El rendimiento de los bonos del gobierno estadounidense a largo plazo y de los bonos del gobierno japonés a largo plazo es malo.
La razón es simple: la situación de las subastas es mala, los compradores están en huelga y el entorno fiscal y monetario es desfavorable.
Primero hablemos de la deuda japonesa. Desde abril, mientras la curva se ha empinado, el rendimiento de los bonos del gobierno a largo plazo ha aumentado rápidamente.
La demanda de capital de riesgo ha estado débil durante tres meses consecutivos, y la oferta de bonos a muy largo plazo se absorbe principalmente por capital extranjero.
20 años de mala relación de licitación:
Por supuesto, también hay algunos factores monetarios y fiscales que influyen:
Después del evento de aranceles del 2 de abril, el Banco de Japón se volvió más dovish, y un gran banco afirmó que este cambio llevó a que las posiciones de negociación que apostaban por la aplanación de la curva comenzaran a cerrarse.
La situación fiscal es la siguiente, similar a la de Estados Unidos. A pesar de la mala situación fiscal, la oposición aún propone recortes de impuestos. Con las elecciones del Senado en julio acercándose, tanto el partido en el poder como la oposición pueden prometer fuertemente medidas de estímulo fiscal.
Por supuesto, también hay algunos efectos de interconexión provenientes del mercado de deuda global, como la rebaja de la calificación de Estados Unidos (también hay preocupaciones sobre la calificación de Japón) y la interconexión transfronteriza de problemas como el rendimiento de los bonos a 30 años del Reino Unido y la reforma de las pensiones en los Países Bajos.
La inflación en el Reino Unido supera las expectativas, y el precio del mercado para una reducción de tasas se desvanece.
La reforma de pensiones en los Países Bajos también impulsa la acentuación:
Ahora veamos los bonos del Tesoro de EE. UU:
Los resultados de la subasta de bonos del Tesoro de EE. UU. a 20 años no fueron muy buenos. El rendimiento de los bonos a 30 años superó el 5%, acercándose a los máximos anteriores del cuarto trimestre de 2023.
Conclusión:
La situación general del mercado de deuda en las economías desarrolladas no es buena, pero no hay ninguna nueva historia.
Una narrativa integral de gastos fiscales que lleva a la sombra del déficit a no disiparse, Japón: impuesto al consumo, Estados Unidos: TCJA/límite de deuda/baja calificación/DOGE pierde poder, Europa: narrativa de gastos militares/reforma de pensiones en los Países Bajos/IPC del Reino Unido
La política monetaria puede hacer muy poco, porque si la economía se relaja debido a un mal desempeño, se hace más expansiva, y el largo plazo cae; debido a la gran presión inflacionaria, se mantiene una postura más restrictiva, las expectativas de recortes de tasas se desvanecen, y el largo plazo sigue cayendo.
Huelga de compradores: la deuda estadounidense es vendida por capital extranjero (considerando la depreciación del dólar, perdiendo dos veces), la deuda japonesa es vendida por capital nacional y comprada por capital extranjero (aprecio del yen)
La conclusión es la misma que la última vez, aún no compres.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
La deuda de EE. UU. y la deuda japonesa caen sin parar
Fuente: Zhibao Mikko
El rendimiento de los bonos del gobierno estadounidense a largo plazo y de los bonos del gobierno japonés a largo plazo es malo.
La razón es simple: la situación de las subastas es mala, los compradores están en huelga y el entorno fiscal y monetario es desfavorable.
Primero hablemos de la deuda japonesa. Desde abril, mientras la curva se ha empinado, el rendimiento de los bonos del gobierno a largo plazo ha aumentado rápidamente.
La demanda de capital de riesgo ha estado débil durante tres meses consecutivos, y la oferta de bonos a muy largo plazo se absorbe principalmente por capital extranjero.
20 años de mala relación de licitación:
Por supuesto, también hay algunos factores monetarios y fiscales que influyen:
Después del evento de aranceles del 2 de abril, el Banco de Japón se volvió más dovish, y un gran banco afirmó que este cambio llevó a que las posiciones de negociación que apostaban por la aplanación de la curva comenzaran a cerrarse.
La situación fiscal es la siguiente, similar a la de Estados Unidos. A pesar de la mala situación fiscal, la oposición aún propone recortes de impuestos. Con las elecciones del Senado en julio acercándose, tanto el partido en el poder como la oposición pueden prometer fuertemente medidas de estímulo fiscal.
Por supuesto, también hay algunos efectos de interconexión provenientes del mercado de deuda global, como la rebaja de la calificación de Estados Unidos (también hay preocupaciones sobre la calificación de Japón) y la interconexión transfronteriza de problemas como el rendimiento de los bonos a 30 años del Reino Unido y la reforma de las pensiones en los Países Bajos.
La inflación en el Reino Unido supera las expectativas, y el precio del mercado para una reducción de tasas se desvanece.
La reforma de pensiones en los Países Bajos también impulsa la acentuación:
Ahora veamos los bonos del Tesoro de EE. UU:
Los resultados de la subasta de bonos del Tesoro de EE. UU. a 20 años no fueron muy buenos. El rendimiento de los bonos a 30 años superó el 5%, acercándose a los máximos anteriores del cuarto trimestre de 2023.
Conclusión:
La situación general del mercado de deuda en las economías desarrolladas no es buena, pero no hay ninguna nueva historia.
Una narrativa integral de gastos fiscales que lleva a la sombra del déficit a no disiparse, Japón: impuesto al consumo, Estados Unidos: TCJA/límite de deuda/baja calificación/DOGE pierde poder, Europa: narrativa de gastos militares/reforma de pensiones en los Países Bajos/IPC del Reino Unido
La política monetaria puede hacer muy poco, porque si la economía se relaja debido a un mal desempeño, se hace más expansiva, y el largo plazo cae; debido a la gran presión inflacionaria, se mantiene una postura más restrictiva, las expectativas de recortes de tasas se desvanecen, y el largo plazo sigue cayendo.
Huelga de compradores: la deuda estadounidense es vendida por capital extranjero (considerando la depreciación del dólar, perdiendo dos veces), la deuda japonesa es vendida por capital nacional y comprada por capital extranjero (aprecio del yen)
La conclusión es la misma que la última vez, aún no compres.