BTCFi热度再起：BTC质押与锚定资产市场竞争激烈

随着Babylon主网第一阶段的启动、Pendle上线BTC LST以及各种封装BTC的推出，市场对BTCFi的关注度不断提升。本文将聚焦BTC质押和BTC锚定资产领域的最新动态。

BTC质押市场概况

当前，BTC LST（流动性质押代币）之间的竞争日益激烈。在过去30天中，Lombard Finance实现了快速增长，以约5900 BTC的存款量达到目前最高TVL，超越了原本长期领先的Solv Protocol。Lombard通过与顶级再质押协议建立战略合作，为参与者提供了更丰富的再质押收益来源和DeFi参与机会，从而在目前阶段获得竞争优势。

生态战略的重要性

在BTC LST领域，生态战略已成为当前竞争格局的关键影响因素。不同于ETH LRT原生受益于成熟的DeFi生态，BTC LST面临更复杂的考虑因素，包括下游DeFi应用场景、BTC L2的发展阶段、与各链上BTC锚定资产的组合以及与再质押平台的整合等。

各BTC LST提供方采取了不同的战略方向：

1. Lombard Finance专注于ETH生态发展，通过与多个再质押协议合作，为质押者提供丰富的外部奖励。同时，LBTC作为首个BTC LST获得ETH上再质押协议的支持。

2. Solv Protocol和Bedrock积极进行多链扩展，生态开发涵盖上游存款接收和下游应用建设。SolvBTC.BBN和uniBTC的主要流动性集中在BNB和ETH链上，同时也为其他L2注入BTC流动性。

3. Lorenzo Protocol和pStake Finance在初始阶段重点关注BNB链的建设，支持接收BTCB存款并铸造各自的LST。

Pendle进军BTCFi

Pendle近期已将四种BTC LST（LBTC、eBTC、uniBTC和SolvBTC.BBN）集成到其积分市场中。LBTC在Pendle上的实际采用情况高于表面数值，因为37%的eBTC由LBTC支持。这为LBTC持有者提供了更多优化收益策略的机会。

除eBTC外，其他三种LST都与新兴的ETH L2项目Corn进行了合作。Corn具有veTokenomics和Hybrid Tokenized Bitcoin两个独特设计，未来可能形成"Wrap BTC → BTC LST → BTCN → DeFi"的集成路径。

SatLayer加入BTC再质押市场

SatLayer作为新进入者，与Pell Network形成竞争。两者都接受BTC LST的再质押并用于为其他协议提供安全保障。Pell已累积了2.7亿美元的TVL，整合了跨越13个网络的主要BTC衍生品。SatLayer部署在Ethereum，目前支持多种BTC LST，并预计将有更多整合。

BTC封装代币市场动态

1. Coinbase推出cbBTC： Coinbase推出由其托管支持的封装资产cbBTC，目前供应量达2700枚。cbBTC部署于Base和以太坊网络，已获得多个主流DeFi协议的支持，并计划扩展到更多链上。

2. WBTC的多链扩展： 尽管存在安全性担忧，WBTC仍占据封装BTC市场60%以上的份额。BitGo宣布将WBTC部署在Avalanche和BNB链上，并通过LayerZero的全链可替代代币标准进行多链扩展。然而，WBTC的采用率持续下降，多个头部DeFi协议开始将其移出抵押品列表。

3. FBTC的积极扩张： 由Mantle、Antalpha和Cobo共同管理的FBTC已部署在Ethereum、Mantle和BNB链上。FBTC正通过"Sparkle Campaign"积极推动在BTCFi领域的广泛采用，已被多个BTC质押协议采纳。

总结

在BTCFi持续增长的趋势中，BTC质押和BTC锚定资产是两个值得关注的关键板块。BTC质押领域出现了供给侧过度建设的趋势，而需求侧的市场体量仍不确定。各种BTC锚定资产相互嵌套的趋势也引入了新的系统性风险。对于BTC锚定资产而言，信任仍然是关键问题。交易所、L2和BTC LST多方都在积极发展各自的BTC锚定资产，争取市场份额。