Конгресс США активно рассматривает три значительных законопроекта о криптовалюте — Закон о ясности рынка цифровых активов (CLARITY Act/Закон о ясности), Закон о противодействии мониторингу центральных банков цифровых валют (Anti-CBDC Act) и Закон о руководстве и создании стабильных монет в США (GENIUS Act/Закон о гениальности), из которых закон GENIUS вступил в силу 18 июля 2025 года, подписанный президентом Трампом. Эти три законопроекта не являются отдельными инициативами, а образуют логически взаимосвязанную и глубоко влиятельную комбинацию регулирования, направленную на создание более независимой и инновационной среды для Web3 экосистемы путем четкого разграничения регулирования, ограничения развития центральных банковских цифровых валют (CBDC) и стандартизации рынка стабильных монет. Они не только заполняют долго существующий регуляторный вакуум, но и способствуют независимому развитию децентрализованных финансов и технологической экосистемы путем перераспределения регуляторной власти, определения рыночных правил и устранения конкуренции со стороны государственных цифровых валют. Эти законопроекты не только заполняют существующий регуляторный вакуум, но и создают уникальный путь для развития криптовалют и экосистемы Web3 в США за счет перераспределения власти, четкого определения границ правил и устранения потенциальной конкуренции.
Регуляторная структура: от централизованной к децентрализованной
Суть закона CLARITY заключается в создании четкой регуляторной структуры для рынка цифровых активов, путем четкого различия категорий цифровых активов — ценные бумаги, товары или стабильные монеты — для разделения регуляторных полномочий Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Согласно этому закону, цифровые активы, соответствующие стандартам децентрализации, классифицируются как «цифровые товары», которые регулируются CFTC, в то время как активы, обладающие характеристиками инвестиционного контракта, рассматриваются как «цифровые ценные бумаги» и продолжают регулироваться SEC. Это разделение решает юридическую неопределенность, возникшую в результате неопределенности в регулировании криптоактивов на протяжении долгого времени. Однако критерии определения «децентрализации» остаются неясными, что приводит к тому, что некоторые активы одновременно подпадают под двойное регулирование SEC и CFTC или остаются в регуляторном вакууме из-за пробелов в правилах. Это увеличивает затраты на соблюдение норм для компаний и создает новые проблемы для сотрудничества между регуляторами. Тем не менее, закон CLARITY, передавая часть регуляторных полномочий от строго известной SEC к более дружелюбной к инновациям CFTC, вводит более гибкую регуляторную парадигму для крипторынка, предоставляя пространство для инноваций в экосистеме Web3.
Законопроект GENIUS сосредоточен на регулировании стабильных монет, его цель — создание первой федеральной комплексной схемы регулирования для стабильных монет, привязанных к доллару. Этот законопроект требует от эмитентов стабильных монет получения федеральной лицензии и обеспечения наличия резервов в долларах или эквивалентных ликвидных активах в соотношении 1:1 к стабильной монете, а также соблюдения законодательства по противодействию отмыванию денег и защите прав потребителей. Его регуляторная схема стремится интегрировать стабильные монеты в существующую банковскую систему, позволяя федеральным лицензированным банкам выпускать стабильные монеты и обеспечивая их стабильность через строгие требования к резервам и раскрытию информации. Эта модель регулирования «приоритета федерации» сосредоточивает основные полномочия надзорных органов в руках федеральных учреждений, а государственное регулирование должно соответствовать федеральным стандартам, чтобы участвовать. Этот законопроект прокладывает путь к легализации платежных систем и децентрализованных финансовых приложений, дополняя широкое регулирование цифровых активов закона CLARITY.
Регуляторная рамка закона Anti-CBDC сосредоточена на ограничениях, ясно запрещая Федеральной резервной системе напрямую выдавать центральные банковские цифровые валюты (CBDC) физическим лицам и запрещая использовать CBDC для реализации денежной политики или других целей. В отличие от позитивного регулирования законов CLARITY и GENIUS, логика закона Anti-CBDC заключается в законодательном исключении потенциальной конкуренции со стороны государственных цифровых валют на крипторынке. Его регуляторная рамка не касается разработки конкретных рыночных правил, а устанавливает четкие юридические границы, чтобы предотвратить расширение прямого контроля Федеральной резервной системы над финансовыми рынками через CBDC. Эта ограничительная рамка резко контрастирует с конструктивным регулированием законов CLARITY и GENIUS, но, защищая финансовую конфиденциальность и ограничивая государственное вмешательство, предоставляет важные политические гарантии для децентрализованных криптовалют и экосистемы Web3.
Основная цель: балансировка инноваций, стабильности и защиты конфиденциальности
Основная цель закона CLARITY заключается в предоставлении ясности в регулировании, снижении юридической неопределенности на рынке криптоактивов, что в свою очередь способствует развитию рынка и участию инвесторов. Уточняя регуляторную классификацию цифровых активов, закон решает давнюю «борьбу за территорию» между SEC и CFTC, предоставляя участникам рынка предсказуемый путь к соблюдению норм. Децентрализованные активы отнесены к товарам, регулируемым CFTC, что означает, что они будут сталкиваться с регулированием, более ориентированным на целостность рынка и управление рисками, а не с строгими требованиями к раскрытию информации со стороны SEC. Это распределение регуляторных полномочий снижает бремя соблюдения норм для децентрализованных проектов и предоставляет больше возможностей для развития криптодеривативов. Это означает, что закон CLARITY, смещая регуляторные полномочия в сторону CFTC, поддерживает децентрализованные характеристики экосистемы Web3 и способствует ее росту в относительно свободной регуляторной среде.
Основная цель закона GENIUS заключается в регулировании и содействии развитию рынка стейблкоинов, обеспечивая их безопасное и соответствующее применение в области платежей и DeFi. Закон требует от эмитентов стейблкоинов наличия достаточных резервов и соблюдения строгих мер по защите потребителей, что усиливает доверие к стейблкоинам на рынке и привлекает больше институциональных инвестиций в крипто-рынок. Закон больше акцентирует внимание на финансовой стабильности и защите потребителей, повышая легитимность и доверие стейблкоинов через их интеграцию в банковскую систему. Закон также устанавливает приоритетные права на выплату для держателей стейблкоинов в случае банкротства, что усиливает уверенность инвесторов. Этот закон предоставляет прочную основу для регуляторного развития рынка стейблкоинов и создает условия для расширения платежей и финансовых приложений Web3.
Основная цель законопроекта Anti-CBDC заключается в защите финансовой конфиденциальности и снижении вероятности вмешательства правительства в финансовую деятельность на личном уровне через цифровые активы или использования цифровых активов для макроэкономического регулирования. Законопроект четко запрещает Федеральной резервной системе выпускать CBDC для физических лиц и ограничивает ее возможность реализации денежно-кредитной политики через цифровую валюту, что отражает глубокую настороженность части политиков США и криптосообщества к централизованному финансовому мониторингу. Эта цель высоко согласуется с первоначальными намерениями создания децентрализованных криптовалют, таких как биткойн, то есть предоставление финансовых альтернатив, защищающих от цензуры и обеспечивающих конфиденциальность с помощью технологий. Законопроект Anti-CBDC, исключая потенциальную конкуренцию со стороны CBDC, оставляет пространство на рынке для децентрализованных криптовалют и приложений Web3, избегая прямого давления, которое может оказать государственная цифровая валюта. Хотя законопроект напрямую не касается установления рыночных правил, он, усиливая «деконцентрированное повествование», предоставляет важную политическую поддержку для независимого развития экосистемы Web3.
Влияние на Web3: создание независимого "американского пути"
Принятие Закона CLARITY, смещающего акцент регулирования в сторону CFTC, будет способствовать децентрализованному развитию экосистемы Web3. Более открытый стиль регулирования CFTC по сравнению с SEC, особенно в области регулирования деривативов, делает его более подходящим для работы со сложностями децентрализованных активов. Внимание CFTC к манипуляциям на рынке и системным рискам, а не строгая предварительная проверка, предоставляет более свободную среду для инноваций для таких проектов Web3, как децентрализованные биржи и децентрализованные автономные организации. Кроме того, закон, четко определяющий товарные свойства таких активов, как биткойн, закладывает основу для дальнейшего развития рынка крипто-деривативов, привлекая большее количество институциональных инвесторов.
Законопроект GENIUS регулирует рынок стейблкоинов, предоставляя ключевую поддержку для платежей в Web3 и приложений DeFi. Стейблкоины, как "программируемая валюта" в экосистеме Web3, играют ключевую роль в рынках кредитования, расчетов и токенизированных активов. Законопроект GENIUS обеспечивает безопасность резервов стейблкоинов и их соответствие нормам, предоставляя правовую защиту для расширения этих сценариев применения. Поддержка законопроекта способствует дальнейшему расширению применения стейблкоинов, таких как USDC, в DeFi-протоколах.
Законопроект Anti-CBDC, который запрещает Федеральной резервной системе выпускать CBDC, устраняет потенциального "государственного конкурента" для экосистемы Web3 и обеспечивает рыночное пространство для децентрализованных криптовалют в области платежей и хранения ценностей. Принятие этого законопроекта укрепляет стремление Web3 к независимости от традиционных централизованных финансовых систем, особенно в вопросах финансовой конфиденциальности и противодействия цензуре. Законопроект, ограничивая государственно контролируемые цифровые валюты, косвенно поддерживает статус децентрализованных активов, таких как биткойн, в качестве инструментов защиты конфиденциальности. Кроме того, политический сигнал законопроекта дополнительно укрепляет уверенность криптосообщества в том, что США на федеральном уровне не будут напрямую вмешиваться в криптоэкосистему через CBDC. В целом, законопроект Anti-CBDC создает важное политическое и рыночное пространство для независимого развития Web3, способствуя его дальнейшему исследованию в области децентрализации.
Синергия законопроекта: совместное формирование будущего Web3
В заключение, три вышеупомянутых законопроекта, благодаря взаимной координации, образуют уникальную цепочку логики регулирования, прокладывая "американский путь" для независимого развития Web3. Законопроект CLARITY, перераспределив обязанности по регулированию между SEC и CFTC, ослабил строгий контроль SEC над децентрализованными проектами, сместив акцент регулирования в сторону более открытой CFTC, предоставив пространство для инноваций в Web3. Законопроект GENIUS, регулируя рынок стабильных монет, обеспечивает легитимность и стабильность для платежных и финансовых приложений Web3, повышая доверие рынка и уровень участия институциональных инвесторов. Законопроект Anti-CBDC исключает конкуренцию и вмешательство государственных цифровых валют, сохраняя за децентрализованными криптовалютами и экосистемой Web3 ключевые рыночные области, избегая потенциальной угрозы государственного вмешательства. Совместное действие этих трех законопроектов создает сложную, но более инновационную среду, менее ограниченную традиционным регулированием ценных бумаг и изолированную от прямой конкуренции со стороны CBDC, что существенно способствует эволюции мира Web3 в направлении независимости от традиционной централизованной финансовой системы.
Тем временем принятие законопроектов CLARITY, GENIUS и Anti-CBDC ознаменовало стратегический поворот в регулировании криптовалют в США. Эти три законопроекта не являются простыми политическими заплатками, а представляют собой сложный микс децентрализации регулирования, нормализации стабильных монет и ограничения центральных банковских цифровых валют, который создает более независимую "площадку для экспериментов" для экосистемы Web3. Законопроект CLARITY предоставляет четкую правила для рынка цифровых активов, законопроект GENIUS прокладывает путь для соблюдения норм стабильных монет, а законопроект Anti-CBDC защищает финансовую конфиденциальность и обеспечивает безопасность децентрализованной экосистемы. Несмотря на продолжающуюся сложность и неопределенность регулирования, эти три законопроекта вместе указывают на четкое будущее: криптодеривативы и стабильные монеты займут центральное место на рынке, CFTC сыграет более важную регулирующую роль, а экосистема Web3, свободная от контроля центрального банка, будет уверенно развиваться в условиях сложной игры правил.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Госбанк Цзюньань международные исследования: «Гениальная» регулирующая система мира Веб 3.0
!
Конгресс США активно рассматривает три значительных законопроекта о криптовалюте — Закон о ясности рынка цифровых активов (CLARITY Act/Закон о ясности), Закон о противодействии мониторингу центральных банков цифровых валют (Anti-CBDC Act) и Закон о руководстве и создании стабильных монет в США (GENIUS Act/Закон о гениальности), из которых закон GENIUS вступил в силу 18 июля 2025 года, подписанный президентом Трампом. Эти три законопроекта не являются отдельными инициативами, а образуют логически взаимосвязанную и глубоко влиятельную комбинацию регулирования, направленную на создание более независимой и инновационной среды для Web3 экосистемы путем четкого разграничения регулирования, ограничения развития центральных банковских цифровых валют (CBDC) и стандартизации рынка стабильных монет. Они не только заполняют долго существующий регуляторный вакуум, но и способствуют независимому развитию децентрализованных финансов и технологической экосистемы путем перераспределения регуляторной власти, определения рыночных правил и устранения конкуренции со стороны государственных цифровых валют. Эти законопроекты не только заполняют существующий регуляторный вакуум, но и создают уникальный путь для развития криптовалют и экосистемы Web3 в США за счет перераспределения власти, четкого определения границ правил и устранения потенциальной конкуренции.
Регуляторная структура: от централизованной к децентрализованной
Суть закона CLARITY заключается в создании четкой регуляторной структуры для рынка цифровых активов, путем четкого различия категорий цифровых активов — ценные бумаги, товары или стабильные монеты — для разделения регуляторных полномочий Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Согласно этому закону, цифровые активы, соответствующие стандартам децентрализации, классифицируются как «цифровые товары», которые регулируются CFTC, в то время как активы, обладающие характеристиками инвестиционного контракта, рассматриваются как «цифровые ценные бумаги» и продолжают регулироваться SEC. Это разделение решает юридическую неопределенность, возникшую в результате неопределенности в регулировании криптоактивов на протяжении долгого времени. Однако критерии определения «децентрализации» остаются неясными, что приводит к тому, что некоторые активы одновременно подпадают под двойное регулирование SEC и CFTC или остаются в регуляторном вакууме из-за пробелов в правилах. Это увеличивает затраты на соблюдение норм для компаний и создает новые проблемы для сотрудничества между регуляторами. Тем не менее, закон CLARITY, передавая часть регуляторных полномочий от строго известной SEC к более дружелюбной к инновациям CFTC, вводит более гибкую регуляторную парадигму для крипторынка, предоставляя пространство для инноваций в экосистеме Web3.
Законопроект GENIUS сосредоточен на регулировании стабильных монет, его цель — создание первой федеральной комплексной схемы регулирования для стабильных монет, привязанных к доллару. Этот законопроект требует от эмитентов стабильных монет получения федеральной лицензии и обеспечения наличия резервов в долларах или эквивалентных ликвидных активах в соотношении 1:1 к стабильной монете, а также соблюдения законодательства по противодействию отмыванию денег и защите прав потребителей. Его регуляторная схема стремится интегрировать стабильные монеты в существующую банковскую систему, позволяя федеральным лицензированным банкам выпускать стабильные монеты и обеспечивая их стабильность через строгие требования к резервам и раскрытию информации. Эта модель регулирования «приоритета федерации» сосредоточивает основные полномочия надзорных органов в руках федеральных учреждений, а государственное регулирование должно соответствовать федеральным стандартам, чтобы участвовать. Этот законопроект прокладывает путь к легализации платежных систем и децентрализованных финансовых приложений, дополняя широкое регулирование цифровых активов закона CLARITY.
Регуляторная рамка закона Anti-CBDC сосредоточена на ограничениях, ясно запрещая Федеральной резервной системе напрямую выдавать центральные банковские цифровые валюты (CBDC) физическим лицам и запрещая использовать CBDC для реализации денежной политики или других целей. В отличие от позитивного регулирования законов CLARITY и GENIUS, логика закона Anti-CBDC заключается в законодательном исключении потенциальной конкуренции со стороны государственных цифровых валют на крипторынке. Его регуляторная рамка не касается разработки конкретных рыночных правил, а устанавливает четкие юридические границы, чтобы предотвратить расширение прямого контроля Федеральной резервной системы над финансовыми рынками через CBDC. Эта ограничительная рамка резко контрастирует с конструктивным регулированием законов CLARITY и GENIUS, но, защищая финансовую конфиденциальность и ограничивая государственное вмешательство, предоставляет важные политические гарантии для децентрализованных криптовалют и экосистемы Web3.
Основная цель: балансировка инноваций, стабильности и защиты конфиденциальности
Основная цель закона CLARITY заключается в предоставлении ясности в регулировании, снижении юридической неопределенности на рынке криптоактивов, что в свою очередь способствует развитию рынка и участию инвесторов. Уточняя регуляторную классификацию цифровых активов, закон решает давнюю «борьбу за территорию» между SEC и CFTC, предоставляя участникам рынка предсказуемый путь к соблюдению норм. Децентрализованные активы отнесены к товарам, регулируемым CFTC, что означает, что они будут сталкиваться с регулированием, более ориентированным на целостность рынка и управление рисками, а не с строгими требованиями к раскрытию информации со стороны SEC. Это распределение регуляторных полномочий снижает бремя соблюдения норм для децентрализованных проектов и предоставляет больше возможностей для развития криптодеривативов. Это означает, что закон CLARITY, смещая регуляторные полномочия в сторону CFTC, поддерживает децентрализованные характеристики экосистемы Web3 и способствует ее росту в относительно свободной регуляторной среде.
Основная цель закона GENIUS заключается в регулировании и содействии развитию рынка стейблкоинов, обеспечивая их безопасное и соответствующее применение в области платежей и DeFi. Закон требует от эмитентов стейблкоинов наличия достаточных резервов и соблюдения строгих мер по защите потребителей, что усиливает доверие к стейблкоинам на рынке и привлекает больше институциональных инвестиций в крипто-рынок. Закон больше акцентирует внимание на финансовой стабильности и защите потребителей, повышая легитимность и доверие стейблкоинов через их интеграцию в банковскую систему. Закон также устанавливает приоритетные права на выплату для держателей стейблкоинов в случае банкротства, что усиливает уверенность инвесторов. Этот закон предоставляет прочную основу для регуляторного развития рынка стейблкоинов и создает условия для расширения платежей и финансовых приложений Web3.
Основная цель законопроекта Anti-CBDC заключается в защите финансовой конфиденциальности и снижении вероятности вмешательства правительства в финансовую деятельность на личном уровне через цифровые активы или использования цифровых активов для макроэкономического регулирования. Законопроект четко запрещает Федеральной резервной системе выпускать CBDC для физических лиц и ограничивает ее возможность реализации денежно-кредитной политики через цифровую валюту, что отражает глубокую настороженность части политиков США и криптосообщества к централизованному финансовому мониторингу. Эта цель высоко согласуется с первоначальными намерениями создания децентрализованных криптовалют, таких как биткойн, то есть предоставление финансовых альтернатив, защищающих от цензуры и обеспечивающих конфиденциальность с помощью технологий. Законопроект Anti-CBDC, исключая потенциальную конкуренцию со стороны CBDC, оставляет пространство на рынке для децентрализованных криптовалют и приложений Web3, избегая прямого давления, которое может оказать государственная цифровая валюта. Хотя законопроект напрямую не касается установления рыночных правил, он, усиливая «деконцентрированное повествование», предоставляет важную политическую поддержку для независимого развития экосистемы Web3.
Влияние на Web3: создание независимого "американского пути"
Принятие Закона CLARITY, смещающего акцент регулирования в сторону CFTC, будет способствовать децентрализованному развитию экосистемы Web3. Более открытый стиль регулирования CFTC по сравнению с SEC, особенно в области регулирования деривативов, делает его более подходящим для работы со сложностями децентрализованных активов. Внимание CFTC к манипуляциям на рынке и системным рискам, а не строгая предварительная проверка, предоставляет более свободную среду для инноваций для таких проектов Web3, как децентрализованные биржи и децентрализованные автономные организации. Кроме того, закон, четко определяющий товарные свойства таких активов, как биткойн, закладывает основу для дальнейшего развития рынка крипто-деривативов, привлекая большее количество институциональных инвесторов.
Законопроект GENIUS регулирует рынок стейблкоинов, предоставляя ключевую поддержку для платежей в Web3 и приложений DeFi. Стейблкоины, как "программируемая валюта" в экосистеме Web3, играют ключевую роль в рынках кредитования, расчетов и токенизированных активов. Законопроект GENIUS обеспечивает безопасность резервов стейблкоинов и их соответствие нормам, предоставляя правовую защиту для расширения этих сценариев применения. Поддержка законопроекта способствует дальнейшему расширению применения стейблкоинов, таких как USDC, в DeFi-протоколах.
Законопроект Anti-CBDC, который запрещает Федеральной резервной системе выпускать CBDC, устраняет потенциального "государственного конкурента" для экосистемы Web3 и обеспечивает рыночное пространство для децентрализованных криптовалют в области платежей и хранения ценностей. Принятие этого законопроекта укрепляет стремление Web3 к независимости от традиционных централизованных финансовых систем, особенно в вопросах финансовой конфиденциальности и противодействия цензуре. Законопроект, ограничивая государственно контролируемые цифровые валюты, косвенно поддерживает статус децентрализованных активов, таких как биткойн, в качестве инструментов защиты конфиденциальности. Кроме того, политический сигнал законопроекта дополнительно укрепляет уверенность криптосообщества в том, что США на федеральном уровне не будут напрямую вмешиваться в криптоэкосистему через CBDC. В целом, законопроект Anti-CBDC создает важное политическое и рыночное пространство для независимого развития Web3, способствуя его дальнейшему исследованию в области децентрализации.
Синергия законопроекта: совместное формирование будущего Web3
В заключение, три вышеупомянутых законопроекта, благодаря взаимной координации, образуют уникальную цепочку логики регулирования, прокладывая "американский путь" для независимого развития Web3. Законопроект CLARITY, перераспределив обязанности по регулированию между SEC и CFTC, ослабил строгий контроль SEC над децентрализованными проектами, сместив акцент регулирования в сторону более открытой CFTC, предоставив пространство для инноваций в Web3. Законопроект GENIUS, регулируя рынок стабильных монет, обеспечивает легитимность и стабильность для платежных и финансовых приложений Web3, повышая доверие рынка и уровень участия институциональных инвесторов. Законопроект Anti-CBDC исключает конкуренцию и вмешательство государственных цифровых валют, сохраняя за децентрализованными криптовалютами и экосистемой Web3 ключевые рыночные области, избегая потенциальной угрозы государственного вмешательства. Совместное действие этих трех законопроектов создает сложную, но более инновационную среду, менее ограниченную традиционным регулированием ценных бумаг и изолированную от прямой конкуренции со стороны CBDC, что существенно способствует эволюции мира Web3 в направлении независимости от традиционной централизованной финансовой системы.
Тем временем принятие законопроектов CLARITY, GENIUS и Anti-CBDC ознаменовало стратегический поворот в регулировании криптовалют в США. Эти три законопроекта не являются простыми политическими заплатками, а представляют собой сложный микс децентрализации регулирования, нормализации стабильных монет и ограничения центральных банковских цифровых валют, который создает более независимую "площадку для экспериментов" для экосистемы Web3. Законопроект CLARITY предоставляет четкую правила для рынка цифровых активов, законопроект GENIUS прокладывает путь для соблюдения норм стабильных монет, а законопроект Anti-CBDC защищает финансовую конфиденциальность и обеспечивает безопасность децентрализованной экосистемы. Несмотря на продолжающуюся сложность и неопределенность регулирования, эти три законопроекта вместе указывают на четкое будущее: криптодеривативы и стабильные монеты займут центральное место на рынке, CFTC сыграет более важную регулирующую роль, а экосистема Web3, свободная от контроля центрального банка, будет уверенно развиваться в условиях сложной игры правил.