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MAMU 兌 TRY：將 Frog-King (MAMU) 兌換為 土耳其里拉 (TRY)

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1MAMU兌換到TRY價格走勢圖

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截至 Invalid Date，1 MAMU 兌 TRY 的匯率為 ₺0 TRY，過去24小時內變動幅度為 --，自 (--) 到 (--)。Gate 的 (MAMU/TRY 價格走勢圖頁面展示過去24小時內 1 MAMU/TRY 的歷史變化數據。

交易Frog-King

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MAMU/-- 的現貨實時交易價格為 $，24小時內的交易變化趨勢為--， MAMU/-- 的現貨實時交易價格和變化趨勢分別為$ 和 --，MAMU/-- 的永續合約實時交易價格和變化趨勢分別為$ 和 --。

Frog-King兌換到土耳其里拉轉換表

MAMU兌換到TRY轉換表

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上述 MAMU 兌換 TRY 和TRY 兌換 MAMU 的金額換算表，分別展示了 -- 到 -- MAMU 兌換TRY的換算關系及具體數值，以及-- 到 -- TRY 兌換 MAMU 的換算關系及具體數值，方便用戶搜索查看。

熱門1Frog-King兌換

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熱門兌換對

上表列出了熱門貨幣兌換對，方便您查找相應貨幣的兌換結果，包括 BTC兌換 TRY、ETH 兌換 TRY、USDT 兌換 TRY、BNB 兌換TRY、SOL 兌換 TRY 等。

熱門加密貨幣的匯率

TRYTRY
GT 標誌GT
0.7314
BTC 標誌BTC
0.0001025
ETH 標誌ETH
0.002674
XRP 標誌XRP
3.79
USDT 標誌USDT
12.26
BNB 標誌BNB
0.01473
SOL 標誌SOL
0.06321
SMART 標誌SMART
1,434.79
USDC 標誌USDC
12.26
STETH 標誌STETH
0.002682
DOGE 標誌DOGE
52.27
TRX 標誌TRX
34.8
ADA 標誌ADA
14.63
LINK 標誌LINK
0.5224
WBTC 標誌WBTC
0.0001026
HYPE 標誌HYPE
0.2774

上表為您提供了將任意數量的土耳其里拉兌換成熱門貨幣的功能，包括 TRY 兌換 GT，TRY 兌換 USDT，TRY 兌換 BTC，TRY 兌換 ETH，TRY 兌換 USBT，TRY 兌換 PEPE，TRY 兌換 EIGEN，TRY 兌換OG 等。

如何將 Frog-King (MAMU) 兌換為 土耳其里拉 (TRY)

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以上步驟向您講解了如何透過三步將 Frog-King 轉換為 TRY，以方便您使用。

常見問題 (FAQ)

1.什麽是Frog-King兌換土耳其里拉 (TRY) 轉換器？

2.此頁面上Frog-King到土耳其里拉的匯率多久更新一次？

3.哪些因素會影響Frog-King到土耳其里拉的匯率？

4.我可以將Frog-King轉換為土耳其里拉之外的其他幣種嗎？

5.我可以將其他加密貨幣兌換為土耳其里拉 (TRY)嗎？

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<p>轉載原文標題《Cobo 穩定幣週報 NO.19：穩定幣法案實施後，下個「戰場」在哪？》</p> <h3 id="h3-5biC5Zy65qaC6KeI5LiO5aKe6ZW/5Lqu54K5">市場總覽與成長亮點</h3> <p>穩定幣總市值已達 2696.96 億美元，週環比增加 26.06 億美元。市場方面，USDT 仍保持壓倒性領導地位，市占率 61.25%；USDC 排名第二，市值 645.02 億美元，佔 23.92%。</p> <h2 id="h2-5Yy65Z2X6ZO+572R57uc5YiG5biD56iz5a6a5biB5biC5YC85YmN5LiJ572R57uc77ya">區塊鏈網路分布，穩定幣市值前三大網路：</h2> <ol> <li>以太坊：1357.86 億美元</li> <li>波場（Tron）：829.95 億美元</li> <li>Solana：114.31 億美元</li> </ol> <h3 id="h3-5ZGo5aKe6ZW/5pyA5b+r55qE572R57ucIFRPUDPvvJo=">本週市值增長最快網路 TOP3：</h3> <ol> <li>Berachain：+96.57%（USDT 佔 43.15%）</li> <li>XRPL：+49.84%（RLUSD 佔 49.11%）</li> <li>Sei：+47.95%（USDC 佔 85.96%）</li> </ol> <p>資料來源：DefiLlama</p> <h2 id="h2-8J+Or+e+juWbveOAiumTtuihjOS/neWvhuazleOAi+WSjOeos+WumuW4geaUr+S7mOeahOmakOengeimgeaxgg==">🎯 美國《銀行保密法》與穩定幣支付的隱私需求</h2> <p>美國穩定幣法案實施後，隱私迅速成為監管與市場新焦點。</p> <p>穩定幣總市值已突破 2700 億美元，並迅速被納入主流支付體系，「鏈上高度透明」反而暴露出新問題。因公鏈每筆交易永久可被查閱，企業財務、供應鏈、薪資結構皆公開，散戶或許只是困擾，但企業和機構則難以接受。這意味競爭對手能即時掌握每一筆支付，若不解決這個問題，穩定幣於商業支付和機構結算的推動將被大幅限制。</p> <p>隱私成為主要障礙，穩定幣在商業支付與機構結算的普及將受阻。Coinbase 首席法務官 Paul Grewal 最近指出，《GENIUS Act》等法案若要發揮作用，必須同步升級《銀行保密法》。現有模式效率低下，且敏感資訊集中保存，成為駭客攻擊目標，反洗錢效果不佳。</p> <p>Grewal 強調，隱私與安全並非零和關係。零知識證明（ZKP）、分散式身份（DID）等技術已能達成「合規驗證但不暴露原始資料」，機構僅看驗證結果，不必接觸所有資料，達成資料最小化與精準監管的平衡。他呼籲美國財政部主導建立公私協力機制，優先改造可快速對接 ZKP 的合規流程，把監控重點放在可疑交易關鍵資料，並結合 AI 風控強化效率。如此既能維持監管精度，又全面保護隱私，有助穩定幣的機構化落地，讓美國在數位資產制度化與全球競爭中搶占先機。</p> <h2 id="h2-8J+Or+e+juWbveWIqeaBr+emgeS7pOS4i++8jOeos+WumuW4geeahOOAjOWlluWKsee7j+a1juWtpuOAjQ==">🎯 美國利息禁令下，穩定幣的「獎勵經濟學」</h2> <p>監管限制往往激發出意想不到的創新。以《GENIUS Act》為例，該法案禁止穩定幣發行方直接對使用者支付利息，目的是遏止高風險行為，卻促成具收益穩定幣爆發增長。自法案通過以來，Ethena USDe 等相關產品供給暴增數十億美元，其收益依交易所資金費率而非國債，成功繞開法規。</p> <p>在監管真空下，Coinbase 和 PayPal 直接把穩定幣回饋金設計為「獎勵」，避開只限定發行方的規定。Coinbase 做為 USDC 通路商，將 Circle 的收益回饋使用者；PayPal 藉由 Paxos 隔離發行人風險，持續提供 4.5% 年化回報。Anchorage 與 Ethena Labs 更把穩定幣收益與貝萊德 BUIDL 等代幣資產掛鉤，建立機構級符合法規收益通路。</p> <p>支付利息已成新、舊市場吸納資金的重要手段。Coinbase 更把「利息獎勵」嵌入式錢包 SDK 直接 API 介接，降低開發者串接年化收益的門檻；在拉美等高通膨地區，Slash 推出的 USDSL 提供 4.5% 年化獎勵，結合美元資產抗貶特性，迅速吸納資金。穩定幣正以更精密且符合法規的金融工程高效傳遞底層資產回報，同時重塑使用者關係與價值分配架構。</p> <h3 id="h3-8J+Or+mmmea4r+OAiueos+WumuW4geadoeS+i+OAi+eUn+aViOeahOWFs+mUruivjeKAlOKAlOmAj+aYjuS4juWFqOmTvui3r+ebkeeuoQ==">🎯 香港《穩定幣條例》生效關鍵詞——透明與全鏈路監管</h3> <p>香港《穩定幣條例》正式生效，市場掀起強制身分驗證、境外穩定幣政策及 DeFi 相容性討論。事實上，<a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI0ODgzMDE5MA==&amp;mid=2247510734&amp;idx=1&amp;sn=368a5a6ed3d067ba05eacbb4be234dd7&amp;scene=21#wechat_redirect">此法核心並非「全面封殺」，而是針對「在港發行」與「港元計價」穩定幣，尤其是人民幣相關代幣化資產</a>。USDT、USDC 等境外穩定幣在二級市場流通不受直接規範。香港政策明確，掌握發行源頭，以高門檻監管聚焦高價值場景，包括人民幣資產代幣化與離岸人民幣穩定幣，打造「準主權級結算工具」，形成美國市場導向與歐盟標準差異化競爭。</p> <p>條例關鍵詞為「透明」與「全鏈路監管」。自發行、保管、清算、分發全生命周期都設嚴格標準，牌照門檻高，下游保管、分發、清算也要符合法規。銀行、支付機構、區塊鏈基礎設施統一納管，分發機制由「開放」轉為「許可」。此格局下，掌握 MPC 錢包、區塊鏈合規、資金風險控管能力的基礎設施供應商，將成銀行與科技巨頭的關鍵合作方。</p> <p>嚴格監管也帶來新行業挑戰。發行方需對下游生態（保管、分發、清算等第三方）負最終合規責任。所有參與者都需同時符合技術與制度標準。這不僅促使行業專業化，也為基礎設施商帶來巨大商機。例如，技術供應商要能提供多簽、MPC、HSM 等分權機制與 MPC 錢包技術，協助發行方把私鑰安全升級為信賴基石，在保障資產主權及法律責任可追溯間取得平衡。此技術讓錢包從單一工具升級為合規安全入口。</p> <h2 id="h2-5biC5Zy66YeH55So">市場採用</h2> <h3 id="h3-8J+MseaRqeagueWkp+mAmu+8mkRlRmkg5ZKM6LWE5Lqn6YCa6K+B5YyW5aKe6ZW/44CM5LuN5Luk5Lq65aSx5pyb44CN">🌱 摩根大通：DeFi 與資產通證化成長「仍令人失望」</h3> <h3 id="h3-6KaB54K56YCf6KeI">要點速覽</h3> <ul> <li>DeFi 總鎖倉量（TVL）尚未回到 2021 年高點，主要參與者仍為散戶與加密原生企業，傳統金融機構幾乎不參與；</li> <li>全球通證化資產總量僅約 250 億美元，分析師認為「非常微小」，其中已發行的 60 餘種通證化債券總價值 80 億美元，二級市場交易量極低；</li> <li>機構採用面臨三大障礙：缺乏統一跨境監管、區塊鏈上投資法律模糊、智能合約執行與協議安全性不足。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>本報告揭示 DeFi 與通證化「落地應用」與「市場宣傳」脫節。雖技術與基礎設施不斷完善，也有符合 KYC 的金庫與許可放貸池，但傳統金融機構仍採觀望態度。報告指出：傳統金融系統受 Fintech 推動，正邁向更快更低成本結算與支付，可能削弱區塊鏈之必要性，加密產業亟需開發更具說服力的機構級應用。</li> </ul> <h3 id="h3-8J+MsSBSZW1pdGx5IOWQr+eUqOeos+WumuW4geaKgOacr+S8mOWMlui3qOWig+aUr+S7mOS4muWKoSDvvIzlsIbmjqjlh7rlpJrluIHnp43mlbDlrZfpkrHljIXmnI3liqE=">🌱 Remitly 啟用穩定幣技術優化跨境支付，將推多幣種數位錢包</h3> <p>要點速覽</p> <ul> <li>Remitly 預計 9 月推出多幣種「Remitly Wallet」，支援法幣與穩定幣儲存，特別服務通膨高或匯率波動國家使用者；</li> <li>攜 Stripe 旗下 Bridge 合作，為 170 多國使用者提供穩定幣收款選項，拓展既有法幣支付網絡；</li> <li>Remitly 已將 USDC 等美元穩定幣整合於內部財務流，實現全天候資金流動，降低預存資金需求，提高資本效率。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>此舉標誌跨境支付主流企業開始大規模應用穩定幣技術。整合穩定幣至核心業務，不僅為高通膨市場使用者提供價值保存，更解決傳統匯款系統的流動性困境。此創新將加速穩定幣在支付場景的落地，為全球數億依賴跨境金融服務者提供更高效、低成本方案，特別利於金融基礎薄弱地區。</li> </ul> <h3 id="h3-8J+MsSBUZXRoZXIgQ0VP77yaNDAlIOWMuuWdl+mTvuaJi+e7rei0uea6kOiHqiBVU0RUIOi9rOi0pg==">🌱 Tether CEO：40% 區塊鏈手續費來自 USDT 轉帳</h3> <p>要點速覽</p> <ul> <li>Tether CEO Paolo Ardoino 發言稱，全球 40% 區塊鏈手續費用於 USDT 轉帳，該數據涵蓋 9 條主要公鏈；</li> <li>新興市場數億使用者每日以 USDT 對抗本地匯率貶值及通膨，已是區塊鏈最活躍應用之一；</li> <li>在加密語境，「交易」通常指交易所內買賣、換手、套利等多發生於內部系統或流動池，不需每次產生獨立區塊鏈上手續費。而區塊鏈上 USDT 轉帳與手續費，意味資金在錢包或地址間移轉，屬於「真實用途」，而非純投機。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>此資料突顯 USDT 已成區塊鏈生態主導應用，遠勝其他場景。Paolo 預估未來區塊鏈競爭將圍繞 Gas 費與 USDT 手續費展開，顯示穩定幣已從交易媒介進化成真正回應金融需求的解決方案，特別在經濟動盪地區，更展示區塊鏈促進金融普惠的實質力量。</li> </ul> <h2 id="h2-5a6P6KeC6LaL5Yq/8J+UrueRnuepl+mTtuihjO+8mkNvaW5iYXNlIFEyIOi0ouaKpeaYvuekuiBDaXJjbGUgVVNEQyDliKnmtqbnjofmraPlnKjokI7nvKk=">宏觀趨勢🔮 瑞穗銀行：Coinbase Q2 財報揭示 Circle USDC 利潤率下滑</h2> <p>要點速覽</p> <ul> <li>Mizuho 分析師估算 Circle 第二季自 USDC 儲備獲利約 6.25 億美元，其中 3.325 億美元分給 Coinbase；</li> <li>隨 Binance 等新分銷夥伴加入，分析師認為 Circle 淨儲備利潤壓力增大，分銷成本居高不下且持續增加；</li> <li>GENIUS 法案通過後，JPMorgan、美國銀行預計推自家穩定幣，加重美元穩定幣市場競爭。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>儘管 Circle IPO 強勢，Mizuho 仍給予「表現不佳」評級與 85 美元目標價，認為市場低估 USDC 所面臨的風險。Circle 擴大分銷通路，原先 Coinbase 獨佔利益分配被打破，恐削弱其利潤能力。利率下調預期及銀行入場，USDC 優勢受挑戰，將牽動穩定幣格局深層變化。</li> </ul> <h3 id="h3-8J+Urue+jui0ouaUv+mDqOWIm+e6quW9leaJqeWkp+efreacn+WbveWAuuWPkeihjO+8jOeos+WumuW4geaIkOaWsOS5sOWutg==">🔮 美財政部創新高擴大短債發行，穩定幣成新買家</h3> <p>要點速覽</p> <ul> <li>美國財政部拍賣四周期國庫券金額達 1000 億美元，創歷史新高，較前次增加 50 億美元，八周期和十七周期維持既有規模；</li> <li>短債收益率超過 4%，吸引大量投資者，第二季短債 ETF 淨流入達 167 億美元，年增一倍；</li> <li>財政借款諮詢委員會指「穩定幣發行量增加」成國債新增需求，《天才法案》要求穩定幣發行方持有國債等安全資產。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>川普政府偏好短期融資，財長貝森特認為現行利率下發行長債成本過高。穩定幣需求成國庫券市場新變因，監管要求穩定幣發行方持有安全資產也創造新結構性買盤。同時，全球央行減持美元資產、改佈局黃金，美銀預測金價可望突破 4000 美元，反映市場對美國債務安全的持續疑慮。</li> </ul> <h3 id="h3-8J+UruOAikdFTklVUyDms5XmoYjjgIvpgJrov4fku6XmnaXmlLbnm4rlnovnqLPlrprluIHkvpvlupTmv4Dlop4=">🔮《GENIUS 法案》通過後，具收益穩定幣供給激增</h3> <p>要點速覽</p> <ul> <li>自 7 月 18 日《天才法案》簽署，具收益穩定幣 Ethena USDe 供給量成長 70%，達 94.9 億美元，居市值第三；</li> <li>Sky USDS 同期供給量成長 23%，至 48.1 億美元，市值第四，皆以質押機制為持有者創造收益；</li> <li>目前 USDe 質押年化報酬率 10.86%，USDS 為 4.75%，考量美國 6 月通膨率 2.7%，實質報酬率分別為 8.16%、2.05%。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>《天才法案》禁止穩定幣發行方直接支付收益，卻加速可質押穩定幣爆發成長。投資人改選協議原生質押機制獲益，規避監管。穩定幣市場今年已從 2050 億美元成長至 2680 億美元，分析師估年底可達 3000 億美元。即便監管緊縮，市場對高收益美元替代品需求依然強烈，進一步推動 DeFi 應用新一波創新與採用。</li> </ul> <h2 id="h2-5paw5ZOB6YCf6YCS8J+RgOWJjeiLueaenOW3peeoi+W4iOaOqOWHuumakOengeS/neaKpOWKoOWvhiBWaXNhIOWNoSBQYXl5">新品速遞👀 前蘋果工程師推隱私保護加密 Visa 卡 Payy</h2> <p>要點速覽</p> <ul> <li>Payy Visa 卡以零知識證明（ZKP）技術及自家區塊鏈實現隱私支付，穩定幣交易金額不會區塊鏈上公開；</li> <li>由前蘋果 iOS 工程師 Sid Gandhi 創立的 Polybase Labs 開發，耗時三年，兼顧交易隱私與合規；</li> <li>設計針對一般使用者，主打極簡入門及友善體驗，讓使用者即使不懂區塊鏈也能自行保管穩定幣。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>Payy 創新解決加密支付最大痛點——交易隱私與易用性。傳統區塊鏈支付多在區塊鏈上公開紀錄，Payy 能保障監管合規同時維持交易隱私。代表加密支付邁向主流化重大一步，也提供自行保管穩定幣日常支付可行方案，有望成為傳統銀行真正替代選擇。</li> </ul> <h3 id="h3-8J+RgE1ldGFNYXNrIOaIluS4jiBTdHJpcGUg6K6h5YiS6IGU5ZCI5o6o5Ye656iz5a6a5biBIG1tVVNE">👀MetaMask 可能與 Stripe 合作推美元穩定幣 mmUSD</h3> <p>要點速覽</p> <ul> <li>一份誤發的 Aave 治理提案顯示，MetaMask 正與支付巨頭 Stripe 合作推 mmUSD 美元穩定幣，M^0 平台亦參與支援；</li> <li>提案指出 mmUSD 將成 MetaMask 生態「基石資產」，原生整合所有錢包、交易、買賣、收益等功能；</li> <li>提案已迅速遭刪除，Aave Chan Initiative 創辦人 Marc Zeller 表示公布時機過於提前，但確認內容屬實。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>這是繼 PayPal、Robinhood 後，又一科技巨頭進軍穩定幣市場。MetaMask 為最大加密錢包之一，與 Stripe 合作推穩定幣，有助加速穩定幣於 Web3 與傳統支付場景的融合發展。</li> </ul> <h3 id="h3-8J+RgENvaW5iYXNlIOaOqOWHuuW1jOWFpeW8j+mSseWMheW3peWFt+WMhe+8jOeugOWMluW8gOWPkeiAhSBXZWIzIOeUqOaIt+W8leWFpea1geeoiw==">👀Coinbase 推嵌入式錢包工具組，簡化 Web3 使用者導入流程</h3> <p>要點速覽</p> <ul> <li>Coinbase 在開發者平台（CDP）新增 Embedded Wallets SDK，讓開發者可無縫整合自行保管錢包至應用程式；</li> <li>該 SDK 內建加密貨幣入金、代幣兌換及 USDC 4.1% 年化收益，目標是消除使用者體驗與自行保管風險的取捨；</li> <li>不同於傳統錢包，使用者可用 Email、簡訊或 OAuth 直接登入，無須安裝擴充或記憶助記詞，大幅簡化初次體驗。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>此舉展現 Coinbase 於 Web3 基礎建設關鍵佈局，降低開發門檻助力應用普及。新工具與 Coinbase DEX 採相同安全架構，提供企業級保障，也解決加密領域最大痛點——複雜使用者導入。這是 Coinbase 將錢包打造成超級應用的戰略核心，更鞏固其連結加密與傳統網路的橋樑地位。</li> </ul> <h3 id="h3-8J+RgCDnvo7lm73mlbDlrZfpk7booYwgU2xhc2gg5o6o5Ye6IFN0cmlwZSBCcmlkZ2Ug5Y+R6KGM55qE56iz5a6a5biB77yM5pSv5oyB6Z2e576O5LyB5Lia6L275p2+5pS25LuYIFVTRCDlkoznqLPlrprluIE=">👀 美國數位銀行 Slash 推出 Stripe Bridge 發行之穩定幣，支援非美企業收付 USD 及穩定幣</h3> <p>要點速覽</p> <ul> <li>舊金山數位銀行 Slash 領先推出由 Stripe Bridge 平台發行的 USDSL 美元穩定幣；</li> <li>穩定幣主打企業美元支付能力，無需美國銀行帳戶即可全球收付，加速結算、降低匯兌成本；</li> <li>這項舉措正值 GENIUS 法案正式生效之際，該法案為美國穩定幣產業與發行商建立監管基礎。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>隨監管明朗化，金融科技業加速入局。Slash 運用 Stripe Bridge 發行穩定幣，體現傳統金融與加密技術融合新趨勢，可解決跨境支付效率與成本痛點。也顯示穩定幣於商業支付場景已由理念邁向落地。</li> </ul> <h3 id="h3-8J+RgOeJueacl+aZruWFs+iBlOmhueebriBXb3JsZCBMaWJlcnR5IOaOqOWHuiBVU0QxIOeos+WumuW4geW/oOivmuW6puiuoeWIkg==">👀 川普家族關聯 World Liberty 推 USD1 穩定幣忠誠計畫</h3> <p>要點速覽</p> <ul> <li>美國前總統川普家族支持的 DeFi 項目 World Liberty Financial 推出 USD1 積分計畫，仿效航空里程模式，首批合作包括 Gate 等交易所；</li> <li>使用者可透過交易 USD1 幣對、持有餘額、質押賺取收益、在核准 DeFi 協議及 WLFI app 互動賺取積分；</li> <li>World Liberty Financial 於 4 月推出 USD1 穩定幣，聲稱完全由美國短期國債、美元存款和其他現金等價物支持，並由 BitGo Trust Company 發行。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>川普及其三名子女皆任 World Liberty Financial 大使或倡議者，政商關係引發利益衝突疑慮。USD1 積分計畫首創穩定幣與忠誠獎勵結合，展現穩定幣在競爭激烈下強化使用者黏性的創新，也反映政府與加密產業更緊密互動。</li> </ul> <h3 id="h3-8J+RgOaRqeagueWkp+mAmuaOqOWHuuWfuuS6jiBLaW5leHlzIOWMuuWdl+mTvueahOmTvuS4iuaXpeWGheWbnui0reino+WGs+aWueahiA==">👀 摩根大通推 Kinexys 區塊鏈日內回購新方案</h3> <p>要點速覽</p> <ul> <li>摩根大通聯手 HQLA-X、Ownera 推「跨數位帳本解決方案」，回購交易商可於 Kinexys 網路區塊鏈存款帳戶間交換資金和證券；</li> <li>工具支援回購交易全周期管理，包含執行、抵押品管理、結算，精確指定分鐘級結算與到期；</li> <li>第一階段方案已可處理日均 10 億美元交易量，設計為行業平台，未來可延展至多交易場所、抵押品來源、數位現金工具。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>摩根大通引領銀行業區塊鏈創新，Kinexys（原 Onyx）成該行數位資產策略核心。平台未來可支援存款代幣、穩定幣、央行數位貨幣，降低市場碎片化。摩根大通推出 JPMD 類穩定幣並與 Coinbase 合作，標誌華爾街區塊鏈技術已進入實用化階段，為機構級數位資產基礎設施樹立新標竿。</li> </ul> <h2 id="h2-55uR566h5ZCI6KeE8J+Pm++4j1BheG9zIOWboCBCaW5hbmNlIEJVU0Qg5ZCI5L2c5YWz57O76KKr57q957qm55uR566h5py65p6E572a5qy+IDQ4NTAg5LiH576O5YWD">監管合規🏛️Paxos 因 Binance BUSD 合作遭紐約監管裁罰 4850 萬美元</h2> <p>要點速覽</p> <ul> <li>Paxos Trust Company 向紐約州金融服務部（NYDFS）支付 2650 萬美元罰款，並額外投入 2200 萬美元強化合規計畫；</li> <li>監管單位查明 Paxos 2018 年與 Binance 合作發行 BUSD 穩定幣時，未妥善盡職調查合作方，反洗錢程序有缺漏；</li> <li>Paxos 接受 Binance 宣稱「全面限制美國使用者」說法，未獨立核查，NYDFS 於 2023 年勒令 Paxos 停止鑄造 BUSD。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>本案顯示監管單位對穩定幣發行商合作關係嚴格審查，特別是與境外交易所合作。雖 Paxos 表示問題已於兩年半前發現並徹底改善，但此案為全行業敲警鐘，提醒發行商須嚴格盡職調查，建立完善合規體系。隨《天才法案》落地、穩定幣市場擴大，監管審查將更嚴格，與有問題交易所合作者法律風險加劇。</li> </ul> <h3 id="h3-8J+Pm++4j+eJueacl+aZruetvue9suihjOaUv+WRveS7pO+8jOWBnOatoumTtuihjOWvueWKoOWvhui0p+W4geS8geS4mueahOOAjOS4jeWFrOW5s+ihjOS4uuOAjQ==">🏛️川普簽署行政命令，終止銀行對加密業「不公平待遇」</h3> <p>要點速覽</p> <ul> <li>川普總統簽署行政命令，禁止聯邦監管以「聲譽風險」為由加重加密業銀行監管；</li> <li>該命令目的為終止「Operation Choke Point 2.0」，防止銀行因政治或高風險行業主觀疑慮拒絕加密公司服務；</li> <li>聯邦準備理事會、OCC、FDIC 承諾檢視銀行客戶關係時不再考量「聲譽風險」，眾議院金融服務委員會主席 Hill、參議員 Lummis 表示支持。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>此命令根本移除監管主觀標準，促使銀行必須基於實際法律與財務風險做決策，不得用模糊聲譽要素。明確肯定加密產業合法地位，保障其享有平等銀行權益。隨政府積極調整監管，將重塑銀行與加密產業關係，促進傳統金融與數位資產深度融合。</li> </ul> <p>資本布局</p> <p>💰 Tether 收購 MiCA 許可交易所 Bit2Me 股權，領投 3270 萬美元融資</p> <p>要點速覽</p> <ul> <li>穩定幣發行商 Tether 收購西班牙加密交易所 Bit2Me 少數股權並領投 3000 萬歐元（約 3270 萬美元）融資，預計交易數週內完成；</li> <li>Bit2Me 為首間取得歐盟 MiCA 框架許可的西語交易所，CASP 牌照允許在 27 個會員國營運；</li> <li>投資將加速 Bit2Me 歐盟及拉美（首站阿根廷）擴張，交易所成立於 2014 年，目前服務 120 萬使用者。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>本案顯示 Tether 在 MiCA 監管收緊後，積極重塑歐洲布局。隨多家交易所去年下架或調降 USDT 優先級，Tether 投資已持牌交易所以開拓合規流通管道。充分展現 Tether 以龐大利潤（上季創 49 億美元新高）進行戰略投資，於全球多元監管環境深化業務。</li> </ul> <h3 id="h3-8J+SsFJpcHBsZSDlsIbmlqXotYQgMiDkur/nvo7lhYPmlLbotK3nqLPlrprluIHmlK/ku5jlubPlj7AgUmFpbA==">💰Ripple 預計以 2 億美元收購穩定幣支付平台 Rail</h3> <p>要點速覽</p> <ul> <li>Ripple 宣布收購穩定幣支付平台 Rail，金額 2 億美元，預計 2025 年第 4 季完成；</li> <li>Rail 估 2025 年可處理全球逾 10% 穩定幣支付，市值約 360 億美元；</li> <li>收購助 Ripple 提供企業級穩定幣支付方案，支援 RLUSD、XRP 等多元資產，客戶毋須持有加密貨幣可使用入金出金服務。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>這是 Ripple 繼 4 月以 12.5 億美元收購 Hidden Road 後另一關鍵投資，展現公司加快挺進穩定幣市場。Ripple 積極申請歐盟 MiCA 執照，RLUSD 亦獲杜拜國際金融中心監管核准，全球穩定幣業務持續擴展。此舉將使 Ripple 由跨境支付商轉型為綜合金融平台，機構級穩定幣市場競爭更顯激烈。</li> </ul> <h3 id="h3-5aOw5piO77ya">聲明：</h3> <ol> <li>本文轉載自 <a href="https://mp.weixin.qq.com/s/9eK_y7Hteu4QC2Af4zlPMA">Cobo</a>，原文標題《Cobo 穩定幣週報 NO.19：穩定幣法案實施後，下個「戰場」在哪？》，著作權屬原作者 <em>Cobo</em>，若對轉載有疑義，請洽 <a href="https://www.gate.com/questionnaire/3967">Gate Learn 團隊</a>，會儘速依流程處理。</li> <li>免責聲明：本文觀點僅代表作者個人，非任何投資建議。</li> <li>本文章其他語言版本由 Gate Learn 團隊翻譯，未提及 <a href="http://gate.io/">Gate</a> 前，不得複製、傳播或抄襲翻譯內容。</li> </ol>
穩定幣

<p>轉載原文標題《Cobo 穩定幣週報 NO.19：穩定幣法案實施後，下個「戰場」在哪？》</p> <h3 id="h3-5biC5Zy65qaC6KeI5LiO5aKe6ZW/5Lqu54K5">市場總覽與成長亮點</h3> <p>穩定幣總市值已達 2696.96 億美元，週環比增加 26.06 億美元。市場方面，USDT 仍保持壓倒性領導地位，市占率 61.25%；USDC 排名第二，市值 645.02 億美元，佔 23.92%。</p> <h2 id="h2-5Yy65Z2X6ZO+572R57uc5YiG5biD56iz5a6a5biB5biC5YC85YmN5LiJ572R57uc77ya">區塊鏈網路分布，穩定幣市值前三大網路：</h2> <ol> <li>以太坊：1357.86 億美元</li> <li>波場（Tron）：829.95 億美元</li> <li>Solana：114.31 億美元</li> </ol> <h3 id="h3-5ZGo5aKe6ZW/5pyA5b+r55qE572R57ucIFRPUDPvvJo=">本週市值增長最快網路 TOP3：</h3> <ol> <li>Berachain：+96.57%（USDT 佔 43.15%）</li> <li>XRPL：+49.84%（RLUSD 佔 49.11%）</li> <li>Sei：+47.95%（USDC 佔 85.96%）</li> </ol> <p>資料來源：DefiLlama</p> <h2 id="h2-8J+Or+e+juWbveOAiumTtuihjOS/neWvhuazleOAi+WSjOeos+WumuW4geaUr+S7mOeahOmakOengeimgeaxgg==">🎯 美國《銀行保密法》與穩定幣支付的隱私需求</h2> <p>美國穩定幣法案實施後，隱私迅速成為監管與市場新焦點。</p> <p>穩定幣總市值已突破 2700 億美元，並迅速被納入主流支付體系，「鏈上高度透明」反而暴露出新問題。因公鏈每筆交易永久可被查閱，企業財務、供應鏈、薪資結構皆公開，散戶或許只是困擾，但企業和機構則難以接受。這意味競爭對手能即時掌握每一筆支付，若不解決這個問題，穩定幣於商業支付和機構結算的推動將被大幅限制。</p> <p>隱私成為主要障礙，穩定幣在商業支付與機構結算的普及將受阻。Coinbase 首席法務官 Paul Grewal 最近指出，《GENIUS Act》等法案若要發揮作用，必須同步升級《銀行保密法》。現有模式效率低下，且敏感資訊集中保存，成為駭客攻擊目標，反洗錢效果不佳。</p> <p>Grewal 強調，隱私與安全並非零和關係。零知識證明（ZKP）、分散式身份（DID）等技術已能達成「合規驗證但不暴露原始資料」，機構僅看驗證結果，不必接觸所有資料，達成資料最小化與精準監管的平衡。他呼籲美國財政部主導建立公私協力機制，優先改造可快速對接 ZKP 的合規流程，把監控重點放在可疑交易關鍵資料，並結合 AI 風控強化效率。如此既能維持監管精度，又全面保護隱私，有助穩定幣的機構化落地，讓美國在數位資產制度化與全球競爭中搶占先機。</p> <h2 id="h2-8J+Or+e+juWbveWIqeaBr+emgeS7pOS4i++8jOeos+WumuW4geeahOOAjOWlluWKsee7j+a1juWtpuOAjQ==">🎯 美國利息禁令下，穩定幣的「獎勵經濟學」</h2> <p>監管限制往往激發出意想不到的創新。以《GENIUS Act》為例，該法案禁止穩定幣發行方直接對使用者支付利息，目的是遏止高風險行為，卻促成具收益穩定幣爆發增長。自法案通過以來，Ethena USDe 等相關產品供給暴增數十億美元，其收益依交易所資金費率而非國債，成功繞開法規。</p> <p>在監管真空下，Coinbase 和 PayPal 直接把穩定幣回饋金設計為「獎勵」，避開只限定發行方的規定。Coinbase 做為 USDC 通路商，將 Circle 的收益回饋使用者；PayPal 藉由 Paxos 隔離發行人風險，持續提供 4.5% 年化回報。Anchorage 與 Ethena Labs 更把穩定幣收益與貝萊德 BUIDL 等代幣資產掛鉤，建立機構級符合法規收益通路。</p> <p>支付利息已成新、舊市場吸納資金的重要手段。Coinbase 更把「利息獎勵」嵌入式錢包 SDK 直接 API 介接，降低開發者串接年化收益的門檻；在拉美等高通膨地區，Slash 推出的 USDSL 提供 4.5% 年化獎勵，結合美元資產抗貶特性，迅速吸納資金。穩定幣正以更精密且符合法規的金融工程高效傳遞底層資產回報，同時重塑使用者關係與價值分配架構。</p> <h3 id="h3-8J+Or+mmmea4r+OAiueos+WumuW4geadoeS+i+OAi+eUn+aViOeahOWFs+mUruivjeKAlOKAlOmAj+aYjuS4juWFqOmTvui3r+ebkeeuoQ==">🎯 香港《穩定幣條例》生效關鍵詞——透明與全鏈路監管</h3> <p>香港《穩定幣條例》正式生效，市場掀起強制身分驗證、境外穩定幣政策及 DeFi 相容性討論。事實上，<a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI0ODgzMDE5MA==&amp;mid=2247510734&amp;idx=1&amp;sn=368a5a6ed3d067ba05eacbb4be234dd7&amp;scene=21#wechat_redirect">此法核心並非「全面封殺」，而是針對「在港發行」與「港元計價」穩定幣，尤其是人民幣相關代幣化資產</a>。USDT、USDC 等境外穩定幣在二級市場流通不受直接規範。香港政策明確，掌握發行源頭，以高門檻監管聚焦高價值場景，包括人民幣資產代幣化與離岸人民幣穩定幣，打造「準主權級結算工具」，形成美國市場導向與歐盟標準差異化競爭。</p> <p>條例關鍵詞為「透明」與「全鏈路監管」。自發行、保管、清算、分發全生命周期都設嚴格標準，牌照門檻高，下游保管、分發、清算也要符合法規。銀行、支付機構、區塊鏈基礎設施統一納管，分發機制由「開放」轉為「許可」。此格局下，掌握 MPC 錢包、區塊鏈合規、資金風險控管能力的基礎設施供應商，將成銀行與科技巨頭的關鍵合作方。</p> <p>嚴格監管也帶來新行業挑戰。發行方需對下游生態（保管、分發、清算等第三方）負最終合規責任。所有參與者都需同時符合技術與制度標準。這不僅促使行業專業化，也為基礎設施商帶來巨大商機。例如，技術供應商要能提供多簽、MPC、HSM 等分權機制與 MPC 錢包技術，協助發行方把私鑰安全升級為信賴基石，在保障資產主權及法律責任可追溯間取得平衡。此技術讓錢包從單一工具升級為合規安全入口。</p> <h2 id="h2-5biC5Zy66YeH55So">市場採用</h2> <h3 id="h3-8J+MseaRqeagueWkp+mAmu+8mkRlRmkg5ZKM6LWE5Lqn6YCa6K+B5YyW5aKe6ZW/44CM5LuN5Luk5Lq65aSx5pyb44CN">🌱 摩根大通：DeFi 與資產通證化成長「仍令人失望」</h3> <h3 id="h3-6KaB54K56YCf6KeI">要點速覽</h3> <ul> <li>DeFi 總鎖倉量（TVL）尚未回到 2021 年高點，主要參與者仍為散戶與加密原生企業，傳統金融機構幾乎不參與；</li> <li>全球通證化資產總量僅約 250 億美元，分析師認為「非常微小」，其中已發行的 60 餘種通證化債券總價值 80 億美元，二級市場交易量極低；</li> <li>機構採用面臨三大障礙：缺乏統一跨境監管、區塊鏈上投資法律模糊、智能合約執行與協議安全性不足。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>本報告揭示 DeFi 與通證化「落地應用」與「市場宣傳」脫節。雖技術與基礎設施不斷完善，也有符合 KYC 的金庫與許可放貸池，但傳統金融機構仍採觀望態度。報告指出：傳統金融系統受 Fintech 推動，正邁向更快更低成本結算與支付，可能削弱區塊鏈之必要性，加密產業亟需開發更具說服力的機構級應用。</li> </ul> <h3 id="h3-8J+MsSBSZW1pdGx5IOWQr+eUqOeos+WumuW4geaKgOacr+S8mOWMlui3qOWig+aUr+S7mOS4muWKoSDvvIzlsIbmjqjlh7rlpJrluIHnp43mlbDlrZfpkrHljIXmnI3liqE=">🌱 Remitly 啟用穩定幣技術優化跨境支付，將推多幣種數位錢包</h3> <p>要點速覽</p> <ul> <li>Remitly 預計 9 月推出多幣種「Remitly Wallet」，支援法幣與穩定幣儲存，特別服務通膨高或匯率波動國家使用者；</li> <li>攜 Stripe 旗下 Bridge 合作，為 170 多國使用者提供穩定幣收款選項，拓展既有法幣支付網絡；</li> <li>Remitly 已將 USDC 等美元穩定幣整合於內部財務流，實現全天候資金流動，降低預存資金需求，提高資本效率。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>此舉標誌跨境支付主流企業開始大規模應用穩定幣技術。整合穩定幣至核心業務，不僅為高通膨市場使用者提供價值保存，更解決傳統匯款系統的流動性困境。此創新將加速穩定幣在支付場景的落地，為全球數億依賴跨境金融服務者提供更高效、低成本方案，特別利於金融基礎薄弱地區。</li> </ul> <h3 id="h3-8J+MsSBUZXRoZXIgQ0VP77yaNDAlIOWMuuWdl+mTvuaJi+e7rei0uea6kOiHqiBVU0RUIOi9rOi0pg==">🌱 Tether CEO：40% 區塊鏈手續費來自 USDT 轉帳</h3> <p>要點速覽</p> <ul> <li>Tether CEO Paolo Ardoino 發言稱，全球 40% 區塊鏈手續費用於 USDT 轉帳，該數據涵蓋 9 條主要公鏈；</li> <li>新興市場數億使用者每日以 USDT 對抗本地匯率貶值及通膨，已是區塊鏈最活躍應用之一；</li> <li>在加密語境，「交易」通常指交易所內買賣、換手、套利等多發生於內部系統或流動池，不需每次產生獨立區塊鏈上手續費。而區塊鏈上 USDT 轉帳與手續費，意味資金在錢包或地址間移轉，屬於「真實用途」，而非純投機。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>此資料突顯 USDT 已成區塊鏈生態主導應用，遠勝其他場景。Paolo 預估未來區塊鏈競爭將圍繞 Gas 費與 USDT 手續費展開，顯示穩定幣已從交易媒介進化成真正回應金融需求的解決方案，特別在經濟動盪地區，更展示區塊鏈促進金融普惠的實質力量。</li> </ul> <h2 id="h2-5a6P6KeC6LaL5Yq/8J+UrueRnuepl+mTtuihjO+8mkNvaW5iYXNlIFEyIOi0ouaKpeaYvuekuiBDaXJjbGUgVVNEQyDliKnmtqbnjofmraPlnKjokI7nvKk=">宏觀趨勢🔮 瑞穗銀行：Coinbase Q2 財報揭示 Circle USDC 利潤率下滑</h2> <p>要點速覽</p> <ul> <li>Mizuho 分析師估算 Circle 第二季自 USDC 儲備獲利約 6.25 億美元，其中 3.325 億美元分給 Coinbase；</li> <li>隨 Binance 等新分銷夥伴加入，分析師認為 Circle 淨儲備利潤壓力增大，分銷成本居高不下且持續增加；</li> <li>GENIUS 法案通過後，JPMorgan、美國銀行預計推自家穩定幣，加重美元穩定幣市場競爭。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>儘管 Circle IPO 強勢，Mizuho 仍給予「表現不佳」評級與 85 美元目標價，認為市場低估 USDC 所面臨的風險。Circle 擴大分銷通路，原先 Coinbase 獨佔利益分配被打破，恐削弱其利潤能力。利率下調預期及銀行入場，USDC 優勢受挑戰，將牽動穩定幣格局深層變化。</li> </ul> <h3 id="h3-8J+Urue+jui0ouaUv+mDqOWIm+e6quW9leaJqeWkp+efreacn+WbveWAuuWPkeihjO+8jOeos+WumuW4geaIkOaWsOS5sOWutg==">🔮 美財政部創新高擴大短債發行，穩定幣成新買家</h3> <p>要點速覽</p> <ul> <li>美國財政部拍賣四周期國庫券金額達 1000 億美元，創歷史新高，較前次增加 50 億美元，八周期和十七周期維持既有規模；</li> <li>短債收益率超過 4%，吸引大量投資者，第二季短債 ETF 淨流入達 167 億美元，年增一倍；</li> <li>財政借款諮詢委員會指「穩定幣發行量增加」成國債新增需求，《天才法案》要求穩定幣發行方持有國債等安全資產。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>川普政府偏好短期融資，財長貝森特認為現行利率下發行長債成本過高。穩定幣需求成國庫券市場新變因，監管要求穩定幣發行方持有安全資產也創造新結構性買盤。同時，全球央行減持美元資產、改佈局黃金，美銀預測金價可望突破 4000 美元，反映市場對美國債務安全的持續疑慮。</li> </ul> <h3 id="h3-8J+UruOAikdFTklVUyDms5XmoYjjgIvpgJrov4fku6XmnaXmlLbnm4rlnovnqLPlrprluIHkvpvlupTmv4Dlop4=">🔮《GENIUS 法案》通過後，具收益穩定幣供給激增</h3> <p>要點速覽</p> <ul> <li>自 7 月 18 日《天才法案》簽署，具收益穩定幣 Ethena USDe 供給量成長 70%，達 94.9 億美元，居市值第三；</li> <li>Sky USDS 同期供給量成長 23%，至 48.1 億美元，市值第四，皆以質押機制為持有者創造收益；</li> <li>目前 USDe 質押年化報酬率 10.86%，USDS 為 4.75%，考量美國 6 月通膨率 2.7%，實質報酬率分別為 8.16%、2.05%。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>《天才法案》禁止穩定幣發行方直接支付收益，卻加速可質押穩定幣爆發成長。投資人改選協議原生質押機制獲益，規避監管。穩定幣市場今年已從 2050 億美元成長至 2680 億美元，分析師估年底可達 3000 億美元。即便監管緊縮，市場對高收益美元替代品需求依然強烈，進一步推動 DeFi 應用新一波創新與採用。</li> </ul> <h2 id="h2-5paw5ZOB6YCf6YCS8J+RgOWJjeiLueaenOW3peeoi+W4iOaOqOWHuumakOengeS/neaKpOWKoOWvhiBWaXNhIOWNoSBQYXl5">新品速遞👀 前蘋果工程師推隱私保護加密 Visa 卡 Payy</h2> <p>要點速覽</p> <ul> <li>Payy Visa 卡以零知識證明（ZKP）技術及自家區塊鏈實現隱私支付，穩定幣交易金額不會區塊鏈上公開；</li> <li>由前蘋果 iOS 工程師 Sid Gandhi 創立的 Polybase Labs 開發，耗時三年，兼顧交易隱私與合規；</li> <li>設計針對一般使用者，主打極簡入門及友善體驗，讓使用者即使不懂區塊鏈也能自行保管穩定幣。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>Payy 創新解決加密支付最大痛點——交易隱私與易用性。傳統區塊鏈支付多在區塊鏈上公開紀錄，Payy 能保障監管合規同時維持交易隱私。代表加密支付邁向主流化重大一步，也提供自行保管穩定幣日常支付可行方案，有望成為傳統銀行真正替代選擇。</li> </ul> <h3 id="h3-8J+RgE1ldGFNYXNrIOaIluS4jiBTdHJpcGUg6K6h5YiS6IGU5ZCI5o6o5Ye656iz5a6a5biBIG1tVVNE">👀MetaMask 可能與 Stripe 合作推美元穩定幣 mmUSD</h3> <p>要點速覽</p> <ul> <li>一份誤發的 Aave 治理提案顯示，MetaMask 正與支付巨頭 Stripe 合作推 mmUSD 美元穩定幣，M^0 平台亦參與支援；</li> <li>提案指出 mmUSD 將成 MetaMask 生態「基石資產」，原生整合所有錢包、交易、買賣、收益等功能；</li> <li>提案已迅速遭刪除，Aave Chan Initiative 創辦人 Marc Zeller 表示公布時機過於提前，但確認內容屬實。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>這是繼 PayPal、Robinhood 後，又一科技巨頭進軍穩定幣市場。MetaMask 為最大加密錢包之一，與 Stripe 合作推穩定幣，有助加速穩定幣於 Web3 與傳統支付場景的融合發展。</li> </ul> <h3 id="h3-8J+RgENvaW5iYXNlIOaOqOWHuuW1jOWFpeW8j+mSseWMheW3peWFt+WMhe+8jOeugOWMluW8gOWPkeiAhSBXZWIzIOeUqOaIt+W8leWFpea1geeoiw==">👀Coinbase 推嵌入式錢包工具組，簡化 Web3 使用者導入流程</h3> <p>要點速覽</p> <ul> <li>Coinbase 在開發者平台（CDP）新增 Embedded Wallets SDK，讓開發者可無縫整合自行保管錢包至應用程式；</li> <li>該 SDK 內建加密貨幣入金、代幣兌換及 USDC 4.1% 年化收益，目標是消除使用者體驗與自行保管風險的取捨；</li> <li>不同於傳統錢包，使用者可用 Email、簡訊或 OAuth 直接登入，無須安裝擴充或記憶助記詞，大幅簡化初次體驗。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>此舉展現 Coinbase 於 Web3 基礎建設關鍵佈局，降低開發門檻助力應用普及。新工具與 Coinbase DEX 採相同安全架構，提供企業級保障，也解決加密領域最大痛點——複雜使用者導入。這是 Coinbase 將錢包打造成超級應用的戰略核心，更鞏固其連結加密與傳統網路的橋樑地位。</li> </ul> <h3 id="h3-8J+RgCDnvo7lm73mlbDlrZfpk7booYwgU2xhc2gg5o6o5Ye6IFN0cmlwZSBCcmlkZ2Ug5Y+R6KGM55qE56iz5a6a5biB77yM5pSv5oyB6Z2e576O5LyB5Lia6L275p2+5pS25LuYIFVTRCDlkoznqLPlrprluIE=">👀 美國數位銀行 Slash 推出 Stripe Bridge 發行之穩定幣，支援非美企業收付 USD 及穩定幣</h3> <p>要點速覽</p> <ul> <li>舊金山數位銀行 Slash 領先推出由 Stripe Bridge 平台發行的 USDSL 美元穩定幣；</li> <li>穩定幣主打企業美元支付能力，無需美國銀行帳戶即可全球收付，加速結算、降低匯兌成本；</li> <li>這項舉措正值 GENIUS 法案正式生效之際，該法案為美國穩定幣產業與發行商建立監管基礎。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>隨監管明朗化，金融科技業加速入局。Slash 運用 Stripe Bridge 發行穩定幣，體現傳統金融與加密技術融合新趨勢，可解決跨境支付效率與成本痛點。也顯示穩定幣於商業支付場景已由理念邁向落地。</li> </ul> <h3 id="h3-8J+RgOeJueacl+aZruWFs+iBlOmhueebriBXb3JsZCBMaWJlcnR5IOaOqOWHuiBVU0QxIOeos+WumuW4geW/oOivmuW6puiuoeWIkg==">👀 川普家族關聯 World Liberty 推 USD1 穩定幣忠誠計畫</h3> <p>要點速覽</p> <ul> <li>美國前總統川普家族支持的 DeFi 項目 World Liberty Financial 推出 USD1 積分計畫，仿效航空里程模式，首批合作包括 Gate 等交易所；</li> <li>使用者可透過交易 USD1 幣對、持有餘額、質押賺取收益、在核准 DeFi 協議及 WLFI app 互動賺取積分；</li> <li>World Liberty Financial 於 4 月推出 USD1 穩定幣，聲稱完全由美國短期國債、美元存款和其他現金等價物支持，並由 BitGo Trust Company 發行。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>川普及其三名子女皆任 World Liberty Financial 大使或倡議者，政商關係引發利益衝突疑慮。USD1 積分計畫首創穩定幣與忠誠獎勵結合，展現穩定幣在競爭激烈下強化使用者黏性的創新，也反映政府與加密產業更緊密互動。</li> </ul> <h3 id="h3-8J+RgOaRqeagueWkp+mAmuaOqOWHuuWfuuS6jiBLaW5leHlzIOWMuuWdl+mTvueahOmTvuS4iuaXpeWGheWbnui0reino+WGs+aWueahiA==">👀 摩根大通推 Kinexys 區塊鏈日內回購新方案</h3> <p>要點速覽</p> <ul> <li>摩根大通聯手 HQLA-X、Ownera 推「跨數位帳本解決方案」，回購交易商可於 Kinexys 網路區塊鏈存款帳戶間交換資金和證券；</li> <li>工具支援回購交易全周期管理，包含執行、抵押品管理、結算，精確指定分鐘級結算與到期；</li> <li>第一階段方案已可處理日均 10 億美元交易量，設計為行業平台，未來可延展至多交易場所、抵押品來源、數位現金工具。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>摩根大通引領銀行業區塊鏈創新，Kinexys（原 Onyx）成該行數位資產策略核心。平台未來可支援存款代幣、穩定幣、央行數位貨幣，降低市場碎片化。摩根大通推出 JPMD 類穩定幣並與 Coinbase 合作，標誌華爾街區塊鏈技術已進入實用化階段，為機構級數位資產基礎設施樹立新標竿。</li> </ul> <h2 id="h2-55uR566h5ZCI6KeE8J+Pm++4j1BheG9zIOWboCBCaW5hbmNlIEJVU0Qg5ZCI5L2c5YWz57O76KKr57q957qm55uR566h5py65p6E572a5qy+IDQ4NTAg5LiH576O5YWD">監管合規🏛️Paxos 因 Binance BUSD 合作遭紐約監管裁罰 4850 萬美元</h2> <p>要點速覽</p> <ul> <li>Paxos Trust Company 向紐約州金融服務部（NYDFS）支付 2650 萬美元罰款，並額外投入 2200 萬美元強化合規計畫；</li> <li>監管單位查明 Paxos 2018 年與 Binance 合作發行 BUSD 穩定幣時，未妥善盡職調查合作方，反洗錢程序有缺漏；</li> <li>Paxos 接受 Binance 宣稱「全面限制美國使用者」說法，未獨立核查，NYDFS 於 2023 年勒令 Paxos 停止鑄造 BUSD。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>本案顯示監管單位對穩定幣發行商合作關係嚴格審查，特別是與境外交易所合作。雖 Paxos 表示問題已於兩年半前發現並徹底改善，但此案為全行業敲警鐘，提醒發行商須嚴格盡職調查，建立完善合規體系。隨《天才法案》落地、穩定幣市場擴大，監管審查將更嚴格，與有問題交易所合作者法律風險加劇。</li> </ul> <h3 id="h3-8J+Pm++4j+eJueacl+aZruetvue9suihjOaUv+WRveS7pO+8jOWBnOatoumTtuihjOWvueWKoOWvhui0p+W4geS8geS4mueahOOAjOS4jeWFrOW5s+ihjOS4uuOAjQ==">🏛️川普簽署行政命令，終止銀行對加密業「不公平待遇」</h3> <p>要點速覽</p> <ul> <li>川普總統簽署行政命令，禁止聯邦監管以「聲譽風險」為由加重加密業銀行監管；</li> <li>該命令目的為終止「Operation Choke Point 2.0」，防止銀行因政治或高風險行業主觀疑慮拒絕加密公司服務；</li> <li>聯邦準備理事會、OCC、FDIC 承諾檢視銀行客戶關係時不再考量「聲譽風險」，眾議院金融服務委員會主席 Hill、參議員 Lummis 表示支持。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>此命令根本移除監管主觀標準，促使銀行必須基於實際法律與財務風險做決策，不得用模糊聲譽要素。明確肯定加密產業合法地位，保障其享有平等銀行權益。隨政府積極調整監管，將重塑銀行與加密產業關係，促進傳統金融與數位資產深度融合。</li> </ul> <p>資本布局</p> <p>💰 Tether 收購 MiCA 許可交易所 Bit2Me 股權，領投 3270 萬美元融資</p> <p>要點速覽</p> <ul> <li>穩定幣發行商 Tether 收購西班牙加密交易所 Bit2Me 少數股權並領投 3000 萬歐元（約 3270 萬美元）融資，預計交易數週內完成；</li> <li>Bit2Me 為首間取得歐盟 MiCA 框架許可的西語交易所，CASP 牌照允許在 27 個會員國營運；</li> <li>投資將加速 Bit2Me 歐盟及拉美（首站阿根廷）擴張，交易所成立於 2014 年，目前服務 120 萬使用者。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>本案顯示 Tether 在 MiCA 監管收緊後，積極重塑歐洲布局。隨多家交易所去年下架或調降 USDT 優先級，Tether 投資已持牌交易所以開拓合規流通管道。充分展現 Tether 以龐大利潤（上季創 49 億美元新高）進行戰略投資，於全球多元監管環境深化業務。</li> </ul> <h3 id="h3-8J+SsFJpcHBsZSDlsIbmlqXotYQgMiDkur/nvo7lhYPmlLbotK3nqLPlrprluIHmlK/ku5jlubPlj7AgUmFpbA==">💰Ripple 預計以 2 億美元收購穩定幣支付平台 Rail</h3> <p>要點速覽</p> <ul> <li>Ripple 宣布收購穩定幣支付平台 Rail，金額 2 億美元，預計 2025 年第 4 季完成；</li> <li>Rail 估 2025 年可處理全球逾 10% 穩定幣支付，市值約 360 億美元；</li> <li>收購助 Ripple 提供企業級穩定幣支付方案，支援 RLUSD、XRP 等多元資產，客戶毋須持有加密貨幣可使用入金出金服務。</li> </ul> <p>重要性</p> <ul> <li>這是 Ripple 繼 4 月以 12.5 億美元收購 Hidden Road 後另一關鍵投資，展現公司加快挺進穩定幣市場。Ripple 積極申請歐盟 MiCA 執照，RLUSD 亦獲杜拜國際金融中心監管核准，全球穩定幣業務持續擴展。此舉將使 Ripple 由跨境支付商轉型為綜合金融平台，機構級穩定幣市場競爭更顯激烈。</li> </ul> <h3 id="h3-5aOw5piO77ya">聲明：</h3> <ol> <li>本文轉載自 <a href="https://mp.weixin.qq.com/s/9eK_y7Hteu4QC2Af4zlPMA">Cobo</a>，原文標題《Cobo 穩定幣週報 NO.19：穩定幣法案實施後，下個「戰場」在哪？》，著作權屬原作者 <em>Cobo</em>，若對轉載有疑義，請洽 <a href="https://www.gate.com/questionnaire/3967">Gate Learn 團隊</a>，會儘速依流程處理。</li> <li>免責聲明：本文觀點僅代表作者個人，非任何投資建議。</li> <li>本文章其他語言版本由 Gate Learn 團隊翻譯，未提及 <a href="http://gate.io/">Gate</a> 前，不得複製、傳播或抄襲翻譯內容。</li> </ol>

<p>轉載原文標題《Cobo 穩定幣周報 NO.19：穩定幣法案落地後，下個「戰場」在哪？》</p> <h3 id="h3-5biC5Zy65qaC6KeI5LiO5aKe6ZW/5Lqu54K5">市場概覽與成長亮點</h3><p>穩定幣總市值來到 $269.696b（約 2697 億美元），週環比成長 $2.606b（約 26 億美元）。在市場版圖方面，USDT 持續穩居主導地位，市占率達 61.25%；USDC 排名第二，市值 $64.502b（約 645 億美元），市占 23.92%。</p> <h2 id="h2-5Yy65Z2X6ZO+572R57uc5YiG5biD56iz5a6a5biB5biC5YC85YmN5LiJ572R57uc77ya">區塊鏈網路分布，穩定幣市值前三大公鏈：</h2><ol> <li>以太坊：$135.786b（1358 億美元）</li><li>波場 (Tron)：$82.995b（830 億美元）</li><li>Solana：$11.431b（114 億美元）</li></ol> <h3 id="h3-5ZGo5aKe6ZW/5pyA5b+r55qE572R57ucIFRPUDPvvJo=">本週市值成長最快的區塊鏈 TOP3：</h3><ol> <li>Berachain ：+96.57%（USDT 市占 43.15%）</li><li>XRPL：+49.84%（RLUSD 市占 49.11%）</li><li>Sei：+47.95%（USDC 市占 85.96%）</li></ol> <p>數據來源：DefiLlama</p> <h2 id="h2-8J+Or+e+juWbveOAiumTtuihjOS/neWvhuazleOAi+WSjOeos+WumuW4geaUr+S7mOeahOmakOengeimgeaxgg==">🎯美國《銀行保密法》與穩定幣支付的隱私規範</h2><p>美國穩定幣法案落地後，隱私議題成為監管與市場的下一個焦點。</p> <p>隨著穩定幣市值突破 2700 億美元，快速納入主流支付體系，鏈上「完全透明」反而暴露更多新問題。公鏈每筆交易皆永久公開，對企業而言等同於完整財務歷史、供應鏈資訊及薪酬結構都完全揭露。不僅一般散戶感到困擾，企業機構更難以接受這種「硬門檻」。這表示競爭對手能即時追蹤每一筆付款，若不解決此問題，穩定幣在商用支付及機構結算領域的滲透速度勢必大受限制。</p> <p>當隱私成為主要疑慮，穩定幣在商業支付和機構結算的滲透進程就會遭遇瓶頸。Coinbase 首席法務官 Paul Grewal 近期撰文指出，《GENIUS Act》等立法若想真正落實，必須同步升級《銀行保密法》。現行作法效率低落，且將敏感資料集中儲存，變成駭客覬覦的「蜜罐」，連反洗錢成效都不理想。</p> <p>Grewal 指出，隱私與安全並非零和遊戲。零知識證明（ZKP）和分散式身份（DID）等技術，已能實現「合規驗證但不暴露原始資料」，機構只看驗證結果而非全部細節，做到資料最小化又不失精準監管。他呼籲美國財政部主導公私協作機制，優先改造可快速銜接 ZKP 合規流程，將監控集中在可疑交易關鍵資料點，並結合 AI 風控模型加速篩查。如此可在不減損監管精度下保護用戶隱私，同時掃除穩定幣機構化落地最大障礙，讓美國於數位資產規範與全球化競爭中搶得先機。</p> <h2 id="h2-8J+Or+e+juWbveWIqeaBr+emgeS7pOS4i++8jOeos+WumuW4geeahOOAjOWlluWKsee7j+a1juWtpuOAjQ==">🎯美國利息禁令下，穩定幣「獎勵經濟學」新格局</h2><p>監管限制經常激發意想不到的創新。例如，《GENIUS Act》明文禁止穩定幣發行方向用戶支付利息，本意防堵高風險行為，卻讓收益型穩定幣迎來爆發式成長。自法案通過以來，Ethena USDe 等專案供給量暴增數十億美元，靠交易所資金費率而非美國國債突破法令障礙。</p> <p>監管真空下，Coinbase、PayPal 重新包裝穩定幣回饋為「獎勵」，規避發行方受限的法規。Coinbase作為 USDC 分銷商，把 Circle 收益回饋給用戶；PayPal 與 Paxos 分離發行人風險，持續提供 4.5% 年化回饋。Anchorage、Ethena Labs 更將收益與貝萊德 BUIDL 等代幣化資產掛鉤，建構機構級合規收益通道。</p> <p>利息支付持幣人已成成熟、新興市場吸引資金重要手段。Coinbase 甚至將「利息獎勵」API 化，透過嵌入式錢包 SDK 降低開發者導入年化收益功能門檻；拉美等高通膨市場，Slash 推出 USDSL 提供 4.5% 年化獎勵，加上美元資產抗貶性，資金快速流入。穩定幣用更複雜且合規的金融工程，有效傳遞底層資產回報，重塑用戶關係及價值分配。</p> <h3 id="h3-8J+Or+mmmea4r+OAiueos+WumuW4geadoeS+i+OAi+eUn+aViOeahOWFs+mUruivjeKAlOKAlOmAj+aYjuS4juWFqOmTvui3r+ebkeeuoQ==">🎯香港《穩定幣條例》生效關鍵：透明與全鏈路監管</h3><p>香港《穩定幣條例》正式生效，引起市場對強制 KYC、境外穩定幣政策與 DeFi 相容性的廣泛討論。實際上，<a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI0ODgzMDE5MA==&amp;mid=2247510734&amp;idx=1&amp;sn=368a5a6ed3d067ba05eacbb4be234dd7&amp;scene=21#wechat_redirect">法規核心並非「全盤封殺」，而是管制「在港發行」或「以港幣計價」穩定幣，格外聚焦人民幣相關代幣化資產</a>。USDT、USDC 等境外穩定幣於二級市場流通並未直接受限。香港策略清晰，掌握發行源頭，以高門檻監管聚焦高價值場景，比方人民幣資產代幣化與離岸人民幣穩定幣，塑造「準主權級結算工具」，與美國市場驅動、歐盟統一標準形成差異化競爭。</p> <p>條例關鍵詞就是透明與全鏈路監管。從發行、託管、清算到分發，各階段都設下嚴格標準，牌照門檻極高，下游託管、分發和清算也需合規。銀行、支付機構與鏈上基礎設施商納入一致框架，分發環境由「開放接入」轉向「許可進入」。在此架構下，掌握 MPC 錢包、鏈上合規與資金風控能力的基礎設施商將成銀行與科技巨頭核心合作對象。</p> <p>嚴格監管也為行業帶來新挑戰，發行人需對下游（包含託管、分發、清算等第三方）承擔合規責任。任何進入此生態圈的參與者都必須達到技術、制度雙重合規。這促使產業高度專業化、並為基礎設施商創造龐大商機。例如，基礎設施供應商需能提供多重簽章、MPC、HSM 等分權機制與 MPC 錢包技術，協助發行方提升私鑰安全成為信任基石，在資產主權與法律責任追溯間取得平衡。這類技術方案讓錢包由單純後台工具升級為合規安全體系入口。</p> <h2 id="h2-5biC5Zy66YeH55So">市場採用</h2><h3 id="h3-8J+MseaRqeagueWkp+mAmu+8mkRlRmkg5ZKM6LWE5Lqn6YCa6K+B5YyW5aKe6ZW/44CM5LuN5Luk5Lq65aSx5pyb44CN">🌱摩根大通：DeFi 與資產通證化成長「仍然失色」</h3><h3 id="h3-6KaB54K56YCf6KeI">重點整理</h3><ul> <li>DeFi 總鎖倉量（TVL）尚未重返 2021 年高點，目前主力仍是散戶及加密原生企業，傳統機構幾乎未參與；</li><li>全球通證化資產規模僅約 250 億美元，被分析師形容「極其有限」，現已發行的 60 多檔通證化債券總價值為 80 億美元，二級市場交易量近乎零；</li><li>機構採用面臨三大挑戰：缺乏協調一致的跨境監管、鏈上投資法律不明確、智能合約執行和協議安全保障不足。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>本報告揭示 DeFi 與通證化實際應用與市場所宣傳的落差。雖基礎設施持續優化，也出現符合 KYC 要求的金庫及准入型貸款池，但傳統金融機構多持觀望態度。報告指出，傳統金融系統在金融科技帶動下正朝更快速、低成本的結算與支付演進，這可能削弱區塊鏈系統的必要性，意味加密產業需發展更能打動機構的應用場景。</li></ul> <h3 id="h3-8J+MsSBSZW1pdGx5IOWQr+eUqOeos+WumuW4geaKgOacr+S8mOWMlui3qOWig+aUr+S7mOS4muWKoSDvvIzlsIbmjqjlh7rlpJrluIHnp43mlbDlrZfpkrHljIXmnI3liqE=">🌱 Remitly 啟用穩定幣技術優化跨境支付，將上線多幣種數位錢包</h3><p>重點整理</p> <ul> <li>Remitly 將於 9 月推出多幣種「Remitly Wallet」，支援法定貨幣與穩定幣存放，特別鎖定通膨高或貨幣波動國家客群；</li><li>公司攜手 Stripe 旗下 Bridge，為 170 多國用戶提供穩定幣收款選項，擴充現有法幣支付網絡；</li><li>Remitly 已將 USDC 等美元穩定幣整合至內部財務營運，實現全天候資金流動，減少預存金需求並提升資本效率。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>這代表主流跨境支付業者已大規模應用穩定幣技術。Remitly 將穩定幣導入核心業務，不只為高通膨地區用戶提供資產保值管道，也解決舊有匯款系統資金流動瓶頸。此創新模式將加速穩定幣於實際支付場景普及，為全球數億仰賴跨境金融服務者帶來更高效、低成本解方，尤其在金融基礎薄弱市場。</li></ul> <h3 id="h3-8J+MsSBUZXRoZXIgQ0VP77yaNDAlIOWMuuWdl+mTvuaJi+e7rei0uea6kOiHqiBVU0RUIOi9rOi0pg==">🌱 Tether CEO：全網 40% 區塊鏈手續費來自 USDT 轉帳</h3><p>重點整理</p> <ul> <li>Tether CEO Paolo Ardoino 推文表示，全網有 40% 區塊鏈手續費用於 USDT 轉帳，此數據涵蓋 9 大主流公鏈；</li><li>新興市場有數億用戶每日用 USDT 抵禦本國貨幣貶值及通膨，已成全球最活躍的區塊鏈應用之一；</li><li>加密圈的「交易」多指交易所裡買賣、換手或套利等行為，通常發生在所內系統或流動性池，不見得每次都產生獨立鏈上轉帳手續費。若 USDT 於鏈上轉移且產生手續費，通常代表資金跨地址或錢包轉移，這才屬於「實際用戶場景」，非純投機。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>此數據凸顯 USDT 已成區塊鏈生態主流應用，遙遙領先其他場景。Paolo 預測區塊鏈未來競爭將圍繞 Gas 費優化和 USDT 手續費展開，顯示穩定幣已從純交易媒介進化為真實世界金融需求關鍵解決方案，尤其在經濟不穩定地區。此現象也證明區塊鏈在金融包容性領域的實質作用。</li></ul> <h2 id="h2-5a6P6KeC6LaL5Yq/8J+UrueRnuepl+mTtuihjO+8mkNvaW5iYXNlIFEyIOi0ouaKpeaYvuekuiBDaXJjbGUgVVNEQyDliKnmtqbnjofmraPlnKjokI7nvKk=">宏觀趨勢🔮瑞穗銀行：Coinbase 第 2 季財報顯示 Circle USDC 利潤率下滑</h2><p>重點整理</p> <ul> <li>Mizuho 分析師預估 Circle Q2 從 USDC 儲備取得 6.25 億美元利息收入，其中 3.325 億美元分給 Coinbase；</li><li>隨 Binance 等新合作夥伴加入，分析師認為 Circle 淨儲備收入率將進一步受壓，分銷成本結構性高、且持續增長；</li><li>GENIUS 法案通過後，摩根大通和美國銀行即將推出自家穩定幣，美元穩定幣市場競爭加劇。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>即便 Circle IPO 表現亮眼，Mizuho 仍維持「表現不佳」評等、目標價 85 美元，認為市場低估 USDC 面臨風險。Circle 擴大分銷網路，原 Coinbase 專屬穩定幣利益分配模式被打破，這可能削弱 Circle 獲利能力。加上利率下修預期與傳統銀行入場，USDC 競爭力正受考驗、預示整體穩定幣市場板塊劇變。</li></ul> <h3 id="h3-8J+Urue+jui0ouaUv+mDqOWIm+e6quW9leaJqeWkp+efreacn+WbveWAuuWPkeihjO+8jOeos+WumuW4geaIkOaWsOS5sOWutg==">🔮美財政部擴大短期國債拍賣，穩定幣成新買盤</h3><p>重點整理</p> <ul> <li>美國財政部將拍賣 1000 億美元四週期國庫券，刷新紀錄，比上次增加 50 億美元，八週期和十七週期國庫券規模維持不變；</li><li>短期國債收益率逾 4%，吸引大批投資人，Q2 流入短期國債 ETF 資金達 167 億美元，年增一倍；</li><li>財政借款諮詢委員會指出「穩定幣發行量升高」成國債新興需求來源，《天才法案》規定穩定幣發行商必須持有國債等安全資產。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>川普政府明確偏好短期融資策略，財長貝森特認為目前利率環境下發長債成本過高。穩定幣需求已成國庫券市場重要變因，監管要求穩定幣發行商持有安全資產，也催生結構性新買盤。全球央行正減碼美元資產、改持黃金，美國銀行預測金價上看 4000 美元，顯示市場對美債可持續性的疑慮日益加深。</li></ul> <h3 id="h3-8J+UruOAikdFTklVUyDms5XmoYjjgIvpgJrov4fku6XmnaXmlLbnm4rlnovnqLPlrprluIHkvpvlupTmv4Dlop4=">🔮《GENIUS 法案》催生收益型穩定幣供給激增</h3><p>重點整理</p> <ul> <li>7 月 18 日《天才法案》簽署後，創收型穩定幣 Ethena USDe 供給量激增 70% 至 94.9 億美元，躍居市值第三大穩定幣；</li><li>Sky USDS 同期供給量成長 23% 至 48.1 億美元，市值第四，均透過質押機制為持幣人創造收益；</li><li>USDe 當前質押年化收益率為 10.86%，USDS 為 4.75%，美國 6 月通膨率 2.7%，年化實質收益分別為 8.16%、2.05%。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>《天才法案》禁止穩定幣發行商直接支付收益，反而帶動可質押穩定幣爆量成長。投資人轉向協議原生質押創造收益的穩定幣，以避開監管限制。整體穩定幣市值今年已由 2050 億美元升至 2680 億美元，分析師預估年底可能突破 3000 億美元。顯示即使監管收緊，高收益美元替代品需求仍強，DeFi 應用創新與採用進一步推動市場。</li></ul> <h2 id="h2-5paw5ZOB6YCf6YCS8J+RgOWJjeiLueaenOW3peeoi+W4iOaOqOWHuumakOengeS/neaKpOWKoOWvhiBWaXNhIOWNoSBQYXl5">新品快訊👀前蘋果工程師打造隱私加密 Visa 卡 Payy</h2><p>重點整理</p> <ul> <li>Payy Visa 卡運用零知識證明（ZKP）結合自建區塊鏈，實現隱私支付，用戶穩定幣交易金額不在鏈上公開；</li><li>由前蘋果 iOS 工程師 Sid Gandhi 創立的 Polybase Labs 開發，歷時三年，兼顧交易隱私與合規；</li><li>Payy 以大眾用戶為目標，主打極簡體驗、易上手，讓用戶即使不懂區塊鏈也能自管穩定幣存取與使用。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>Payy 解決加密支付最大痛點：交易隱私與易用性。傳統區塊鏈支付會公開用戶交易紀錄，Payy 則兼顧監管合規與交易隱私，為自管穩定幣日常支付提供新解方，有望成為取代傳統銀行的優質選擇。</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgE1ldGFNYXNrIOaIluS4jiBTdHJpcGUg6K6h5YiS6IGU5ZCI5o6o5Ye656iz5a6a5biBIG1tVVNE">👀MetaMask 傳與 Stripe 合作推出穩定幣 mmUSD</h3><p>重點整理</p> <ul> <li>一份誤發的 Aave 治理提案曝光，MetaMask 正與支付巨頭 Stripe 合作發行美元穩定幣 mmUSD，M^0 平台亦參與支持；</li><li>提案顯示 mmUSD 將成為 MetaMask 生態「基石資產」，原生內建於錢包、交易、買賣、收益等所有服務；</li><li>該提案已快速刪除，Aave Chan Initiative 創辦人 Marc Zeller 表示發布時機過早，但確認內容屬實。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>繼 PayPal、Robinhood 之後，科技龍頭再度搶進穩定幣市場。MetaMask 作為最大的加密錢包之一，聯手 Stripe 進軍美元穩定幣，可能加速穩定幣在 Web3 與傳統支付場景的融合。</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgENvaW5iYXNlIOaOqOWHuuW1jOWFpeW8j+mSseWMheW3peWFt+WMhe+8jOeugOWMluW8gOWPkeiAhSBXZWIzIOeUqOaIt+W8leWFpea1geeoiw==">👀Coinbase 推出嵌入式錢包工具組，簡化開發者 Web3 用戶導入流程</h3><p>重點整理</p> <ul> <li>Coinbase 在開發者平台（CDP）推出 Embedded Wallets SDK，開發者可輕鬆整合自管錢包功能至應用程式；</li><li>SDK 內建加密貨幣入金、代幣兌換與 USDC 4.1% 年化收益等功能，能消除用戶體驗與自管風險的障礙；</li><li>不同於傳統錢包，使用者可直接用電郵、簡訊或 OAuth 登入，不需瀏覽器擴充或助記詞，極大改善入門體驗。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>此舉反映 Coinbase 在 Web3 基礎設施上的深度布局。降低開發門檻，加速大規模用戶採用，新工具與 Coinbase DEX 同平台運行，具備企業級安全保障，也解決加密圈用戶引導最難的一環。此策略配合 Coinbase 超級 App 佈局，強化其加密與傳統互聯網橋梁角色。</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgCDnvo7lm73mlbDlrZfpk7booYwgU2xhc2gg5o6o5Ye6IFN0cmlwZSBCcmlkZ2Ug5Y+R6KGM55qE56iz5a6a5biB77yM5pSv5oyB6Z2e576O5LyB5Lia6L275p2+5pS25LuYIFVTRCDlkoznqLPlrprluIE=">👀美國數位銀行 Slash 推出 Stripe Bridge 發行穩定幣，助非美企業全球收付 USD 與穩定幣</h3><p>重點整理</p> <ul> <li>舊金山數位銀行 Slash 推出 Stripe Bridge 平台發行美元穩定幣 USDSL；</li><li>該穩定幣能為企業提供美元支付能力，無須美國銀行帳戶即可進行全球支付，協助降低結算時程及外匯成本；</li><li>此舉時逢 GENIUS 法案通過，該法案為美國穩定幣業界與發行商奠定監管架構。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>隨美國穩定幣監管明朗，金融科技公司加速跨足該領域。Slash 利用 Stripe Bridge 平台發行穩定幣，展現傳統金融與加密技術融合新局面，預期能大幅改善跨境支付效率與成本。此現象也反映監管明確後，穩定幣商業化應用加速落地。</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgOeJueacl+aZruWFs+iBlOmhueebriBXb3JsZCBMaWJlcnR5IOaOqOWHuiBVU0QxIOeos+WumuW4geW/oOivmuW6puiuoeWIkg==">👀川普家族背景 World Liberty 推出 USD1 穩定幣忠誠度計畫</h3><p>重點整理</p> <ul> <li>川普家族支持的 DeFi 項目 World Liberty Financial 公布 USD1 積分計畫，模式類似航空里程，首批合作 Gate 等交易所；</li><li>用戶能藉由交易 USD1 幣對、持有 USD1、質押 USD1 賺取回饋、在核准 DeFi 協議與 WLFI App 互動累積積分；</li><li>World Liberty Financial 於 4 月推 USD1 稳定幣，宣稱完全由短期美國國債、美元存款等現金等值資產支持，由 BitGo Trust Company 發行。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>川普及三位兒子均於 World Liberty Financial 擔任推廣大使，政商結構引發利益衝突疑慮。USD1 積分計畫將穩定幣與忠誠度獎勵結合，代表新一代穩定幣項目在激烈競爭下追求用戶黏性的創新，也展現政府與加密圈互動日益頻繁。</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgOaRqeagueWkp+mAmuaOqOWHuuWfuuS6jiBLaW5leHlzIOWMuuWdl+mTvueahOmTvuS4iuaXpeWGheWbnui0reino+WGs+aWueahiA==">👀摩根大通推 Kinexys 區塊鏈日內回購解決方案</h3><p>重點整理</p> <ul> <li>摩根大通聯合 HQLA-X、Ownera 推出「跨數位帳本解決方案」，讓回購交易商能於 Kinexys 網路區塊鏈存款帳戶間交換資金及證券；</li><li>工具支援回購交易全流程管理，從成交執行、抵押管理到分秒級結算與到期控管；</li><li>首階段解決方案可日處理 10 億美元交易，定位產業級平台，預計未來可擴展至多交易場所、抵押來源及多種數位現金工具。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>摩根大通積極引領銀行業區塊鏈創新，Kinexys（原 Onyx）已成集團數位資產策略核心，有望支援存款代幣、穩定幣及 CBDC 等多元數位資產，減少市場碎片化。隨類穩定幣資產 JPMD 上線並攜手 Coinbase，華爾街對區塊鏈技術的認可正進入實際應用，機構級數位資產基礎設施標準再提升。</li></ul> <h2 id="h2-55uR566h5ZCI6KeE8J+Pm++4j1BheG9zIOWboCBCaW5hbmNlIEJVU0Qg5ZCI5L2c5YWz57O76KKr57q957qm55uR566h5py65p6E572a5qy+IDQ4NTAg5LiH576O5YWD">監管合規🏛️Paxos 因 Binance BUSD 合作遭紐約監管罰款 4850 萬美元</h2><p>重點整理</p> <ul> <li>Paxos Trust Company 將向紐約州金融服務署（NYDFS）支付 2650 萬美元罰款，並再投入 2200 萬美元強化合規計畫；</li><li>監管調查發現 Paxos 2018 年與 Binance 發行 BUSD 穩定幣期間，未充分盡職審查合作夥伴，反洗錢流程存有缺陷；</li><li>Paxos 接受 Binance 標榜「美國用戶已完全受限」之說，未獨立驗證，NYDFS 2023 年下令 Paxos 停止鑄造 BUSD。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>本案凸顯監管單位對穩定幣發行商合作關係嚴格把關，特別是與境外交易所合作。儘管 Paxos 表示問題已於兩年半前修正，但此案為穩定幣產業敲響警鐘，提醒發行商必須嚴謹盡職調查並強化合規架構。隨《天才法案》實施及市場規模擴大，監管審查只會更嚴格，與有疑慮交易所合作的發行商法律風險將大幅提升。</li></ul> <h3 id="h3-8J+Pm++4j+eJueacl+aZruetvue9suihjOaUv+WRveS7pO+8jOWBnOatoumTtuihjOWvueWKoOWvhui0p+W4geS8geS4mueahOOAjOS4jeWFrOW5s+ihjOS4uuOAjQ==">🏛️川普簽署行政命令，嚴禁銀行對加密貨幣企業「不公平對待」</h3><p>重點整理</p> <ul> <li>川普總統簽署行政命令，規定聯邦監管單位不得以「聲譽風險」理由對服務加密產業之銀行加重監管；</li><li>命令旨在終結「Operation Choke Point 2.0」，避免銀行因政治或主觀高風險疑慮拒絕加密公司帳戶服務；</li><li>聯準會、OCC、FDIC 承諾未來不再以「聲譽風險」評斷銀行客戶關係，眾議院金融委員會主席 Hill 及參議員 Lummis 皆表態支持。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>行政命令徹底取消監管部門主觀裁量權，銀行必須根據實際法律及財務風險而非模糊聲譽做決策，明確保障加密產業合法地位，確保其獲得與其他產業同等銀行服務權益。隨政府積極優化監管架構，預期銀行與加密產業關係全面重塑，助推傳統金融與數位資產深度融合。</li></ul> <p>資本布局</p> <p>💰Tether 入股獲 MiCA 許可的 Bit2Me，領投 3270 萬美元融資</p> <p>重點整理</p> <ul> <li>穩定幣發行商 Tether 入股西班牙加密交易所 Bit2Me 少數股份，領投 3000 萬歐元（3270 萬美元）融資，交易預計未來數週完成；</li><li>Bit2Me 為首家獲歐盟 MiCA 框架許可的西班牙語交易所，加密資產服務商（CASP）牌照允其於歐盟 27 國營運；</li><li>投資將助 Bit2Me 擴展歐盟及拉丁美洲（首推阿根廷）業務，成立於 2014 年，目前用戶逾 120 萬人。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>Tether 在 MiCA 監管加嚴後佈局歐洲市場，戰略投資已持牌交易所，為穩定幣建立合規市場管道。此舉展現 Tether 善用強勁獲利（上季創 49 億美元新高）進行全球戰略投資，持續擴展不同監管環境下的市場業務。</li></ul> <h3 id="h3-8J+SsFJpcHBsZSDlsIbmlqXotYQgMiDkur/nvo7lhYPmlLbotK3nqLPlrprluIHmlK/ku5jlubPlj7AgUmFpbA==">💰Ripple 斥資 2 億美元收購穩定幣支付平台 Rail</h3><p>重點整理</p> <ul> <li>Ripple 公布收購穩定幣支付平台 Rail，交易金額 2 億美元，預計 2025 年 Q4 完成；</li><li>Rail 預計 2025 年處理全球逾 10% 穩定幣支付，規模估達 360 億美元；</li><li>收購將使 Ripple 提供企業級穩定幣支付解決方案，能支援 RLUSD 與 XRP 等多元數位資產，客戶不需持有加密貨幣即可入金、出金。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>這是 Ripple 繼今年 4 月 12.5 億美元收購 Hidden Road 後又一重大擴張，標誌公司加速進軍穩定幣市場。Ripple 積極申請歐盟 MiCA 許可、RLUSD 於杜拜取得監管批准，穩定幣業務正全球拓展。此舉將讓 Ripple 從跨境支付業者轉型為全球金融平台，也反映機構級穩定幣服務競爭加劇。</li></ul> <h3 id="h3-5aOw5piO77ya">聲明：</h3><ol> <li>本文轉載自 [<a href="https://mp.weixin.qq.com/s/9eK_y7Hteu4QC2Af4zlPMA">Cobo</a>]，原文標題《Cobo 穩定幣周報 NO.19：穩定幣法案落地後，下個「戰場」在哪？》，著作權歸原作者 [ <em>Cobo</em> ]，如對轉載有任何疑義，請洽 <a href="[https://www.gate.com/questionnaire/3967](https://www.gate.com/questionnaire/3967">Gate Learn 團隊</a>，我們會依流程儘速處理。</li><li>免責聲明：本文所載觀點與意見僅代表作者個人立場，無任何投資建議。</li><li>其他語言版本由 Gate Learn 團隊翻譯，未經指明 <a href="[http://Gate.com](http://gate.com"><a href="http://gate.io/">Gate</a></a>，嚴禁複製、轉載或抄襲譯文內容。</li></ol>
穩定幣

<p>轉載原文標題《Cobo 穩定幣周報 NO.19：穩定幣法案落地後，下個「戰場」在哪？》</p> <h3 id="h3-5biC5Zy65qaC6KeI5LiO5aKe6ZW/5Lqu54K5">市場概覽與成長亮點</h3><p>穩定幣總市值來到 $269.696b（約 2697 億美元），週環比成長 $2.606b（約 26 億美元）。在市場版圖方面，USDT 持續穩居主導地位，市占率達 61.25%；USDC 排名第二，市值 $64.502b（約 645 億美元），市占 23.92%。</p> <h2 id="h2-5Yy65Z2X6ZO+572R57uc5YiG5biD56iz5a6a5biB5biC5YC85YmN5LiJ572R57uc77ya">區塊鏈網路分布，穩定幣市值前三大公鏈：</h2><ol> <li>以太坊：$135.786b（1358 億美元）</li><li>波場 (Tron)：$82.995b（830 億美元）</li><li>Solana：$11.431b（114 億美元）</li></ol> <h3 id="h3-5ZGo5aKe6ZW/5pyA5b+r55qE572R57ucIFRPUDPvvJo=">本週市值成長最快的區塊鏈 TOP3：</h3><ol> <li>Berachain ：+96.57%（USDT 市占 43.15%）</li><li>XRPL：+49.84%（RLUSD 市占 49.11%）</li><li>Sei：+47.95%（USDC 市占 85.96%）</li></ol> <p>數據來源：DefiLlama</p> <h2 id="h2-8J+Or+e+juWbveOAiumTtuihjOS/neWvhuazleOAi+WSjOeos+WumuW4geaUr+S7mOeahOmakOengeimgeaxgg==">🎯美國《銀行保密法》與穩定幣支付的隱私規範</h2><p>美國穩定幣法案落地後，隱私議題成為監管與市場的下一個焦點。</p> <p>隨著穩定幣市值突破 2700 億美元，快速納入主流支付體系，鏈上「完全透明」反而暴露更多新問題。公鏈每筆交易皆永久公開，對企業而言等同於完整財務歷史、供應鏈資訊及薪酬結構都完全揭露。不僅一般散戶感到困擾，企業機構更難以接受這種「硬門檻」。這表示競爭對手能即時追蹤每一筆付款，若不解決此問題，穩定幣在商用支付及機構結算領域的滲透速度勢必大受限制。</p> <p>當隱私成為主要疑慮，穩定幣在商業支付和機構結算的滲透進程就會遭遇瓶頸。Coinbase 首席法務官 Paul Grewal 近期撰文指出，《GENIUS Act》等立法若想真正落實，必須同步升級《銀行保密法》。現行作法效率低落，且將敏感資料集中儲存，變成駭客覬覦的「蜜罐」，連反洗錢成效都不理想。</p> <p>Grewal 指出，隱私與安全並非零和遊戲。零知識證明（ZKP）和分散式身份（DID）等技術，已能實現「合規驗證但不暴露原始資料」，機構只看驗證結果而非全部細節，做到資料最小化又不失精準監管。他呼籲美國財政部主導公私協作機制，優先改造可快速銜接 ZKP 合規流程，將監控集中在可疑交易關鍵資料點，並結合 AI 風控模型加速篩查。如此可在不減損監管精度下保護用戶隱私，同時掃除穩定幣機構化落地最大障礙，讓美國於數位資產規範與全球化競爭中搶得先機。</p> <h2 id="h2-8J+Or+e+juWbveWIqeaBr+emgeS7pOS4i++8jOeos+WumuW4geeahOOAjOWlluWKsee7j+a1juWtpuOAjQ==">🎯美國利息禁令下，穩定幣「獎勵經濟學」新格局</h2><p>監管限制經常激發意想不到的創新。例如，《GENIUS Act》明文禁止穩定幣發行方向用戶支付利息，本意防堵高風險行為，卻讓收益型穩定幣迎來爆發式成長。自法案通過以來，Ethena USDe 等專案供給量暴增數十億美元，靠交易所資金費率而非美國國債突破法令障礙。</p> <p>監管真空下，Coinbase、PayPal 重新包裝穩定幣回饋為「獎勵」，規避發行方受限的法規。Coinbase作為 USDC 分銷商，把 Circle 收益回饋給用戶；PayPal 與 Paxos 分離發行人風險，持續提供 4.5% 年化回饋。Anchorage、Ethena Labs 更將收益與貝萊德 BUIDL 等代幣化資產掛鉤，建構機構級合規收益通道。</p> <p>利息支付持幣人已成成熟、新興市場吸引資金重要手段。Coinbase 甚至將「利息獎勵」API 化，透過嵌入式錢包 SDK 降低開發者導入年化收益功能門檻；拉美等高通膨市場，Slash 推出 USDSL 提供 4.5% 年化獎勵，加上美元資產抗貶性，資金快速流入。穩定幣用更複雜且合規的金融工程，有效傳遞底層資產回報，重塑用戶關係及價值分配。</p> <h3 id="h3-8J+Or+mmmea4r+OAiueos+WumuW4geadoeS+i+OAi+eUn+aViOeahOWFs+mUruivjeKAlOKAlOmAj+aYjuS4juWFqOmTvui3r+ebkeeuoQ==">🎯香港《穩定幣條例》生效關鍵：透明與全鏈路監管</h3><p>香港《穩定幣條例》正式生效，引起市場對強制 KYC、境外穩定幣政策與 DeFi 相容性的廣泛討論。實際上，<a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI0ODgzMDE5MA==&amp;mid=2247510734&amp;idx=1&amp;sn=368a5a6ed3d067ba05eacbb4be234dd7&amp;scene=21#wechat_redirect">法規核心並非「全盤封殺」，而是管制「在港發行」或「以港幣計價」穩定幣，格外聚焦人民幣相關代幣化資產</a>。USDT、USDC 等境外穩定幣於二級市場流通並未直接受限。香港策略清晰，掌握發行源頭，以高門檻監管聚焦高價值場景，比方人民幣資產代幣化與離岸人民幣穩定幣，塑造「準主權級結算工具」，與美國市場驅動、歐盟統一標準形成差異化競爭。</p> <p>條例關鍵詞就是透明與全鏈路監管。從發行、託管、清算到分發，各階段都設下嚴格標準，牌照門檻極高，下游託管、分發和清算也需合規。銀行、支付機構與鏈上基礎設施商納入一致框架，分發環境由「開放接入」轉向「許可進入」。在此架構下，掌握 MPC 錢包、鏈上合規與資金風控能力的基礎設施商將成銀行與科技巨頭核心合作對象。</p> <p>嚴格監管也為行業帶來新挑戰，發行人需對下游（包含託管、分發、清算等第三方）承擔合規責任。任何進入此生態圈的參與者都必須達到技術、制度雙重合規。這促使產業高度專業化、並為基礎設施商創造龐大商機。例如，基礎設施供應商需能提供多重簽章、MPC、HSM 等分權機制與 MPC 錢包技術，協助發行方提升私鑰安全成為信任基石，在資產主權與法律責任追溯間取得平衡。這類技術方案讓錢包由單純後台工具升級為合規安全體系入口。</p> <h2 id="h2-5biC5Zy66YeH55So">市場採用</h2><h3 id="h3-8J+MseaRqeagueWkp+mAmu+8mkRlRmkg5ZKM6LWE5Lqn6YCa6K+B5YyW5aKe6ZW/44CM5LuN5Luk5Lq65aSx5pyb44CN">🌱摩根大通：DeFi 與資產通證化成長「仍然失色」</h3><h3 id="h3-6KaB54K56YCf6KeI">重點整理</h3><ul> <li>DeFi 總鎖倉量（TVL）尚未重返 2021 年高點，目前主力仍是散戶及加密原生企業，傳統機構幾乎未參與；</li><li>全球通證化資產規模僅約 250 億美元，被分析師形容「極其有限」，現已發行的 60 多檔通證化債券總價值為 80 億美元，二級市場交易量近乎零；</li><li>機構採用面臨三大挑戰：缺乏協調一致的跨境監管、鏈上投資法律不明確、智能合約執行和協議安全保障不足。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>本報告揭示 DeFi 與通證化實際應用與市場所宣傳的落差。雖基礎設施持續優化，也出現符合 KYC 要求的金庫及准入型貸款池，但傳統金融機構多持觀望態度。報告指出，傳統金融系統在金融科技帶動下正朝更快速、低成本的結算與支付演進，這可能削弱區塊鏈系統的必要性，意味加密產業需發展更能打動機構的應用場景。</li></ul> <h3 id="h3-8J+MsSBSZW1pdGx5IOWQr+eUqOeos+WumuW4geaKgOacr+S8mOWMlui3qOWig+aUr+S7mOS4muWKoSDvvIzlsIbmjqjlh7rlpJrluIHnp43mlbDlrZfpkrHljIXmnI3liqE=">🌱 Remitly 啟用穩定幣技術優化跨境支付，將上線多幣種數位錢包</h3><p>重點整理</p> <ul> <li>Remitly 將於 9 月推出多幣種「Remitly Wallet」，支援法定貨幣與穩定幣存放，特別鎖定通膨高或貨幣波動國家客群；</li><li>公司攜手 Stripe 旗下 Bridge，為 170 多國用戶提供穩定幣收款選項，擴充現有法幣支付網絡；</li><li>Remitly 已將 USDC 等美元穩定幣整合至內部財務營運，實現全天候資金流動，減少預存金需求並提升資本效率。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>這代表主流跨境支付業者已大規模應用穩定幣技術。Remitly 將穩定幣導入核心業務，不只為高通膨地區用戶提供資產保值管道，也解決舊有匯款系統資金流動瓶頸。此創新模式將加速穩定幣於實際支付場景普及，為全球數億仰賴跨境金融服務者帶來更高效、低成本解方，尤其在金融基礎薄弱市場。</li></ul> <h3 id="h3-8J+MsSBUZXRoZXIgQ0VP77yaNDAlIOWMuuWdl+mTvuaJi+e7rei0uea6kOiHqiBVU0RUIOi9rOi0pg==">🌱 Tether CEO：全網 40% 區塊鏈手續費來自 USDT 轉帳</h3><p>重點整理</p> <ul> <li>Tether CEO Paolo Ardoino 推文表示，全網有 40% 區塊鏈手續費用於 USDT 轉帳，此數據涵蓋 9 大主流公鏈；</li><li>新興市場有數億用戶每日用 USDT 抵禦本國貨幣貶值及通膨，已成全球最活躍的區塊鏈應用之一；</li><li>加密圈的「交易」多指交易所裡買賣、換手或套利等行為，通常發生在所內系統或流動性池，不見得每次都產生獨立鏈上轉帳手續費。若 USDT 於鏈上轉移且產生手續費，通常代表資金跨地址或錢包轉移，這才屬於「實際用戶場景」，非純投機。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>此數據凸顯 USDT 已成區塊鏈生態主流應用，遙遙領先其他場景。Paolo 預測區塊鏈未來競爭將圍繞 Gas 費優化和 USDT 手續費展開，顯示穩定幣已從純交易媒介進化為真實世界金融需求關鍵解決方案，尤其在經濟不穩定地區。此現象也證明區塊鏈在金融包容性領域的實質作用。</li></ul> <h2 id="h2-5a6P6KeC6LaL5Yq/8J+UrueRnuepl+mTtuihjO+8mkNvaW5iYXNlIFEyIOi0ouaKpeaYvuekuiBDaXJjbGUgVVNEQyDliKnmtqbnjofmraPlnKjokI7nvKk=">宏觀趨勢🔮瑞穗銀行：Coinbase 第 2 季財報顯示 Circle USDC 利潤率下滑</h2><p>重點整理</p> <ul> <li>Mizuho 分析師預估 Circle Q2 從 USDC 儲備取得 6.25 億美元利息收入，其中 3.325 億美元分給 Coinbase；</li><li>隨 Binance 等新合作夥伴加入，分析師認為 Circle 淨儲備收入率將進一步受壓，分銷成本結構性高、且持續增長；</li><li>GENIUS 法案通過後，摩根大通和美國銀行即將推出自家穩定幣，美元穩定幣市場競爭加劇。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>即便 Circle IPO 表現亮眼，Mizuho 仍維持「表現不佳」評等、目標價 85 美元，認為市場低估 USDC 面臨風險。Circle 擴大分銷網路，原 Coinbase 專屬穩定幣利益分配模式被打破，這可能削弱 Circle 獲利能力。加上利率下修預期與傳統銀行入場，USDC 競爭力正受考驗、預示整體穩定幣市場板塊劇變。</li></ul> <h3 id="h3-8J+Urue+jui0ouaUv+mDqOWIm+e6quW9leaJqeWkp+efreacn+WbveWAuuWPkeihjO+8jOeos+WumuW4geaIkOaWsOS5sOWutg==">🔮美財政部擴大短期國債拍賣，穩定幣成新買盤</h3><p>重點整理</p> <ul> <li>美國財政部將拍賣 1000 億美元四週期國庫券，刷新紀錄，比上次增加 50 億美元，八週期和十七週期國庫券規模維持不變；</li><li>短期國債收益率逾 4%，吸引大批投資人，Q2 流入短期國債 ETF 資金達 167 億美元，年增一倍；</li><li>財政借款諮詢委員會指出「穩定幣發行量升高」成國債新興需求來源，《天才法案》規定穩定幣發行商必須持有國債等安全資產。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>川普政府明確偏好短期融資策略，財長貝森特認為目前利率環境下發長債成本過高。穩定幣需求已成國庫券市場重要變因，監管要求穩定幣發行商持有安全資產，也催生結構性新買盤。全球央行正減碼美元資產、改持黃金，美國銀行預測金價上看 4000 美元，顯示市場對美債可持續性的疑慮日益加深。</li></ul> <h3 id="h3-8J+UruOAikdFTklVUyDms5XmoYjjgIvpgJrov4fku6XmnaXmlLbnm4rlnovnqLPlrprluIHkvpvlupTmv4Dlop4=">🔮《GENIUS 法案》催生收益型穩定幣供給激增</h3><p>重點整理</p> <ul> <li>7 月 18 日《天才法案》簽署後，創收型穩定幣 Ethena USDe 供給量激增 70% 至 94.9 億美元，躍居市值第三大穩定幣；</li><li>Sky USDS 同期供給量成長 23% 至 48.1 億美元，市值第四，均透過質押機制為持幣人創造收益；</li><li>USDe 當前質押年化收益率為 10.86%，USDS 為 4.75%，美國 6 月通膨率 2.7%，年化實質收益分別為 8.16%、2.05%。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>《天才法案》禁止穩定幣發行商直接支付收益，反而帶動可質押穩定幣爆量成長。投資人轉向協議原生質押創造收益的穩定幣，以避開監管限制。整體穩定幣市值今年已由 2050 億美元升至 2680 億美元，分析師預估年底可能突破 3000 億美元。顯示即使監管收緊，高收益美元替代品需求仍強，DeFi 應用創新與採用進一步推動市場。</li></ul> <h2 id="h2-5paw5ZOB6YCf6YCS8J+RgOWJjeiLueaenOW3peeoi+W4iOaOqOWHuumakOengeS/neaKpOWKoOWvhiBWaXNhIOWNoSBQYXl5">新品快訊👀前蘋果工程師打造隱私加密 Visa 卡 Payy</h2><p>重點整理</p> <ul> <li>Payy Visa 卡運用零知識證明（ZKP）結合自建區塊鏈，實現隱私支付，用戶穩定幣交易金額不在鏈上公開；</li><li>由前蘋果 iOS 工程師 Sid Gandhi 創立的 Polybase Labs 開發，歷時三年，兼顧交易隱私與合規；</li><li>Payy 以大眾用戶為目標，主打極簡體驗、易上手，讓用戶即使不懂區塊鏈也能自管穩定幣存取與使用。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>Payy 解決加密支付最大痛點：交易隱私與易用性。傳統區塊鏈支付會公開用戶交易紀錄，Payy 則兼顧監管合規與交易隱私，為自管穩定幣日常支付提供新解方，有望成為取代傳統銀行的優質選擇。</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgE1ldGFNYXNrIOaIluS4jiBTdHJpcGUg6K6h5YiS6IGU5ZCI5o6o5Ye656iz5a6a5biBIG1tVVNE">👀MetaMask 傳與 Stripe 合作推出穩定幣 mmUSD</h3><p>重點整理</p> <ul> <li>一份誤發的 Aave 治理提案曝光，MetaMask 正與支付巨頭 Stripe 合作發行美元穩定幣 mmUSD，M^0 平台亦參與支持；</li><li>提案顯示 mmUSD 將成為 MetaMask 生態「基石資產」，原生內建於錢包、交易、買賣、收益等所有服務；</li><li>該提案已快速刪除，Aave Chan Initiative 創辦人 Marc Zeller 表示發布時機過早，但確認內容屬實。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>繼 PayPal、Robinhood 之後，科技龍頭再度搶進穩定幣市場。MetaMask 作為最大的加密錢包之一，聯手 Stripe 進軍美元穩定幣，可能加速穩定幣在 Web3 與傳統支付場景的融合。</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgENvaW5iYXNlIOaOqOWHuuW1jOWFpeW8j+mSseWMheW3peWFt+WMhe+8jOeugOWMluW8gOWPkeiAhSBXZWIzIOeUqOaIt+W8leWFpea1geeoiw==">👀Coinbase 推出嵌入式錢包工具組，簡化開發者 Web3 用戶導入流程</h3><p>重點整理</p> <ul> <li>Coinbase 在開發者平台（CDP）推出 Embedded Wallets SDK，開發者可輕鬆整合自管錢包功能至應用程式；</li><li>SDK 內建加密貨幣入金、代幣兌換與 USDC 4.1% 年化收益等功能，能消除用戶體驗與自管風險的障礙；</li><li>不同於傳統錢包，使用者可直接用電郵、簡訊或 OAuth 登入，不需瀏覽器擴充或助記詞，極大改善入門體驗。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>此舉反映 Coinbase 在 Web3 基礎設施上的深度布局。降低開發門檻，加速大規模用戶採用，新工具與 Coinbase DEX 同平台運行，具備企業級安全保障，也解決加密圈用戶引導最難的一環。此策略配合 Coinbase 超級 App 佈局，強化其加密與傳統互聯網橋梁角色。</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgCDnvo7lm73mlbDlrZfpk7booYwgU2xhc2gg5o6o5Ye6IFN0cmlwZSBCcmlkZ2Ug5Y+R6KGM55qE56iz5a6a5biB77yM5pSv5oyB6Z2e576O5LyB5Lia6L275p2+5pS25LuYIFVTRCDlkoznqLPlrprluIE=">👀美國數位銀行 Slash 推出 Stripe Bridge 發行穩定幣，助非美企業全球收付 USD 與穩定幣</h3><p>重點整理</p> <ul> <li>舊金山數位銀行 Slash 推出 Stripe Bridge 平台發行美元穩定幣 USDSL；</li><li>該穩定幣能為企業提供美元支付能力，無須美國銀行帳戶即可進行全球支付，協助降低結算時程及外匯成本；</li><li>此舉時逢 GENIUS 法案通過，該法案為美國穩定幣業界與發行商奠定監管架構。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>隨美國穩定幣監管明朗，金融科技公司加速跨足該領域。Slash 利用 Stripe Bridge 平台發行穩定幣，展現傳統金融與加密技術融合新局面，預期能大幅改善跨境支付效率與成本。此現象也反映監管明確後，穩定幣商業化應用加速落地。</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgOeJueacl+aZruWFs+iBlOmhueebriBXb3JsZCBMaWJlcnR5IOaOqOWHuiBVU0QxIOeos+WumuW4geW/oOivmuW6puiuoeWIkg==">👀川普家族背景 World Liberty 推出 USD1 穩定幣忠誠度計畫</h3><p>重點整理</p> <ul> <li>川普家族支持的 DeFi 項目 World Liberty Financial 公布 USD1 積分計畫，模式類似航空里程，首批合作 Gate 等交易所；</li><li>用戶能藉由交易 USD1 幣對、持有 USD1、質押 USD1 賺取回饋、在核准 DeFi 協議與 WLFI App 互動累積積分；</li><li>World Liberty Financial 於 4 月推 USD1 稳定幣，宣稱完全由短期美國國債、美元存款等現金等值資產支持，由 BitGo Trust Company 發行。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>川普及三位兒子均於 World Liberty Financial 擔任推廣大使，政商結構引發利益衝突疑慮。USD1 積分計畫將穩定幣與忠誠度獎勵結合，代表新一代穩定幣項目在激烈競爭下追求用戶黏性的創新，也展現政府與加密圈互動日益頻繁。</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgOaRqeagueWkp+mAmuaOqOWHuuWfuuS6jiBLaW5leHlzIOWMuuWdl+mTvueahOmTvuS4iuaXpeWGheWbnui0reino+WGs+aWueahiA==">👀摩根大通推 Kinexys 區塊鏈日內回購解決方案</h3><p>重點整理</p> <ul> <li>摩根大通聯合 HQLA-X、Ownera 推出「跨數位帳本解決方案」，讓回購交易商能於 Kinexys 網路區塊鏈存款帳戶間交換資金及證券；</li><li>工具支援回購交易全流程管理，從成交執行、抵押管理到分秒級結算與到期控管；</li><li>首階段解決方案可日處理 10 億美元交易，定位產業級平台，預計未來可擴展至多交易場所、抵押來源及多種數位現金工具。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>摩根大通積極引領銀行業區塊鏈創新，Kinexys（原 Onyx）已成集團數位資產策略核心，有望支援存款代幣、穩定幣及 CBDC 等多元數位資產，減少市場碎片化。隨類穩定幣資產 JPMD 上線並攜手 Coinbase，華爾街對區塊鏈技術的認可正進入實際應用，機構級數位資產基礎設施標準再提升。</li></ul> <h2 id="h2-55uR566h5ZCI6KeE8J+Pm++4j1BheG9zIOWboCBCaW5hbmNlIEJVU0Qg5ZCI5L2c5YWz57O76KKr57q957qm55uR566h5py65p6E572a5qy+IDQ4NTAg5LiH576O5YWD">監管合規🏛️Paxos 因 Binance BUSD 合作遭紐約監管罰款 4850 萬美元</h2><p>重點整理</p> <ul> <li>Paxos Trust Company 將向紐約州金融服務署（NYDFS）支付 2650 萬美元罰款，並再投入 2200 萬美元強化合規計畫；</li><li>監管調查發現 Paxos 2018 年與 Binance 發行 BUSD 穩定幣期間，未充分盡職審查合作夥伴，反洗錢流程存有缺陷；</li><li>Paxos 接受 Binance 標榜「美國用戶已完全受限」之說，未獨立驗證，NYDFS 2023 年下令 Paxos 停止鑄造 BUSD。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>本案凸顯監管單位對穩定幣發行商合作關係嚴格把關，特別是與境外交易所合作。儘管 Paxos 表示問題已於兩年半前修正，但此案為穩定幣產業敲響警鐘，提醒發行商必須嚴謹盡職調查並強化合規架構。隨《天才法案》實施及市場規模擴大，監管審查只會更嚴格，與有疑慮交易所合作的發行商法律風險將大幅提升。</li></ul> <h3 id="h3-8J+Pm++4j+eJueacl+aZruetvue9suihjOaUv+WRveS7pO+8jOWBnOatoumTtuihjOWvueWKoOWvhui0p+W4geS8geS4mueahOOAjOS4jeWFrOW5s+ihjOS4uuOAjQ==">🏛️川普簽署行政命令，嚴禁銀行對加密貨幣企業「不公平對待」</h3><p>重點整理</p> <ul> <li>川普總統簽署行政命令，規定聯邦監管單位不得以「聲譽風險」理由對服務加密產業之銀行加重監管；</li><li>命令旨在終結「Operation Choke Point 2.0」，避免銀行因政治或主觀高風險疑慮拒絕加密公司帳戶服務；</li><li>聯準會、OCC、FDIC 承諾未來不再以「聲譽風險」評斷銀行客戶關係，眾議院金融委員會主席 Hill 及參議員 Lummis 皆表態支持。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>行政命令徹底取消監管部門主觀裁量權，銀行必須根據實際法律及財務風險而非模糊聲譽做決策，明確保障加密產業合法地位，確保其獲得與其他產業同等銀行服務權益。隨政府積極優化監管架構，預期銀行與加密產業關係全面重塑，助推傳統金融與數位資產深度融合。</li></ul> <p>資本布局</p> <p>💰Tether 入股獲 MiCA 許可的 Bit2Me，領投 3270 萬美元融資</p> <p>重點整理</p> <ul> <li>穩定幣發行商 Tether 入股西班牙加密交易所 Bit2Me 少數股份，領投 3000 萬歐元（3270 萬美元）融資，交易預計未來數週完成；</li><li>Bit2Me 為首家獲歐盟 MiCA 框架許可的西班牙語交易所，加密資產服務商（CASP）牌照允其於歐盟 27 國營運；</li><li>投資將助 Bit2Me 擴展歐盟及拉丁美洲（首推阿根廷）業務，成立於 2014 年，目前用戶逾 120 萬人。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>Tether 在 MiCA 監管加嚴後佈局歐洲市場，戰略投資已持牌交易所，為穩定幣建立合規市場管道。此舉展現 Tether 善用強勁獲利（上季創 49 億美元新高）進行全球戰略投資，持續擴展不同監管環境下的市場業務。</li></ul> <h3 id="h3-8J+SsFJpcHBsZSDlsIbmlqXotYQgMiDkur/nvo7lhYPmlLbotK3nqLPlrprluIHmlK/ku5jlubPlj7AgUmFpbA==">💰Ripple 斥資 2 億美元收購穩定幣支付平台 Rail</h3><p>重點整理</p> <ul> <li>Ripple 公布收購穩定幣支付平台 Rail，交易金額 2 億美元，預計 2025 年 Q4 完成；</li><li>Rail 預計 2025 年處理全球逾 10% 穩定幣支付，規模估達 360 億美元；</li><li>收購將使 Ripple 提供企業級穩定幣支付解決方案，能支援 RLUSD 與 XRP 等多元數位資產，客戶不需持有加密貨幣即可入金、出金。</li></ul> <p>為何重要</p> <ul> <li>這是 Ripple 繼今年 4 月 12.5 億美元收購 Hidden Road 後又一重大擴張，標誌公司加速進軍穩定幣市場。Ripple 積極申請歐盟 MiCA 許可、RLUSD 於杜拜取得監管批准，穩定幣業務正全球拓展。此舉將讓 Ripple 從跨境支付業者轉型為全球金融平台，也反映機構級穩定幣服務競爭加劇。</li></ul> <h3 id="h3-5aOw5piO77ya">聲明：</h3><ol> <li>本文轉載自 [<a href="https://mp.weixin.qq.com/s/9eK_y7Hteu4QC2Af4zlPMA">Cobo</a>]，原文標題《Cobo 穩定幣周報 NO.19：穩定幣法案落地後，下個「戰場」在哪？》，著作權歸原作者 [ <em>Cobo</em> ]，如對轉載有任何疑義，請洽 <a href="[https://www.gate.com/questionnaire/3967](https://www.gate.com/questionnaire/3967">Gate Learn 團隊</a>，我們會依流程儘速處理。</li><li>免責聲明：本文所載觀點與意見僅代表作者個人立場，無任何投資建議。</li><li>其他語言版本由 Gate Learn 團隊翻譯，未經指明 <a href="[http://Gate.com](http://gate.com"><a href="http://gate.io/">Gate</a></a>，嚴禁複製、轉載或抄襲譯文內容。</li></ol>

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