Memecoinがこれほど価値がある理由は何ですか

出典:Four Pillars; コンピレーション:Whitewater、Golden Finance

1. トークン価値の構成

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ソース: DeFiLlama(Pump.fun)

今年の初め以来、暗号業界はmemecoinの熱狂を目撃しており、これは多くの人が言う「memecoinスーパーサイクル」を示しています。この運動の規模は、Pump.funの成功に明らかであり、Pump.funはmemecoinのローンチプラットフォームで、毎日100万ドル以上の収益を上げ、20,000のトークンの発行を促進しています。Solanaはこのmemecoin革命の中心となり、そのDEX取引量はEthereumや他の主要なチェーンを超えました。この活動の急増は、Phantomウォレットの顕著な成功にも反映されており、そのピーク時には7億MAUに達しました。

メモコインの影響は、単に暗号愛好者の想像力を引きつけるだけにとどまらず、初心者に暗号を紹介する最も強力なポータルとなっています。しかし、この成功には疑念も伴います。批評家は、メモコインは単なる投機のためのものであり、その高いボラティリティと明らかな内在価値の欠如を指摘しています。これは、暗号コミュニティにおける重要な問題を引き起こしています：私たちは現在の市場におけるメモコインの価値をどのように正しく理解し評価すべきでしょうか？

暗号エコシステムにおいて、トークンの価値は三つの主要な部分で構成されています：

• **価値の保存：**金やビットコインと同様に、トークンはインフレに対するヘッジとして機能し、時間の経過とともに購買力を保持することができます。これは最も基本的ですが、最も挑戦的な価値の形態であり、ユーザー間の広範な信頼と合意が必要です。
• **キャッシュフローと取引需要：**この価値は実用性に由来します——取引手数料（ETHやSOLのように）、収益（DeFiトークンのように）、またはトークンの焼却などの価値累積メカニズムを通じて。従来の株式と非常に似ており、これらのトークンはそのビジネスモデルと持続可能なキャッシュフローを生み出す能力に基づいて評価できます。
• **ミーム、ナarrティブ、そして注意価値：**この要素はコミュニティの関心と参加によって駆動されます。暗号市場において、プロジェクトが注意を引き、強力なコミュニティを構築する能力は、しばしば重要な価値の推進要因となります。ナarrティブは技術革新から金融インフラ、さらにはミームコインが示すように、ますます文化的および社会的な要素にまで広がります。

注目すべきは、これらの要素は相互排斥ではないということです。トークンは通常、これら三つの要素の独自の組み合わせを表しており、プロジェクトの成熟と発展に伴い、このバランスは変化する可能性があります。以下は、これらの価値要素が実際にどのように表現されるかを示すいくつかの注目すべき例です：

• **ビットコイン：**すべての三つの価値構成要素を具現化しているが、主にその価値保存の特性によって認識されている。それに加えて、支払いおよび国境を越えた送金の実際の用途を持ち、ビットコインの文化的意義を強化するビットコインの過激主義者からなる忠実なコミュニティを持っている。
• **イーサリアム/ソラナ：**両者の価値は、主にネットワーク取引と運営の基本通貨であることから来ており、ネットワーク活動の増加は直接的にトークン需要を押し上げています。それらの確立された経済的存在とネットワーク効果も、信頼できる価値保存手段として発展するのを助けています。
• **ドージコイン：**それはミーム主導のトークンに起源を持つが、その発展は最初の魅力を超えている。専念したコミュニティと継続的な関連性を通じて、それはある程度の安定性を達成し、忠実な保有者のグループの価値の保存手段として機能することができる。
• **Bonk：**最初はSolanaエコシステムのミームトークンであり、その後BonkBotやMoonwalkなどのさまざまなアプリケーションを通じてその実用性を拡大しました。この進化は、実際の取引需要と価値の蓄積を通じて持続可能な価値を発展させるのに役立ちました。

既存の数千種類のトークンの中で、実際に安定した価値の保存手段として認識される可能性があるプロトコルは20種類未満です。また、持続的な需要を生み出すために必要な市場適合性を実現しているものもほとんどありません。流通している大多数のトークンの市場価値は、主に第三の要素—ミームの地位、物語の強さ、市場の注目を引く能力—から来ています。

2. Memecoinの価値はどこにあるの

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私たちが前述したように、memecoinの価値を決定する根本的な要因は、他の暗号トークンと根本的に類似しています。安定コインを用いた支払いと送金を含む実用性のほかに、暗号の真の潜在能力はトークン化の概念そのものにあります。本質的に、暗号はコミュニティの参加と文化的価値を有形の経済的価値に変換し、新たな市場を創造し、インセンティブ駆動のネットワークとコミュニティを構築することに優れています。

これが、UniswapやJupiterのようなDeFiプロトコルから、オラクルや再ステーキングのようなミドルウェアソリューション、さらにはロールアップやDA層のような基本的なインフラストラクチャに至るまで、他の暗号インフラストラクチャやプラットフォームが最初に存在する理由です。これらはすべて、トークンに基づく経済活動やその周りの相互作用を促進するのに役立っています。

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出典:ミームコインの台頭について学ぶ

ほとんどのインフラストラクチャーとDeFiプロジェクトは、そのトークンを通じて技術と金融の革新を強調していますが、それらの価値は主に物語と注目経済学に由来し、価値の保存やキャッシュフローの生成者としては機能していません。ミームコインのユニークさは、これらの伝統的な暗号通貨の物語ゲームから意図的に脱却し、コミュニティとエンターテイメントの基本的な価値を受け入れることにあります。 そうすることで、リスクキャピタルや内部者主導の市場の限界、そしてそれらの通常浅薄な効用主張に対して皮肉的な見解を提供しています。

“短期的には、市場は投票機ですが、長期的には、計量機です。”——ベンジャミン・グレアム

市場のイベントと投資家の感情が短期的な価格変動を促進しますが、時間が経つにつれて資産は通常、その真の基本的価値に戻ります。この原則は株式に特有のものではありません——すべての資産、実物資産、トークン、ミームコインに適用されます。

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ソース: memecoinrace.xyz

はい、他の資産と比べて、ミームコインのボラティリティはより大きく、市場イベントへの反応もより強烈です。しかし、彼らの成功または失敗は短期的な取引や投機だけでは説明できません。数千種類のミームコインの中で、持続可能なコミュニティを確立し、その価値を維持したのはごくわずかです。残りは通常、最初の盛り上がりが収まった後すぐに消えてしまいます。

この違いを引き起こしているのは何ですか？**重要なのは、ミームコインが単なる投機ツールではなく、コミュニティと文化的価値のトークン化された表現であることを理解することです。**これをよりよく理解するために、ミームコインの価値に影響を与える3つの重要な要因、またはより広く言えば、トークンのミーム価値に影響を与える要因を見てみましょう：

1. 背景と物語

**強力な起源の物語と魅力的なナラティブは、memecoinの最初の成功を促進する重要な要素です。**遺伝子に似て、ミームは複製と進化を通じて広がりますが、数え切れないほどのミームの中で、真に強力なナラティブを持つミームだけが影響力と感染力を得ることができます。

最も成功したメモコインは、卓越した市場の読み取り能力と、人々の注目を引くものを掘り起こす能力を持っています。PEPEは2023年初頭の暗い暗号通貨市場に登場し、必要とされるユーモアと軽快さをもたらし、市場の感情を変化させ、より広範なメモコインの復興を引き起こしました。FTXの崩壊後、BONKはSolanaエコシステムの希望の灯台となり、中央集権的な権力への抵抗とコミュニティのレジリエンスを体現しました。最近、GOATはMarc Andreessenが支援するAI駆動のメモコインを中心に物語を構築し、独自の地位を開拓しました。

これらの成功したメモコインの独自性は、彼らのエンターテインメント価値だけでなく、市場の感情に共鳴し、魅力的なストーリーテリングを通じて公衆の想像力を引きつけることができる点にあります。

影響力のある人物は、memecoin の物語や成功を形作る上で重要な役割を果たすことが多い。 DOGE と Elon Musk、WIF と Ansem、または SPX と Murad の例を見てみよう。これらの重要な人物は単なる支持者ではなく、コミュニティの支柱に変わり、トークンの成長を支持し、基本的なビジョンや価値観を形作る。

しかし、最も魅力的なストーリーや最も強力なリーダーシップでさえ、持続的な成功を保証することはできません。2024年初頭のメミコインスーパーサイクルを見てみましょう——最初は興奮しましたが、ほとんどの発行はすぐに重要でなくなりました。最初の盛り上がりやFOMOが一時的に価格を押し上げることがある一方で、その後に起こることは予測可能です：一度勢いが停滞すると、それは絶望的な退出競争に変わり、保有者は他の人よりも早く売却しようと必死になり、通常はトークンの価値がゼロに急落して終わります。この興亡のサイクルは、メミコインの領域で非常に一般的なパターンとなっています。

2.コミュニティとブランド

『サピエンス全史』の中で、ユヴァル・ノア・ハラリは人間の決定的な特徴の一つを指摘しています。それは、私たちが虚構のものを信じる能力です。より多くの人々がこれらの虚構を信じるにつれて、それらはより強力で現実的なものになっていきます。ミームとコミュニティの機能は大体同じです。最もウイルス的な思想形態（楽しみや文化）を通じて広まり、より多くの人々が参加することで、強力なネットワーク効果と真の文化的価値を形成します。

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ソース: Milady Maker

メモコインの初期の熱気と資本を本当の成功、すなわち持続可能な価値に転換するためには、強力なコミュニティとブランド基盤を築く必要があります。 BonkやWIFのようなトークン、またPudgy Penguins、CryptoPunk、MiladyのようなNFTは、単なるミームから文化的シンボルや知名ブランドへと進化しました。高級品やファッションブランドが特定のライフスタイルや価値観を代表するように、これらのデジタル資産は保有者に独自のアイデンティティと帰属意識を与えます。人々がこれらのトークンを保有し、そのコミュニティに参加するとき、彼らは単なる投機をしているのではなく、新しい文化的消費の形に参加しているのです。

従来のブランドや文化団体と比較して、暗号コミュニティの独特な点は、文化的価値と経済的インセンティブをどのように結びつけているかです。 Degenの例を挙げると、これは初期のFarcasterコミュニティのコンテンツ制作とソーシャル参加を直接報酬します。参加者は単なる消費者ではなく、積極的な価値創造者です。これは、より早く、より積極的な参加がより大きなリターンをもたらし、初期採用と長期的なコミュニティ忠誠心を促進する、積極的なフィードバックループを形成します。

3.オーガニック成長と公平

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出所：信頼できる中立性を指針とする

**分散化はブロックチェーンネットワークにとって重要であるだけでなく、memecoinsが有機的なコミュニティを構築するための基本要件でもあります。**これは、Vitalik Buterinが言った「信頼できる中立」と一致しています。人々は特定のグループや個人に有利な差別的な条件や利益に非常に敏感です。Vitalikの例を挙げれば、ソーシャルメディアプラットフォームが特定の政治的イデオロギーやコンテンツを検閲すると、人々は怒りを感じますが、デリバリーアプリが評価の低いレストランをフィルタリングしても文句を言いません。

前述のように、memecoin の本当の価値は、どれだけ多くの人々がその meme 文化やコミュニティに共鳴し、参加したいと思うかに依存しています。したがって、有機的な成長と公平は単なる倫理的な要求ではなく、実際に必要なものです。トークンがどのように公平かつ透明に発行され、配布されるかは、人々の信頼を得て、彼らを参加させるための重要な基準となります。

これは、コミュニティ参加にとって重要なメムコインに特に重要です。Pump.funなどのトークン発行プラットフォームの成功は、トークン発行のハードルを下げただけでなく、初期トークン投資の公平性と透明性に対する市場のニーズに応えたことにもあります。

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出典:X(@MustStopMurad)

**公平性と有機的成長の需要は、トークンコミュニティの健康状態の定量指標によって測定することができます。**Muradはmemecoinのコミュニティ側面を強調し、中央値の保有者ランキングやHHI（ヘフジンダール・ハーシュマン指数）などの指標を用いて、トークンの公平な配分と保有者の忠誠度を評価しました。HHIはもともと市場の独占度を測定するために設計されており、トークン保有者間の集中度を特定するために使用されます。

まとめ

Web3と暗号通貨に対して懐疑的な態度を持つ人々は、ブロックチェーンとトークンをギャンブルや投機の手段として捉えるかもしれません。しかし、この表面的なものの下には、分散化されたより良い金融システムと新しいインターネット構造を構築することを目的としたイデオロギーが隠れています。どんな善意からであれ、投機的な需要は確かにこの業界の誕生と発展の強力な触媒となっています。無数の反復試験を経て、私たちはこのような段階に達しました：予測市場は従来のメディアに取って代わることができ、ステーブルコインは次世代の決済ネットワークとして注目され、ブロックチェーンアプリケーションは誰もが利用可能になっています。

メメコインは、その一見無価値で不健全なギャンブルや投機の外観の下に、より深い意味を持っています。それはトークン、コミュニティ、文化の融合を表しています。メメコインは、暗号生態系の分散化と公正の理想の最も純粋な形を体現しています。 それは、コミュニティの参加と透明な運営だけで持続可能な価値を創造できることを示しています。複雑な技術や金融商品は必要ありません。これは、単なる投機的熱狂だけでなく、ブロックチェーン技術が新しいソーシャルネットワークやサービスの形を実現できる可能性があることを示しています。

より多くのメモコインが出現し、消えていくでしょう。これらの革新と失敗のサイクルを通じて、私たちは徐々にデジタルコミュニティが繁栄する理由と、トークン経済がどのように人間の行動や社会的ダイナミクスとより良く整合するかを発見しています。この持続的な進化は変動性を持っていますが、私たちをデジタル時代のより複雑で持続可能なコミュニティ主導の価値創造モデルへと着実に導いています。