比特币国库热潮席卷亚洲！企业争相囤币，背后暗藏哪些风险？

曾被视为边缘实验的 比特币国库模式，如今正成为数位资产市场的核心力量。这种策略由 Strategy（前身为 MicroStrategy）等先驱推动，即企业将比特币（BTC）大量纳入资产负债表，结合营运业务与加密投资。

2025 年上半年，持有比特币的上市公司数量从 70 家激增至 134 家，合计持币 244,991 枚 BTC。尤其在亚洲，日本、香港等地的参与度显著提升，显示该地区已从观望者转变为积极参与者。

亚洲加速拥抱比特币国库

根据 K33 Research 数据，仅日本就有 8 家上市公司采用比特币国库策略。

美国比特币矿商 American Bitcoin 正在日本与香港寻求收购机会，试图打造「亚洲版 Strategy」。

亚洲市场的开放与对新资产类别的兴趣，为比特币国库模式提供了肥沃土壤。

然而，亚太经合组织（APEC）已在 2025 年 7 月的部长级声明中强调「数位金融的信任与安全」，暗示未来监管将更严格。

比特币国库的运作模式

比特币财务公司通常透过发行股票或债券筹资，将资金直接投入 BTC，投资者无需自行管理托管与交易。

Strategy 于 2020 年率先采用该策略，从通膨对冲演变为专注持币的资金管理公司。

日本的 Metaplanet 在 2023 年加入，带动亚洲浪潮。

Amina Group 估计，全球上市公司合计持有 962,000 枚 BTC，价值超过 1,100 亿美元。

背后的机遇与风险

机遇：

1、企业可透过比特币国库进入资本市场，吸引投资者与媒体关注。

2、股价与比特币行情挂钩，牛市中可能实现双重增值。

风险

1、杠杆压力：依赖可转换债券融资，若 BTC 价格下跌 20%，高负债公司可能面临违约。

2、估值溢价：部分公司股价较其持币净值高出 200%–300%，一旦溢价消失，融资能力将受重创。

3、被迫卖压：在熊市中，股东压力可能迫使公司抛售 BTC，加剧市场波动。

监管挑战与地区差异

日本与新加坡：强调合规与透明度，可能率先制定会计与投资者保护标准。

香港：作为中国大陆与全球市场的桥梁，或加强新上市公司的披露要求。

东南亚新兴市场：监管仍在探索阶段，为财务公司在灰色地带运作提供空间。

未来展望：亚洲会成为比特币国库新中心吗？

随着美国与欧洲企业持币策略成熟，亚洲市场正快速追赶。

若监管框架能在鼓励创新与控制风险间取得平衡，亚洲或将成为比特币国库的新核心。

反之，若杠杆过度与估值泡沫失控，可能重演 2021 年的加密泡沫破裂。

结语

比特币国库模式在亚洲的崛起，既是企业资本运作的创新，也是高风险的金融实验。它能否成为推动比特币普及与企业增值的引擎，取决于监管速度、财务纪律与市场信心。对投资者而言，这是一场高回报与高风险并存的赌局。更多即时行情与深度分析，请关注 Gate 官方平台。