RWA市场上半年表现亮眼，但仍面临多重挑战

2025年上半年，真实世界资产（RWA）代币化市场迎来了显著增长。截至6月6日，全球RWA市场总市值（不含稳定币）已达233.9亿美元，较年初增长48.9%。私人信贷和美国国债成为市场主导，合计占比近90%。

私人信贷以135亿美元的规模位居首位，占比57.7%。其中，某区块链金融科技服务平台以101.9亿美元的活跃贷款额领先。该平台主要提供房屋净值信贷额度（HELOC）业务，允许用户获得房屋价值85%的信用额度贷款。然而，该平台采用的是一种权限区块链，这种设计虽然有利于资产管理，但也限制了资产在市场上的广泛流通。

美国国债是第二大RWA资产类别。某资产管理公司发行的代币化美国国债产品规模达29亿美元，已扩展至多个区块链网络。这类产品相比传统国债交易方式提供了更高的灵活性和流动性，但目前仍主要面向合格投资者。

在公链方面，以太坊仍是RWA资产的主要发行网络，占比55%。令人意外的是，某Layer 2网络以22.5亿美元的资产发行量成为第二大RWA公链。这主要得益于一家资产管理公司在该网络上发行的多个投资产品。然而，这些产品的合约信息透明度存在一定问题，实际上链金额有待进一步核实。

另一个黑马是某老牌公链，其RWA资产发行量约为4.98亿美元，主要来自一家资产管理公司发行的基于美国国债的货币化基金。尽管近年来该公链在主流市场中逐渐淡出，但通过推出智能合约平台和与多个机构合作，在RWA领域取得了不错的成绩。

然而，RWA市场的快速增长背后也隐藏着一些挑战。首先，资产类别过于集中，主要集中在私募信贷和美国国债方面，且部分头部项目的数据透明度不足。其次，国债类RWA产品面临来自稳定币的竞争压力。最后，像商品类、股票类、基金类等其他资产类型的占比仍然较低，发展受到多方面因素的制约。

总体而言，RWA市场虽然增长迅速，但总规模仍相对较小，与市场预期的万亿规模相距甚远。目前，RWA市场主要还是机构和大型投资者的专场，普通投资者参与的门槛较高。未来，RWA市场如何在透明度、流动性和生态融合等方面实现突破，将是决定其长期发展的关键因素。