Прогнозування ринку може здаватися новим, але ставки на результати важливих подій мають довгу історію в політиці та інших сферах.
Неофіційні ринкові прогнози можна простежити принаймні тисячу років тому, вони охоплюють численні події, включаючи ставки на результати військових воєн, ставки на те, хто стане наступним королем, а також ставки на результати китайських імператорських іспитів, які визначали, чи зможе людина потрапити на державну службу.
Більш формальні ринки прогнозів можна відстежити щонайменше на п’ятсот років назад, до початку 16 століття в Італії. Тоді люди робили прогнози щодо наступника наступного папи, посилаючись на коефіцієнти у листах. Перший офіційний "законодавчий" акт щодо ринків прогнозів був ухвалений у 1591 році, коли папа Григорій XIV заявив, що будь-хто, хто ставить ставки на результати таємних зборів папи, буде виключений з церкви.
У Великобританії найраніші зафіксовані ринок прогнозів почалися в XVIII столітті і з'явилися в різних кав'ярнях Лондона. Кав'ярня Джонатана (яка пізніше стала Лондонською фондовою біржею) почала торгувати новинами про парламентські скандали та зміни прем'єр-міністрів з початку XVIII століття. Торгівля цими подіями стала звичною серед еліти, а коефіцієнти навіть публікувалися в газетах того часу.
Першою зафіксованою "китоподібною" особою став британський парламентарій Чарльз Джеймс Фокс, який народився в такому середовищі. Принаймні з 1771 року він вклав значні кошти в прогнозування подій у політичній сфері, зокрема, ставлячи на те, чи буде скасовано "Закон про чай". Насправді, ймовірно, він також ставив на те, хто переможе в Американській війні за незалежність. Врешті-решт, він збанкрутував, і його батькові довелося витратити десятки мільйонів доларів (з урахуванням інфляції), щоб врятувати його. Деякі люди можуть помітити його схожість з сучасним, маловідомим американським політиком.
Прогнозування ринку ставок у США можна відстежити щонайменше до початку 19 століття. Пізніше президентом став Джеймс Б'юкенен, який у 1816 році втратив три земельні ділянки через програш у виборчій ставці. У цей час у нас також є перший задокументований американський «гравець»: Джон Ван Бюрен. Він тоді був генеральним прокурором штату Нью-Йорк і під час проміжних виборів 1834 року зафіксував понад 100 ставок на загальну суму 500 тисяч доларів (з урахуванням інфляції). Його батько Мартін Ван Бюрен (він також був задокументованим виборчим гравцем) тоді обіймав посаду віце-президента.
Більш формальні ринкові прогнози в США не відбуваються в лондонських кафе, а зосереджені в бильярдних залах Нью-Йорка. Перша масштабна суперечка щодо правил (або, кажучи мовою сучасних гравців: порушення правил) відбулася в бильярдному залі. Вибори 1876 року стали предметом запеклої суперечки. Порушень було більше, ніж аналізів крові Хіларі Лос, і остаточний результат був відкладений на кілька місяців. В результаті «Старий димар» Морісі, який управляв найбільшим бильярдним залом Нью-Йорка, вирішив повернути всі ставки гравців, але з невеликою поправкою: він залишив комісію. Він був відомим боксером і суперником М'ясника Білла, тому я не впевнений, чи було у когось багато суперечок щодо цієї угоди.
Як і в Лондоні, коефіцієнти ставок на американські вибори в Нью-Йорку також часто цитуються в журналах. Тоді ще не існувало громадських опитувань, тому коефіцієнти ставок часто були найкращим показником настроїв. Насправді, газети іноді публікували імена ставок і суми ставок. Це можна вважати першим рейтингом прогнозних ринків.
До 1936 року опитування Геллапа замінили букмекерські коефіцієнти, ставши надійним показником для журналістів. Після цього повідомлення про коефіцієнти різко зменшилися, під час Другої світової війни та в повоєнний період будь-який ігровий ринок Нью-Йорка став табу, і лише через кілька десятиліть його замінили неформальні особисті ставки.
Сучасні ринки прогнозів
Букмекерські компанії почали робити ставки на вибори (попередники ринків прогнозів з точки зору) в Лондоні в 60-х роках XX століття, коли букмекером була компанія Ladbrokes. Вони виставили (дуже погані) коефіцієнти на вибори лідера Консервативної партії. Коефіцієнт 16/1 дозволив цьому кандидату виграти змагання. Британці регулярно ставлять на вибори, і (майже) не відбувається ніяких несподіванок, ця традиція триває до сьогодні, і Великобританія має найбільший у світі ринок ставок з точки зору - Betfair.
Betfair запустить ринки прогнозів на найбільш помітні вибори та політичні події (включаючи відомий Brexit). Проте, більшість його обсягу торгівлі походить від спортивних подій. В цілому, в Великобританії, ставки на результати подій та політику стали нормою. Ви можете зайти в будь-який букмекерський пункт у великому місті і зробити ставку в кілька фунтів стерлінгів на майже будь-яку важливу політичну подію, на яку ви хочете зробити ставку. Якщо ви вважаєте себе великим політиком, ви також можете балотуватися на державну посаду і ставити на те, що виграєте (як це вдалося не одному кандидату!).
У США ситуація час від часу змінюється, але в більшості випадків вона залишається нормальною.
Електронний ринок Айови (Iowa Electronic Market) був запущений у 1988 році як академічний експеримент, пов'язаний з Університетом Айови. Комісія з товарних ф'ючерсів США (CFTC) є державною організацією, яка регулює ф'ючерсні торги, вона не дала чіткої дозволу або заборони на такі торги, а лише надіслала їм листа, в якому зазначила, що, поки ніхто не має позиції більше 500 доларів на ринку, вони не вживатимуть жодних заходів. Це був перший сайт, що використовував цінову шкалу 0-100. Якщо ви виграєте, ви отримаєте 1 долар за акцію. Якщо ви програєте, ви отримаєте 0 доларів. IEM спочатку був невеликим за масштабом і навмисно залишався невеликим, створивши всього кілька ринків і небагато користувачів. Вам буде важко поставити більше кількох доларів на їхньому сайті (не кажучи вже про 500 доларів). Хоча він все ще існує, він більше схожий на історичну примітку, а не на серйозний ринок.
Intrade / Tradesports було запущено в 2002/2003 роках, частина фінансування була надана відомими американськими мільярдерами Полом Тюдором Джонсом та Стеном Друкенміллером. Це веб-сайт, який пропонує угоди з бінарними контрактами між сторонами, що базуються на результатах подій. Як і в IEM, якщо виграв, вартість контракту становить 10 доларів; якщо програв, вартість контракту становить 0 доларів. Веб-сайт розташований в Ірландії і з 2005 року уклав угоду з Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC), згідно з якою, якщо цей сайт заборонить американцям торгувати традиційними ф'ючерсними контрактами (наприклад, на золото, нафту та інші суворо контрольовані та регульовані товари), уряд США не буде його переслідувати. У президентських виборах 2004, 2008 і 2012 років цей сайт став основним джерелом політичних коефіцієнтів.
Тодішня публіка була менш чутливою до даних, статистики та числового аналізу, ніж зараз, тому ринковий обсяг такого контенту не був великим у порівнянні з опитуваннями громадської думки. Незважаючи на це, генеральний директор Intrade Джон Делані — цей невтомний адвокат ринків прогнозів — часто з'являвся на американському бізнес-телебаченні CNBC, пояснюючи ціни на події на своєму веб-сайті та популяризуючи ринки прогнозів на більшу аудиторію. У 2011 році він трагічно загинув під час сходження на Еверест.
Через кілька тижнів після виборів 2012 року уряд США розпочав атаку на Intrade, посилаючись на порушення угоди 2005 року (яка забороняла американцям торгувати ф'ючерсами на нафту/золото/інші товари). Як колишній користувач, який на той час проживав у США, можу особисто підтвердити, що всі ці ринки не дозволяли американцям здійснювати жодні угоди. Однак Intrade не стала вибирати довготривалі та витратні судові процеси з урядом США (навіть у разі виграшу справи), а натомість вигнала всіх американців і через кілька місяців оголосила про банкрутство.
Окрім запуску першого серйозного ринку прогнозів, який дозволяє американським користувачам брати участь у великій кількості, Intrade також відомий завдяки двом відомим "китам": киту Маккейна та киту Ромні. Кожен з них накопичив величезні позиції в конкуренції з Бараком Обамою. На відміну від французького "кита", який з'явився на Polymarket через кілька років і активно ставив на перемогу Трампа у 2024 році, ці двоє гравців програли всі свої гроші, зливши виграні кошти на всіх, хто ставив на Обаму.
У 2010 році короткочасно існував ринок ф'ючерсів на касові збори фільмів під назвою Cantor Exchange (названий на честь материнської компанії Cantor Fitzgerald), який отримав повне схвалення Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC). Я був одним із перших, хто приєднався. Кінематографічна індустрія категорично відкинула цю ідею і негайно розпочала активні спроби лобіювання проти. Це схвалення тривало менше ніж два місяці, після чого Конгрес США заборонив його. Види ф'ючерсів, заборонені в США, становлять всього два: ф'ючерси на цибулю та ф'ючерси на касові збори фільмів (ф'ючерси на цибулю отримали свою назву через те, що в 50-х роках XX століття деякі жадібні торговці майже викупили всі запаси цибулі в США та монополізували ринок). Цікаво, що давній керівник Cantor Fitzgerald Говард Латнік зараз є Міністром фінансів США (цей текст написаний на початку 2025 року).
PredictIt — наступник американського Intrade, який використовує точно таку ж модель, як і іова: коли вони запустилися в 2014 році, вони отримали лист від Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC) з повідомленням про "не вжиття дій". Американська політична консалтингова компанія під назвою Aristotle співпрацювала з Університетом Вікторії в Новій Зеландії для створення цього сайту. Вони встановили верхню межу для кожної позиції на рівні 850 доларів (це верхня межа IEM, коригована за інфляцією). PredictIt став найцитованішим джерелом котирувань під час виборів 2016 та 2020 років. CFTC у 2022 році відкликала лист про "не вжиття дій" щодо PredictIt, після того як PredictIt почав надавати дані ринків, які CFTC вважала надто схильними до азартних ігор. Серед них була кількість твітів, які публікують політики щотижня. Однією з ринкових даних був "Скільки твітів Андрій Янга опублікує цього тижня?", що призвело до телефонних загроз Андрію Янгу з вимогою публікувати більше твітів, що врешті-решт спровокувало позови з боку правоохоронних органів. В кінцевому підсумку PredictIt намагався вийти з-під регулювання CFTC на етапі свого стартапу, але це виявилося важким завданням і зрештою призвело до наслідків. Тепер ходять чутки, що якщо CFTC схвалить, PredictIt спробує провести реорганізацію, відновити бренд і знову запуститися як регульований сайт.
2020 рік став свідком народження сучасних ринків прогнозів: Polymarket та Kalshi. У 2020 році ці два ринки були ще дуже малими.
У 2020 році з'явилося кілька інших криптовалютних сайтів, їхні прогностичні ринки також були досить грубими. Кілька компаній розділили між собою мінімальний обсяг торгів на президентських виборах: Augur, Catnip та FTX тощо. На цих сайтах куплені вами токени криптовалюти зберігаються у вашому криптогаманець, якщо кандидат, якого ви підтримуєте, виграє, вартість токена становитиме 1 долар, якщо кандидат зазнає поразки, вартість токена становитиме 0 доларів. Усі ці ринки були витіснені Polymarket, майже не залишилося, за винятком кількох жартів або спогадів. Варто зазначити, що FTX порушив закон з деяких сторонніх причин. Примітка: один з моїх друзів (теоретично) накопичив величезні борги через ставку на президентські вибори Трампа 2024 року, зареєстровану SBF у книгах Alameda County, так що ці гроші стали частиною документів про банкрутство.
Поточна індустрія та майбутнє
До 2025 року прогнозується, що ринок буде домінувати двома гігантами: Kalshi і Polymarket. Строго кажучи, вони мають дві групи користувачів, які не можуть взаємодіяти одна з одною, що зазвичай призводить до незначних відмінностей у цінах на події на двох ринках.
Kalshi є сайтом/додатком з сотнями ринків. Після швидкого запуску в Y Combinator, Kalshi у 2020 році отримала повне схвалення Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC) для торгівлі на ринку на основі подій, за винятком виборів. У 2022 році комісари CFTC офіційно відхилили заявку Kalshi на контракти на вибори, після чого Kalshi подала позов до CFTC. У 2024 році, після рішення Верховного суду у справі, яке послабило повагу до Chevron і суттєво зменшило повноваження таких органів, як CFTC, суддя вирішив, що Kalshi може включити контракти на вибори. У 2025 році Kalshi ще більше порушила юридичні межі, дозволивши ставити на спортивні події з точки зору контрактів на події. Наразі проти них позиваються в кількох штатах США. Kalshi не дозволяє брати участь неамериканським громадянам, всі ставки здійснюються в доларах.
Водночас, Polymarket – це веб-сайт на основі криптовалюти, який має сотні ринків. Усі угоди відбуваються в блокчейні, всі ставки обробляються за допомогою смарт-контрактів, а всі смарт-контракти перевіряються третьою стороною під назвою UMA перед оплатою. Polymarket у січні 2022 року сплатила штраф американській комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) та погодилася заборонити американцям користуватися своїм веб-сайтом. Хоча вони також використовують криптовалюту, ставки оцінюються в стейблкоінах USDC, які керуються компанією Circle. Ціни на криптовалюту не впливають на ставки користувачів. Веб-сайт розташований на Ethereum L2, який називається Polygon. Якщо говорити грубо, Polymarket – це як додаток, Polygon – це як операційна система, а Ethereum – це як виробник мобільних телефонів.
Дві компанії були засновані в Нью-Йорку амбітними, однолітніми засновниками. Обидві компанії мають амбітний капітал і численних відомих інвесторів та радників. Конкуренція між ними можна порівняти з конкуренцією між Uber і Lyft, або між Visa та MasterCard.
Через політичний хаос у США (особливо через безпрецедентний крах та пізній вихід кандидата в президенти від певної партії), ЗМІ звертають більше уваги на ставки, щоб зрозуміти світ, ніж будь-коли раніше, тому обсяги торгів кожної компанії, а також обсяги торгів у всьому прогнозному ринку стрімко зросли під час виборів 2024 року.
Особливо цікавою історією, яка привернула увагу громадськості, є моя зустріч і розмова з цим "французьким китом". Цей загадковий джентльмен став найбільшим гравцем на ринку прогнозів в історії всього за кілька тижнів. Він зробив ставку на перемогу Трампа на виборах 2024 року, поставивши десятки мільйонів доларів, і суттєво підняв шанси Трампа на перемогу. Врешті-решт, його прогноз виявився вірним.
Майбутнє цих ринків, ймовірно, залежатиме від того, як кожна компанія змагатиметься за домінування. Однак найбільш імовірний результат полягає в тому, що до 2028 року обидві компанії стануть гігантами, а менші компанії намагатимуться отримати свою частку.
Проблема регулювання в США залишається складною, особливо з урахуванням того, що Карлші (Kalshi) оскаржує юридичні межі в спортивній сфері, а також в кінці терміну президентства Байдена засновник Polymarket зазнав обшуку з боку Міністерства юстиції.
Останніми роками, разом із сплеском обсягу торгів на ринках прогнозів, попит на нові інноваційні ринки також досяг небаченого рівня. Це як можливість, так і виклик: питання правил стало найбільшим бар'єром для цієї галузі. І це, безумовно, відкладатиме наступний великий пік зростання ринку, оскільки нові користувачі відчуватимуть розчарування через необхідність складних професійних знань для вирішення цієї проблеми.
В цілому, незважаючи на те, що історично ринок прогнозів неодноразово придушувався, він постійно виникає, коли є можливість. Коли двоє людей мають різні думки з важливого питання, найкращим вирішенням буде підтримати свої висловлювання грошима. А об'єднання всіх цих висловлювань і фінансів в один великий ринок може розблокувати мудрість.
Останні думки
Майбутнє є невідомим і непередбачуваним.
Не слід вважати ринок прогнозування універсальним рішенням для передбачення майбутнього, натомість варто розглядати його як кращий ліхтарик, який дозволяє нам заглянути у майбутнє. Ринок, звичайно, є більш ефективним, ніж думки експертів, і навіть кращим, ніж опитування громадської думки, оскільки сам ринок вже містить опитування громадської думки.
Зі зростанням поляризації населення в західних демократичних країнах, люди отримують новини з дедалі упереджених джерел, прогнозуючи, що ринок може і буде спростовувати партійні суперечки, розкриваючи правду.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Від виборів папи до Polymarket: коротка історія ринку прогнозів
Автор: Domer
Пре-модерні ринкові прогнози
Прогнозування ринку може здаватися новим, але ставки на результати важливих подій мають довгу історію в політиці та інших сферах.
Неофіційні ринкові прогнози можна простежити принаймні тисячу років тому, вони охоплюють численні події, включаючи ставки на результати військових воєн, ставки на те, хто стане наступним королем, а також ставки на результати китайських імператорських іспитів, які визначали, чи зможе людина потрапити на державну службу.
Більш формальні ринки прогнозів можна відстежити щонайменше на п’ятсот років назад, до початку 16 століття в Італії. Тоді люди робили прогнози щодо наступника наступного папи, посилаючись на коефіцієнти у листах. Перший офіційний "законодавчий" акт щодо ринків прогнозів був ухвалений у 1591 році, коли папа Григорій XIV заявив, що будь-хто, хто ставить ставки на результати таємних зборів папи, буде виключений з церкви.
У Великобританії найраніші зафіксовані ринок прогнозів почалися в XVIII столітті і з'явилися в різних кав'ярнях Лондона. Кав'ярня Джонатана (яка пізніше стала Лондонською фондовою біржею) почала торгувати новинами про парламентські скандали та зміни прем'єр-міністрів з початку XVIII століття. Торгівля цими подіями стала звичною серед еліти, а коефіцієнти навіть публікувалися в газетах того часу.
Першою зафіксованою "китоподібною" особою став британський парламентарій Чарльз Джеймс Фокс, який народився в такому середовищі. Принаймні з 1771 року він вклав значні кошти в прогнозування подій у політичній сфері, зокрема, ставлячи на те, чи буде скасовано "Закон про чай". Насправді, ймовірно, він також ставив на те, хто переможе в Американській війні за незалежність. Врешті-решт, він збанкрутував, і його батькові довелося витратити десятки мільйонів доларів (з урахуванням інфляції), щоб врятувати його. Деякі люди можуть помітити його схожість з сучасним, маловідомим американським політиком.
Прогнозування ринку ставок у США можна відстежити щонайменше до початку 19 століття. Пізніше президентом став Джеймс Б'юкенен, який у 1816 році втратив три земельні ділянки через програш у виборчій ставці. У цей час у нас також є перший задокументований американський «гравець»: Джон Ван Бюрен. Він тоді був генеральним прокурором штату Нью-Йорк і під час проміжних виборів 1834 року зафіксував понад 100 ставок на загальну суму 500 тисяч доларів (з урахуванням інфляції). Його батько Мартін Ван Бюрен (він також був задокументованим виборчим гравцем) тоді обіймав посаду віце-президента.
Більш формальні ринкові прогнози в США не відбуваються в лондонських кафе, а зосереджені в бильярдних залах Нью-Йорка. Перша масштабна суперечка щодо правил (або, кажучи мовою сучасних гравців: порушення правил) відбулася в бильярдному залі. Вибори 1876 року стали предметом запеклої суперечки. Порушень було більше, ніж аналізів крові Хіларі Лос, і остаточний результат був відкладений на кілька місяців. В результаті «Старий димар» Морісі, який управляв найбільшим бильярдним залом Нью-Йорка, вирішив повернути всі ставки гравців, але з невеликою поправкою: він залишив комісію. Він був відомим боксером і суперником М'ясника Білла, тому я не впевнений, чи було у когось багато суперечок щодо цієї угоди.
Як і в Лондоні, коефіцієнти ставок на американські вибори в Нью-Йорку також часто цитуються в журналах. Тоді ще не існувало громадських опитувань, тому коефіцієнти ставок часто були найкращим показником настроїв. Насправді, газети іноді публікували імена ставок і суми ставок. Це можна вважати першим рейтингом прогнозних ринків.
До 1936 року опитування Геллапа замінили букмекерські коефіцієнти, ставши надійним показником для журналістів. Після цього повідомлення про коефіцієнти різко зменшилися, під час Другої світової війни та в повоєнний період будь-який ігровий ринок Нью-Йорка став табу, і лише через кілька десятиліть його замінили неформальні особисті ставки.
Сучасні ринки прогнозів
Букмекерські компанії почали робити ставки на вибори (попередники ринків прогнозів з точки зору) в Лондоні в 60-х роках XX століття, коли букмекером була компанія Ladbrokes. Вони виставили (дуже погані) коефіцієнти на вибори лідера Консервативної партії. Коефіцієнт 16/1 дозволив цьому кандидату виграти змагання. Британці регулярно ставлять на вибори, і (майже) не відбувається ніяких несподіванок, ця традиція триває до сьогодні, і Великобританія має найбільший у світі ринок ставок з точки зору - Betfair.
Betfair запустить ринки прогнозів на найбільш помітні вибори та політичні події (включаючи відомий Brexit). Проте, більшість його обсягу торгівлі походить від спортивних подій. В цілому, в Великобританії, ставки на результати подій та політику стали нормою. Ви можете зайти в будь-який букмекерський пункт у великому місті і зробити ставку в кілька фунтів стерлінгів на майже будь-яку важливу політичну подію, на яку ви хочете зробити ставку. Якщо ви вважаєте себе великим політиком, ви також можете балотуватися на державну посаду і ставити на те, що виграєте (як це вдалося не одному кандидату!).
У США ситуація час від часу змінюється, але в більшості випадків вона залишається нормальною.
Електронний ринок Айови (Iowa Electronic Market) був запущений у 1988 році як академічний експеримент, пов'язаний з Університетом Айови. Комісія з товарних ф'ючерсів США (CFTC) є державною організацією, яка регулює ф'ючерсні торги, вона не дала чіткої дозволу або заборони на такі торги, а лише надіслала їм листа, в якому зазначила, що, поки ніхто не має позиції більше 500 доларів на ринку, вони не вживатимуть жодних заходів. Це був перший сайт, що використовував цінову шкалу 0-100. Якщо ви виграєте, ви отримаєте 1 долар за акцію. Якщо ви програєте, ви отримаєте 0 доларів. IEM спочатку був невеликим за масштабом і навмисно залишався невеликим, створивши всього кілька ринків і небагато користувачів. Вам буде важко поставити більше кількох доларів на їхньому сайті (не кажучи вже про 500 доларів). Хоча він все ще існує, він більше схожий на історичну примітку, а не на серйозний ринок.
Intrade / Tradesports було запущено в 2002/2003 роках, частина фінансування була надана відомими американськими мільярдерами Полом Тюдором Джонсом та Стеном Друкенміллером. Це веб-сайт, який пропонує угоди з бінарними контрактами між сторонами, що базуються на результатах подій. Як і в IEM, якщо виграв, вартість контракту становить 10 доларів; якщо програв, вартість контракту становить 0 доларів. Веб-сайт розташований в Ірландії і з 2005 року уклав угоду з Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC), згідно з якою, якщо цей сайт заборонить американцям торгувати традиційними ф'ючерсними контрактами (наприклад, на золото, нафту та інші суворо контрольовані та регульовані товари), уряд США не буде його переслідувати. У президентських виборах 2004, 2008 і 2012 років цей сайт став основним джерелом політичних коефіцієнтів.
Тодішня публіка була менш чутливою до даних, статистики та числового аналізу, ніж зараз, тому ринковий обсяг такого контенту не був великим у порівнянні з опитуваннями громадської думки. Незважаючи на це, генеральний директор Intrade Джон Делані — цей невтомний адвокат ринків прогнозів — часто з'являвся на американському бізнес-телебаченні CNBC, пояснюючи ціни на події на своєму веб-сайті та популяризуючи ринки прогнозів на більшу аудиторію. У 2011 році він трагічно загинув під час сходження на Еверест.
Через кілька тижнів після виборів 2012 року уряд США розпочав атаку на Intrade, посилаючись на порушення угоди 2005 року (яка забороняла американцям торгувати ф'ючерсами на нафту/золото/інші товари). Як колишній користувач, який на той час проживав у США, можу особисто підтвердити, що всі ці ринки не дозволяли американцям здійснювати жодні угоди. Однак Intrade не стала вибирати довготривалі та витратні судові процеси з урядом США (навіть у разі виграшу справи), а натомість вигнала всіх американців і через кілька місяців оголосила про банкрутство.
Окрім запуску першого серйозного ринку прогнозів, який дозволяє американським користувачам брати участь у великій кількості, Intrade також відомий завдяки двом відомим "китам": киту Маккейна та киту Ромні. Кожен з них накопичив величезні позиції в конкуренції з Бараком Обамою. На відміну від французького "кита", який з'явився на Polymarket через кілька років і активно ставив на перемогу Трампа у 2024 році, ці двоє гравців програли всі свої гроші, зливши виграні кошти на всіх, хто ставив на Обаму.
У 2010 році короткочасно існував ринок ф'ючерсів на касові збори фільмів під назвою Cantor Exchange (названий на честь материнської компанії Cantor Fitzgerald), який отримав повне схвалення Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC). Я був одним із перших, хто приєднався. Кінематографічна індустрія категорично відкинула цю ідею і негайно розпочала активні спроби лобіювання проти. Це схвалення тривало менше ніж два місяці, після чого Конгрес США заборонив його. Види ф'ючерсів, заборонені в США, становлять всього два: ф'ючерси на цибулю та ф'ючерси на касові збори фільмів (ф'ючерси на цибулю отримали свою назву через те, що в 50-х роках XX століття деякі жадібні торговці майже викупили всі запаси цибулі в США та монополізували ринок). Цікаво, що давній керівник Cantor Fitzgerald Говард Латнік зараз є Міністром фінансів США (цей текст написаний на початку 2025 року).
PredictIt — наступник американського Intrade, який використовує точно таку ж модель, як і іова: коли вони запустилися в 2014 році, вони отримали лист від Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC) з повідомленням про "не вжиття дій". Американська політична консалтингова компанія під назвою Aristotle співпрацювала з Університетом Вікторії в Новій Зеландії для створення цього сайту. Вони встановили верхню межу для кожної позиції на рівні 850 доларів (це верхня межа IEM, коригована за інфляцією). PredictIt став найцитованішим джерелом котирувань під час виборів 2016 та 2020 років. CFTC у 2022 році відкликала лист про "не вжиття дій" щодо PredictIt, після того як PredictIt почав надавати дані ринків, які CFTC вважала надто схильними до азартних ігор. Серед них була кількість твітів, які публікують політики щотижня. Однією з ринкових даних був "Скільки твітів Андрій Янга опублікує цього тижня?", що призвело до телефонних загроз Андрію Янгу з вимогою публікувати більше твітів, що врешті-решт спровокувало позови з боку правоохоронних органів. В кінцевому підсумку PredictIt намагався вийти з-під регулювання CFTC на етапі свого стартапу, але це виявилося важким завданням і зрештою призвело до наслідків. Тепер ходять чутки, що якщо CFTC схвалить, PredictIt спробує провести реорганізацію, відновити бренд і знову запуститися як регульований сайт.
2020 рік став свідком народження сучасних ринків прогнозів: Polymarket та Kalshi. У 2020 році ці два ринки були ще дуже малими.
У 2020 році з'явилося кілька інших криптовалютних сайтів, їхні прогностичні ринки також були досить грубими. Кілька компаній розділили між собою мінімальний обсяг торгів на президентських виборах: Augur, Catnip та FTX тощо. На цих сайтах куплені вами токени криптовалюти зберігаються у вашому криптогаманець, якщо кандидат, якого ви підтримуєте, виграє, вартість токена становитиме 1 долар, якщо кандидат зазнає поразки, вартість токена становитиме 0 доларів. Усі ці ринки були витіснені Polymarket, майже не залишилося, за винятком кількох жартів або спогадів. Варто зазначити, що FTX порушив закон з деяких сторонніх причин. Примітка: один з моїх друзів (теоретично) накопичив величезні борги через ставку на президентські вибори Трампа 2024 року, зареєстровану SBF у книгах Alameda County, так що ці гроші стали частиною документів про банкрутство.
Поточна індустрія та майбутнє
До 2025 року прогнозується, що ринок буде домінувати двома гігантами: Kalshi і Polymarket. Строго кажучи, вони мають дві групи користувачів, які не можуть взаємодіяти одна з одною, що зазвичай призводить до незначних відмінностей у цінах на події на двох ринках.
Kalshi є сайтом/додатком з сотнями ринків. Після швидкого запуску в Y Combinator, Kalshi у 2020 році отримала повне схвалення Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC) для торгівлі на ринку на основі подій, за винятком виборів. У 2022 році комісари CFTC офіційно відхилили заявку Kalshi на контракти на вибори, після чого Kalshi подала позов до CFTC. У 2024 році, після рішення Верховного суду у справі, яке послабило повагу до Chevron і суттєво зменшило повноваження таких органів, як CFTC, суддя вирішив, що Kalshi може включити контракти на вибори. У 2025 році Kalshi ще більше порушила юридичні межі, дозволивши ставити на спортивні події з точки зору контрактів на події. Наразі проти них позиваються в кількох штатах США. Kalshi не дозволяє брати участь неамериканським громадянам, всі ставки здійснюються в доларах.
Водночас, Polymarket – це веб-сайт на основі криптовалюти, який має сотні ринків. Усі угоди відбуваються в блокчейні, всі ставки обробляються за допомогою смарт-контрактів, а всі смарт-контракти перевіряються третьою стороною під назвою UMA перед оплатою. Polymarket у січні 2022 року сплатила штраф американській комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) та погодилася заборонити американцям користуватися своїм веб-сайтом. Хоча вони також використовують криптовалюту, ставки оцінюються в стейблкоінах USDC, які керуються компанією Circle. Ціни на криптовалюту не впливають на ставки користувачів. Веб-сайт розташований на Ethereum L2, який називається Polygon. Якщо говорити грубо, Polymarket – це як додаток, Polygon – це як операційна система, а Ethereum – це як виробник мобільних телефонів.
Дві компанії були засновані в Нью-Йорку амбітними, однолітніми засновниками. Обидві компанії мають амбітний капітал і численних відомих інвесторів та радників. Конкуренція між ними можна порівняти з конкуренцією між Uber і Lyft, або між Visa та MasterCard.
Через політичний хаос у США (особливо через безпрецедентний крах та пізній вихід кандидата в президенти від певної партії), ЗМІ звертають більше уваги на ставки, щоб зрозуміти світ, ніж будь-коли раніше, тому обсяги торгів кожної компанії, а також обсяги торгів у всьому прогнозному ринку стрімко зросли під час виборів 2024 року.
Особливо цікавою історією, яка привернула увагу громадськості, є моя зустріч і розмова з цим "французьким китом". Цей загадковий джентльмен став найбільшим гравцем на ринку прогнозів в історії всього за кілька тижнів. Він зробив ставку на перемогу Трампа на виборах 2024 року, поставивши десятки мільйонів доларів, і суттєво підняв шанси Трампа на перемогу. Врешті-решт, його прогноз виявився вірним.
Майбутнє цих ринків, ймовірно, залежатиме від того, як кожна компанія змагатиметься за домінування. Однак найбільш імовірний результат полягає в тому, що до 2028 року обидві компанії стануть гігантами, а менші компанії намагатимуться отримати свою частку.
Проблема регулювання в США залишається складною, особливо з урахуванням того, що Карлші (Kalshi) оскаржує юридичні межі в спортивній сфері, а також в кінці терміну президентства Байдена засновник Polymarket зазнав обшуку з боку Міністерства юстиції.
Останніми роками, разом із сплеском обсягу торгів на ринках прогнозів, попит на нові інноваційні ринки також досяг небаченого рівня. Це як можливість, так і виклик: питання правил стало найбільшим бар'єром для цієї галузі. І це, безумовно, відкладатиме наступний великий пік зростання ринку, оскільки нові користувачі відчуватимуть розчарування через необхідність складних професійних знань для вирішення цієї проблеми.
В цілому, незважаючи на те, що історично ринок прогнозів неодноразово придушувався, він постійно виникає, коли є можливість. Коли двоє людей мають різні думки з важливого питання, найкращим вирішенням буде підтримати свої висловлювання грошима. А об'єднання всіх цих висловлювань і фінансів в один великий ринок може розблокувати мудрість.
Останні думки
Майбутнє є невідомим і непередбачуваним.
Не слід вважати ринок прогнозування універсальним рішенням для передбачення майбутнього, натомість варто розглядати його як кращий ліхтарик, який дозволяє нам заглянути у майбутнє. Ринок, звичайно, є більш ефективним, ніж думки експертів, і навіть кращим, ніж опитування громадської думки, оскільки сам ринок вже містить опитування громадської думки.
Зі зростанням поляризації населення в західних демократичних країнах, люди отримують новини з дедалі упереджених джерел, прогнозуючи, що ринок може і буде спростовувати партійні суперечки, розкриваючи правду.