Ethereum sắp kỷ niệm 10 năm, vẫn giữ vững vị trí dẫn đầu trên nền tảng blockchain. Sự chuyển đổi sang cơ chế bằng chứng và hệ sinh thái Layer2 đã củng cố vị thế dẫn đầu. Mặc dù có sự cạnh tranh, mô hình người chiến thắng sẽ ăn tất cả khiến nó khó bị thay thế, dự kiến vẫn sẽ giữ vị trí dẫn đầu trong tương lai.

Gần đây, chủ đề hot nhất trong cộng đồng chúng ta không gì khác ngoài đạo luật "GENIUS" vừa được ký thành luật. Ngay lập tức, tiếng hoan hô vang lên, nhiều người cảm thấy rằng Mỹ cuối cùng đã mở ra cánh cửa tuân thủ cho tài sản tiền điện tử, đặc biệt là stablecoin. Chúng ta dường như đang đứng trên bờ vực bùng nổ của một thị trường trị giá hàng nghìn tỷ. Những người ủng hộ tuyên bố rằng động thái này sẽ củng cố vị thế thống trị toàn cầu của đô la Mỹ, đồng thời cung cấp cho người tiêu dùng sự bảo vệ mạnh mẽ chưa từng có.
Nghe có vẻ rất tuyệt phải không?
Nhưng với tư cách là một người được giáo dục về phương pháp biện chứng duy vật từ nhỏ, tôi tin chắc rằng "trên đời này không có bữa trưa miễn phí", Thiên Chúa đã âm thầm đánh dấu giá của mỗi món quà. Dự luật này, thật sự có “thiên tài” như bề ngoài của nó không? Hay là, dưới những điều khoản hào nhoáng ấy, đang ẩn chứa những rủi ro mà chúng ta vẫn chưa nhìn thấy?
Hôm nay, hãy để chúng ta cùng nhau, bằng ngôn ngữ dễ hiểu nhất, nói về những tác động tiêu cực có thể xảy ra từ dự luật "GENIUS".

Hạ viện thúc đẩy dự luật "Cấu trúc thị trường" CLARITY, thiết lập khung quản lý cho thị trường tài sản kỹ thuật số. Vốn hóa thị trường của Ether bơm lớn, vị thế Short bị siết chặt. Nhà đầu tư tận dụng cơ hội kinh doanh chênh lệch giá trước khi có sự thay đổi trong quy định, đồng thời các vấn đề an toàn ở front-end của Web3 cần được theo dõi. Cổ phiếu của Stablecoin Circle biến động mạnh, rủi ro thị trường vẫn nổi bật.

Bài viết nhấn mạnh các vấn đề phía trước bị bỏ qua trong an ninh Web3, chỉ ra rằng phía trước là điểm tiếp xúc chính của người dùng với Blockchain, dễ bị tấn công. Nhiều người dùng thiếu nhận thức về nội dung của giao dịch mà họ ký, kẻ tấn công có thể dễ dàng đánh cắp tiền bằng cách giả mạo phía trước. Bài viết đưa ra ví dụ về các sự kiện như Curve Finance và BadgerDAO, cảnh báo các nhà phát triển và người dùng cần nâng cao nhận thức về an ninh phía trước để tránh mất tiền và khủng hoảng niềm tin.

Bài viết thảo luận về cách thức thực hiện mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu trong Web3, phân tích mô hình hoạt động và chiến lược sự tuân thủ của Robinhood và xStocks. Bài viết nhấn mạnh rằng, các nhà khởi nghiệp cần theo dõi thiết kế cấu trúc và yêu cầu sự tuân thủ, tránh vi phạm ranh giới pháp lý, đồng thời tìm kiếm đối tác và nguồn lực phù hợp, đảm bảo nền tảng vừa hợp pháp vừa phục vụ thị trường bán lẻ.

Biên tập viên chú thích
Khi stablecoin ngày càng trở thành công cụ thanh khoản cốt lõi trong hệ thống tài chính tiền mã hóa, sự ổn định của cơ chế neo giá của chúng ngày càng nhận được sự chú ý từ thị trường và các cơ quan quản lý. Mặc dù stablecoin như Tether (USDT) nhằm mục đích cung cấp sự ổn định giá trị, đóng vai trò là phương tiện giao dịch và lưu trữ giá trị, hiện tượng "thoát neo" thường xuyên xảy ra trong thời kỳ biến động thị trường lại phơi bày ra những rủi ro hệ thống tiềm ẩn. Bài viết này dựa trên dữ liệu giao dịch tần suất cao, xây dựng khung nhận diện thoát neo và phát hiện biến động giá một cách vững chắc, đánh giá một cách hệ thống ảnh hưởng của các sự kiện thoát neo USDT đối với sự biến động giá của Bitcoin (jump) và sự biến động đồng thời của thị trường (cojump). Nghiên cứu phát hiện ra rằng, thoát neo USDT không chỉ làm tăng đáng kể xác suất và mức độ biến động giá của thị trường tiền mã hóa sau khi sự kiện xảy ra, mà trong một số kịch bản, còn có khả năng gây ra hành vi dự đoán của nhà đầu tư và dẫn đến sự biến động thị trường sớm hơn. Hơn nữa, sự không ổn định của thị trường do thoát neo đi xuống đặc biệt đáng chú ý. Kết quả trên cung cấp thông tin cho

Đạo luật "GENIUS" do Trump ký đã thiết lập khung pháp lý cho việc quản lý stablecoin tại Hoa Kỳ, ảnh hưởng đến bản chất của stablecoin như một phương tiện bảo toàn giá trị thay vì phương tiện đầu tư. Đạo luật quy định tiêu chí phát hành stablecoin, thúc đẩy hiệu quả thanh toán xuyên biên giới, nhưng cũng có thể ảnh hưởng đến khả năng cho vay của ngân hàng. Đồng đô la stablecoin có tác động sâu rộng đến hệ thống tài chính quốc tế, trong khi stablecoin ở Trung Quốc vẫn phải đối mặt với sự quản lý nghiêm ngặt.

Tác giả: Miles Jennings, cố vấn pháp lý chính của a16z crypto; Biên dịch: AIMan@Jinse财经
Hạ viện gần đây đã thúc đẩy một dự luật "cấu trúc thị trường" quan trọng với lợi thế áp đảo (294 phiếu ủng hộ, 134 phiếu phản đối, trong đó có 78 đảng viên Dân chủ ủng hộ).
Đạo luật làm rõ thị trường tài sản kỹ thuật số (Digital Asset Market Clarity

Hạ viện Mỹ đã họp liên tục để xem xét ba dự luật quan trọng về tài sản tiền điện tử - "Đạo luật làm rõ thị trường tài sản kỹ thuật số" (CLARITY Act/Đạo luật rõ ràng), "Đạo luật chống giám sát tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương" (Anti-CBDC Act) và "Đạo luật hướng dẫn và thiết lập đổi mới stablecoin của Mỹ" (GENIUS Act/Đạo luật thiên tài), trong đó đạo luật GENIUS đã được Tổng thống Trump ký và có hiệu lực từ ngày 18 tháng 7 năm 2025. Ba đạo luật này không hoạt động riêng lẻ mà tạo thành một bộ quy định có logic chặt chẽ và ảnh hưởng sâu rộng, nhằm tạo ra một môi trường phát triển độc lập và sáng tạo hơn cho hệ sinh thái Web3 thông qua việc phân định rõ ràng các quy định, hạn chế sự phát triển của tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) và quy định thị trường stablecoin. Chúng không chỉ lấp đầy khoảng trống quy định đã tồn tại lâu nay mà còn thông qua việc phân phối lại quyền lực quản lý, làm rõ các quy tắc thị trường và loại trừ sự cạnh tranh của tiền tệ kỹ thuật số quốc gia.