以太坊月度展望：未来可期

美国批准比特币现货ETF强化了BTC作为储值资产的地位。相比之下,以太坊在加密领域的定位尚不明确。类似Solana的竞争公链影响了以太坊作为DApp首选平台的地位。以太坊Layer2的发展和ETH销毁量减少,也似乎影响了其价值积累方式。

然而,我们认为以太坊长期前景乐观,在智能合约平台中具有独特优势,包括Solidity强大的开发者生态、EVM的广泛应用、ETH作为DeFi抵押品的重要性,以及主网的去中心化和安全性。随着现实世界资产通证化趋势加速,ETH可能会在短期内获得更积极的推动。

历史数据显示,ETH兼具储值和创新特质。它与BTC高度相关,但又能在BTC长期上涨期间独立表现,遵循技术导向的市场规律。预计ETH会继续融合这两种特性,并可能在2024年下半年实现超预期增长。

ETH扮演多重角色,被视为Ultrasound money、互联网债券、结算层资产等。但这些单一说法都无法全面体现ETH的活力。ETH用途的增多使其价值评估更加复杂,单一标准难以界定。多重概念的交织有时会产生混淆,掩盖了推动ETH价值上升的真正动力。

现货ETF对比特币极为重要,明确了监管框架并吸引新资金。它颠覆了资金从BTC转向ETH再到高风险资产的周期模式。一旦以太坊现货ETF获批,将能接触到目前仅对BTC开放的资本。批准BTC现货ETF的逻辑同样适用于ETH现货ETF,因为CME期货价格与现货紧密相关。

一些高性能公链正蚕食以太坊市场份额。它们提供快速低成本交易,使活动从以太坊主网转移。与前一轮牛市相比,这些公链与以太坊差异更明显,不再依赖EVM,DApp全新设计,采取整体策略增强协同性。

然而,仅凭激励驱动的活跃度判断成功为时尚早。一些Layer2用户交易量在空投后大幅减少。相比之下,领先的以太坊Layer2占DEX总交易量17%,加上以太坊本身的33%。从稳定币供应量看,活动仍集中在以太坊生态。大额资本持有者倾向于以太坊,对高交易费不敏感,更看重降低风险。

Layer2发展引发讨论:它减少了Layer1区块空间需求,可能支持非ETH gas费。但分析显示这对ETH影响并非负面。ETH质押增长远超发行速度,成为流动性吸收点。Layer2进一步加剧ETH流动性紧缩,促使用户储备ETH。核心金融服务仍依托Layer1,确保对ETH的根本需求。

总之,Layer2不仅没有削弱ETH,反而以复杂方式促进其增值。它既推动ETH需求增长,又强化ETH作为Layer1费用和Layer2计价单位的角色。

以太坊还有一些难以量化但重要的优势:

1. ETH是DeFi核心抵押资产和计价基准,广泛应用于L1和L2。

2. 以太坊在推进去中心化同时保持创新能力,近年实现多项重大升级。

3. L2创新快速推进,为ETH提供多样化应用场景。

4. EVM广泛传播到其他区块链,巩固以太坊生态系统地位。

5. 通证化趋势有利于以太坊,其成熟度和开发者基础具优势。

6. ETH供应动态独特,质押减少卖出压力。

ETH与BTC关系紧密,但在特定时期会短暂脱钩。2023年,BTC价格波动成为ETH市场关联变化的先行信号。但BTC现货ETF获批后,这一模式有所改变。未来若ETH现货ETF上市,其交易模式可能再次调整。

总的来说,ETH未来数月仍有上行潜力。质押和L2增长持续吸纳ETH流动性。EVM广泛应用及L2创新巩固了ETH在DeFi中的地位。美国现货ETH ETF的潜在影响不容小觑。ETH的结构性需求和技术创新,将使其能够跨越多个叙事,保持独特地位。