Предсказательные рынки могут казаться новыми, но ставки на исходы важных событий имеют долгую историю в политике и других областях.
Неофициальные прогнозные рынки существуют как минимум тысячу лет и охватывают бесчисленные события, включая ставки на результаты военных войн, ставки на то, кто станет следующим королем, а также ставки на результаты экзаменов в китайскую государственную службу, которые решают, сможет ли человек войти в государственный аппарат.
Более формальные рынки прогнозов можно проследить по меньшей мере на пятьсот лет назад, в начале 16 века в Италии. В то время люди делали рыночные прогнозы относительно следующего кандидата на папский престол и упоминали коэффициенты в письмах. Первое официальное "законодательство" в отношении рынков прогнозов было принято в 1591 году, когда папа Григорий XIV заявил, что любой, кто сделает ставку на результаты секретного заседания папы, будет изгнан из церкви.
В Великобритании первые зарегистрированные предсказательные рынки начали существовать в 18 веке и появились в различных кафе Лондона. Кафе Джонатана (которое позже стало Лондонской фондовой биржей) начало торговать новостями о парламентских скандалах и смене премьер-министров с начала 18 века. Торговля этими событиями стала привычной среди элиты, и коэффициенты даже публиковались в газетах того времени.
Первым зарегистрированным "китом" является персонаж, который появился в такой среде, это британский парламентарий Чарльз Джеймс Фокс. По крайней мере с 1771 года он вложил огромные средства в прогнозирование событий в политической сфере, включая ставки на то, будет ли отменен "Закон о чае". На самом деле, он, вероятно, также ставил на то, кто победит в Американской войне за независимость. В конечном итоге он обанкротился, и его отец был вынужден вложить десятки миллионов долларов (с учетом инфляции), чтобы спасти его. Некоторые могут заметить, что он имеет сходство с современным, малоизвестным американским политиком.
Ставки на прогнозные рынки в США можно проследить как минимум с начала XIX века. Впоследствии ставший президентом Джеймс Бьюкенен писал, что в 1816 году он потерял три участка земли из-за проигрыша в выборной ставке. В это время у нас есть первый задокументированный американский "игрок": Джон Ван Бюрэн. Он тогда был генеральным прокурором штата Нью-Йорк и зафиксировал более 100 ставок на промежуточных выборах 1834 года, общая сумма которых составила 500 000 долларов (с учетом инфляции). Его отец Мартин Ван Бюрэн (который также был задокументированным выборным игроком) в то время занимал должность вице-президента.
Более формальные прогнозные рынки в США не находятся в лондонских кафе, а сосредоточены в бильярдных залах Нью-Йорка. Первый крупный спор о правилах (или, говоря на языке современных азартных игроков: разлад в правилах) произошел в одном из бильярдных залов. Выборы 1876 года стали предметом ожесточенных споров. Нарушений было больше, чем анализов крови Хиралоус, и окончательные результаты были отложены на несколько месяцев. В результате «Старый курильщик» Моррисси, управляющий крупнейшим бильярдным залом в Нью-Йорке, решил вернуть все ставки игрокам, но с небольшим изменением: он оставил себе комиссию. Он был известным боксером и соперником мясника Билла, поэтому я не уверен, что кто-то особо протестовал против этой договоренности.
Как и в Лондоне, коэффициенты ставок на выборы в США в Нью-Йорке также часто цитируются в журналах. В то время общественные опросы еще не проводились, поэтому коэффициенты ставок часто были лучшим индикатором настроений. На самом деле, газеты иногда публиковали имена и суммы ставок игроков. Это можно назвать первым рейтингом прогнозных рынков.
До 1936 года опросы Gallup заменили букмекерские ставки и стали надежным индикатором для журналистов. С тех пор сообщения о ставках резко сократились, в период Второй мировой войны и после нее любой рынок ставок в Нью-Йорке стал табу, и только через десятилетия был заменен неофициальными личными пари.
Современные предсказательные рынки
Букмекеры начали делать ставки на выборы (предшественники рынков предсказаний с точкой на точку) в Лондоне в 60-х годах 20 века, когда букмекером была компания Ladbrokes. Они выставили (крайне плохие) коэффициенты на выборы лидера Консервативной партии. Коэффициент 16/1 позволил этому кандидату выиграть выборы. Британцы регулярно делают ставки на выборы, и (практически) не происходило никаких неожиданных событий, эта традиция продолжается и сегодня, Великобритания имеет крупнейший в мире рынок ставок с точкой на точку — Betfair.
Betfair запустит прогнозные рынки для самых заметных выборов и политических событий (включая известный Brexit). Тем не менее, большая часть его объема торгов поступает от спортивных событий. В целом, в Великобритании ставки на результаты событий и политику стали обычным делом. Вы можете зайти в любой букмекерский пункт в большом городе и поставить несколько фунтов на почти любое значительное политическое событие, на которое хотите поставить. Если вы считаете себя великим политиком, вы также можете баллотироваться на государственную должность и поставить на себя, что вы победите (как это успешно сделали не один кандидат!).
В США ситуация то хорошая, то плохая, но в большинстве случаев она вполне нормальная.
Электронный рынок Айовы (Iowa Electronic Market) был запущен в 1988 году как академический эксперимент, связанный с Университетом Айовы. Комиссия по товарным фьючерсам США (CFTC) является государственным органом, регулирующим торговлю фьючерсами, и не дала четкого разрешения или запрета на такие сделки, а лишь направила им письмо, в котором указала, что пока никто не держит позицию более 500 долларов на рынке, они не предпримут никаких действий против них. Это был первый сайт, использующий ценообразование от 0 до 100. Если вы выиграете, вы получите 1 доллар за акцию. Если вы проиграете, вы получите 0 долларов. IEM изначально имел небольшой масштаб и намеренно оставался небольшим, создав лишь несколько рынков и имев очень мало пользователей. Вам будет сложно поставить более нескольких долларов на их сайте (не говоря уже о 500 долларах). Хотя он все еще существует, это скорее историческая сноска, чем серьезный рынок.
Intrade / Tradesports был запущен в 2002/2003 годах, часть средств была предоставлена известными американскими миллиардерами Полом Тюдором Джонсом и Станом Друкенмиллером. Это сайт, который предлагает сделки с бинарными контрактами на основе результатов событий. Подобно IEM, если выиграешь, стоимость контракта составляет 10 долларов; если проиграешь, стоимость контракта составляет 0 долларов. Сайт расположен в Ирландии и с 2005 года заключил меморандум о взаимопонимании с Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), согласно которому, если сайт будет запрещать американцам торговать традиционными фьючерсными контрактами (например, на золото, нефть и другие строго контролируемые и регулируемые товары), правительство США не будет его преследовать. В президентских выборах 2004, 2008 и 2012 годов этот сайт стал предпочтительным местом для получения политических ставок.
Общественность в то время была менее чувствительна к данным, статистике и числовому анализу, чем сейчас, поэтому рынок такого рода контента не был велик по сравнению с опросами общественного мнения. Тем не менее, генеральный директор Intrade Джон Делани — неустанный сторонник предсказательных рынков — часто появляется на американских бизнес-телевизионных программах CNBC, объясняя цены на события на своем сайте и продвигая предсказательные рынки более широко. В 2011 году он трагически погиб при восхождении на Эверест.
Несколько недель после выборов 2012 года правительство США начало атаковать Intrade, ссылаясь на нарушение соглашения 2005 года (в соответствии с которым американцам запрещено торговать фьючерсами на нефть/золото/другие товары). Как бывший пользователь, который тогда жил в США, я могу подтвердить, что все эти рынки не разрешали американцам проводить какие-либо сделки. Тем не менее, Intrade не решило вступить в многолетние и дорогостоящие судебные разбирательства с правительством США (даже в случае победы это было бы проигрышем), а вместо этого изгнало всех американцев и через несколько месяцев объявило о банкротстве.
Помимо запуска первого серьезного рынка прогнозов, который позволяет пользователям из США массово участвовать, Intrade также известен двумя знаменитыми «китами»: китом Маккейна и китом Ромни. Каждый из них накопил огромные позиции в конкуренции с Бараком Обамой. В отличие от французского «кита», который появился на Polymarket много лет спустя и активно ставил на победу Трампа в 2024 году, эти два игрока потеряли все свои средства, вылив выигрыши на всех, кто ставил на Обаму.
В 2010 году кратковременно существовал рынок фьючерсов на кассовые сборы кинофильмов под названием Cantor Exchange (названный в честь материнской компании Cantor Fitzgerald), который получил полное одобрение Комиссии по товарным фьючерсам США (CFTC). Я был одним из первых участников. Кинобизнес глубоко ненавидел эту идею и немедленно начал активно лоббировать против нее. Это одобрение продлилось менее двух месяцев, прежде чем было запрещено Конгрессом США. В США было запрещено два типа фьючерсов: фьючерсы на лук и фьючерсы на кассовые сборы кинофильмов (фьючерсы на лук получили такое название, потому что в 50-х годах XX века некоторые жадные бизнесмены практически купили все запасы лука в США и монополизировали рынок). Интересно: давний руководитель Cantor Fitzgerald Ховард Лутник сейчас является министром финансов США (данная статья написана в начале 2025 года).
PredictIt — преемник американского Intrade, использующий точно такой же шаблон, как и Айова: когда они запустились в 2014 году, они получили от Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) письмо о "неприменении мер". Американская политическая консалтинговая компания под названием Aristotle сотрудничала с Университетом Виктории в Новой Зеландии для создания этого сайта. Они установили верхний предел для каждой позиции в 850 долларов (это верхний предел IEM, скорректированный с учетом инфляции). PredictIt стал самым часто цитируемым источником коэффициентов на выборах 2016 и 2020 годов. CFTC в 2022 году отозвала письмо о "неприменении мер" в отношении PredictIt после того, как PredictIt начал предоставлять данные по рынкам, которые CFTC сочла слишком азартными. Среди них было количество твитов, публикуемых политиками каждую неделю. Одним из рыночных данных было "Сколько твитов опубликует Эндрю Ян на этой неделе?", что привело к угрозам Эндрю Яну о необходимости публиковать больше твитов, что в конечном итоге привело к судебному иску со стороны правоохранительных органов. В конечном итоге PredictIt в своей начальной стадии пытался преодолеть регуляторный контроль CFTC, но столкнулся с трудностями и в конечном итоге заплатил за это цену. Теперь ходят слухи, что если CFTC одобрит, PredictIt попытается реорганизоваться, обновить свой бренд и вновь запуститься как регулируемый сайт.
2020 год стал свидетельством рождения современных предсказательных рынков: Polymarket и Kalshi. В 2020 году эти два рынка были еще очень маленькими.
В 2020 году появились и другие криптовалютные сайты, чьи предсказательные рынки были довольно грубыми. Несколько компаний разделили минимальный объем торгов на президентских выборах: Augur, Catnip и FTX и т.д. На этих сайтах приобретенные вами токены криптовалюты будут храниться в вашем криптокошельке; если ваш поддерживаемый кандидат победит, токен будет стоить 1 доллар, если кандидат проиграет, токен будет стоить 0 долларов. Все эти рынки были заменены Polymarket и почти не существуют, за исключением некоторых шуток или воспоминаний. Примечательно, что FTX нарушил закон по некоторым не относящимся к делу причинам. Примечание: один из моих друзей (теоретически) задолжал огромные суммы из-за ставки на выборы Трампа 2024 года, зарегистрированной SBF в бухгалтерии Alameda County, и эта сумма стала частью документов о банкротстве.
Текущая отрасль и будущее
К 2025 году прогнозный рынок будет контролироваться двумя крупными игроками: Kalshi и Polymarket. Строго говоря, у них есть две группы пользователей, которые не могут взаимодействовать друг с другом, что обычно приводит к небольшим различиям в ценах на события на двух рынках.
Kalshi - это сайт/приложение с сотнями рынков. После быстрого старта в Y Combinator, Kalshi в 2020 году получила полное одобрение Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) для проведения рыночной торговли на основе событий, за исключением выборов. В 2022 году члены CFTC официально проголосовали против заявки Kalshi на выборные контракты, после чего Kalshi подала в суд на CFTC. В 2024 году, после того как Верховный суд завершил дело о уважении Chevron и серьезно ослабил полномочия таких организаций, как CFTC, судья постановил, что Kalshi может размещать выборные контракты. В 2025 году Kalshi еще больше преодолела юридические границы, разрешив ставить на спортивные события с точки зрения событийных контрактов. В настоящее время против них подают в суд несколько штатов США. Kalshi не разрешает участие неамериканских граждан, все ставки проводятся в долларах.
В то же время Polymarket — это сайт, основанный на криптовалюте, с сотнями рынков. Все сделки проводятся в блокчейне, все ставки обрабатываются с помощью смарт-контрактов, и все смарт-контракты проходят проверку третьей стороной под названием UMA перед выплатой. Polymarket заплатил штраф Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) в январе 2022 года и согласился запретить американцам использовать свой сайт. Хотя они также используют криптовалюту, ставки оцениваются в стабильной валюте USDC, управляемой Circle. Колебания цен на криптовалюту не повлияют на ставки пользователей. Сайт расположен на уровне 2 Ethereum, называемом Polygon. Грубо говоря, Polymarket — это приложение, Polygon — это операционная система, а Ethereum — это производитель телефонов.
Две компании были основаны амбициозными, ровесниками, в Нью-Йорке. Обе компании имеют амбициозный капитал и множество известных инвесторов и консультантов. Конкуренция между ними сопоставима с конкуренцией между Uber и Lyft, или Visa и MasterCard.
Из-за политической нестабильности в США (особенно из-за беспрецедентного краха и позднего выхода кандидата от одной из партий), СМИ уделяют больше внимания ставкам, чем когда-либо, чтобы понять, что происходит в мире, поэтому объемы торгов каждой компании, а также объемы торгов на всем прогнозном рынке резко возросли в преддверии выборов 2024 года.
Особая история, привлекшая внимание общественности, связана с моим открытием и диалогом с этим «французским китом». Этот загадочный джентльмен всего за несколько недель стал крупнейшим игроком на рынке прогнозов в истории. Он поставил на то, что Трамп выиграет выборы 2024 года, вложив десятки миллионов долларов, и значительно увеличил шансы Трампа на победу. В конечном итоге его прогноз оказался верным.
Будущее этих рынков, вероятно, зависит от того, как каждая компания будет бороться за доминирование. Однако наиболее вероятным результатом является то, что к 2028 году обе компании станут гигантами, в то время как меньшие компании будут пытаться занять свою долю.
Регуляторные проблемы в США по-прежнему остаются сложной задачей, особенно учитывая, что Kalshi (Kalshi) бросает вызов юридическим границам в спортивной области, а также что основатель Polymarket был подвергнут обыску со стороны министерства юстиции в конце президентского срока Байдена.
В последние годы, с резким увеличением объема торгов на рынках прогнозов, спрос на новые инновационные рынки также достиг беспрецедентного уровня. Это как возможность, так и вызов: вопросы правил теперь стали самым большим препятствием для этой отрасли. И это, безусловно, задержит следующий крупный рост рынка, поскольку новые пользователи будут разочарованы необходимостью сложных профессиональных знаний для решения этой проблемы.
В целом, несмотря на то, что в истории предсказательные рынки неоднократно подавлялись, они будут продолжать появляться всякий раз, когда предоставляется такая возможность. Когда два человека не согласны по важному вопросу, лучшее решение — поддержать свои высказывания деньгами. Объединив все эти высказывания и средства в огромный рынок, можно разблокировать мудрость.
Последние мысли
Будущее непредсказуемо и неизвестно.
Не стоит рассматривать предсказательные рынки как универсальное решение для прогнозирования будущего, а лучше воспринимать их как более мощный фонарик, который позволяет нам заглянуть в будущее. Рынок, безусловно, более эффективен, чем мнение экспертов, и даже лучше, чем опросы общественного мнения, поскольку сам рынок включает в себя эти опросы.
С учетом растущей поляризации населения в западных демократических странах, люди получают новости из все более предвзятых источников, и предсказание рынка может и будет разрушать партийные споры и раскрывать истину.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
От выборов папы до Polymarket: краткая история рынка прогнозов
Автор: Domer
Предсовременные предсказательные рынки
Предсказательные рынки могут казаться новыми, но ставки на исходы важных событий имеют долгую историю в политике и других областях.
Неофициальные прогнозные рынки существуют как минимум тысячу лет и охватывают бесчисленные события, включая ставки на результаты военных войн, ставки на то, кто станет следующим королем, а также ставки на результаты экзаменов в китайскую государственную службу, которые решают, сможет ли человек войти в государственный аппарат.
Более формальные рынки прогнозов можно проследить по меньшей мере на пятьсот лет назад, в начале 16 века в Италии. В то время люди делали рыночные прогнозы относительно следующего кандидата на папский престол и упоминали коэффициенты в письмах. Первое официальное "законодательство" в отношении рынков прогнозов было принято в 1591 году, когда папа Григорий XIV заявил, что любой, кто сделает ставку на результаты секретного заседания папы, будет изгнан из церкви.
В Великобритании первые зарегистрированные предсказательные рынки начали существовать в 18 веке и появились в различных кафе Лондона. Кафе Джонатана (которое позже стало Лондонской фондовой биржей) начало торговать новостями о парламентских скандалах и смене премьер-министров с начала 18 века. Торговля этими событиями стала привычной среди элиты, и коэффициенты даже публиковались в газетах того времени.
Первым зарегистрированным "китом" является персонаж, который появился в такой среде, это британский парламентарий Чарльз Джеймс Фокс. По крайней мере с 1771 года он вложил огромные средства в прогнозирование событий в политической сфере, включая ставки на то, будет ли отменен "Закон о чае". На самом деле, он, вероятно, также ставил на то, кто победит в Американской войне за независимость. В конечном итоге он обанкротился, и его отец был вынужден вложить десятки миллионов долларов (с учетом инфляции), чтобы спасти его. Некоторые могут заметить, что он имеет сходство с современным, малоизвестным американским политиком.
Ставки на прогнозные рынки в США можно проследить как минимум с начала XIX века. Впоследствии ставший президентом Джеймс Бьюкенен писал, что в 1816 году он потерял три участка земли из-за проигрыша в выборной ставке. В это время у нас есть первый задокументированный американский "игрок": Джон Ван Бюрэн. Он тогда был генеральным прокурором штата Нью-Йорк и зафиксировал более 100 ставок на промежуточных выборах 1834 года, общая сумма которых составила 500 000 долларов (с учетом инфляции). Его отец Мартин Ван Бюрэн (который также был задокументированным выборным игроком) в то время занимал должность вице-президента.
Более формальные прогнозные рынки в США не находятся в лондонских кафе, а сосредоточены в бильярдных залах Нью-Йорка. Первый крупный спор о правилах (или, говоря на языке современных азартных игроков: разлад в правилах) произошел в одном из бильярдных залов. Выборы 1876 года стали предметом ожесточенных споров. Нарушений было больше, чем анализов крови Хиралоус, и окончательные результаты были отложены на несколько месяцев. В результате «Старый курильщик» Моррисси, управляющий крупнейшим бильярдным залом в Нью-Йорке, решил вернуть все ставки игрокам, но с небольшим изменением: он оставил себе комиссию. Он был известным боксером и соперником мясника Билла, поэтому я не уверен, что кто-то особо протестовал против этой договоренности.
Как и в Лондоне, коэффициенты ставок на выборы в США в Нью-Йорке также часто цитируются в журналах. В то время общественные опросы еще не проводились, поэтому коэффициенты ставок часто были лучшим индикатором настроений. На самом деле, газеты иногда публиковали имена и суммы ставок игроков. Это можно назвать первым рейтингом прогнозных рынков.
До 1936 года опросы Gallup заменили букмекерские ставки и стали надежным индикатором для журналистов. С тех пор сообщения о ставках резко сократились, в период Второй мировой войны и после нее любой рынок ставок в Нью-Йорке стал табу, и только через десятилетия был заменен неофициальными личными пари.
Современные предсказательные рынки
Букмекеры начали делать ставки на выборы (предшественники рынков предсказаний с точкой на точку) в Лондоне в 60-х годах 20 века, когда букмекером была компания Ladbrokes. Они выставили (крайне плохие) коэффициенты на выборы лидера Консервативной партии. Коэффициент 16/1 позволил этому кандидату выиграть выборы. Британцы регулярно делают ставки на выборы, и (практически) не происходило никаких неожиданных событий, эта традиция продолжается и сегодня, Великобритания имеет крупнейший в мире рынок ставок с точкой на точку — Betfair.
Betfair запустит прогнозные рынки для самых заметных выборов и политических событий (включая известный Brexit). Тем не менее, большая часть его объема торгов поступает от спортивных событий. В целом, в Великобритании ставки на результаты событий и политику стали обычным делом. Вы можете зайти в любой букмекерский пункт в большом городе и поставить несколько фунтов на почти любое значительное политическое событие, на которое хотите поставить. Если вы считаете себя великим политиком, вы также можете баллотироваться на государственную должность и поставить на себя, что вы победите (как это успешно сделали не один кандидат!).
В США ситуация то хорошая, то плохая, но в большинстве случаев она вполне нормальная.
Электронный рынок Айовы (Iowa Electronic Market) был запущен в 1988 году как академический эксперимент, связанный с Университетом Айовы. Комиссия по товарным фьючерсам США (CFTC) является государственным органом, регулирующим торговлю фьючерсами, и не дала четкого разрешения или запрета на такие сделки, а лишь направила им письмо, в котором указала, что пока никто не держит позицию более 500 долларов на рынке, они не предпримут никаких действий против них. Это был первый сайт, использующий ценообразование от 0 до 100. Если вы выиграете, вы получите 1 доллар за акцию. Если вы проиграете, вы получите 0 долларов. IEM изначально имел небольшой масштаб и намеренно оставался небольшим, создав лишь несколько рынков и имев очень мало пользователей. Вам будет сложно поставить более нескольких долларов на их сайте (не говоря уже о 500 долларах). Хотя он все еще существует, это скорее историческая сноска, чем серьезный рынок.
Intrade / Tradesports был запущен в 2002/2003 годах, часть средств была предоставлена известными американскими миллиардерами Полом Тюдором Джонсом и Станом Друкенмиллером. Это сайт, который предлагает сделки с бинарными контрактами на основе результатов событий. Подобно IEM, если выиграешь, стоимость контракта составляет 10 долларов; если проиграешь, стоимость контракта составляет 0 долларов. Сайт расположен в Ирландии и с 2005 года заключил меморандум о взаимопонимании с Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), согласно которому, если сайт будет запрещать американцам торговать традиционными фьючерсными контрактами (например, на золото, нефть и другие строго контролируемые и регулируемые товары), правительство США не будет его преследовать. В президентских выборах 2004, 2008 и 2012 годов этот сайт стал предпочтительным местом для получения политических ставок.
Общественность в то время была менее чувствительна к данным, статистике и числовому анализу, чем сейчас, поэтому рынок такого рода контента не был велик по сравнению с опросами общественного мнения. Тем не менее, генеральный директор Intrade Джон Делани — неустанный сторонник предсказательных рынков — часто появляется на американских бизнес-телевизионных программах CNBC, объясняя цены на события на своем сайте и продвигая предсказательные рынки более широко. В 2011 году он трагически погиб при восхождении на Эверест.
Несколько недель после выборов 2012 года правительство США начало атаковать Intrade, ссылаясь на нарушение соглашения 2005 года (в соответствии с которым американцам запрещено торговать фьючерсами на нефть/золото/другие товары). Как бывший пользователь, который тогда жил в США, я могу подтвердить, что все эти рынки не разрешали американцам проводить какие-либо сделки. Тем не менее, Intrade не решило вступить в многолетние и дорогостоящие судебные разбирательства с правительством США (даже в случае победы это было бы проигрышем), а вместо этого изгнало всех американцев и через несколько месяцев объявило о банкротстве.
Помимо запуска первого серьезного рынка прогнозов, который позволяет пользователям из США массово участвовать, Intrade также известен двумя знаменитыми «китами»: китом Маккейна и китом Ромни. Каждый из них накопил огромные позиции в конкуренции с Бараком Обамой. В отличие от французского «кита», который появился на Polymarket много лет спустя и активно ставил на победу Трампа в 2024 году, эти два игрока потеряли все свои средства, вылив выигрыши на всех, кто ставил на Обаму.
В 2010 году кратковременно существовал рынок фьючерсов на кассовые сборы кинофильмов под названием Cantor Exchange (названный в честь материнской компании Cantor Fitzgerald), который получил полное одобрение Комиссии по товарным фьючерсам США (CFTC). Я был одним из первых участников. Кинобизнес глубоко ненавидел эту идею и немедленно начал активно лоббировать против нее. Это одобрение продлилось менее двух месяцев, прежде чем было запрещено Конгрессом США. В США было запрещено два типа фьючерсов: фьючерсы на лук и фьючерсы на кассовые сборы кинофильмов (фьючерсы на лук получили такое название, потому что в 50-х годах XX века некоторые жадные бизнесмены практически купили все запасы лука в США и монополизировали рынок). Интересно: давний руководитель Cantor Fitzgerald Ховард Лутник сейчас является министром финансов США (данная статья написана в начале 2025 года).
PredictIt — преемник американского Intrade, использующий точно такой же шаблон, как и Айова: когда они запустились в 2014 году, они получили от Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) письмо о "неприменении мер". Американская политическая консалтинговая компания под названием Aristotle сотрудничала с Университетом Виктории в Новой Зеландии для создания этого сайта. Они установили верхний предел для каждой позиции в 850 долларов (это верхний предел IEM, скорректированный с учетом инфляции). PredictIt стал самым часто цитируемым источником коэффициентов на выборах 2016 и 2020 годов. CFTC в 2022 году отозвала письмо о "неприменении мер" в отношении PredictIt после того, как PredictIt начал предоставлять данные по рынкам, которые CFTC сочла слишком азартными. Среди них было количество твитов, публикуемых политиками каждую неделю. Одним из рыночных данных было "Сколько твитов опубликует Эндрю Ян на этой неделе?", что привело к угрозам Эндрю Яну о необходимости публиковать больше твитов, что в конечном итоге привело к судебному иску со стороны правоохранительных органов. В конечном итоге PredictIt в своей начальной стадии пытался преодолеть регуляторный контроль CFTC, но столкнулся с трудностями и в конечном итоге заплатил за это цену. Теперь ходят слухи, что если CFTC одобрит, PredictIt попытается реорганизоваться, обновить свой бренд и вновь запуститься как регулируемый сайт.
2020 год стал свидетельством рождения современных предсказательных рынков: Polymarket и Kalshi. В 2020 году эти два рынка были еще очень маленькими.
В 2020 году появились и другие криптовалютные сайты, чьи предсказательные рынки были довольно грубыми. Несколько компаний разделили минимальный объем торгов на президентских выборах: Augur, Catnip и FTX и т.д. На этих сайтах приобретенные вами токены криптовалюты будут храниться в вашем криптокошельке; если ваш поддерживаемый кандидат победит, токен будет стоить 1 доллар, если кандидат проиграет, токен будет стоить 0 долларов. Все эти рынки были заменены Polymarket и почти не существуют, за исключением некоторых шуток или воспоминаний. Примечательно, что FTX нарушил закон по некоторым не относящимся к делу причинам. Примечание: один из моих друзей (теоретически) задолжал огромные суммы из-за ставки на выборы Трампа 2024 года, зарегистрированной SBF в бухгалтерии Alameda County, и эта сумма стала частью документов о банкротстве.
Текущая отрасль и будущее
К 2025 году прогнозный рынок будет контролироваться двумя крупными игроками: Kalshi и Polymarket. Строго говоря, у них есть две группы пользователей, которые не могут взаимодействовать друг с другом, что обычно приводит к небольшим различиям в ценах на события на двух рынках.
Kalshi - это сайт/приложение с сотнями рынков. После быстрого старта в Y Combinator, Kalshi в 2020 году получила полное одобрение Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) для проведения рыночной торговли на основе событий, за исключением выборов. В 2022 году члены CFTC официально проголосовали против заявки Kalshi на выборные контракты, после чего Kalshi подала в суд на CFTC. В 2024 году, после того как Верховный суд завершил дело о уважении Chevron и серьезно ослабил полномочия таких организаций, как CFTC, судья постановил, что Kalshi может размещать выборные контракты. В 2025 году Kalshi еще больше преодолела юридические границы, разрешив ставить на спортивные события с точки зрения событийных контрактов. В настоящее время против них подают в суд несколько штатов США. Kalshi не разрешает участие неамериканских граждан, все ставки проводятся в долларах.
В то же время Polymarket — это сайт, основанный на криптовалюте, с сотнями рынков. Все сделки проводятся в блокчейне, все ставки обрабатываются с помощью смарт-контрактов, и все смарт-контракты проходят проверку третьей стороной под названием UMA перед выплатой. Polymarket заплатил штраф Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) в январе 2022 года и согласился запретить американцам использовать свой сайт. Хотя они также используют криптовалюту, ставки оцениваются в стабильной валюте USDC, управляемой Circle. Колебания цен на криптовалюту не повлияют на ставки пользователей. Сайт расположен на уровне 2 Ethereum, называемом Polygon. Грубо говоря, Polymarket — это приложение, Polygon — это операционная система, а Ethereum — это производитель телефонов.
Две компании были основаны амбициозными, ровесниками, в Нью-Йорке. Обе компании имеют амбициозный капитал и множество известных инвесторов и консультантов. Конкуренция между ними сопоставима с конкуренцией между Uber и Lyft, или Visa и MasterCard.
Из-за политической нестабильности в США (особенно из-за беспрецедентного краха и позднего выхода кандидата от одной из партий), СМИ уделяют больше внимания ставкам, чем когда-либо, чтобы понять, что происходит в мире, поэтому объемы торгов каждой компании, а также объемы торгов на всем прогнозном рынке резко возросли в преддверии выборов 2024 года.
Особая история, привлекшая внимание общественности, связана с моим открытием и диалогом с этим «французским китом». Этот загадочный джентльмен всего за несколько недель стал крупнейшим игроком на рынке прогнозов в истории. Он поставил на то, что Трамп выиграет выборы 2024 года, вложив десятки миллионов долларов, и значительно увеличил шансы Трампа на победу. В конечном итоге его прогноз оказался верным.
Будущее этих рынков, вероятно, зависит от того, как каждая компания будет бороться за доминирование. Однако наиболее вероятным результатом является то, что к 2028 году обе компании станут гигантами, в то время как меньшие компании будут пытаться занять свою долю.
Регуляторные проблемы в США по-прежнему остаются сложной задачей, особенно учитывая, что Kalshi (Kalshi) бросает вызов юридическим границам в спортивной области, а также что основатель Polymarket был подвергнут обыску со стороны министерства юстиции в конце президентского срока Байдена.
В последние годы, с резким увеличением объема торгов на рынках прогнозов, спрос на новые инновационные рынки также достиг беспрецедентного уровня. Это как возможность, так и вызов: вопросы правил теперь стали самым большим препятствием для этой отрасли. И это, безусловно, задержит следующий крупный рост рынка, поскольку новые пользователи будут разочарованы необходимостью сложных профессиональных знаний для решения этой проблемы.
В целом, несмотря на то, что в истории предсказательные рынки неоднократно подавлялись, они будут продолжать появляться всякий раз, когда предоставляется такая возможность. Когда два человека не согласны по важному вопросу, лучшее решение — поддержать свои высказывания деньгами. Объединив все эти высказывания и средства в огромный рынок, можно разблокировать мудрость.
Последние мысли
Будущее непредсказуемо и неизвестно.
Не стоит рассматривать предсказательные рынки как универсальное решение для прогнозирования будущего, а лучше воспринимать их как более мощный фонарик, который позволяет нам заглянуть в будущее. Рынок, безусловно, более эффективен, чем мнение экспертов, и даже лучше, чем опросы общественного мнения, поскольку сам рынок включает в себя эти опросы.
С учетом растущей поляризации населения в западных демократических странах, люди получают новости из все более предвзятых источников, и предсказание рынка может и будет разрушать партийные споры и раскрывать истину.