Kinerja obligasi AS jangka panjang dan obligasi Jepang jangka panjang sangat buruk.
Alasannya sederhana: situasi lelang buruk, pembeli mogok, dan lingkungan keuangan serta moneter tidak mendukung.
Pertama, berbicara tentang obligasi Jepang, sejak April, kurva telah menjadi lebih curam dan imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang dengan cepat melonjak.
Permintaan dana asuransi telah lemah selama tiga bulan berturut-turut, pasokan obligasi jangka panjang sebagian besar diserap oleh modal asing.
Rasio tawaran yang buruk selama 20 tahun:
Tentu saja, ada beberapa faktor pengaruh mata uang dan keuangan:
Setelah peristiwa tarif pada 2 April, Bank Sentral Jepang beralih ke kebijakan dovish, sebuah bank besar menyatakan bahwa perubahan ini menyebabkan posisi yang sebelumnya bertaruh pada pemipisan kurva mulai ditutup.
Situasi keuangan adalah sebagai berikut, mirip dengan Amerika Serikat, di bawah keadaan keuangan yang buruk, oposisi masih mengusulkan pengurangan pajak. Dengan pemilihan senat yang semakin dekat pada bulan Juli, baik partai pemerintah maupun partai oposisi kemungkinan akan berjanji besar-besaran untuk langkah-langkah stimulus fiskal.
Tentu ada beberapa dampak terkait dari pasar obligasi global, seperti penurunan peringkat Amerika (orang-orang juga khawatir tentang peringkat Jepang) dan masalah terkait dengan imbal hasil obligasi Inggris 30 tahun, reformasi pensiun Belanda, dan dampak lintas batas lainnya.
Inflasi Inggris melebihi ekspektasi, penetapan suku bunga turun di pasar menyusut.
Reformasi pensiun Belanda juga mendorong pemadatan:
Sekarang kita melihat obligasi AS:
Hasil lelang obligasi AS 20 tahun tidak terlalu baik. Imbal hasil obligasi AS 30 tahun menembus 5%, mendekati puncak sebelumnya di kuartal keempat 2023.
!
Kesimpulan:
Kondisi keseluruhan pasar obligasi di negara maju tidak baik, tetapi tidak ada cerita baru:
Narasi pengeluaran fiskal yang menyeluruh menyebabkan bayang-bayang defisit tidak hilang, Jepang: pajak konsumsi, Amerika: TCJA/batas utang/pemeringkatan turun/DOGE kehilangan kekuatan, Eropa: narasi pengeluaran militer/reformasi pensiun Belanda/UK CPI
Kebijakan moneter dapat melakukan sangat sedikit, karena ekonomi yang buruk membuat pelonggaran, maka dilakukan pengetatan, suku bunga jangka panjang turun; karena tekanan inflasi yang besar, cenderung ketat, ekspektasi penurunan suku bunga memudar, suku bunga jangka panjang tetap turun.
Pemogokan pembeli: Obligasi AS dijual oleh investor asing (termasuk kerugian akibat penurunan nilai dolar dua kali), obligasi Jepang dijual oleh investor domestik dan dibeli oleh investor asing (penguatan yen)
Kesimpulannya sama seperti terakhir kali, jangan beli dulu.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Obligasi AS dan obligasi Jepang terus turun
Sumber: Zhizhaobang Mikko
Kinerja obligasi AS jangka panjang dan obligasi Jepang jangka panjang sangat buruk.
Alasannya sederhana: situasi lelang buruk, pembeli mogok, dan lingkungan keuangan serta moneter tidak mendukung.
Pertama, berbicara tentang obligasi Jepang, sejak April, kurva telah menjadi lebih curam dan imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang dengan cepat melonjak.
Permintaan dana asuransi telah lemah selama tiga bulan berturut-turut, pasokan obligasi jangka panjang sebagian besar diserap oleh modal asing.
Rasio tawaran yang buruk selama 20 tahun:
Tentu saja, ada beberapa faktor pengaruh mata uang dan keuangan:
Setelah peristiwa tarif pada 2 April, Bank Sentral Jepang beralih ke kebijakan dovish, sebuah bank besar menyatakan bahwa perubahan ini menyebabkan posisi yang sebelumnya bertaruh pada pemipisan kurva mulai ditutup.
Situasi keuangan adalah sebagai berikut, mirip dengan Amerika Serikat, di bawah keadaan keuangan yang buruk, oposisi masih mengusulkan pengurangan pajak. Dengan pemilihan senat yang semakin dekat pada bulan Juli, baik partai pemerintah maupun partai oposisi kemungkinan akan berjanji besar-besaran untuk langkah-langkah stimulus fiskal.
Tentu ada beberapa dampak terkait dari pasar obligasi global, seperti penurunan peringkat Amerika (orang-orang juga khawatir tentang peringkat Jepang) dan masalah terkait dengan imbal hasil obligasi Inggris 30 tahun, reformasi pensiun Belanda, dan dampak lintas batas lainnya.
Inflasi Inggris melebihi ekspektasi, penetapan suku bunga turun di pasar menyusut.
Reformasi pensiun Belanda juga mendorong pemadatan:
Sekarang kita melihat obligasi AS:
Hasil lelang obligasi AS 20 tahun tidak terlalu baik. Imbal hasil obligasi AS 30 tahun menembus 5%, mendekati puncak sebelumnya di kuartal keempat 2023.
!
Kesimpulan:
Kondisi keseluruhan pasar obligasi di negara maju tidak baik, tetapi tidak ada cerita baru:
Narasi pengeluaran fiskal yang menyeluruh menyebabkan bayang-bayang defisit tidak hilang, Jepang: pajak konsumsi, Amerika: TCJA/batas utang/pemeringkatan turun/DOGE kehilangan kekuatan, Eropa: narasi pengeluaran militer/reformasi pensiun Belanda/UK CPI
Kebijakan moneter dapat melakukan sangat sedikit, karena ekonomi yang buruk membuat pelonggaran, maka dilakukan pengetatan, suku bunga jangka panjang turun; karena tekanan inflasi yang besar, cenderung ketat, ekspektasi penurunan suku bunga memudar, suku bunga jangka panjang tetap turun.
Pemogokan pembeli: Obligasi AS dijual oleh investor asing (termasuk kerugian akibat penurunan nilai dolar dua kali), obligasi Jepang dijual oleh investor domestik dan dibeli oleh investor asing (penguatan yen)
Kesimpulannya sama seperti terakhir kali, jangan beli dulu.