Результати довгострокових американських облігацій та довгострокових японських облігацій погані.
Причина проста: ситуація з аукціоном погана, покупці страйкують, фінансове та грошове середовище несприятливе.
Спочатку про японські облігації: з квітня, коли криві стали крутішими, довгострокові доходи від державних облігацій різко зросли.
!
Попит на страхові активи протягом трьох місяців залишається досить слабким, а постачання наддовгих облігацій в основному залежить від іноземних інвесторів.
!
20-річний жахливий коефіцієнт тендеру:
!
Звичайно, є й інші фактори впливу, такі як валюта та фінансові фактори:
Після події з митом 2 квітня Японський центральний банк змінив свою позицію на більш м'яку, і один з великих банків заявив, що цей поворот призвів до закриття позицій, які раніше ставили на сплющення кривої.
Фінансова ситуація така, як на малюнку, схожа на США, за поганих фінансових умов опозиційна партія також виступає за зниження податків. З наближенням виборів до Сенату в липні, як правляча, так і опозиційна партії можуть активно обіцяти фінансові стимули.
!
Звичайно, є також деякі взаємозв'язки з глобальними ринками облігацій, такі як зниження рейтингу США (також всіх турбує рейтинг Японії) і міжкраїнна взаємодія проблем, таких як дохідність 30-річних британських облігацій та реформа пенсій в Нідерландах.
Інфляція у Великій Британії перевищила очікування, ринкові ціни на зниження процентних ставок зменшуються.
!
Реформа пенсій у Нідерландах також стимулює стрімке зростання:
!
Тепер поглянемо на американські облігації:
Результати аукціону 20-річних державних облігацій США не дуже хороші. Доходність 30-річних державних облігацій США перевищила 5%, наближаючись до попереднього максимуму четвертого кварталу 2023 року.
!
Висновок:
Стан справ на ринку облігацій у розвинених економіках загалом поганий, але нових історій немає:
Загальна наративна картина бюджетних витрат призводить до тіні дефіциту, Японія: податок на споживання, США: TCJA/ межа боргу/ пониження рейтингу/ втрата DOGE, Європа: наратив військових витрат/ реформа пенсій в Нідерландах/ CPI Великобританії.
Грошово-кредитна політика може зробити дуже мало, оскільки економіка погана, пом'якшення, отже, зростання, довгострокові ставки падають; через великий тиск інфляції політика стає більш жорсткою, очікування зниження процентних ставок зменшуються, довгострокові ставки все ще падають.
Страйк покупців: державні облігації США продаються іноземним капіталом (з урахуванням знецінення долара, що призводить до двох втрат), японські облігації продаються внутрішніми інвесторами, а купуються іноземцями (зростання йени)
Висновок такий же, як і минулого разу, поки що не купуйте.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Американські облігації, японські облігації падають безупинно
Джерело: Zhihubao Mikko
Результати довгострокових американських облігацій та довгострокових японських облігацій погані.
Причина проста: ситуація з аукціоном погана, покупці страйкують, фінансове та грошове середовище несприятливе.
Спочатку про японські облігації: з квітня, коли криві стали крутішими, довгострокові доходи від державних облігацій різко зросли.
!
Попит на страхові активи протягом трьох місяців залишається досить слабким, а постачання наддовгих облігацій в основному залежить від іноземних інвесторів.
!
20-річний жахливий коефіцієнт тендеру:
!
Звичайно, є й інші фактори впливу, такі як валюта та фінансові фактори:
Після події з митом 2 квітня Японський центральний банк змінив свою позицію на більш м'яку, і один з великих банків заявив, що цей поворот призвів до закриття позицій, які раніше ставили на сплющення кривої.
Фінансова ситуація така, як на малюнку, схожа на США, за поганих фінансових умов опозиційна партія також виступає за зниження податків. З наближенням виборів до Сенату в липні, як правляча, так і опозиційна партії можуть активно обіцяти фінансові стимули.
!
Звичайно, є також деякі взаємозв'язки з глобальними ринками облігацій, такі як зниження рейтингу США (також всіх турбує рейтинг Японії) і міжкраїнна взаємодія проблем, таких як дохідність 30-річних британських облігацій та реформа пенсій в Нідерландах.
Інфляція у Великій Британії перевищила очікування, ринкові ціни на зниження процентних ставок зменшуються.
!
Реформа пенсій у Нідерландах також стимулює стрімке зростання:
!
Тепер поглянемо на американські облігації:
Результати аукціону 20-річних державних облігацій США не дуже хороші. Доходність 30-річних державних облігацій США перевищила 5%, наближаючись до попереднього максимуму четвертого кварталу 2023 року.
!
Висновок:
Стан справ на ринку облігацій у розвинених економіках загалом поганий, але нових історій немає:
Загальна наративна картина бюджетних витрат призводить до тіні дефіциту, Японія: податок на споживання, США: TCJA/ межа боргу/ пониження рейтингу/ втрата DOGE, Європа: наратив військових витрат/ реформа пенсій в Нідерландах/ CPI Великобританії.
Грошово-кредитна політика може зробити дуже мало, оскільки економіка погана, пом'якшення, отже, зростання, довгострокові ставки падають; через великий тиск інфляції політика стає більш жорсткою, очікування зниження процентних ставок зменшуються, довгострокові ставки все ще падають.
Страйк покупців: державні облігації США продаються іноземним капіталом (з урахуванням знецінення долара, що призводить до двох втрат), японські облігації продаються внутрішніми інвесторами, а купуються іноземцями (зростання йени)
Висновок такий же, як і минулого разу, поки що не купуйте.