特朗普再掌权，Strategy公司暂缓比特币购入引发市场关注

在全球资本版图正迅速重塑的背景下，以大规模收购比特币闻名的上市公司Strategy（前身为微策略）最近宣布暂停新增比特币购入。这一决定引发了市场的广泛讨论。与此同时，该公司在近期的财报会议上设定了2025年年度"比特币美元收益"目标为100亿美元。要实现这一目标，要么比特币价格翻倍，要么公司在保持现有持仓成本的基础上，在比特币维持现价的情况下再增持一倍。

作为全球最大的企业级比特币持有者，Strategy截至2024年2月7日持有45万枚比特币，平均成本约为6.2万美元。这一持有量在全球比特币持有者中排名前五，约占比特币总供应量的2.38%。这一比例可与美国官方黄金储备相媲美，彰显了Strategy在加密资产领域的领先地位和战略决心。

对于习惯将Strategy视为"数字黄金国库"的投资者来说，公司近期的举动无疑引发了激烈讨论。这种看似矛盾的策略背后，实际上涉及多个复杂因素。

首先，公司在2024年第四季度虽然比特币持有量翻倍，但录得每股净亏损3.03美元，远超分析师预期。这主要归因于对所持数字资产的大额减值处理。按照旧的会计准则，当比特币价格下跌低于购买成本时，公司需要在财务报表中反映这部分损失。

其次，新的财务会计准则委员会（FASB）准则实施后，Strategy需要以公允价值计量其持有的比特币，并在财务报表上反映未实现的收益。这虽然提高了资产负债表的透明度，但也意味着公司可能需要对这些未实现的收益缴纳约15%的公司替代最低税（CAMT）。面对潜在的巨额税单，暂停购买可能是一种财务风险控制手段。

此外，自公司被纳入纳斯达克100指数以来，其需遵守更严格的信息披露和公司治理要求。暂停增持比特币的原因之一可能与禁售期的限制有关。尽管美国证券交易委员会（SEC）并未强制要求企业设立禁售期，但许多公司出于合规考虑会主动设定，尤其在财报发布前后。

值得注意的是，尽管Strategy暂停购买，但美国其他机构和州政府正积极推进比特币作为战略资产的应用。目前已有16个州提交了相关法案，其中两个州进展较快。仅以肯塔基州为例，若其提议的将10%州资金投资于大型数字资产的法案通过，约15.1亿美元将流入比特币市场。若16个州均采取类似措施，可能有超过240亿美元的资金流入，相当于比特币当前市值的1.25%。

在特朗普再次入主白宫不到一个月的时间里，比特币在全球金融体系中的地位正以前所未有的速度提升。这一趋势充满不确定性，却也蕴含着巨大的发展潜力。