Solana流动性质押市场深度分析：四大巨头的角逐

近期市场回暖，Solana（SOL）已跃升至加密货币市值排名第六位。在所有基于权益证明（PoS）的区块链中，其质押资产规模仅次于以太坊，位列第二。然而，Solana生态中的去中心化金融（DeFi）应用的资金聚集程度相对较低，其总锁定价值（TVL）为11.37亿美元，仅为历史高点的11.3%。

在Solana的TVL构成中，流动性质押项目占据重要地位，是推动TVL恢复至历史高点的关键因素。其中，Marinade和Jito凭借最高的TVL在这一领域独占鳌头，彰显了流动性质押类别的重要性。本文将深入探讨Solana流动性质押领域的重要参与者，并对其战略和市场表现进行对比分析。

Solana质押市场概况

截至12月12日，SOL的市值达305.3亿美元，质押市值276.2亿美元，质押比例高达69.18%，质押数量为3.91亿SOL，通胀率为6.75%，奖励率为6.87%。值得注意的是，SOL的质押市值在所有PoS公链中仅次于ETH，排名第二；其质押比例在市值靠前的PoS公链中也相对较高。

Solana网络共有1986个验证者，排名靠前的验证者提供的年化收益率（APY）接近8%，且无需佣金。

为了激励SOL持有者并提升网络安全性和抗审查能力，Solana基金会推出了"质押池计划"。该计划允许用户将SOL存入质押池，并获得代表其在质押池中份额的SPL代币，即流动性质押代币（LST）。这些LST可以自由流通。数据显示，质押池中共锁定了1682万SOL，提供的平均APY为6.68%，约占总质押量的4.3%。目前，排名靠前的4个质押池分别为Marinade、Jito、BlazeStake和Lido，它们也是Solana生态中最大的4个流动性质押项目。

四大流动性质押项目对比

1. Marinade Finance

Marinade Finance是Solana生态中最早的流动性质押协议，于2021年8月在Solana主网上推出。用户在Marinade上质押SOL可获得mSOL，质押收益直接累积到mSOL中。

特点：

• 提供原生质押服务，允许用户在不使用智能合约的情况下获得质押收益
• 质押量最多，达705.8万SOL
• TVL最高，达7.77亿美元
• 质押收益率为6.543%
• 过去30天质押量增长31.22%

治理代币MNDE：

• 流通市值8599万美元
• 总市值3.56亿美元
• 过去7天涨幅22.2%

2. Jito

Jito于2022年底推出流动性质押平台。用户在Jito中质押SOL可获得JitoSOL，质押收益直接累积到JitoSOL中。

特点：

• 为Solana网络开发MEV基础设施，部分MEV收益分配给JitoSOL持有者
• 质押量638万SOL
• TVL 4.55亿美元
• 质押收益率为6.892%，较高
• 过去30天质押量增长17.77%

治理代币JTO：

• 流通市值3.42亿美元
• 总市值29.73亿美元
• 过去7天涨幅46.6%

3. BlazeStake

BlazeStake于2022年5月推出，近期因Solana生态整体爆发而迅速崛起。用户在BlazeStake中质押SOL可获得bSOL，质押收益直接累积到bSOL中。

特点：

• 主要使用Solana Labs的官方质押池智能合约
• 拥有最大的验证者集
• 允许用户将流动性质押给特定验证者
• 质押量152万SOL
• TVL 1.08亿美元
• 质押收益率为6.232%
• 过去30天质押量增长177%，增速最快

治理代币BLZE：

• 总市值3884万美元
• 过去7天涨幅66.5%

4. Lido

Lido于2021年9月在Solana上推出流动性质押服务，但已于今年10月宣布停止在Solana上接受新的质押。用户在Lido中质押SOL可获得stSOL，质押收益同样累积到stSOL中。

特点：

• 质押量88.7万SOL，呈下降趋势
• Solana上TVL为6340万美元
• 质押收益率为6.717%
• 过去30天质押量下降41.43%

治理代币LDO：

• 流通市值20.95亿美元
• 总市值23.56亿美元
• 过去7天跌幅6.7%

LST在DeFi中的应用

各项目的LST（mSOL、JitoSOL、bSOL、stSOL）均在Solana的DeFi应用中得到广泛支持：

• 借贷协议：marginfi和Solend支持mSOL、JitoSOL、bSOL作为抵押品
• DEX：在Orca中，mSOL/SOL和bSOL/SOL均有超过千万美元的流动性

值得注意的是，激励措施对质押量增长和LST在DEX中的流动性影响显著。例如，Blaze提供了最高的激励，导致其质押量在30天内暴增177%。相比之下，Lido由于缺乏激励措施而选择退出市场。

总结

Solana生态中存在多种具有代表性的流动性质押方案，各有特色：Marinade最早且提供原生质押服务；Jito通过MEV基础设施提供更高收益；BlazeStake允许质押给特定验证者；Lido则代表多链流动性质押服务。

然而，流动性质押的总量相对较少，仅占所有质押SOL的4.3%。多样化的方案虽然为用户提供了选择，但也导致了流动性分散。未来可能会出现更多具有竞争力的方案，如marginfi的LST。

激励措施仍然是推动质押量增长和提高LST流动性的关键因素。项目间的竞争可能会进一步加剧，而那些无法持续提供有吸引力激励的项目可能面临被市场淘汰的风险。