加密市场周报：BTC高位震荡，等待新突破

4月低点以来，BTC最高涨幅达50%，表现优于纳斯达克指数，并创下历史新高。然而，短期内的快速上涨也积累了一定的抛压。自5月22日起，BTC市场开始出现规模性抛售，对处于高位的BTC形成压力，成为价格下跌的动力来源。

本周四，由于市场恐慌情绪，BTC下探至100000美元支撑位。随后价格持续反弹，重新回到上升趋势线之上。伴随美股调整，BTC现货ETF的买入力度减弱，使得BTC短期难以消化抛压继续上涨。值得注意的是，随着价格回调，本周交易所流出规模大幅增加，表明有新资金在利用调整时机吸纳筹码。

非农就业数据的利好为BTC的企稳和反弹创造了良好氛围，但要突破新的价格台阶可能还需要贸易政策、加密货币政策或美联储降息方面取得更大进展。

政策、宏观金融及经济数据

美国5月就业人数增加13.9万，略高于市场预期的12.6万。5月失业率维持在4.2%，未出现恶化。数据表现略超预期，推动美国三大股指上涨，黄金下跌。

目前市场对美国经济"软着陆"的预期较强，即经济逐渐放缓至可持续增长水平，同时避免严重衰退或大规模失业。当前经济和就业数据符合这一特征，GDP增速虽有下滑，但主要由美联储主动降温所致，通胀有序下降，失业率保持稳定，新增就业人数未大幅下降。

在贸易政策方面，美中领导人进行了首次通话，双方代表将在英国进行磋商。然而，谈判仍在进行中，离达成协议还需时日。同时，美国将钢铝关税提高至50%，加拿大政府也威胁要采取报复措施。

整体而言，在非农数据略超预期和贸易谈判缓慢推进的背景下，美股、美债和美元在过去一周保持了脆弱的平衡，并略微向乐观方向倾斜。

加密市场

4月以来的反弹中，BTC走势领先于纳指。美股正在蓄势冲击前高，而BTC已在5月22日创下历史新高。

从技术指标来看，BTC在创下新高后进行了为期两周的回调。上周回撤3.07%，本周大幅震荡微涨0.08%，周线呈现下探较长的十字针形态。调整过程中，成交量呈萎缩状态。

两周最高回调幅度约10%，整体维持在前期支撑位之上，最低点在本周四回踩上升趋势线。在美股尚未突破新高的情况下，BTC创新高后的这种调整是可预期的，也属于健康调整。维持一定时间的震荡可能难以避免，后市突破新高并再上台阶，可能需要贸易政策、加密货币政策或美联储降息方面取得更大进展。

抛压与抛售

4月以来，BTC从低点反弹最高涨幅达50%。随着价格创下历史新高，无论是短线抄底资金还是长线资金都出现了一定程度的抛售。这种抛压在5月22日达到阶段性高点，此后逐渐减少。

值得注意的是，伴随抛售减少，中心化交易所的流出规模却在增大。本周流出达76520.72枚，远高于日常每周1-2万枚的流出规模。这种大规模流出可视为长线资金对当前价格的高度认可。

资金进出

在短期获利后，ETF通道的资金也出现了小幅流出。过去两周，BTC现货ETF通道均出现资金流出，上周1.35亿，本周1.28亿。这种流出发生在BTC大幅上涨且美股震荡的背景下。

虽然难以预估ETF通道资金何时重新流入，但考虑到美股整体走势，对大幅下跌的担忧可能不必过度。尽管技术上存在继续回踩10万美元的可能，但把握难度较大。在供需脆弱平衡中，突破性上涨可能会在短时间内发生。

周期指标

根据数据分析，BTC周期指标为0.625，处于上升期。