以太坊即将迎来十周年纪念日，稳居区块链平台主导地位。其向权益证明机制转变及Layer2生态系统的成功巩固了领先地位。尽管存在竞争，赢家通吃的模式使其难以被取代，预计在未来仍将保持主导。

最近，咱们圈内最火的话题，莫过于那部刚刚签署成为法律的《GENIUS法案》了。一时间，欢呼声四起，很多人觉得美国终于为加密货币，特别是稳定币，打开了合规的大门。我们似乎正站在一个万亿级市场爆发的前夜。支持者们宣称，此举将巩固美元的全球霸主地位，同时为消费者提供前所未有的强大保护。
听起来是不是很美好？
但作为一名从小接受唯物主义辩证法教育的人，我深信“天下没有免费的午餐”，上帝早已在暗中标好了每一份礼物的价格。这部法案，真的像它表面上看起来那么“天才”吗？还是说，在那些光鲜的条款之下，藏着我们尚未预见的风险？
今天，就让我们一起，用最通俗易懂的语言，对《GENIUS法案》可能带来的负面影

众议院推进“市场结构”法案CLARITY法案，为数字资产市场建立监管框架。以太坊市值暴涨，空头挤压显著。投资者利用监管变革前的套利机会，同时Web3的前端安全问题亟待关注。稳定币Circle股价波动剧烈，市场风险依然突出。

文章强调了Web3安全中被忽视的前端问题，指出前端是用户与区块链的主要接触点，容易受到攻击。许多用户对签署交易的内容缺乏认知，攻击者可以通过篡改前端轻易窃取资金。文章举例说明了Curve Finance和BadgerDAO等事件，警示开发者和用户需提升前端安全意识，以避免资金损失和信任危机。

文章探讨了股票代币化在Web3中的实现方式，分析了Robinhood和xStocks的运作模式及其合规策略。文章强调，创业者需关注结构设计与合规要求，避免触碰法律红线，同时寻找合适的合作方和资源，确保平台既合法又能服务散户市场。

编者按
随着稳定币逐渐演变为加密金融体系中的核心流动性工具，其价格锚定机制的稳定性愈发受到市场与监管机构的关注。尽管稳定币如Tether（USDT）旨在提供币值稳定、充当交易媒介与价值存储，其在市场动荡时期频繁出现的“脱锚”现象却暴露出潜在系统性风险。本文基于高频交易数据，构建稳健的脱锚识别与价格突变检测框架，系统评估USDT脱锚事件对比特币价格突变（jump）与市场协同突变（cojump）的影响路径。研究发现，USDT脱锚不仅在事件发生后显著提高了加密市场的价格突变概率与幅度，在部分场景下更可能引发投资者预期行为并导致提前的市场波动。此外，下行脱锚引发的市场不稳定性尤为显著。上述结果为识

川普签署的“GENIUS法案”确立了美国数字稳定币监管框架，影响了稳定币作为资金保值工具的性质而非投资工具。法案规定了稳定币发行资格，推动跨境支付效率，但也可能影响银行贷款能力。同时，美元稳定币对国际金融体系产生深远影响，稳定币在中国依然面临严格监管。

作者：Miles Jennings，a16z crypto总法律顾问；编译：AIMan@金色财经
众议院近期以压倒性优势（294票赞成、134票反对，其中78名民主党人支持）推进了一项重要的新“市场结构”法案。
这项名为《数字资产市场澄清法案》（Digital Asset Market Clarity

美国众议院密集过会三份重量级加密货币法案——《数字资产市场清晰法案》（CLARITY Act/清晰法案）、《反央行数字货币监控国家法案》（Anti-CBDC Act）和《美国稳定币创新指导与建立法案》（GENIUS Act/天才法案），其中GENIUS法案已于2025年7月18日由美国总统特朗普签署生效。这三部法案并非各自为战，而是形成了一套逻辑连贯、影响深远的监管组合拳，旨在通过明确的监管划分、限制央行数字货币（CBDC）发展并规范稳定币市场，为Web3生态创造一个更独立、更具创新空间的发展环境。它们不仅填补了长期存在的监管空白，还通过重新分配监管权力、明确市场规则和排除国家数字货币的竞