RWA市場潛力巨大，Aptos異軍突起

實物資產代幣化(RWA)作爲備受期待的領域，目前尚未顯現出連接傳統市場萬億資產的能力。數據顯示，加密行業中RWA資產總市值僅240億美元，即便今年上半年猛增56%後也只達到這個規模。這表明RWA的發展才剛剛起步，隨着未來更多資產類別實現代幣化，RWA將進入新階段。

在這個關鍵時期，Aptos實現了彎道超車。近30天內，其鏈上RWA總鎖倉價值(TVL)增長56.4%，達到5.38億美元，排名上升至公鏈第三位。隨着更多項目落地，Aptos在RWA下一階段的競爭中可能處於有利地位。

私募信貸成爲主流路徑

私募信貸佔RWA資產58%的份額，是最受關注的資產類別，其次爲美國國債。私募信貸資產主要以鏈上形式存在，大多缺乏交易流動性；而美國國債則面臨生息穩定幣的競爭壓力。

私募信貸指非公開市場中，非銀行機構或投資者向企業或個人提供的貸款。在傳統金融中，私人信貸因靈活性和高收益吸引大量機構投資者。然而，它也面臨高成本、低效率和準入限制等問題。

加密協議通過在鏈上發行和管理資產，消除多層中介來降低成本，並提供實時表現數據增加透明度。

私募信貸資產代幣化流程

1. 鏈下信貸資產生成

資產發行方負責生成鏈下信貸資產。私人信貸機構、中小企業融資平台或區域性信貸市場運營商通過籤訂貸款協議，設定擔保資產，制定還款計劃和違約條款，並審核借款人的財務狀況。這一步驟確保資產符合傳統金融標準，爲後續代幣化奠定基礎。

2. 構建鏈上通證結構

通過RWA協議，將單筆或多筆貸款映射爲鏈上通證。通證形式包括NFT、SFT或ERC-20型。通證元數據涵蓋借款人匿名標識、本金金額、利率、還款頻率、到期日、擔保資產詳情和違約處理機制。智能合約支持還款狀態管理、自動收益分配和轉讓。

3. 合規包裝

代幣化流程需符合監管要求。設立特殊目的實體或虛擬資產服務提供商作爲法律托管方。投資者需完成KYC/KYB及AML審查。鏈下披露文件明確通證爲債務資產，不附帶投票權或股權屬性。

4. 通證發行與融資

通過平台展示通證，接受鏈上投資。投資者完成KYC驗證後，使用加密貨幣投資，獲得RWA通證作爲憑證，並按期收取還款本金和利息。

5. 收益分配與資產清算

借款人按計劃還款，資金由發行方收取後轉入特殊目的實體，通過智能合約映射至鏈上，分配給通證持有者。貸款到期後自動返還本金或安排資產續存。部分通證結構允許在去中心化交易所或專用市場交易。

Aptos在RWA賽道的競爭優勢

技術優勢

Aptos作爲新一代公鏈，其技術架構爲RWA賽道提供了獨特優勢：

• 高吞吐量與低延遲：理論吞吐量可達15萬TPS，實際穩定在4000-5000 TPS。交易最終確認時間僅650毫秒，支持即時結算。
• 低交易成本：平均交易費用低於0.01美元，降低運營成本。
• 模塊化架構：允許各層獨立優化，適應復雜的RWA資產管理需求。

生態布局

Aptos通過與傳統金融巨頭合作和擴展DeFi生態，提升了競爭力：

• 機構合作：引入Ondo Finance的USDY、富蘭克林鄧普頓的BENJI代幣等。
• 監管友好：內置鏈上身分驗證和資產追蹤功能，符合合規要求。
• 新興市場定位：聚焦金融包容性不足地區，推動RWA生態發展。

新興市場產品

Aptos上的主要資產發行方BSFG通過Pact協議提供多樣化融資解決方案：

• BSFG-EM-1：針對新興市場個人消費者和小微經營者的短期小額貸款。
• BSFG-EM-NPA-1和BSFG-EM-NPA-2：壞帳或違約貸款專項池。
• BSFG-CAD-1：加拿大住宅物業抵押貸款。
• BSFG-AD-1：面向阿聯酋小微企業的營運貸款。
• BSFG-KES-1：針對肯尼亞零售信貸市場。

這些產品通過Pact的鏈上基礎設施實現高效發行和透明管理，貢獻了Aptos RWA TVL的77%。

總結

Aptos在RWA賽道的快速崛起得益於其技術優勢和生態布局。私募信貸作爲RWA增長引擎，通過代幣化實現鏈上可組合性，產生可觀收益。Aptos的低交易費用和快速確認時間支持實時借貸和結算，未來與更多項目的集成可能進一步激活其潛力。

隨着傳統金融市場利差收緊，機構轉向鏈上解決方案，Aptos通過服務新興市場填補了中小企業融資缺口。未來，隨着監管環境優化和DeFi生態擴展，Aptos有望持續增長。通過技術與生態的協同作用，Aptos在私募信貸賽道展現出巨大潛力。