美国经济强劲 比特币ETF获批 2024年开局全球市场走势分析

2024年伊始，美国经济迎来开门红。尽管通胀压力可能会推迟降息时间，但亮眼的经济数据为市场和消费者注入了充足信心。一月份，美股继续创新高，科技股重夺市场焦点，但特斯拉遭遇多年来首次毛利润下滑。亚太股市表现抢眼，欧洲股市则平稳震荡。比特币ETF如期获批，但由于部分投资者抛压导致加密市场短暂承压。随着抛压减少，市场目前趋于稳定并出现一定回升。

1月5日，美国公布开年首个重要经济指标：12月非农就业人数增加21.6万人，远超预期的17.5万人。私营部门非农就业增加16.4万人，同样大幅超出13万人的预期。这一开门红给投资者带来新年第一波信心提振。

然而，强劲的就业数据也引发了市场对通胀的担忧。美国劳工部数据显示，去年12月CPI同比上涨3.4%，高于前月3.1%和预期的3.2%，远超美联储2%的通胀目标。尽管通胀有所回升，但市场普遍认为不会继续加息，只是降息时间可能晚于预期。

当前市场预期3月降息的概率已从75.6%降至42.4%，普遍预计可能要到年中才会开始降息。美国十年期国债收益率在1月份基本呈现稳步上升趋势，反映出市场对CPI走高已有所察觉。

非农数据和CPI走高可能意味着美国经济保持较强劲态势。1月24日公布的Markit制造业指数进一步印证了这一点：1月Markit综合PMI初值52.3，高于预期的51。其中制造业PMI初值50.3，创2022年10月以来新高，远超预期的47.6。这表明制造业和服务业订单均呈增长趋势，企业正处于较好的经营环境中。

GDP数据同样超出预期，美国四季度GDP年化季率增长3.3%，预期为2%。全年GDP增速达到2.5%。经济状况的改善不仅体现在统计数据上，还反映在1月份美国消费者信心指数的上升中，其中密歇根大学信心指数创下一年半以来新高。

上月道指创历史新高后，本月标普500紧随其后，突破2022年1月4日的前高。目前美股三大指数中仅纳斯达克尚未创新高，但距离新高只差约5%。纳斯达克100指数已领先实现新高。

市场焦点重回科技股，英伟达和微软再次创出历史新高。AI浪潮被认为是将持续数年乃至数十年的人类革命，这已成为市场共识。回顾2023年，美股大型科技股表现亮眼，成为市场超额收益的主要来源。

2023年机构偏好大盘股的趋势明显。比较标普500与罗素2000指数可以看出，大盘股走势明显强于小盘股。一方面，在加息环境下，业绩优良的大盘股（尤其是有AI预期加持的大型科技股）具有较高避险属性；另一方面，随着市场转向降息预期，如果今年美国经济实现软着陆，小盘股可能会有更好表现。但如果经济不确定性增加，资金可能会延续去年的避险心理，继续抱团大盘股。

值得注意的是，尽管英伟达和微软创新高，特斯拉却连续下跌。1月25日特斯拉跳空低开低走，跌幅超12%。原因在于其全球电动车霸主地位正受到挑战。月初数据显示，特斯拉四季度交付48.45万辆，虽超预期但不及同期某中国企业52.64万辆的纯电车交付量。24日盘后财报进一步显示，特斯拉2023年毛利润总额出现多年来首次下降，比2022年下降15%，现金流也降低42%。

一月其他国家市场也有不俗表现，尤其是日本和印度。印度孟买Sensex30指数本月最高超73400点，再创历史新高。日本日经225指数接近37000点，距1990年38957点的高点已很接近。德国DAX、法国CAC40目前处于高位横盘，技术面暂无明显风险。

本月11日，11家公司的比特币现货ETF如期获批。这意味着普通美股投资者可以像买卖股票一样直接购买比特币资产，无需通过复杂的加密钱包和交易所机制，这将为加密市场带来大量增量资金。

然而，当市场普遍预期比特币会因此走牛时，加密市场却陷入短期调整。主要原因是某信托基金的早期投资者在抛售。该基金从成立之初就是加密世界重要的机构投资代表，长期以来以信托基金形式为投资者提供合规的加密货币投资渠道。

最初，该基金以私募形式提供无门槛的比特币投资方式。由于其份额长期存在溢价，吸引了大量套利者参与。然而2014年该基金暂停了份额赎回机制，导致投资者无法退出。如今，该基金成功转为ETF，早期投资者可通过ETF方式卖出份额。这些投资者由于获利丰厚且长期无法赎回，出现了大规模抛售。

从某种程度上说，目前市场的抛压主要来自早期投资者，并不代表加密圈对市场的整体看法，更不反映本轮新入场的比特币ETF投资者态度。事实上，从持仓数据看，除该基金外，其他比特币ETF均在趁机增持。

既然市场承压原因明确，那么关键在于预估这股抛压何时结束。某投行此前估计该基金的净流出将达约30亿美元。而在最新研报中表示，考虑到净流出已达43亿美元，认为获利了结阶段基本完成，对比特币的下行压力应该已基本结束。受此消息影响，比特币价格开始在4万到4.1万美元附近企稳，并呈现一定程度回升。

虽然短期价格会受各种事件影响，但牛市的根本逻辑——增量资金涌入——是明确的。ETF为散户和机构提供了更便捷的比特币购买方式，因此对2024年牛市的到来仍保持较大信心。

新年第一个月，股市投资者感受到了上涨带来的喜悦，而加密市场投资者则经历了不那么顺利的开局。目前整体市场流动性并无明显风险，美国经济仍保持良好态势。在这种环境下，加密市场收复因抛压带来的跌幅并重新上涨只是时间问题。增量资金的逻辑不容置疑，因此渡过这个寒冷的一月后，迎来的必将是温暖的春天。