La performance des obligations américaines à long terme et des obligations japonaises à long terme est médiocre.
La raison est simple : la situation des enchères est mauvaise, les acheteurs sont en grève et l'environnement financier et monétaire est défavorable.
Commençons par les obligations japonaises, depuis avril, la courbe s'est accentuée et le rendement des obligations d'État à long terme a rapidement grimpé.
La demande des fonds d'assurance est restée relativement faible pendant trois mois consécutifs, et l'offre de dettes à long terme est principalement absorbée par des capitaux étrangers.
Mauvais taux de soumission sur 20 ans :
Bien sûr, il y a aussi certains facteurs monétaires et financiers qui influencent :
Après l'événement tarifaire du 2 avril, la Banque du Japon s'est tournée vers un positionnement accommodant, une grande banque a déclaré que ce changement avait conduit à la liquidation des positions qui pariaient sur un aplatissement de la courbe.
La situation financière est illustrée ci-dessous, similaire à celle des États-Unis. Malgré une situation financière défavorable, l'opposition propose encore des réductions d'impôts. Avec l'approche des élections sénatoriales de juillet, les partis au pouvoir et d'opposition pourraient tous deux promettre des mesures de stimulation financière.
Il y a aussi des influences de liaison provenant des marchés obligataires mondiaux, comme la dégradation de la note des États-Unis (tout le monde s'inquiète également de la note du Japon) et les problèmes de liaison transfrontalière tels que le rendement des obligations britanniques à 30 ans et la réforme des pensions néerlandaises.
L'inflation au Royaume-Uni a dépassé les attentes, et la tarification des baisses de taux sur le marché s'est estompée.
La réforme des retraites aux Pays-Bas entraîne également une accentuation.
Regardons à nouveau la dette américaine :
Les résultats de l'enchère des obligations américaines à 20 ans ne sont pas très bons. Le rendement des obligations à 30 ans a dépassé 5 %, se rapprochant des sommets de fin 2023.
Conclusion :
La situation générale du marché obligataire des économies développées est mauvaise, mais il n'y a pas de nouvelles histoires.
Un récit global des dépenses publiques a conduit à l'ombre du déficit qui ne se dissipe pas, Japon : taxe sur la consommation, États-Unis : TCJA/plafond de la dette/dégradation de la note/DOGE en perte de vitesse, Europe : récit des dépenses militaires/réforme des retraites aux Pays-Bas/IPC britannique.
La politique monétaire ne peut pas faire grand-chose, parce que l’économie n’est pas facile à relâcher, donc elle sera léthargique, et la fin à long terme tombera ; Comme les pressions inflationnistes sont très fortes, les attentes de baisses de taux d’intérêt se sont atténuées et la fin à long terme continue de baisser
Grève des acheteurs : les obligations américaines sont vendues par des investisseurs étrangers (en tenant compte de la dépréciation du dollar, cela fait deux pertes), les obligations japonaises sont vendues par des investisseurs nationaux et achetées par des investisseurs étrangers (appréciation du yen)
La conclusion est la même que la dernière fois, n'achetez pas encore.
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Les obligations américaines et japonaises chutent sans relâche
Source : Zhìbǎo Mikko
La performance des obligations américaines à long terme et des obligations japonaises à long terme est médiocre.
La raison est simple : la situation des enchères est mauvaise, les acheteurs sont en grève et l'environnement financier et monétaire est défavorable.
Commençons par les obligations japonaises, depuis avril, la courbe s'est accentuée et le rendement des obligations d'État à long terme a rapidement grimpé.
La demande des fonds d'assurance est restée relativement faible pendant trois mois consécutifs, et l'offre de dettes à long terme est principalement absorbée par des capitaux étrangers.
Mauvais taux de soumission sur 20 ans :
Bien sûr, il y a aussi certains facteurs monétaires et financiers qui influencent :
Après l'événement tarifaire du 2 avril, la Banque du Japon s'est tournée vers un positionnement accommodant, une grande banque a déclaré que ce changement avait conduit à la liquidation des positions qui pariaient sur un aplatissement de la courbe.
La situation financière est illustrée ci-dessous, similaire à celle des États-Unis. Malgré une situation financière défavorable, l'opposition propose encore des réductions d'impôts. Avec l'approche des élections sénatoriales de juillet, les partis au pouvoir et d'opposition pourraient tous deux promettre des mesures de stimulation financière.
Il y a aussi des influences de liaison provenant des marchés obligataires mondiaux, comme la dégradation de la note des États-Unis (tout le monde s'inquiète également de la note du Japon) et les problèmes de liaison transfrontalière tels que le rendement des obligations britanniques à 30 ans et la réforme des pensions néerlandaises.
L'inflation au Royaume-Uni a dépassé les attentes, et la tarification des baisses de taux sur le marché s'est estompée.
La réforme des retraites aux Pays-Bas entraîne également une accentuation.
Regardons à nouveau la dette américaine :
Les résultats de l'enchère des obligations américaines à 20 ans ne sont pas très bons. Le rendement des obligations à 30 ans a dépassé 5 %, se rapprochant des sommets de fin 2023.
Conclusion :
La situation générale du marché obligataire des économies développées est mauvaise, mais il n'y a pas de nouvelles histoires.
Un récit global des dépenses publiques a conduit à l'ombre du déficit qui ne se dissipe pas, Japon : taxe sur la consommation, États-Unis : TCJA/plafond de la dette/dégradation de la note/DOGE en perte de vitesse, Europe : récit des dépenses militaires/réforme des retraites aux Pays-Bas/IPC britannique.
La politique monétaire ne peut pas faire grand-chose, parce que l’économie n’est pas facile à relâcher, donc elle sera léthargique, et la fin à long terme tombera ; Comme les pressions inflationnistes sont très fortes, les attentes de baisses de taux d’intérêt se sont atténuées et la fin à long terme continue de baisser
Grève des acheteurs : les obligations américaines sont vendues par des investisseurs étrangers (en tenant compte de la dépréciation du dollar, cela fait deux pertes), les obligations japonaises sont vendues par des investisseurs nationaux et achetées par des investisseurs étrangers (appréciation du yen)
La conclusion est la même que la dernière fois, n'achetez pas encore.