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LSDFi风潮来袭:解锁质押ETH流动性 多元策略争夺市场
LSDFi 是基于 LSD 的 DeFi 产品,通过 LSD,质押者可以将质押的 ETH 转化为可交易资产,解锁流动性,同时降低了质押 ETH 的门槛。任意数量即可质押,并在质押后获得 LSD,还可利用 LSD 带来多份收益。
LSDFi 的核心是 DeFi 乐高,背后是收益乐高。新项目通过激励或获取第三方代币来吸引用户质押 ETH/LSD,以获取市场份额和 LSD 掌控权。部分项目利用动态收益率来鼓励用户选择小型去中心化质押平台,以实现验证者的去中心化。
LSDFi 主要有五种形式:
上海升级前,LSD 无法直接兑换成 ETH,许多 DeFi 项目建立了 LSD-ETH 流动性池。基础收益通常不超过 5%,主要通过代币补贴提高 APY。质押者除了获得 ETH 质押奖励,还可获得 LP 费用奖励。预计上海升级后,LP 规模可能会增加。
通过在多个平台间循环操作来获取高收益:
此策略清算风险较高,实际 APR 取决于循环次数。理论上所有借贷协议都可以应用,未来可能出现自动循环借贷产品。
一些老牌 DeFi 项目如 Yearn Finance 通过在 Curve 等平台做流动性池,将 LSD APY 提升至 5-6%。这类项目通过聚合多个平台的收益并提供补贴来增加整体收益。
EigenLayer 提供多种质押方式,包括流动性质押和超流动性质押。后者允许 LP 对的质押,例如:
这类项目通过杠杆、结构化策略、期权、债券衍生品等方式提高资本效率,或利用高 APY 吸引储蓄。代表项目包括:
Pendle: DeFi 收益协议,提供 ETH、APE、LOOKs 等质押服务及流动性池。用户可以折扣价购买 ETH,差价即为收益。目前 TVL 约 3844 万美元,市值 3280 万美元。
Ion Protocol: 将 LSD 代币和可抵押资产代币化为 allETH 和 vaETH。计划借用 EigenLayer 等进行 LSD 收益聚合。处于早期阶段。
unshETH: 通过动态分配激励来提高验证者去中心化程度。给市场份额低的 LSD 平台更高奖励,鼓励用户选择小型平台质押 ETH。目前 TVL 800 万美元,FDV 2000 万美元。
LSDx Finance: 致力于成为 LSD 资产细分市场的 DEX。采用类似 GMX 的 GLP 架构,建立统一流动性池 ETHx。上线 48 小时锁定量达 5.5 万枚 ETH。目前市值 221 万美元,TVL 1.34 亿美元。
Liquid Staking Derivatives: LSD 聚合器,通过代币化和发行衍生代币来解决流动性问题并最大化资产杠杆作用。质押 ETH 可获得 6.3% APR。目前处于非常早期阶段。
Stader Ethereum: 即将发布 ETHx。用户存入 ETH 后,Stader Pools Manager 将铸造 ETHx 作为回报,并将 ETH 分配到不同池子中。预计将与 30+ DeFi 协议合作。TVL 1.25 亿美元,FDV 1.817 亿美元。
Hord: 质押 ETH 获得 LSD hETH。通过 ETH 质押、MEV 奖励和 HORD 补贴实现更高 APR。目前 APY 17.9%,质押数 223.22 ETH,FDV 1280 万美元。
Parallax Finance: 在 L2 上提供流动性基础设施。其产品 Supernova 除了提供质押奖励,还为质押资产提供杠杆与借贷服务。目前处于测试阶段。
bestLSD: 即将开始测试网。可能是一个 Real Yield 聚合器,利用聚合得来的实际收益补贴自身 LSD。
0xAcid DAO: 最大化 LSD 资产回报的管理协议。将大部分资产放在稳定节点,一部分投入高收益策略。TVL 约 4800 ETH,FDV 948 万美元。
EigenLayer: 提供多种质押方式,未来可能带来更多 DeFi 乐高可能性。
Index Coop: 发行 dsETH 和 icETH 两款 LSDFi 相关产品。dsETH 由多种 LSD 组成,icETH 是杠杆流动性质押策略产品。
Gitcoin: 与 Index Coop 合作推出 Gitcoin Staked ETH Index (gtcETH),部分收益用于公共物品捐赠。
总的来说,LSDFi 行业竞争激烈,各项目都在争夺 LSD 话语权。策略的稳定性和高收益是项目发展的关键因素。未来,LSDFi 可能会形成不同风险和收益等级的产品层级,从 4% 到 500%+ 不等。LSD War 已经开始,预计将持续到以太坊质押率稳定在 25% 以上。