Долгосрочные облигации США и долгосрочные облигации Японии показывают плохие результаты.
Причина очень проста: ситуация на аукционах плохая, покупатели забастовали, финансовая и валютная среда неблагоприятна.
Сначала о японских облигациях: с апреля кривая стала более крутой, а доходность долгосрочных государственных облигаций стремительно возросла.
!
Спрос на страховые капиталы на протяжении трех месяцев остается довольно слабым, а предложение долгосрочных облигаций в основном поглощается иностранными инвестициями.
!
20-летний ужасный коэффициент заявок:
!
Конечно, есть и некоторые валютные и финансовые факторы, влияющие на это:
После налогового события 2 апреля Банк Японии перешел к динамизму, и один из крупных банков заявил, что этот переход привел к закрытию сделок, которые ранее ставили на выравнивание кривой.
Финансовая ситуация представлена на рисунке ниже, она похожа на американскую, при плохой финансовой ситуации оппозиционная партия также выступает за снижение налогов. С приближением выборов в Сенат в июле как правящая, так и оппозиционная партии могут активно обещать меры финансового стимулирования.
!
Конечно, есть и некоторые взаимосвязи с глобальными долговыми рынками, такие как понижение рейтинга США (все также беспокоятся о рейтинге Японии) и транснациональные связи, связанные с доходностью 30-летних облигаций Великобритании, реформой пенсионного обеспечения в Нидерландах и другими вопросами.
Инфляция в Великобритании превысила ожидания, и рыночные ожидания снижения процентных ставок ослабли.
!
Реформа пенсионной системы Нидерландов также приводит к уклону.
!
Посмотрим на американские облигации:
Результаты аукциона 20-летних государственных облигаций США не очень хорошие. Доходность 30-летних облигаций США превысила 5%, приближаясь к предыдущему максимуму четвертого квартала 2023 года.
!
Заключение:
Ситуация на долговом рынке развитых экономик в целом плохая, но новых историй нет:
Целостный рассказ о государственных расходах приводит к тени дефицита, Япония: налог на потребление, США: TCJA/пределы долга/понижение рейтинга/падение DOGE, Европа: рассказ о военных расходах/реформа пенсионной системы в Нидерландах/индекс потребительских цен в Великобритании
Монетарная политика может сделать очень немногое, потому что экономика плохая, ослабление, поэтому происходит падение на длинном конце; из-за высокого инфляционного давления, тенденция к ужесточению, ожидания снижения процентных ставок исчезают, и длинный конец все еще падает.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Американские и японские облигации продолжают падение
Источник: Zhizha Miko
Долгосрочные облигации США и долгосрочные облигации Японии показывают плохие результаты.
Причина очень проста: ситуация на аукционах плохая, покупатели забастовали, финансовая и валютная среда неблагоприятна.
Сначала о японских облигациях: с апреля кривая стала более крутой, а доходность долгосрочных государственных облигаций стремительно возросла.
!
Спрос на страховые капиталы на протяжении трех месяцев остается довольно слабым, а предложение долгосрочных облигаций в основном поглощается иностранными инвестициями.
!
20-летний ужасный коэффициент заявок:
!
Конечно, есть и некоторые валютные и финансовые факторы, влияющие на это:
После налогового события 2 апреля Банк Японии перешел к динамизму, и один из крупных банков заявил, что этот переход привел к закрытию сделок, которые ранее ставили на выравнивание кривой.
Финансовая ситуация представлена на рисунке ниже, она похожа на американскую, при плохой финансовой ситуации оппозиционная партия также выступает за снижение налогов. С приближением выборов в Сенат в июле как правящая, так и оппозиционная партии могут активно обещать меры финансового стимулирования.
!
Конечно, есть и некоторые взаимосвязи с глобальными долговыми рынками, такие как понижение рейтинга США (все также беспокоятся о рейтинге Японии) и транснациональные связи, связанные с доходностью 30-летних облигаций Великобритании, реформой пенсионного обеспечения в Нидерландах и другими вопросами.
Инфляция в Великобритании превысила ожидания, и рыночные ожидания снижения процентных ставок ослабли.
!
Реформа пенсионной системы Нидерландов также приводит к уклону.
!
Посмотрим на американские облигации:
Результаты аукциона 20-летних государственных облигаций США не очень хорошие. Доходность 30-летних облигаций США превысила 5%, приближаясь к предыдущему максимуму четвертого квартала 2023 года.
!
Заключение:
Ситуация на долговом рынке развитых экономик в целом плохая, но новых историй нет:
Целостный рассказ о государственных расходах приводит к тени дефицита, Япония: налог на потребление, США: TCJA/пределы долга/понижение рейтинга/падение DOGE, Европа: рассказ о военных расходах/реформа пенсионной системы в Нидерландах/индекс потребительских цен в Великобритании
Монетарная политика может сделать очень немногое, потому что экономика плохая, ослабление, поэтому происходит падение на длинном конце; из-за высокого инфляционного давления, тенденция к ужесточению, ожидания снижения процентных ставок исчезают, и длинный конец все еще падает.
Профсоюз покупателей: американские облигации продаются иностранными инвесторами (учитывая обесценивание доллара дважды), японские облигации продаются внутренними инвесторами, а покупаются иностранными (повышение ценности иены)
Вывод такой же, как и в прошлый раз: пока не покупайте.