政策驱动型市场:加密货币行情对公开信息的敏感度分析

近期,不少资深从业者感叹2024/2025年加密市场变幻莫测,许多老手都难以从中获利。有一种观点认为,2024/2025年将是"政策驱动型市场",即市场走向主要取决于政策变化。

本文聚焦近期的政策驱动事件,探讨公开政策信息对加密货币价格的影响程度。在此之前,需要提出一个重要假设:人们会对持续出现的信号产生麻木感。这种现象在经济学上被称为边际效用递减。

自2024年比特币ETF获批以来,除了传统的技术指标外,ETF的每日净流入/流出数据成为预测价格走势的重要参考。那么,市场是如何看待这些数据的?这些数据是否会显著影响价格?

以以太坊为例,其价格与ETF的流入/流出呈现正相关性。前一天净流入,则次日价格上涨概率较大,反之亦然。

比特币价格走势与ETF净流入/流出的相关性则不太明显,特别是在11月某候选人胜选后,这种相关性进一步减弱。

总的来说,市场对这类直观的公开信息的敏感度会逐步降低,但这并不意味着这些信息完全无效。

接下来,我们来看某候选人最近关于关税的几次言论:

2025年2月1日:签署行政命令,对加拿大和墨西哥商品征收25%关税,对加拿大能源进口征收10%关税,2月4日生效。

2月13日:宣布对所有外国钢铁和铝制品征收25%关税,计划3月12日实施。4月2日起对所有外国进口商品征收"对等"关税。

3月4日:此前宣布的针对加拿大和墨西哥的关税正式生效。

3月7日:宣布对加拿大乳制品和木材征收新关税,3月11日起实施。

3月11日:宣布将对加拿大的钢材和铝材再加征25%关税(总计50%),3月12日生效。同时要求加拿大撤销对美国乳制品的关税。

数据显示,第一次(2月1日)和第三次(3月4日)关税言论的市场反应最大,第二次(2月13日)和第四次(3月7日)反应较小,第五次(3月11日)甚至出现了上涨。这是否意味着市场已对关税议题产生免疫?

结合ETF流入/流出情况分析,3月1日前比特币ETF就已大规模流出,推测是为避险或离场。这可能解释了为什么现存的ETF持有者对关税议题不那么敏感。毕竟想撤离的投资者已经离开。

3月4日的关税征收虽在预期之内,但受日本央行加息影响,市场反应更加剧烈。3月7日的关税言论虽有影响,但当日恰逢某重要峰会和战略储备消息落地,市场预期超过了实际政策影响。

3月11日的市场反应看似"脱敏",但更深层原因可能是避险资金已撤离,留在场内的交易者已将"关税"因素纳入考量。

市场并非真正麻木或脱敏,而是精心计算了风险。因此,关键在于我们是否仍然关注某候选人的言论,以及如何解读这些信息。