RWA国债代币新方案：TProtocol V2解决痛点

当前市场缺乏一个资产纯净且面向普通用户的国债代币产品。虽然MakerDAO利用率高但投资范围广泛，Ondo则专注于国债但存在KYC、流动性等问题。TProtocol V2应运而生，旨在解决这些痛点。

TProtocol表面上是一个借贷产品。以支持的Matrixdock池为例，允许使用其发行的国债代币STBT抵押借入USDC。USDC存款用户获得rUSDP，类似于生息代币。

该产品的亮点在于STBT借贷的LTV高达100.5%，理论上利用率可达99.5%，即几乎全部国债收益可分配给rUSDP持有者。针对可能出现的大额退出问题，采用了与借款方OTC的模式，给予一定时间出售国债还款。小额退出则通过常规提款或DEX出售USDP实现。

与仅向合格投资者开放的Ondo-OUSG/Matrixdoc-STBT不同，TProtocol通过机构抵押借贷模式，将国债代币收益最大化传导给USDC存款用户，使普通用户也能享受国债收益。

为降低风险，TProtocol专注于专款专用产品。如STBT明确投资对象为短期国债和国债逆回购，定期发布资产报告并与数据平台合作提供储备证明。同时，针对不同RWA资产推出独立池以隔离风险。

在治理方面，TProtocol采用类似某交易平台的TPS/esTPS设计，存储时间越长分红越高。此外，iUSDP/USDP双层结构类似某平台的架构，iUSDP为收益自动累积版本，USDP用于提供流动性。这种模式有助于提升资本效率和iUSDP收益。

目前RWA领域竞争激烈，某稳定币协议占据优势。但作为超额抵押稳定币，其用于购买国债的资产比例有限。若存款用户过多，利息可能低于国债利率。

TProtocol通过机构抵押RWA资产借贷，将纯净国债代币收益传导给无需KYC的普通用户，并借鉴某平台的设计，使收益有望超过基础国债收益。这种创新模式为RWA市场带来了新的可能性。