Ethereum, onuncu yıl dönümünü kutlamaya hazırlanıyor ve blok zinciri platformları arasında liderliğini sürdürüyor. Tasdik mekanizmasına geçişi ve Layer2 ekosisteminin başarısı, liderliğini pekiştirdi. Rekabete rağmen, kazanan her şeyi alır modeli, onun yerinin doldurulmasını zorlaştırıyor ve gelecekte de hâlâ dominant olacağı öngörülüyor.

Son zamanlarda, bizim çevremizdeki en popüler konu, yeni yasaya dönüşen "GENIUS Yasası" oldu. Bir anda, coşku sesleri yükseldi, birçok kişi ABD'nin nihayet şifreleme para birimleri, özellikle de stablecoinler için uyumluluk kapılarını açtığını düşünüyor. Görünüşe göre, bir trilyon dolarlık bir pazarın patlamasının eşiğindeyiz. Destekçiler, bu adımın doların küresel egemenliğini pekiştireceğini ve aynı zamanda tüketicilere daha önce hiç olmadığı kadar güçlü bir koruma sağlayacağını iddia ediyor.
Güzel bir şey gibi mi geliyor?
Ama madde madde materyalizm diyalektiği eğitimi almış biri olarak, "Dünyada bedava öğle yemeği yoktur" sözüne derinden inanıyorum. Tanrı, her hediyenin fiyatını önceden belirlemiştir. Bu yasa gerçekten görünüşteki kadar "deha" mı? Yoksa, o parlak maddelerin altında, henüz öngöremediğimiz riskler mi saklı?
Bugün, gelin birlikte, en basit ve anlaşılır dille, "GENIUS Yasası"nın getirebileceği olumsuz etkileri ele alalım.

Temsilciler Meclisi, dijital varlık piyasası için bir düzenleyici çerçeve oluşturmak amacıyla "piyasa yapısı" yasası CLARITY yasasını ilerletiyor. Ethereum'un piyasa değeri büyük yükseliş gösterdi, short pozisyonlar üzerinde önemli bir baskı oluştu. Yatırımcılar, düzenleyici değişikliklerden önceki arbitraj fırsatlarını değerlendirirken, Web3'ün ön yüzü güvenlik sorunları acil bir şekilde takip edilmesi gereken bir konu. Stablecoin Circle'ın hisse senedi fiyatı dalgalanma gösteriyor, piyasa riski hala belirgin.

Makale, Web3 güvenliğinde göz ardı edilen ön uç sorunlarını vurguluyor ve ön ucun kullanıcıların blok zinciri ile ana temas noktası olduğunu, bu nedenle saldırılara açık olduğunu belirtiyor. Birçok kullanıcı, işlem imzalama içeriği hakkında bilgi eksikliği yaşıyor; saldırganlar, ön ucu değiştirerek kolayca fonları çalabilir. Makalede Curve Finance ve BadgerDAO gibi olaylara örnekler verilmekte ve geliştiriciler ile kullanıcıların ön uç güvenlik bilincini artırmaları gerektiği, böylece fon kayıpları ve güven krizi yaşamamaları gerektiği konusunda uyarılmaktadır.

Makale, Web3'te hisse tokenizasyonunun uygulanma yöntemlerini incelemekte, Robinhood ve xStocks'un işleyiş modelleri ile uyumluluk stratejilerini analiz etmektedir. Makalede, girişimcilerin yapı tasarımına ve uyumluluk gereksinimlerine dikkat etmeleri, hukuki sınırları aşmaktan kaçınmaları, aynı zamanda uygun ortaklar ve kaynaklar bulmaları gerektiği vurgulanmaktadır; böylece platformun hem yasal hem de bireysel yatırımcı pazarına hizmet edebilmesi sağlanmaktadır.

Editör Notu
Stablecoin'ların giderek kripto finans sistemindeki temel likidite araçları haline gelmesiyle, fiyat sabitleme mekanizmalarının istikrarı piyasa ve düzenleyici kurumların dikkatini daha fazla çekmeye başladı. Tether (USDT) gibi stablecoin'lar, değer istikrarı sağlamak, işlem aracı ve değer saklama işlevi görmek amacıyla tasarlansa da, piyasa dalgalanmaları sırasında sıkça görülen "sabitlik kaybı" durumu potansiyel sistemik riskleri ortaya çıkarmaktadır. Bu makalede, yüksek frekanslı ticaret verilerine dayanarak, sağlam bir sabitlik kaybı tanımlama ve fiyat dalgalanması algılama çerçevesi oluşturulmakta ve USDT sabitlik kaybı olaylarının Bitcoin fiyatındaki dalgalanma (jump) ve piyasa eş zamanlı dalgalanma (cojump) üzerindeki etkileri sistematik olarak değerlendirilmektedir. Araştırmalar, USDT sabitlik kaybının olaydan sonra kripto piyasasındaki fiyat dalgalanma olasılığını ve büyüklüğünü önemli ölçüde artırdığını, bazı senaryolar altında yatırımcı beklentilerini tetikleyerek piyasa dalgalanmasına neden olabileceğini göstermektedir. Ayrıca, aşağı yönlü sabitlik kaybının neden olduğu piyasa istikrarsızlığı özellikle belirgindir. Yukarıda belirtilen sonuçlar, ...

Trump'un imzaladığı "GENIUS Yasası" ABD dijital stablecoin düzenleme çerçevesini belirledi, stablecoin'in değer koruma aracı niteliğini ve yatırım aracı olma durumunu etkiledi. Yasada stablecoin üretim yeterlilikleri belirlendi, sınır ötesi ödeme verimliliğini artırdı, ancak bankaların kredi verme kapasitesini de etkileyebilir. Aynı zamanda, dolar stablecoin'in uluslararası finans sistemine derin etkileri var, stablecoin Çin'de hala sıkı düzenlemelerle karşı karşıya.

Yazar: Miles Jennings, a16z crypto Genel Hukuk Danışmanı; Çeviri: AIMan@Jinse Caijing
Temsilciler Meclisi, yakın zamanda önemli bir yeni "pazar yapısı" yasasını ezici bir çoğunlukla (294 oy evet, 134 oy hayır, bunların arasında 78 Demokrat destek vermiştir) ilerletti.
Bu, "Dijital Varlık Pazarının Netleştirilmesi Yasası" (Digital Asset Market Clarity) olarak adlandırılan bir yasadır.

Amerika Birleşik Devletleri Temsilciler Meclisi, üç önemli kripto para yasası üzerinde yoğun bir şekilde toplandı - "Dijital Varlıklar Piyasası Açıklık Yasası" (CLARITY Act/ Açıklık Yasası), "Merkez Bankası Dijital Para İzleme Ulusal Yasası" (Anti-CBDC Act) ve "Amerika Birleşik Devletleri Stabilcoin İnovasyon Rehberi ve Kuruluş Yasası" (GENIUS Act/ Zeka Yasası). Bu yasalardan GENIUS Yasası, 18 Temmuz 2025'te Amerika Birleşik Devletleri Başkanı Trump tarafından imzalanarak yürürlüğe girdi. Bu üç yasa birbirinden bağımsız değil, mantıklı ve derin etkili bir düzenleyici kombinasyon oluşturuyor; amaçları, net düzenleyici ayrımlar yoluyla, merkez bankası dijital para birimlerinin (CBDC) gelişimini sınırlamak ve stabilcoin pazarını düzenlemektir. Böylece, Web3 ekosistemine daha bağımsız ve yenilikçi bir gelişim ortamı yaratmak. Bu yasalar, uzun süredir var olan düzenleyici boşlukları doldurmanın yanı sıra, düzenleyici gücü yeniden dağıtarak, piyasa kurallarını netleştirerek ve ulusal dijital paraların rekabetini dışlayarak önemli bir adım atmaktadır.