美股隐藏的加密资产

美国股市正在上演一场有趣的现象：投资者愿意用2美元的股票价值购买1美元的加密货币。这种看似不合理的定价背后，究竟隐藏着什么逻辑？

这种趋势最早由一家名为Strategy的公司开创。该公司持有约700亿美元的比特币，而其市值却高达1380亿美元。如今，越来越多的小型公司纷纷效仿这一模式，并取得了不错的成效。

对于这种现象，主要存在三种解释：

1. 企业持有加密货币比个人更有价值。公司可以利用这些资产进行更多操作，如教育投资者、借贷、加杠杆等。

2. 机构投资者对加密货币有需求，但受限于各种原因无法直接购买。因此，他们愿意通过这些"加密金库型公司"的股票间接投资，即便要付出溢价。

3. 散户投资者盲目跟风，未意识到自己实际上在高价购买加密资产。

其中，第二种解释最为引人深思。以Strategy为例，其第二大股东是传统基金管理公司Capital Group，持股6.99%。过去一年，Strategy股价上涨了约175%，远超标普500指数13%的涨幅。

那么，为什么Capital不直接购买比特币，而要花双倍价格买Strategy的股票呢？原因可能在于，Capital旗下的Growth Fund of America基金只能投资股票，而不能直接购买比特币或比特币ETF。因此，对于希望获得加密货币敞口的基金经理来说，购买Strategy的股票可能是唯一可行的选择。

更有趣的是，Strategy的最大股东竟然是Vanguard（先锋集团）。这家管理着10万亿美元资产的巨头，一直对加密资产持批评态度。然而，由于指数基金被动投资的特性，Vanguard如今反而成为了Strategy的最大股东，持有近8%的A类普通股。

这种现象反映了一个重要趋势：加密货币正在逐渐融入传统金融市场。即便是那些对加密资产持怀疑态度的大型资产管理公司，也不得不通过指数基金间接持有这些资产。

对于普通投资者而言，这意味着即便不直接购买加密货币，仅仅通过持有美国股市指数基金，也可能已经在不知不觉中获得了加密资产的敞口。这种趋势可能会继续发展，未来的"市场组合"很可能会包含更多的加密货币成分。

无论个人对加密货币持何种态度，市场的选择已经非常明确。在这个快速变化的金融世界中，保持开放和适应性的态度变得越来越重要。