Ethena达成合作，接受USDtb作为抵押品，并将部分USD0支持资产迁移到USDtb。这一合作将使Usual成为USDtb的主要使用者，同时也为用户提供了获得sUSDe奖励的机会。

Anzen：信贷资产代币化的稳定币

Anzen发行的USDz支持多条链，背后资产是私人信贷资产组合。通过与美国持牌经纪交易商Percent合作，Anzen的投资组合主要集中在美国市场，采取分散投资策略，单一资产占比不超过15%。

项目与多家知名金融机构合作，包括贝莱德、摩根大通、高盛等。Anzen已完成400万美元种子轮融资，投资方包括Mechanism Capital、Circle Ventures等。

ANZ代币采用ve模型，持有者可以锁仓质押获得veANZ，参与协议收入分配。目前USDz质押后的年化收益率约为10%。

Resolv：Delta中性策略的稳定币协议

Resolv提供两种产品：USR和RLP。USR是以ETH为抵押的超额抵押稳定币，可质押获得stUSR以获取收益。RLP则是非稳定币，由USR的超额抵押部分支持。

Resolv采用Delta中性策略管理抵押品，大部分ETH直接在链上质押，一部分用作期货保证金。链上抵押品100%存入Lido，做空部分则分布在币安、Deribit和Hyperliquid等平台。

收益来源包括链上质押和资金费率，70%作为基础奖励分配给stUSR和RLP持有者，30%作为风险溢价分配给RLP。目前stUSR的年化收益率为12.53%，RLP为21.7%。

Resolv最近在Base网络上线，并推出积分活动为未来可能的代币发行做准备。

随着这些新兴生息稳定币项目的发展，加密货币市场正在为用户提供更多样化的稳定收益选择。然而，投资者仍需谨慎评估各项目的风险和潜力。