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Moeda LIT: Desbloqueando o Poder da Identidade Descentralizada

A rede Litentry fornece uma plataforma onde os utilizadores podem controlar as suas identidades em várias aplicações

<p>Mais de uma década após o início explosivo das criptomoedas, a febre desencadeada pelo halving do Bitcoin está a esmorecer. Agora, ondas intermitentes de liquidez provenientes das ações norte-americanas, do dólar e dos Treasuries impulsionam o mercado, com cada ciclo marcado pelos seus hotspots únicos — tal como a ascensão da Pendle, que evoluiu da renda fixa e LST para BTCFi, Ethena e Boros.</p> <p>A entrada na elite do “novo dinheiro” é significativamente mais exigente do que a gestão dos ativos do consolidado “velho dinheiro”.</p> <p>Como os custodians costumam afirmar: o verdadeiro lucro está em servir quem detém a riqueza.</p> <p>No setor cripto, os grandes pools de capital agrupam-se em três categorias: baleias individuais (como os primeiros mineradores de BTC, os pioneiros do ETH e os OGs do DeFi Summer); instituições on-chain (VCs especializados em cripto, exchanges centralizadas, blockchains públicas e equipas de projetos selecionadas); e os gigantes de Wall Street — tanto históricos como recém-chegados.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/9ed6c1c583d01f3ccbdb76a46511deac93a9d4fc.png" alt=""><br>Ilustração: Angariação de Fundos no Pico da Custódia Cripto<br>Crédito da Imagem: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="&#64;zuoyeweb3">&#64;zuoyeweb3</a></p> <p>O setor de custódia dividiu-se e ganhou especialização. Após captar 3 mil milhões de dólares em 2021 e perante os colapsos da FTX-Celsius e 3AC-Luna-UST em 2022, o ecossistema da custódia cripto consolidou-se. Destacam-se os seguintes intervenientes:</p> <ul> <li>• Copper, Ceffu, Cobo – serviços para projetos on-chain</li><li>• Coinbase – custódia de ETFs</li><li>• BNY Mellon – custódia bancária</li><li>• Fireblock – custódia de exchanges</li></ul> <p>Em particular, a Coinbase captou a maior parte da custódia de ETFs, com mais de 80% dos emissores de ETFs de BTC e ETH a escolherem-na como parceiro. A MicroStrategy (MSTR) também prefere a Coinbase para a custódia do seu BTC na estratégia de tesouraria.</p> <h2 id="h2-VGhlIFJldGFpbCBFcmEgRW5kc+KAlEluc3RpdHV0aW9ucyBOb3cgRHJpdmUgQ3J5cHRvIFdlYWx0aA==">Fim da Era Retail—Instituições Concentram a Riqueza Cripto</h2><p>Os modelos de retorno cripto evoluíram ao ritmo da conjuntura. Numa época de forte concentração de capital, quem gere as maiores liquidez obtém os lucros superiores. Mineradores, exchanges e market makers já tiveram os seus picos. Agora, os custodians entram em destaque. À medida que o capital das finanças tradicionais se desloca para o mundo on-chain, os fundos não chegam diretamente às blockchains públicas nem às exchanges — mas sim através de custodians de confiança.</p> <p>O volume diário de transações na Ethereum já ultrapassou o máximo observado no DeFi Summer, atingindo 1,74 milhões. Diferente de ciclos anteriores, dominados por meme coins ou trading intensivo, este crescimento decorre de um ciclo de empréstimo de stablecoins estimulado por Aave e Ethena.</p> <p>Por coincidência, a parceria entre Aave e Plasma abre caminho para que stablecoins TradFi entrem no universo on-chain. Contudo, de acordo com o Genius Act, as stablecoins de pagamento não podem gerar juros para os utilizadores, o que significa que os fundos depositados on-chain tendem a permanecer imóveis, tornando-se peso morto para os emissores.</p> <p>Enquanto o volume negociado nas CEX diminui, os serviços de custódia, staking e de geração de rendimento surgem como o novo grande foco — especialmente para bancos e outras entidades TradFi. Com os cortes nas taxas no horizonte, o desafio passa por transferir a liquidez estacionada em planos de pensão (401(k)) e Treasuries para redes blockchain — um novo território para as startups.</p> <p>O domínio das exchanges vive a sua reta final, pressionado por modelos on-chain e IPOs que comprimem as CEX em ambas as frentes. A Hyperliquid revela potencial para ultrapassar a Binance, enquanto Kraken e Bullish se perfilam para disputar o monopólio da Coinbase como única exchange listada.</p> <p>Todos procuram estrategicamente captar rendimento no pós-CEX. O capital histórico, com grande massa financeira, aceita retornos mais baixos em troca de máxima segurança do principal — razão pela qual a Tether está a construir um cofre de ouro físico. As soluções de cofres on-chain vão igualmente revelar-se um negócio lucrativo.</p> <p>Num mercado liderado por ETFs, a predominância da Coinbase dificilmente será contestada em breve, mas a evolução das dinâmicas abre espaço para participantes secundários e terciários.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/49c0f9bfe131845f1d8c6209cce74da4678a5f2a.png" alt=""><br>Ilustração: Fusão TradFi &amp; DeFi<br>Crédito da Imagem: <a href="https://github.com/zuoyeeb3" title="&#64;zuoyeeb3">&#64;zuoyeeb3</a></p> <p>Em comparação com o colossal potencial de geração de riqueza do dólar, dos Treasuries e das ações norte-americanas, o mercado cripto permanece numa fase inicial — “a captar fluxos numa bacia”. Só com infraestruturas institucionais seguras e conformes (“do tamanho de uma banheira”) é que a liquidez poderá entrar em força.</p> <p>Os operadores experientes estão a destacar-se. Anchorage Digital e Galaxy Digital tornam-se referências.</p> <ul> <li>• Galaxy – gestão de tesouraria (DATCO)</li><li>• Anchorage – custódia de stablecoins</li><li>• Anchorage Digital &amp; Galaxy Digital – novas soluções de ETF de staking</li></ul> <p>Para além do BTC e dos ETFs spot, ambas as “Digital” disputam a quota de mercado da Coinbase. Vejamos as suas ambições convergentes.</p> <p>Duas tendências fundamentais definem o mercado de ETFs spot: primeiro, uma padronização crescente — altcoins e meme coins (além de BTC e ETH) podem ser convertidas em ETF após seis meses nos derivados da Coinbase. Segundo, a aprovação de modelos ETF de staking, permitindo aos emissores de ETF resgatar os ativos subjacentes e integrar staking on-chain.</p> <p>Exemplo: a Anchorage Digital é partner exclusivo de custódia e staking para o Solana Staking ETF da REX-Osprey, alinhando-se rigorosamente com ambas as tendências. Se o “bull run” prosseguir, os ETFs tornar-se-ão um vetor de crescimento para a Anchorage Digital.</p> <p>No universo dos ETFs tradicionais, Anchorage já colabora com a 21Shares e a BlackRock. Atua também como custodiante da tesouraria Bitcoin da Trump Media — abrangendo até Mar-a-Lago.</p> <h2 id="h2-QW5jaG9yYWdlOiBCdWlsZGluZyBhIFN0YWJsZWNvaW4gRm9ydHJlc3MgYW5kIENyeXB0b+KAmXMgRm9ydCBLbm94">Anchorage: A Construção da Fortaleza dos Stablecoins e o Fort Knox da Criptografia</h2><p>Em 2019, Anchorage iniciou colaboração com a Visa, tornando-se em 2021 agente bancário de liquidação USDC para a Visa.</p> <p>2021 foi determinante: Anchorage lançou o serviço de custódia cripto com avaliação de 3 mil milhões de dólares, obteve licença bancária cripto do OCC e passou a custodiar ativos digitais para o U.S. Marshals Service.</p> <p>No crash de 2022, Anchorage foi escolhida como custodiante preferencial pela Aptos (com o cofundador Diogo Mónica a investir também na Aptos).</p> <p>No 1.º trimestre de 2023, os ativos da plataforma cresceram 80%, embora tenha procedido ao corte de 75 colaboradores (20%) e lançado um apelo público à regulação dos stablecoins.</p> <p>Em 2024, o cofundador Diogo Mónica deixou a gestão diária, colocando Nathan McCauley no comando integral.</p> <p>Em 2025, Anchorage Digital assumirá a custódia da tesouraria Bitcoin da Trump Media e adquirirá o emissor USDM Mountain Protocol.</p> <p>Fundada em 2017 por Nathan McCauley e Diogo Mónica, Anchorage Digital começou como um trust em Dakota do Sul, mas deu um salto decisivo em 2021 ao receber, de forma exclusiva (até à data), a licença bancária cripto do OCC.</p> <p>Em Silicon Valley, Wall Street ou Washington, os serviços financeiros de topo dependem de redes de relações e influência.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/0edcae8d144bdddd0f94aa619c23aa98be29267b.png" alt=""><br>Ilustração: Rede Institucional da Anchorage Digital<br>Crédito da Imagem: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="&#64;zuoyeweb3">&#64;zuoyeweb3</a></p> <p>Anchorage Digital desenvolveu uma suite institucional abrangente: trading, derivados, clearing, staking e custódia — na prática, um balcão único cripto para instituições. Ao contrário da Galaxy, Anchorage aposta fortemente nos stablecoins como eixo estratégico.</p> <p>O primeiro capítulo da Anchorage é marcado pelo timing: em 2021, com Joe Biden — democrata cético quanto às criptomoedas — a assumir a presidência e milhões de SBF a entrarem na sua campanha, Brian Brooks (ex-CLO da Coinbase) tornou-se Acting Comptroller do OCC.</p> <p>Brooks defendeu políticas bancárias pró-cripto, lançando o “Project REACh” para promover acesso fintech e combater discriminações contra empresas cripto.</p> <p>Anchorage aproveitou a conjuntura, evoluindo de trust local para Anchorage Digital Bank — uma verdadeira instituição bancária nacional.</p> <p>A 13 de janeiro de 2021, Anchorage Digital Bank obteve autorização para aceitar depósitos em USD e prestar serviços de custódia cripto.</p> <p>No dia seguinte, Brooks demitiu-se. Graças a esta viragem, Anchorage permanece, até hoje, como o único banco cripto licenciado pelo OCC.</p> <p>Esta licença destaca-se em todos os produtos Anchorage Digital, tendo facilitado a obtenção de 430 milhões de dólares nas rondas Série C e D — capital suficiente para sobreviver ao inverno cripto e posicionar-se para o boom dos stablecoins.</p> <p>Entre os investidores de Anchorage figuram VCs cripto como a16z e titãs de Wall Street como KKR e BlackRock.</p> <p>Para melhor contexto, Bitpay e Paxos também solicitaram licenças bancárias, mas foram recusadas; Paxos foi recentemente multada em 26,5 milhões de dólares pelo DFS de Nova Iorque devido a questões de compliance do BUSD.</p> <p>Anchorage detém tanto licença bancária nacional cripto OCC como a BitLicense de Nova Iorque, sendo apenas ultrapassada pela BNY Mellon em matéria regulatória.</p> <p>Apesar de tensões com o OCC após a saída de Brooks, Anchorage manteve-se como única licenciada — e essa licença é um ativo estratégico.</p> <p>O estatuto regulatório permite à Anchorage custodiar desde reservas de stablecoins até ativos digitais e NFTs. No entanto, o crash de 2022 resultou em turbulência interna, principalmente ao nível dos fundadores.</p> <p>Diogo Mónica mudou-se para a Hanu Ventures (mantendo o cargo de Executive Chairman na Anchorage Digital, focado em talento e estratégia). Nathan McCauley assumiu integralmente as operações, reforçando a ligação à BlackRock e expandindo os serviços de stablecoins.</p> <p>Atualmente, Anchorage é custodiante dos ETFs spot Bitcoin e Ethereum da 21Shares, além de parceiro exclusivo de custódia e staking do Solana Staking ETF da REX-Osprey.</p> <p>Anchorage também atua fora do segmento de ETFs — colaborando com a Visa em pagamentos com stablecoin e introduzindo stablecoins conformes, como PYUSD da Paypal, a clientes institucionais.</p> <p>Destaca-se ainda por prestar serviços de custódia ao custodiante e investidor da Tether, Cantor Fitzgerald, tornando-se custodiante do custodiante da Tether.</p> <p>Apesar do peso regulatório, Anchorage ficou aquém das expectativas antes de 2025 — com avaliação de 3 mil milhões de dólares e 50 mil milhões em ativos sob custódia, mas sem conseguir rivalizar com a Coinbase na área dos ETFs. O foco estratégico mudou para stablecoins.</p> <p>O diferencial: Anchorage Digital Bank NA (filial norte-americana) pode aceitar tanto depósitos em dólares como em stablecoins, oferecendo serviços de custódia em ambos os formatos.</p> <ul> <li>• Off-chain: Parceria com Ethena para escalar a emissão do USDtb, assegurando conformidade pelo Genius Act</li><li>• On-chain: Criação da USDG Stablecoin Alliance com Paxos e Kraken para operar em conjunto a Global Dollar Network</li></ul> <p>Anchorage está também ativa em estratégias de tesouraria: Joseph Chalom, antigo executivo da BlackRock, juntou-se à Sharplink Gaming (tesouraria ETH) como co-CEO e facilitou a parceria de custódia ETF entre BlackRock e Anchorage.</p> <p>O fundo BUIDL da BlackRock está interligado com Chalom, sendo Anchorage o custodiante. A equação estratégica:</p> <p>$BUIDL = BlackRock (emissor) = Securitize (tecnologia de tokenização) + Anchorage Digital (custódia) + BNY (serviços bancários)</p> <p>Mais interessante ainda, o presidente da SEC, Paul Atkins, detém mais de 250 mil dólares em ações da Anchorage Digital e é acionista da Securitize, que se associou à Ethena na coemissão do Converage.</p> <p>Com a Galaxy cotada em bolsa, especula-se que Anchorage Digital avance para IPO próprio. Com o crescimento do negócio dos stablecoins, aumentará também o apetite por financiamento — podendo tornar-se o primeiro IPO de banca cripto já este ano.</p> <h2 id="h2-R2FsYXh5IERpZ2l0YWw6IEFzY2VuZGluZyB0byB0aGUgVGhyb25lIG9mIFRyZWFzdXJ5IE1hbmFnZW1lbnQ=">Galaxy Digital: Ascensão à Liderança da Gestão de Tesouraria</h2><p>Em comparação com a Anchorage Digital, a Galaxy distingue-se — não só por ter sido piloto OTC cripto da Goldman Sachs em 2022, mas também por servir de destino de liquidez para grandes detentores de Bitcoin. A sua atuação abrange a mineração de BTC, capital de risco, computação IA e outros domínios, com o fundador Mike Novogratz a comandar uma rede de influência superior à da Anchorage.</p> <p>A 25 de julho, a Galaxy auxiliou um minerador inicial na liquidação de cerca de 80.000 BTC (9 mil milhões de dólares). Mesmo com vendas faseadas, a notícia fez o preço do Bitcoin cair quase 4%, para menos de 115 mil dólares.</p> <p>Estas operações de grande dimensão alimentam suspeitas de manipulação de mercado, mas o enfoque institucional da Galaxy garante que os seus incentivos estão alinhados com a estabilidade e crescimento do mercado — ao contrário dos market makers agressivos.</p> <p>O verdadeiro diferencial da Galaxy é o timing. Mike Novogratz, veterano financeiro, sempre encarou a cripto com pragmatismo — como uma oportunidade empresarial, não por ideologia.</p> <p>No actual contexto de retração dos investidores de retalho e ascensão das instituições, a expansão da Galaxy — sobretudo nas estratégias de tesouraria — merece atenção redobrada.</p> <p>Recorde-se a Sharplink, empresa de tesouraria ETH, agora liderada por um antigo quadro da BlackRock?</p> <p>Em junho de 2025, Sharplink comprou repetidamente ETH OTC à Galaxy, num total de pelo menos 800 milhões de dólares — o que não surpreende por a Galaxy também ser investidora na Sharplink. Um exemplo evidente de “uma mão vende à outra”.</p> <p>Além do foco em BTC e ETFs, a Galaxy investiu e ajudou a construir a Stablecoinx (Ethena) e a Mill City Ventures III, Ltd., que gere 450 milhões de dólares em tesouraria SUI.</p> <p>Galaxy expande ainda a oferta OTC, suportando LST LsETH para a Liquid Collective, e com a versão SOL (lsSOL) dedicada a instituições e apoiada pela Anchorage Digital.</p> <p>O setor mostra-se cada vez mais interligado.</p> <p>Adicionalmente, a Global Dollar Network inclui agora Anchorage Digital e Galaxy Digital — evidenciando que a colaboração entre grandes custodians supera frequentemente a concorrência direta.</p> <p>Enquanto a Anchorage foca-se nos stablecoins e na vantagem regulatória, a Galaxy mantém o eixo na gestão de tesouraria, desenvolvendo soluções para além de BTC/ETH.</p> <p>Com vasta liquidez, a Galaxy detém 1,8 mil milhões de dólares em BTC e formou recentemente uma posição de 34,4 milhões de dólares em Ripple (XRP). Num curioso volte-face, a Ripple adquiriu a startup Rail, apoiada pela Galaxy, por 200 milhões de dólares.</p> <p>Mais um caso de relação cruzada entre partes do setor.</p> <p>Os relatórios da Galaxy apontam para futuras prioridades de tesouraria e market making: $HYPE, $SOL e $XRP. Com a Ripple a encerrar litígio com a SEC e a valorizar 10% num dia, a Galaxy posiciona-se à frente do retalho.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/537e2129a57a2a54d0b97276c3a7a0bd7e8d038c.png" alt=""><br>Ilustração: Galaxy Digital Holdings<br>Crédito da Imagem: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="&#64;zuoyeweb3">&#64;zuoyeweb3</a><br>Fonte dos Dados: <a href="https://github.com/SECGov" title="&#64;SECGov">&#64;SECGov</a></p> <p>A Galaxy já liquidou completamente as suas posições em UNI e TIA. Nesta nova fase, os astros do passado saem de cena; USDG, HYPE e XRP ocupam o centro das atenções — as mesas OTC antecipam sempre os sinais de mercado.</p> <p>Historicamente, as mesas OTC limitavam-se a preencher ordens de grandes investidores sem impactar o mercado spot — distinguindo-se dos market makers das exchanges. Contudo, as estratégias de tesouraria estão a alterar esta dinâmica: com tokens, ações e obrigações a convergirem, a definição dos preços dos tokens é agora uma disputa aberta.</p> <h2 id="h2-Q29uY2x1c2lvbg==">Conclusão</h2><p>Os custodians tornaram-se o ponto de encontro do capital. Os ativos off-chain pedem migração on-chain segura; a liquidez das blockchains carece de rampas de saída conformes. Ao implementar estratégias de tesouraria, os custodians podem influenciar ativamente os preços dos tokens. A verdadeira estrutura de poder reside na liquidez cripto; a era das CEX/MM está a terminar.</p> <p>A BNY Mellon gere mais de 52 biliões de dólares em ativos sob custódia; em comparação, todo o setor cripto vale menos de 4 biliões de dólares, com stablecoins, ETFs e empresas de tesouraria a somarem apenas 520 mil milhões. Os custodians cripto ainda têm potencial elevado antes de conquistarem influência real no mercado.</p> <p>Importa recordar: o capital segue sempre as oportunidades de rentabilidade máxima.</p> <h3 id="h3-RGlzY2xhaW1lcjo=">Aviso Legal:</h3><ol> <li>Este artigo é uma reprodução de [<a href="https://mp.weixin.qq.com/s/235iFbT1Qv0DWFjL__cS_w">Zuoye Waiboshu</a>] e mantém-se propriedade intelectual do autor original [<em>Zuoye Waiboshu</em>]. 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