市场动荡加剧，结构性风险隐现

当前市场呈现增长信号与资金热潮并存的局面，但也掩盖了潜在的结构性风险。市场可能正步入高位震荡阶段。

宏观环境分析

近期宏观面偏暖。信用评级下调、关税政策变动以及减税法案的再次提出，降低了市场风险偏好，导致黄金价格大幅上涨。

资金动能方面，稳定币与ETF资金持续流入，显示新增买盘较为强劲。但市场避险情绪有所增加，资金流入的持续性仍需进一步观察。

值得注意的是，价格与动能出现一定背离。比特币价格上涨的同时，资金流入、场外溢价和ETF资金也同步升温，这使得回调风险有所上升。

策略建议

在当前市况下，建议以防守为主。关注比特币10.3万美元附近的支撑位，同时密切关注部分代表性企业的动向。此外，也要留意以太坊/比特币、索拉纳/比特币等主流币种之间的相对强弱趋势。

资金流向分析

外部资金方面，本周ETF资金流入28亿美元，规模较大。稳定币本周增发23亿，日均增发3.21亿，处于较高水平。

场内情绪指标显示，稳定币溢价持续小幅上升。

主流币市场结构

比特币技术面处于震荡上行区间，10.3万美元以上的筹码有所增强。

以太坊走势相对弱于比特币，ETH/BTC维持震荡态势，资金持续回流至比特币主导。链上数据显示以太坊活跃地址上升，可能预示阶段性筑底完成。

总结

当前市场处于复杂态势，虽有积极信号但也存在潜在风险。投资者需保持谨慎，关注宏观环境变化，并根据市场结构灵活调整策略。