原文タイトル：《TetherがMiCAに従うことを拒否する理由》執筆：ブラッドリー・ピーク、Cointelegraph コラムニスト 編纂:J1N、Techubニュース## テザーはMiCAの要件を満たしていますか？欧州連合が新たに導入した暗号資産市場規制（MiCA）は、世界的な経済大国が初めて暗号分野のために明確な地域ルールを制定する重要な試みであり、ステーブルコインがその中心となっています。ステーブルコインがEUで取引される場合、その発行者は厳格な規則を遵守しなければなりません：### 1. あなたはライセンスを持っている必要があります欧州でステーブルコインを発行するには、完全に認可された電子マネー機関(EMI)になる必要があります。これは、従来のフィンテック企業が電子財布やプリペイドカードを提供するために必要なライセンスと同じです。この要件は非常に高コストで、プロセスも長いです。### 2. 大部分の準備金はヨーロッパの銀行に保管されなければなりません。これは MiCA の最も物議を醸している部分の一つです。もしあなたがステーブルコインを発行する場合、少なくとも 60% の準備金はEUの銀行に保管されなければなりません。このようにする論理は、金融システムの安全を維持するためです。### 3. 準備金の完全な透明性の義務的なシステムMiCAは定期的に詳細な開示を要求します。発行者はホワイトペーパーを発行し、リザーブ、監査、運営の変化に関する最新情報を提供しなければなりません。### 4. 規制に違反するトークンは上場廃止されますトークンが規制に準拠していない場合、規制されたEUプラットフォームで取引することはできません。たとえば、バイナンスはヨーロッパ経済地域(EEA)のユーザーのUSDT取引ペアを上場廃止しました。他の取引所もそれに続いています。欧州証券市場監視機構（ESMA）は、欧州の人々が引き続きUSDTを保有または譲渡できるが、一般に販売したり公式な場に上場したりすることはできないと明確に述べています。言い換えれば、あなたのウォレットには依然としてUSDTがあるかもしれませんが、規制されたプラットフォームでの交換を希望しています。## テザーがMiCA規制を遵守しない主な理由テザーはMiCA規制に独自の見解を持っており、CEOのパオロ・アルドイーノを含む幹部たちは、なぜMiCA規制に関与することを望まないのかを説明しています。彼らはこの規制に重大な欠陥があると考えており、金融リスク、プライバシー問題、そしてステーブルコインの本来のターゲット層について言及しています。### 銀行のルールは逆効果になる可能性があります! [](https://img.gateio.im/social/moments-64a67e89cb14b1903e2c65a89e02a5d7)「MiCAは、ステーブルコイン発行者に対して、少なくとも60%の準備金をヨーロッパの銀行に預けることを要求しなければならない」という点について、パオロ・アルドイーノは警告しています。これは新たな問題を引き起こす可能性があり、ステーブルコインの発行者が従来の銀行に過度に依存することが、全体のシステムをさらに脆弱にする可能性があるとしています。結局、もし大規模な引き出しが発生し、銀行がそれに対応するのに十分な流動性を持っていなければ、銀行が困難に陥り、ステーブルコインの危機も同時に見られることになる。反対に、テザーはその大部分の準備金をアメリカ国債に保有する傾向があり、これらの資産は流動性が高く、リスクが低く、必要なときに迅速に償還することが容易です。### 彼らはデジタルユーロを信頼していないまた、テザー社は、特にデジタルユーロに関して、ヨーロッパがどこに向かっているのかについて、より広範な疑念を抱いています。 Ardoinoは公にTetherを批判し、そのプライバシーに関する懸念について警告しています。彼は、集中管理されたデジタル通貨が人々の支出の方法を追跡するために使用でき、誰かがそのシステムを好まなくなったときに取引を制御または制限することができると考えています。プライバシーの提唱者も同様の懸念を表明しています。欧州中央銀行がプライバシーを最優先事項（例えばオフライン決済などの機能）として強調しているにもかかわらず、テザーはそうは考えていません。彼らにとって、これほど多くの金融権力を一つの機関に委ねることは、自らトラブルを招くようなものです。### 3.Tetherのユーザーはブリュッセルにはいませんが、ブラジル、トルコ、ナイジェリアにいます。本質的に、Tetherはインフレーション、銀行システムの不安定、そしてドルの入手手段が限られている国々の人々のライフラインであると見なしています。トルコ、アルゼンチン、ナイジェリアなどでは、USDTは通常、現地通貨よりも役に立ちます。MiCAには多くのライセンス制限や準備金要件があり、これがTetherを移行させ、EUの特定の基準を満たすために巨額の投資を行わせることになります。Tetherはこのようにすることに消極的であると述べていますが、これはUSDTなどの金融ツールが最も必要とされる市場を犠牲にすることを意味するわけではありません。「トルコは暗号通貨の普及率が最も高い国の一つであり、人口の16%が暗号通貨活動に参加しています。このような高い普及率は、トルコリラの価値下落や経済の不安定さに大きく起因しており、市民は購買力を維持するためにステーブルコインなどの代替手段を求めています。」## TetherがMiCAに従わない場合、何が起こるかテザーがMiCAの決定を遵守しないことは完全に無視されているわけではありません。しかし、すでにヨーロッパの取引所やユーザーに実際の影響を与えています。### 1.取引所はUSDTを放棄していますバイナンスやクラーケンなどの巨頭が妥協をしました。EUの規制当局の要求に従い、彼らは欧州経済地域のユーザー向けのUSDT取引ペアを撤去しました。バイナンスは2025年3月末にこれらの取引ペアを撤去しました。クラーケンも続き、USDTだけでなく、EURTやPayPalのPYUSDなどの他の不適合なステーブルコインも撤去しました。### ユーザーの選択肢はますます少なくなっていますもしあなたがヨーロッパでUSDTを持っている場合、依然としていくつかのプラットフォームで引き出しや交換が可能です。しかし、主流の取引所で取引することはできなくなります。これにより、ユーザーは完全にMiCA基準に準拠した代替案であるUSDCやEURCに移行することを促されています。さらには、ヨーロッパの主流の暗号通貨決済ゲートウェイもUSDTのサポートを終了しており、ユーザーが暗号通貨を直接使用する選択肢が少なくなっています。### 流動性が打撃を受ける可能性がありますか？EUの取引所からUSDTを下げることで、市場がさらに不安定になる可能性があります。流動性の低下、スプレッドの拡大、価格の大幅な変動時にボラティリティが増すことが考えられます。一部のトレーダーは迅速に調整するでしょう。しかし、他のトレーダーはどうでしょう？状況はそう簡単ではありません。「テザー (USDT) は、世界で最も取引量の多い暗号通貨であり、日々の取引量はビットコインを超えることもあります。2024年には、206兆ドルを超える取引が行われ、全世界のユーザー数は4億を超えました。」## テザー & MiCA 規制テザーはEUとは歩調を合わせていないかもしれませんが、同社は停滞しておらず、他の分野に資金を倍増して投入し、より友好的な環境と広い視野を求めています。まず、テザーはデジタル資産サービスプロバイダーライセンスを取得した後、サルバドルに本社を移転しました。これは、同国が暗号通貨を完全に受け入れたためです。さらに、2024年初めに50億ドル以上の利益を上げた後、Tetherはその資本を運用に投入しています：*人工知能:ベンチャーキャピタル部門であるTether Evoを通じて、同社はNorthern Data Group、(Northern Data Group)、BlackRock Neurotech (Blackrock Neurotech)などの企業に投資してきました。 また、Tetherは、中央集権的なサーバーやAPIキーを必要とせずに、あらゆるデバイスで動作するように設計されたオープンソースの分散型AIプラットフォームであるTether AIを立ち上げました。 目標は、AIを使用して運用効率を向上させ、その過程でいくつかの新しいツールを構築することです。* インフラと農業技術：Tetherは、持続可能な農業と再生可能エネルギーに特化した企業Adecoagroに投資しました。この動きは意外でしたが、Tetherが現実世界のレジリエンスシステムを支援するという壮大な戦略に沿ったものです。* メディアやその他の分野：テザーがコンテンツや通信分野で地位を確立したいと考えている兆候もあり、これは彼らの思考が暗号通貨にとどまらないことを示しています。## テザーがMiCAから撤退、暗号通貨の全球的な規制混乱を浮き彫りにするテザーがMiCAを離脱したことは、暗号通貨分野におけるより大きな問題の縮図です：すべての司法管轄区が独自のルールに従って行動する世界で、企業を設立することがどれほど困難であるか。### 经典の規制アービトラージゲームこれはテザーが規制の面で困難に直面するのは初めてではありません。多くの暗号通貨企業と同様に、彼らは規制のアービトラージの方法を熟知しており、常に最も友好的な管轄区域を見つけ、そこで事業を開設しています。ヨーロッパは厳しい規制を導入しましたか？そうですか、Tetherはエルサルバドルを選びました。そこでの暗号通貨は大変人気があります。ただし、これにはいくつかの疑問が生じます。 大企業が管轄区域を越えた規制を簡単に回避できるとしたら、これらのルールはどの程度効果的でしょうか? これは小売ユーザーを保護するのでしょうか、それとも彼らをさらに混乱させるだけなのでしょうか?### マップに広がる暗号の世界より大きな問題は、世界の規制環境が極端に細分化されていることです。 ヨーロッパは、準備金について完全に準拠し、透明性を確保し、規制することを望んでいます。 米国は依然として複雑なシグナルを送っています。 また、アジアでも意見が分かれており、香港は仮想通貨を支持しているのに対し、中国は依然として生ぬるいままです。香港はまた、「ステーブルコイン法案」を通過させ、法定通貨を支持する発行機関にライセンスを発行し、Web3の発展を推進しています。一方、ラテンアメリカは暗号通貨を積極的に受け入れ、金融アクセスの手段として利用しています。会社にとって、これはまさに混乱そのものです。グローバル市場のためだけに構築することはできません。常に調整し、再編成しなければならず、さもなければ完全に撤退することになります。ユーザーにとっては、これが大きなアクセス障害を引き起こしています。ある国で利用できる暗号通貨が、別の国では現地の政策のために利用できない場合もあります。最後に考えてみると、TetherのMiCAに対する抵抗は単なる繁文縟礼への抗議ではないようです。暗号通貨の未来がブリュッセルの外で形成されることに賭けているのです。つまり、暗号通貨の未来はEUのような規制機関によって主導されるのではなく、自由市場と分散型イノベーションによって推進されるということです。
テザーがEU規制に抵抗する理由：MiCA規制の問題点はどこにあるか
原文タイトル：《TetherがMiCAに従うことを拒否する理由》
執筆：ブラッドリー・ピーク、Cointelegraph コラムニスト
編纂:J1N、Techubニュース
テザーはMiCAの要件を満たしていますか？
欧州連合が新たに導入した暗号資産市場規制（MiCA）は、世界的な経済大国が初めて暗号分野のために明確な地域ルールを制定する重要な試みであり、ステーブルコインがその中心となっています。
ステーブルコインがEUで取引される場合、その発行者は厳格な規則を遵守しなければなりません：
1. あなたはライセンスを持っている必要があります
欧州でステーブルコインを発行するには、完全に認可された電子マネー機関(EMI)になる必要があります。これは、従来のフィンテック企業が電子財布やプリペイドカードを提供するために必要なライセンスと同じです。この要件は非常に高コストで、プロセスも長いです。
2. 大部分の準備金はヨーロッパの銀行に保管されなければなりません。
これは MiCA の最も物議を醸している部分の一つです。もしあなたがステーブルコインを発行する場合、少なくとも 60% の準備金はEUの銀行に保管されなければなりません。このようにする論理は、金融システムの安全を維持するためです。
3. 準備金の完全な透明性の義務的なシステム
MiCAは定期的に詳細な開示を要求します。発行者はホワイトペーパーを発行し、リザーブ、監査、運営の変化に関する最新情報を提供しなければなりません。
4. 規制に違反するトークンは上場廃止されます
トークンが規制に準拠していない場合、規制されたEUプラットフォームで取引することはできません。たとえば、バイナンスはヨーロッパ経済地域(EEA)のユーザーのUSDT取引ペアを上場廃止しました。他の取引所もそれに続いています。
欧州証券市場監視機構（ESMA）は、欧州の人々が引き続きUSDTを保有または譲渡できるが、一般に販売したり公式な場に上場したりすることはできないと明確に述べています。言い換えれば、あなたのウォレットには依然としてUSDTがあるかもしれませんが、規制されたプラットフォームでの交換を希望しています。
テザーがMiCA規制を遵守しない主な理由
テザーはMiCA規制に独自の見解を持っており、CEOのパオロ・アルドイーノを含む幹部たちは、なぜMiCA規制に関与することを望まないのかを説明しています。彼らはこの規制に重大な欠陥があると考えており、金融リスク、プライバシー問題、そしてステーブルコインの本来のターゲット層について言及しています。
銀行のルールは逆効果になる可能性があります
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「MiCAは、ステーブルコイン発行者に対して、少なくとも60%の準備金をヨーロッパの銀行に預けることを要求しなければならない」という点について、パオロ・アルドイーノは警告しています。これは新たな問題を引き起こす可能性があり、ステーブルコインの発行者が従来の銀行に過度に依存することが、全体のシステムをさらに脆弱にする可能性があるとしています。
結局、もし大規模な引き出しが発生し、銀行がそれに対応するのに十分な流動性を持っていなければ、銀行が困難に陥り、ステーブルコインの危機も同時に見られることになる。
反対に、テザーはその大部分の準備金をアメリカ国債に保有する傾向があり、これらの資産は流動性が高く、リスクが低く、必要なときに迅速に償還することが容易です。
彼らはデジタルユーロを信頼していない
また、テザー社は、特にデジタルユーロに関して、ヨーロッパがどこに向かっているのかについて、より広範な疑念を抱いています。 Ardoinoは公にTetherを批判し、そのプライバシーに関する懸念について警告しています。
彼は、集中管理されたデジタル通貨が人々の支出の方法を追跡するために使用でき、誰かがそのシステムを好まなくなったときに取引を制御または制限することができると考えています。
プライバシーの提唱者も同様の懸念を表明しています。欧州中央銀行がプライバシーを最優先事項（例えばオフライン決済などの機能）として強調しているにもかかわらず、テザーはそうは考えていません。彼らにとって、これほど多くの金融権力を一つの機関に委ねることは、自らトラブルを招くようなものです。
3.Tetherのユーザーはブリュッセルにはいませんが、ブラジル、トルコ、ナイジェリアにいます。
本質的に、Tetherはインフレーション、銀行システムの不安定、そしてドルの入手手段が限られている国々の人々のライフラインであると見なしています。
トルコ、アルゼンチン、ナイジェリアなどでは、USDTは通常、現地通貨よりも役に立ちます。
MiCAには多くのライセンス制限や準備金要件があり、これがTetherを移行させ、EUの特定の基準を満たすために巨額の投資を行わせることになります。Tetherはこのようにすることに消極的であると述べていますが、これはUSDTなどの金融ツールが最も必要とされる市場を犠牲にすることを意味するわけではありません。
「トルコは暗号通貨の普及率が最も高い国の一つであり、人口の16%が暗号通貨活動に参加しています。このような高い普及率は、トルコリラの価値下落や経済の不安定さに大きく起因しており、市民は購買力を維持するためにステーブルコインなどの代替手段を求めています。」
TetherがMiCAに従わない場合、何が起こるか
テザーがMiCAの決定を遵守しないことは完全に無視されているわけではありません。しかし、すでにヨーロッパの取引所やユーザーに実際の影響を与えています。
1.取引所はUSDTを放棄しています
バイナンスやクラーケンなどの巨頭が妥協をしました。EUの規制当局の要求に従い、彼らは欧州経済地域のユーザー向けのUSDT取引ペアを撤去しました。バイナンスは2025年3月末にこれらの取引ペアを撤去しました。クラーケンも続き、USDTだけでなく、EURTやPayPalのPYUSDなどの他の不適合なステーブルコインも撤去しました。
ユーザーの選択肢はますます少なくなっています
もしあなたがヨーロッパでUSDTを持っている場合、依然としていくつかのプラットフォームで引き出しや交換が可能です。しかし、主流の取引所で取引することはできなくなります。これにより、ユーザーは完全にMiCA基準に準拠した代替案であるUSDCやEURCに移行することを促されています。
さらには、ヨーロッパの主流の暗号通貨決済ゲートウェイもUSDTのサポートを終了しており、ユーザーが暗号通貨を直接使用する選択肢が少なくなっています。
流動性が打撃を受ける可能性がありますか？
EUの取引所からUSDTを下げることで、市場がさらに不安定になる可能性があります。流動性の低下、スプレッドの拡大、価格の大幅な変動時にボラティリティが増すことが考えられます。一部のトレーダーは迅速に調整するでしょう。しかし、他のトレーダーはどうでしょう？状況はそう簡単ではありません。
「テザー (USDT) は、世界で最も取引量の多い暗号通貨であり、日々の取引量はビットコインを超えることもあります。2024年には、206兆ドルを超える取引が行われ、全世界のユーザー数は4億を超えました。」
テザー & MiCA 規制
テザーはEUとは歩調を合わせていないかもしれませんが、同社は停滞しておらず、他の分野に資金を倍増して投入し、より友好的な環境と広い視野を求めています。
まず、テザーはデジタル資産サービスプロバイダーライセンスを取得した後、サルバドルに本社を移転しました。これは、同国が暗号通貨を完全に受け入れたためです。
さらに、2024年初めに50億ドル以上の利益を上げた後、Tetherはその資本を運用に投入しています：
*人工知能:ベンチャーキャピタル部門であるTether Evoを通じて、同社はNorthern Data Group、(Northern Data Group)、BlackRock Neurotech (Blackrock Neurotech)などの企業に投資してきました。 また、Tetherは、中央集権的なサーバーやAPIキーを必要とせずに、あらゆるデバイスで動作するように設計されたオープンソースの分散型AIプラットフォームであるTether AIを立ち上げました。 目標は、AIを使用して運用効率を向上させ、その過程でいくつかの新しいツールを構築することです。
テザーがMiCAから撤退、暗号通貨の全球的な規制混乱を浮き彫りにする
テザーがMiCAを離脱したことは、暗号通貨分野におけるより大きな問題の縮図です：すべての司法管轄区が独自のルールに従って行動する世界で、企業を設立することがどれほど困難であるか。
经典の規制アービトラージゲーム
これはテザーが規制の面で困難に直面するのは初めてではありません。多くの暗号通貨企業と同様に、彼らは規制のアービトラージの方法を熟知しており、常に最も友好的な管轄区域を見つけ、そこで事業を開設しています。
ヨーロッパは厳しい規制を導入しましたか？そうですか、Tetherはエルサルバドルを選びました。そこでの暗号通貨は大変人気があります。
ただし、これにはいくつかの疑問が生じます。 大企業が管轄区域を越えた規制を簡単に回避できるとしたら、これらのルールはどの程度効果的でしょうか? これは小売ユーザーを保護するのでしょうか、それとも彼らをさらに混乱させるだけなのでしょうか?
マップに広がる暗号の世界
より大きな問題は、世界の規制環境が極端に細分化されていることです。 ヨーロッパは、準備金について完全に準拠し、透明性を確保し、規制することを望んでいます。 米国は依然として複雑なシグナルを送っています。 また、アジアでも意見が分かれており、香港は仮想通貨を支持しているのに対し、中国は依然として生ぬるいままです。
香港はまた、「ステーブルコイン法案」を通過させ、法定通貨を支持する発行機関にライセンスを発行し、Web3の発展を推進しています。一方、ラテンアメリカは暗号通貨を積極的に受け入れ、金融アクセスの手段として利用しています。
会社にとって、これはまさに混乱そのものです。グローバル市場のためだけに構築することはできません。常に調整し、再編成しなければならず、さもなければ完全に撤退することになります。ユーザーにとっては、これが大きなアクセス障害を引き起こしています。ある国で利用できる暗号通貨が、別の国では現地の政策のために利用できない場合もあります。
最後に考えてみると、TetherのMiCAに対する抵抗は単なる繁文縟礼への抗議ではないようです。暗号通貨の未来がブリュッセルの外で形成されることに賭けているのです。つまり、暗号通貨の未来はEUのような規制機関によって主導されるのではなく、自由市場と分散型イノベーションによって推進されるということです。