再质押和流动性再质押:解锁以太坊质押的额外收益

引言

再质押和流动性再质押最近引起了广泛关注，特别是在ETH ETF可能带来利好的背景下。根据数据平台的统计,这两个类别的总锁仓量(TVL)增长迅速,在所有DeFi类别中分别排名第五和第六。在深入了解再质押和流动性再质押带来的额外好处之前,我们先来了解一下它们的基本原理。

质押和流动性质押的背景

以太坊质押是指投入ETH来保护网络并获得额外的ETH奖励。虽然质押ETH可以产生回报,但也面临被惩罚的风险,以及由于解除质押期而导致流动性不足的问题。

要成为验证者,个人质押者需要32 ETH的前期资金,这对许多人来说是一个较高的门槛。因此,一些平台提供了集合质押服务,允许多个用户合并他们的ETH来满足最低质押要求。

尽管这些服务允许质押任意数量的ETH,但质押的ETH仍处于"锁定"状态,直到解除质押(需要几天时间)。流动性质押作为一种创新方案应运而生,它铸造一种流动性代币以换取用户的ETH存款。流动性代币代表质押的ETH,这些ETH会累积奖励,并可用于参与DeFi活动以增加收益。

再质押的兴起

再质押是一个新概念,它涉及使用质押的ETH来保护无法在以太坊虚拟机(EVM)上部署或验证的模块,如侧链、预言机网络和数据可用性层。这些模块通常需要主动验证服务(AVS),这些服务由自己的代币保护,并会遇到诸如需要自己设立安全网络和信任模型较低等问题。再质押通过从以太坊的大型验证者集引导安全性来解决这个问题。

再质押协议概述

目前主要的再质押协议包括EigenLayer、Karak和Symbiotic。它们在支持的资产、安全模型、执行层和支持的链等方面存在一些差异:

• EigenLayer目前仅支持ETH和ETH流动质押代币(LST),而Karak和Symbiotic支持更广泛的资产。
• EigenLayer提供更高的安全性,而Karak和Symbiotic提供更灵活的安全选项。
• EigenLayer和Karak的核心智能合约可升级,而Symbiotic的核心合约基本不可变。
• Karak支持5条链的存款,而EigenLayer和Symbiotic主要只支持以太坊。

流动性再质押概述

主要的流动性再质押协议包括EtherFi、Renzo、Puffer、Kelp、Eigenpie、Swell和Mellow等。它们在流动再质押代币类型、支持的存款资产、DeFi集成程度、Layer 2支持等方面存在差异。

这些协议允许用户存入ETH或其他资产,获得流动性再质押代币(LRT)。LRT可以在DeFi生态系统中使用,为用户提供额外的收益机会。

再质押的增长

自2023年底以来,再质押存款激增。流动性再质押比率(流动性再质押中的TVL/再质押中的TVL)已达到70%以上,表明再质押的大部分流动性都是通过流动性再质押协议进行的。

然而,近期也出现了一些资金流出的迹象,可能与代币生成事件(TGE)和空投有关。随着新的再质押协议如Karak和Symbiotic的推出,资金可能会在不同协议间流动。

结论

截至2024年7月1日,约1340万个ETH(460亿美元)通过流动质押平台质押,占所有质押ETH的40.5%。目前,再质押与流动质押的比例约为35.6%。

随着更多服务在再质押协议上线并提供奖励,收益寻求者可能会被吸引。未来,再质押平台可能会取消存款上限并扩展到其他资产,有潜力吸引更多资金流入。