Введение в биржевые фонды (ETF) с кредитным плечом

Что такое левереджированные ETF-токены?

Левереджированные ETF-токены — это фондовые продукты, которые используют производные инструменты, такие как контракты, чтобы «реплицировать» ценовую динамику базового актива и при этом усиливать её изменения на фиксированный множитель (например, 3x или 5x). Эти токены добавляют кредитное плечо к базовому активу, позволяя пользователям осуществлять торговлю с плечом без необходимости вносить маржу или беспокоиться о риске ликвидации — их можно покупать и продавать так же, как и на спотовом рынке.

Иными словами, левереджированные ETF-токены увеличивают доходность стандартных цифровых активов. Когда цена целевого актива изменяется на 1%, чистая стоимость активов (NAV, Net Asset Value) ETF-токена с плечом изменяется пропорционально выбранному множителю, например, на 3% или 5%. Если плечо составляет 1x, такие токены функционируют аналогично обычным цифровым активам.

В отличие от классических ETF, которые отслеживают корзину акций или индексов, левереджированные ETF-токены отслеживают и усиливают только цену одной цифровой валюты.

Принципы обозначения левереджированных ETF-токенов на платформе Gate

Обозначение ETF-токена с плечом состоит из трёх компонентов: «Базовый актив», «Целевой коэффициент плеча» и «Направление». Например:

• Базовый актив: Это криптовалюта, которую отслеживает токен. Например, и BTC3L, и BTC3S отслеживают BTC.
• Целевой коэффициент плеча: BTC3L и BTC3S имеют плечо 3x, а BTC5L и BTC5S — плечо 5x.
• Направление:
  • BTC3L — токен на длинную позицию BTC с плечом 3x (L = Long). Этот ETF-токен с плечом удерживает длинную позицию с плечом 3x по бессрочным контрактам BTCUSDT. Покупка BTC3L эквивалентна владению длинной позицией по BTC с плечом 3x. Если цена BTC увеличивается на 1%, NAV BTC3L растёт на 3%.
  • BTC3S — токен на короткую позицию BTC с плечом 3x (S = Short). Этот ETF-токен с плечом удерживает короткую позицию с плечом 3x по бессрочным контрактам BTCUSDT. Если цена BTCUSDT падает на 1%, NAV BTC3S увеличивается на 3%.

Как работают левереджированные ETF-токены на Gate?

Левереджированные ETF-токены на платформе Gate представляют собой фонды, которыми управляют профессиональные финансовые команды. Начальная чистая стоимость актива (NAV) составляет 1 USDT.

Каждому левереджированному ETF-токену соответствует определённое количество позиций по фьючерсным контрактам. Фонд динамически корректирует эти позиции через рынок бессрочных контрактов, чтобы поддерживать заданный коэффициент плеча (например, 3x или 5x).

Механизм ребалансировки позволяет динамически изменять объём фьючерсных позиций, чтобы NAV фонда ежедневно соответствовал фиксированному уровню плеча, тем самым усиливая потенциальную доходность. За управление взимается ежедневная комиссия в размере 0,1% от NAV. Эта плата покрывает биржевые комиссии, ставки финансирования и другие операционные расходы.

Пример: как действует механизм ребалансировки

Изменения цены базового актива могут привести к отклонению фактического плеча от целевого. Поэтому фонд периодически ребалансирует позиции, чтобы восстановить необходимый показатель плеча.

Для примера, предположим, что текущая цена BTC составляет 100 USDT, а NAV BTC3L равен 1 USDT.

Сценарий: пользователь покупает BTC3L на сумму 100 USDT (токен с плечом 3x). Исходное состояние:

• Фонд использует 100 USDT в качестве обеспечительного депозита для открытия длинной позиции по бессрочным контрактам BTC на сумму 300 USDT (плечо 3x).

Рост цены BTC:

• Если цена BTC увеличивается на 5%, стоимость фьючерсной позиции растёт на 15% (5% × 3x).
• NAV BTC3L увеличивается на 15% и становится 115 USDT.

• Поскольку целевое плечо BTC3L — 3x, фонд добавляет 30 USDT к фьючерсным позициям, доводя общую стоимость позиций до 345 USDT (115 × 3x), тем самым восстанавливая плечо 3x.

Аналогично, если цена базового актива снижается, фонд уменьшает объём позиций для поддержания нужного уровня плеча.

Пользователям платформы Gate не требуется самостоятельно управлять фьючерсными позициями — достаточно просто покупать и продавать ETF-токены с плечом на спотовом рынке. При торговле такими токенами пользователь приобретает долю в NAV фонда, а не саму криптовалюту.

Подробнее о механизме ребалансировки: Механизм ребалансировки левереджированных ETF-токенов на Gate

Ключевые особенности левереджированных ETF-токенов Gate

1. Левереджированные ETF-токены — это бессрочные продукты без даты истечения или расчетов, которые можно купить или продать в любое время.
2. Торговля ETF-токенами с плечом аналогична спотовой: не требуется внесение маржи или обеспечительного депозита, отсутствует риск ликвидации.
3. Благодаря механизму ребалансировки левереджированные ETF-токены особенно эффективны на трендовых рынках. В таких условиях эффект компаундирования может увеличить доходность. Однако на волатильных рынках частые ребалансировки могут приводить к ускоренной потере стоимости.