比特币重返高点背后：机构资本成为新驱动力

比特币近期再创历史新高并持续上涨，与以往不同的是，这次并非由散户投资者主导，而是由大规模机构资本推动。与此同时，美国股市也普遍走强，纳斯达克和标普500指数均创下新高，道琼斯工业平均指数也逼近历史峰值，显示市场整体进入风险偏好模式。

在政策层面，美国通过了扩大财政支出的法案，这可能削弱美元的长期信用。早在5月，穆迪就已下调了美国国债的评级。尽管如此，分析人士认为，由于有企业资产负债表和监管支持，本轮比特币上涨较过往投机周期更为稳固。但市场仍可能出现回调，关键在于机构投资者能否形成有效的价格支撑。

一些科技公司开始将比特币纳入资产负债表。例如，软件公司Figma持有的比特币占其总资产约5%。这些公司选择持有比特币的动机包括资产多元化、增值潜力以及品牌差异化。然而，比特币并非适合所有公司，企业在做出这一决策时需要权衡自身的风险承受能力和战略目标。

比特币展现出独特的混合特性。在市场风险偏好上升时，它表现得像科技股一样上涨；而在危机时期，如近期贸易摩擦加剧时，它又表现出类似黄金的避险属性。这种双重性质既是比特币的优势，也可能成为其潜在的弱点。

当前市场存在潜在风险，如美联储可能出人意料地加息、监管政策收紧或发生地缘政治"黑天鹅"事件，这些因素都可能打断比特币的上涨势头。不过，目前这些风险似乎并不迫在眉睫，资金持续流入加密货币市场。

机构资本大规模涌入是推动比特币价格上涨的重要因素。6月份，超过250家公司宣布增持比特币，总计购入68,000枚。上周，54家实体新增持仓8,434枚比特币，其中包括设计软件巨头Figma，该公司持有价值7000万美元的比特币ETF，并计划再购买3000万美元。比特币ETF在7月6日至11日期间净流入16亿美元，其中7月10日单日流入11.8亿美元，创下历史第二高。

宏观经济环境也为比特币提供了利好。美元信任危机加剧，财政扩张引发通胀担忧，促使投资者转向稀缺资产。比特币总量固定在2100万枚，其稀缺性甚至超过黄金。此外，地缘冲突有所缓和，欧美通胀数据也出现意外温和，这些因素都减轻了市场风险。

监管态度的转向也为比特币市场注入了积极因素。美国众议院本周审议了关于稳定币框架和市场结构的重要法案。人事变动方面，前高管Jonathan Gould被任命为货币监理署（OCC）负责人，这被视为政策可能松绑的信号。