生息稳定币的兴起与创新

加密货币市场一直以高波动性闻名，但稳定币板块作为一股中流砥柱，市值已超2000亿美元。虽然USDT和USDC等中心化稳定币占据主导地位，但去中心化稳定币的需求从未减弱。从DAI到UST，再到近期的USDe，去中心化稳定币经历了多次迭代，不断探索新的锚定机制和收益模式。

Ethena推出的USDe开创了使用期现套利和质押产生收益的模式，市值已跃居全球第三。随后Ethena又与贝莱德合作推出USDtb，利用实物资产(RWA)提供稳定收益，进一步完善了其产品线。这一成功案例激发了市场对生息稳定币的热情，多个新项目应运而生。

USUAL：强大背景下的创新模式

USUAL推出的USD0是一种基于RWA的生息稳定币，背后资产为短期国债。用户可质押USD0获得USD0++，同时获得$USUAL代币作为奖励。该项目由前法国政要领衔，拥有强大的政商关系网络，这在处理实物资产上链等监管问题时可能会是一大优势。

USUAL的代币经济模型具有一定的通胀特性，发行量与USD0的总锁仓量挂钩。其设计旨在奖励早期参与者并逐步提高代币稳定性。目前USD0市值已超14亿美元，USD0++的年化收益率高达50%。

近期，USUAL与Ethena达成合作，将接受USDtb作为抵押品，并计划成为USDtb的主要持有者之一。这一合作将为双方用户带来更多收益机会和流动性选择。

Anzen：信贷资产代币化的尝试

Anzen发行的USDz支持多条公链，其背后资产是私人信贷资产组合。USDz可质押获得sUSDz，从而获取RWA收益。Anzen与美国持牌经纪商Percent合作，投资组合主要面向美国市场，且采取分散投资策略。

该项目已获得多家知名投资机构的支持，融资总额达700万美元。Anzen还采用了ve代币模型，持有者可锁定ANZ获得veANZ，参与协议收入分配。

Resolv：Delta中性策略的稳定币

Resolv提供两种产品：USR和RLP。USR是由ETH超额抵押铸造的稳定币，可质押获得stUSR以获取收益。RLP则利用USR超额抵押的部分，其价格会根据市场情况波动。

Resolv采用Delta中性策略管理抵押品，将大部分ETH质押到Lido，同时在期货市场做空以对冲风险。收益来源包括链上质押收益和资金费率，并按照预设比例分配给stUSR和RLP持有者。

近期，Resolv扩展到Base网络，并推出积分活动为未来可能的代币发行做准备。目前，stUSR和RLP的收益率分别为12.53%和21.7%，总锁仓价值达1.83亿美元。

生息稳定币市场的快速发展反映了用户对高收益、低风险产品的需求。然而，这些创新模式也伴随着各自的风险和挑战。投资者在参与时需要全面了解各项目的机制和潜在风险。