计算机与投机：区块链的两面性

区块链技术的发展源于两种截然不同的文化。第一种可称为计算机文化，它将区块链视为构建新型网络的手段，推动了一场新的计算革命。另一种则主要关注投机和盈利，将区块链仅仅看作创造新交易工具的方式，这种倾向更像是一种赌博文化。

媒体报道往往加剧了人们对这两种文化的混淆。金钱得失的故事总是戏剧性强、易于理解且引人注目。相比之下，技术进步的叙事则往往微妙、缓慢，需要深入的历史背景才能理解。

赌博文化确实存在问题。一个极端案例是某已倒闭的离岸交易所，其影响是灾难性的。它将代币从实际应用场景中剥离，用营销术语包装，鼓励人们进行投机。尽管负责任的交易所能提供有价值的服务，如资产托管、质押和市场流动性，但一些不负责任的平台却鼓励不良行为，甚至滥用用户资产。在最坏的情况下，这些平台可能沦为彻头彻尾的庞氏骗局。

好消息是，监管机构和区块链开发者的根本目标是一致的。证券法旨在消除公开交易证券相关的信息不对称，从而最大限度地减少市场参与者对管理团队的依赖。同样，区块链开发者也致力于消除经济和治理权力的集中化，减少用户对其他网络参与者的信任需求。

目前，美国证券市场主要监管机构SEC自2019年以来未就此主题提供实质性指导。虽然该机构对一些代币交易提起了执法行动，声称这些交易受证券法约束，但并未进一步阐明其决策标准。

将互联网时代前的法律先例应用于现代网络，在为不良行为者和不受美国规则约束的非美国公司提供优势的同时，也留下了许多灰色地带。如今的情况复杂到连监管机构自身也难以就界限划分达成一致。例如，SEC认为某加密货币的代币是证券，而美国主要商品监管机构CFTC则将其视为商品。

所有权与市场的不可分割性

一些政策制定者提出的规则实际上可能会禁止代币，这意味着其所有实际用途甚至区块链本身都可能被禁止。如果代币纯粂用于投机，这些提议或许合理。然而，投机只是代币真正目的的附带效应，其本质是作为社区拥有网络的必要工具。

因为代币可以像所有可拥有的物品一样被交易，人们容易将它们仅仅视为金融资产。但设计良好的代币具有特定用途，包括作为激励网络发展和驱动虚拟经济的原生代币。代币并非区块链网络的附属品，也不是可以随意剥离的麻烦元素，而是其核心且必要的特征。没有一种让人们拥有社区和网络所有权的方式，就无法实现真正的社区和网络所有权。

有人问，是否可能通过法律或技术手段使代币无法交易，从而获得区块链的好处同时消除投机行为。但如果去除了买卖某物的能力，实际上就等同于去除了所有权。即使是无形资产如版权和知识产权，也可以由所有者自由买卖。没有交易就意味着没有所有权，两者不可分割。

一个有趣的问题是，是否存在一种折中方案，既能控制投机行为，又能允许技术创新。有提议建议在新区块链网络首次推出后禁止代币转售，无论是在特定时期内还是在达到某些里程碑之前。代币仍可作为网络发展的激励，但持有者可能需要等待数年或直到网络达到特定阈值才能解除交易限制。

时间限制可能是一种有效方式，使人们的激励与更广泛的社会利益保持一致。回顾许多技术经历的炒作周期，早期炒作后往往是崩溃，然后是"生产力停滞"。相比之下，长期限制迫使代币持有者经受住炒作及其后果，通过促进生产性增长来实现价值。

这个行业确实需要进一步监管，但重点应放在实现政策目标上，如惩治不良行为、保护消费者、提供稳定市场和鼓励负责任的创新。这一点至关重要，因为区块链网络是目前唯一已知可以重建开放、民主互联网的技术。

有限责任公司：监管成功案例

历史表明，明智的监管可以加速创新。直到19世纪中叶，主导的公司结构仍是合伙企业，所有股东都对公司行为承担全部责任。如果公司遭受财务损失或造成其他损害，责任会突破公司这一保护层，落到每个股东身上。试想如果现代大公司的股东除了财务投资外还要对公司错误负个人责任，几乎没人会购买他们的股票，这会使公司筹资变得极其困难。

有限责任公司虽然在19世纪初就已存在，但很罕见。成立这种公司需要特别立法。因此，几乎所有商业企业的合伙人都是亲密关系，如家庭成员或密友。

这种情况在19世纪30年代的铁路繁荣和随后的工业化时期发生了变化。铁路和其他重工业需要大量前期资金，超出了小团队的能力范围。因此需要新的、更广泛的资本来源来资助世界经济的转型。

这一变革引发了争议。立法者面临将有限责任作为新公司标准的压力。同时，怀疑者认为，扩大有限责任会鼓励鲁莽行为，实际上将风险从股东转移到客户和整个社会。

最终，不同观点找到了平衡。行业和立法者达成了明智的妥协，制定了法律框架，使有限责任成为新常态。这催生了股票和债券的公共资本市场，以及随之而来的所有财富和进步。这展示了技术创新如何推动监管变革，体现了实用主义精神。

区块链的未来之路

经济参与的历史是技术和法律进步相互作用、逐步融合的过程。合伙企业通常只有少数所有者，约十人左右。有限责任结构大大扩大了所有权范围，现今的上市公司可能拥有数百万股东。而区块链网络通过空投、赠款和贡献者奖励等机制，进一步扩大了这一规模。未来的网络可能会有数十亿所有者。

正如工业时代的企业有新的组织需求一样，今天网络时代的企业也是如此。将旧的法律结构强加到新的网络结构上，这种不匹配是许多问题的根源，例如，网络不得不从吸引用户的模式转向榨取价值的模式，将大量贡献者排除在外。世界需要新的、数字原生的方式让人们协调、合作、协作和竞争。

区块链为网络提供了合理的组织结构，而代币则是天然的资产类别。政策制定者和行业领导者可以共同努力，为区块链网络找到适当的规则，就像他们的先驱者为有限责任公司所做的那样。这些规则应该允许和鼓励去中心化，而不是默认集中化。有很多方法可以控制投机文化，同时鼓励技术创新。希望明智的监管机构能够鼓励创新，让创始人专注于他们最擅长的事：构建未来。